并購中的財務問題
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并購中的財務問題范文第1篇
關鍵詞：企業并購 財務風險 存在問題 整改對策
隨著我國社會經濟的進步和發展，我國各行各業已經進入了深化改革的關鍵階段。企業并購對提高企業市場競爭力和經濟利益有很大幫助，也是企業資本擴張的主要途徑模式，一旦企業并購成功，就能通過最小的成本獲得最優的運營資本。企業并購需要按照相應的法律法規逐步完善，通常情況下企業收購成功的概率要遠小于并購失敗的概率。通過不完全統計，導致企業并購失敗的主要因素就是財務風險，因此如何有效控制企業并購中發生的財務風險，對企業并購成敗有很大幫助。
一、相關理論概述
（一）企業并購
所謂企業并購指的是企業和企業之間收購和合并重組的行為，其主要目的是并購企業獲得被并購企業市場、產品、產權、控制權等。合并重組是就是兩家或者兩家以上的企業通過一定的協議合并重組為一家全新企業。通常情況下由一家實力比較雄厚的企業吸收另外一家或者多家企業。企業并購是在市場經濟體制下一種合理合法的企業擴張行為，不但能擴展企業經營業務，還能提高企業的市場競爭力，以便在激烈的市場競爭中占得一席之地，也是實現企業發展戰略的主要途徑。
（二）企業并購風險
企業并購過程中沒有選擇正確的對象，就會導致并購失敗，同時市場外部環境和企業內部環境的變化和相應并購法律法規問題等因素，同樣會導致企業并購失敗。除此方面風險問題外，如果并購活動中包括定價、融資以及支付等并購活動中的任一環節出現紕漏，就會在并購后出現財務問題，使并購磨合的難度加大。綜上，企業并購活動涉及了企業業務、管理、財務等多方面內容，環節眾多，如果某一環節出現問題，都可能導致后期的財務風險，故為保證并購效益，必須針對并購活動的特征，制定全面的風險應對方案，推動并購活動的順利開展。
二、企業并購中面臨的財務風險及其成因解析
（一）并購前企業價值評估的風險及其成因
1、企業并購前的價值評估風險
企業并購是企業經營發展的重要決策，主要并購流程是：企業制定并購計劃、尋找合適的并購目標、篩選并確定并購目標、對選擇的目標企業進行合理評價、企業和被并購企業進行首次面談、如果談判失敗，需要重新尋找并購目標，如果談判成功就可以進行并購交易，如果并購交易成功代表企業并購成功，如果并購交易失敗，就需要重新篩選并確定并購目標。所以說企業并購過程非常繁瑣復雜，確定目標企業的價值只是并購的開始，目標企業評估的準確性是后期企業并購的基礎和前提，也是決定企業并購能否成功的關鍵，而收購企業獲取的被收購企業的信息質量是評估定價準確性的基礎。在實際的并購交易活動中，很多企業內部信息是不對外公開的，無論是并購企業還是被并購企業都很難獲得對方詳細的信息，就雙方信息掌握程度而言，雙方都處于信息不對稱的狀態，這也是并購企業對被并購企業的定價高于實際價值的主要原因，有的時候價格甚至超出了收購企業的能力范圍。
2、價值評估風險的成因
很多企業在并購過程中仍然使用被并購企業的財務報告為價值評估的主要依據，但是卻忽略被并購企業財務報表中存在問題和缺陷。甚至有的被并購企業在財務報表中弄虛作假，從而增加了企業并購過程中價值評估的風險。另一方面，企業并購前期需要專業的中介結構密切配合。我國目前的中介結構有投資銀行、并購經紀人、顧問公司、會計事務所等。雖然我國企業比購的數量和規模在逐漸增加，但是畢竟我國企業并購起步比較晚，而且還沒有達到全面市場化，能夠提供真實、準確、有效信息的專業中介機構匱乏，有些反而會加大企業的并購成本，很大程度上增加了并購的財務風險。
（二）并購過程中融資與支付風險及其成因分析
1、并購過程中的融資與支付風險
企業在進行并購活動時，需要預留充足的資金儲備以完成并購交易，這些資金的融資包括企業內部和外部兩條途徑，如果是企業內部融資，那么就會占用企業的財務資源，降低財務風險抵御能力，帶來經營風險。而外部融資主要是通過股票、債券的發行，可能導致企業損失一部分股權還可能使企業面臨債務壓力，這都會對企業未來運營帶來一定的風險。
除融資風險外，支付風險也是并購過程中常見的財務風險問題。企業并購時具體選擇何種支付方式，需要結合企業的實際情況進行優化設計。常見的支付方式主要有現金、股權、杠桿收購、混合支付等，如果支付方式并不適合企業實際情況，就可能帶來財務風險。
2、融資與支付風險的成因
（1）融資渠道單一、融資結構不合理
企業融資的渠道具有很多種，如果并購企業僅選擇單一一種融資方式，如通過借貸的方式取得大量資金，不但會需要較多的時間成本，延誤并購的時機，而且會增加企業償債壓力，并在未來的經營過程中可能因債務壓力過大出現資金鏈斷裂，影響企業日常資金的運轉。因此在融資過程中建議選擇多種方式進行融資。另一個因素是企業的融資結構，并購企業要想保證企業并購的順利進行，除了需要堅持多元化資金融資渠道之外，還要考慮融資的結構是否科學合理有效。通常情況下，并購企業的融資結構主要由股權資本結構、債務資本結構共同構成，不合理的融資結構，不但會造成融資風險，甚至可能導致企業并購失敗。股權資本結構通過擴大企業的所有者權益，達到實現融資的目的。其主要的特點是審批嚴格，成本較高，融資時間比較長。債務資本結構的組成主要包括短期債務和長期債務，企業主要通過發行債券、向銀行貸款等渠道砘竦貌⒐鶴式稹F渲幸行貸款存在的主要問題是審批困難、限制因素比較多，但是融資的成本比較低，時間比較短，面臨的融資風險較少。債務融資對企業并購產生影響的主要因素是并購企業并購的動機不同，同時每個并購企業都具有不同的資本結構，使得企業長期資金投入和短期資金投入的比例不同。
（2）現金支付帶來的資金流動性風險
現金支付指的是收購企業通過固定的現金收購目標企業的股份，對于企業而言，現金支付方式比較方便靈活，不會受到原有股權的影響從而降低企業的控制權。如果在并購過程中存在其他企業也在并購目標企業，可以使對方因難以在短時間內拿出足夠的現金而退出競爭，同時目標企業能夠在第一時間獲得支付款項。但是現金支付也存很多缺點，比如：可能在并購過程中不能在數量和時間上滿足其對資金的要求，從而造成并購失敗。
（3）股權支付產生的股權稀釋風險
股權支付是指以股票作為并購的支付手段，包括并購企業在股票市場發行新股或向原股東配售新股及換股方式實現并購兩種形式。這種方式減少了并購企業在短時間內支付大量現金的壓力，也不會擠占公司正常的營運資金，被并購企業還能占據企業部分股權，對目標企業和并購企業都有好處，基于此，選擇股權支付的企業越來越多，隨著我國資本市場不斷完善，企業發行股票的數量和能力逐漸增加。通過股權支付的方式不但能滿足企業并購的融資要求，而且不需要龐大現金。同時通過股權支付，使得并購企業和目標企業相互持股，成為利益的共同體，對并購企業的發展有很大幫助。同樣股權支付方式也存在很多弊端，比如：如果并購企業選擇的換股比例不合理，就會造成企業股本擴展，稀釋每股股票收益和股東的權益。
（三）并購后整合風險及其成因
1、并購后的整合風險
企業并購以后很大程度上擴展了經營規模，但是并購企業和被并購企業之間存在很大差異，比如：企業文化差異、經營管理差異等等，勢必會在后期整合過程中出現各種摩擦，如果不能及時解決這些問題，不但會導致企業失去原有并購帶來的利益，甚至會對原有的企業造成一定的財務影響。
2、并購后整合風險的成因
（1）財務組織機構整合不力
財務組織機構整合是企業并購整合的重要內容，直接關系到企業并購后的價值和作用能否順利實現。財務組織機構整合不力主要體現在兩個方面，第一，當企業并購前期完成以后，并購企業需要結合實際情況對相應的部門崗位進行調整，如果并購企業目標定位不明確，會導致并購企業和被并購企業的職能發生沖突，使得雙方企業不能順利融合，不利于企業的發展和運行。第二，財務組織責任和權利分工是否明確，是保證財務部門履行責任的主要指標，有些企業并購后新的財務組織結構設置不當，不能與集權、分權的程度相互適應，造成崗位重疊和效率低下。不但增加了企業并購的成本，降低了企業資源的利用效率，而且可能出現別有用心的人利用組織管理的漏洞損害企業利益，進一步增加企業面臨的財務風險。
（2）財務制度建設不完善
企業并購的目的有很多，主要的目的是為了增長企業業務和經濟利益。企業要想實現這一目的，就必須加強財務管理的控制。但是在實際運行過程中，財務制度的管理整合涉及到的內容比較多，包括：核算、審核、成本管理、稅務管理、股利分配等等都需要財務部門進行管理。如果不能科學、合理、規范、統一財務制度標準，企業各項經營活動就不能順利開展，也就難以達到預期的效果。
（3）雙方企業文化存在差異
導致企業文化存在差異的主要原因有兩點，第一，并購后企業對文化的整合不夠重視；第二，雙方文化存在固有差異，并不是一朝一夕可以整合完成的。兩個或者兩個以上的企業并購以后，企業機制和管理模式存在很多差異，通過文化或者物質形式體現出來，任何企業要想在激烈的市場競爭中得到持續穩定的發展，都必須建立科學合理的企業文化，才能保證并購后企業的健康穩定發展。
三、企I并購財務風險的防范
（一）并購前企業價值評估風險的控制
1、充分掌握目標企業的基本信息
為了確定科學合理的并購交易價格，規避因錯誤評估而導致企業財務面臨風險，收購企業要派遣專業人士到被并購企業中充分全面掌握其基本信息，比如：企業成立時間、組織結構、固定資產、負債情況等，從而為評估提供真實的數據依據。可以從以下幾個方面進行入手：第一，對被并購企業提供的財務報表中的數據進行詳細分析，包括：資產負債表、損益表、現金流量表、固定資產等，因為通過財務報表能得知目前企業的經營狀況和資本結構是否合理，從而杜絕財務造假的現象發生；第二，為了避免被并購企業存在隱藏真實財務的狀況，使企業陷入財務陷阱，并購企業要利用其他方式對其進行調查和分析，比如：聘請專業的中介機構對目標企業進行調查分析，包括：收集材料、信息以及相應信息的真實性；第三，并購企業也要委托律師對目標企業進行法律調查，通過律師對目標企業的歷史沿革、經營業務、產權等提出評估意見。評估的內容不能僅僅限制在目標企業的賬冊資料中，需要從方方面面進行評估，并提交相應的律師報告。
2、科學選擇企業價值的評估方法
就理論而言，評估企業價值的方式方法有很多種，比如：資產價值評估、現金流量評估、清算法評估等等，不同的評價方式有不同的適用條件和范圍，企業在并購過程中可以選擇單一的評估方式，也可以結合多種評估方式進行評估，以便降低在價值評估過程中出現的偏差，進一步降低財務風險。在實際并購過程中，每一種評估方式并沒有嚴格的好壞之分，并購企業要根據具體企業財務信息以及經營狀況，同時結合本企業的經營性質和發展戰略方針，選擇科學合理的價值評估方式。我國企業并購起步比較晚，目前還處于發展的初級階段，證券市場的制度和管理機制還不夠成熟，所以在選擇企業價值評估方法時多選擇資產價值評估法和現金流量法進行。
（二）并購中融資與支付風險的控制
1、靈活選擇并購融資方式
融資是企業并購順利完成的主要關鍵因素之一，選擇科學、合理、靈活的融資方式能很大程度上減少企業面臨的財務負擔，從而降低企業并購成本。企業要根據實際情況，選擇合理的融資方式，避免選擇不恰當的融資方式增加企業債務壓力。同時根據目標企業基本的財務信息、股價的變化，對每個流程環節需要的資金進行預算，在知己知彼的基礎上，結合融資規模選擇科學合理的融資方式，為后期整合奠定堅實基礎。
2、確定合理的融資結構
融資結構是影響融資風險的的另一個重要因素，并購企業在明確融資方式基礎上，根據并購的資金總額、財務風險和成本管理選擇合適的融資結構，并確定相對于自身而言最佳的資本結構。從而使得財務利益和風險保持合理、均衡的狀態。
3、確定最大現金支付承受額
企業并購需要較大的交易數額，如果在并購前期沒有明確企業能夠承受的最大現金支付額，就會增加企業債務負擔，進而出現債務利息大于收益的狀況，從而影響企業的發展和運行。基于此，如果并購企業選擇了大部分現金支付或者全部是現金支付，就需要考慮并購企業現金支付的最大承受額。
4、確定合適的換股比率
換股比率的選擇有不同的方法，如用每股稅后利潤確定換股比例，用將來預期的收益確定換股比例，用市場價格確定換股比例等，凈資產比率法，此種方法主要用在雙方公司在并購前一年每股凈資產比率為換股比率，主要缺點是沒有考慮資產的收益性，雙方企業缺乏信息缺乏可比性。凈資產加成法，對凈資產的實際內容進行調整，把調整后的每股凈資產比值當作換股比率。市價比法，每股市價法是以并購各方每股市價為基礎確定換股比率的方法，此方法應用的前提是合并雙方的在健全、有效、充分競爭的市場上進行交易。
（三）并購后整合風險的控制
1、組織機構的整合
組織機構的整合有兩種方式，一種是根據企業的實際情況合理安排財務組織機構，根據財務管理的具體要求，把經營過程和會計核算業務量納入財務組織當中，設置科學合理的財務組織機構；另一種是合理調整人力資源安排，無論并購企業還是被并購企業都擁有各自獨立的人員設置，并購以后在人員管理上經常出現重疊現象，因此要整合人力成本，營造高效氛圍。
2、建立完善的財務制度
為了加強并購之后的整合，對企業的財務制度進行有效實施，應該不斷完善企業的財務機構設置。從宏觀的角度進行分析，因為企業的性質和所處的行業存在本質上的區別，所以經營狀況和發展規劃也會存在一定的差異，因此完善財務制度就顯得的尤為重要。
3、融合并購雙方的企業文化
馬克思.哈貝曾在其著作《合并整合》中明確提出，“公司文化主要定義了員工的做事方式、工作信念以及認可行為，而組織團隊中的成員一般無法解釋公司文化內涵。盡管如此，在接收到共同行楣娣逗凸蠶硇拍詈螅組織內部成員會自動和不遵守規則的人區別開。”在這一思想領導下，在進行企業并購的過程中，企業要對其經營理念、企業文化以及管理進行整合。
四、結束語
綜上所述，企業并購社會經濟發展的主要趨勢之一。本文結合理論和實踐，首先分析企業并購財務風險概述；其次，分析了企業并購中面臨的財務風險；最后，提出了企業并購財務風險的防范，希望對企業并購業務的發展有一定幫助。總而言之，企業并購過程中涉及的環節眾多，每個環節都一定的風險。為保證企業并購產生的效益實現最大化，就需要采取如強化并購前企業價值評估、結合企業實際選擇多樣化的融資與支付方式以及整合并購雙方的制度、企業文化等，從而促進并購活動的有序開展，盡可能規避其中存在的財務風險問題。
參考文獻：
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并購中的財務問題范文第2篇
摘 要 企業的并購活動會給企業帶來直接的財務影響，這其中也伴隨著財務風險問題，比如說最佳資本的結構偏離，企業價值降低，財務風險增高。在企業的并購活動中，怎樣控制好財務風險，對財務風險進行有效地防范是擺在企業管理者面前重要的問題。本文先是分析了企業并購財務風險問題產生的原因，然后講解了企業并購財務風險的表現形式，最后根據企業并購財務風險問題產生的原因提出了企業并購財務風險問題的防范措施。
關鍵詞 企業并購 財務風險 防范方法
隨著中國市場經濟的快速發展，企業間進行的并購活動慢慢增加。并購過程中也產生了一些財務風險問題。要想對這些財務風險問題進行有效地防范，就需要找到并購財務風險的形成原因。下面就先講一講企業并購財務風險問題產生的原因。
一、企業并購財務風險問題產生的原因
1．未來不確定
企業的并購過程有很多的不確定因素。比如宏觀方面的國家經濟政策變動、通貨碰撞程度、經濟周期運動、匯率利率變動，微觀方面的并購方資金狀況、并購方經營環境、收購方反收購、收購方價格變動等等。這些不確定因素都可以引起企業并購的預期結果發生偏離。加上企業并購活動牽涉的領域有很多，例如法律、專有技術、財務、環境等等。這些都會導致企業并購發生財務風險問題。這些不確定因素根據收益決定的效益和成本影響的約束機制使企業的并購結果發生偏離。不確定因素的價值增值特點也給企業決策者帶來價值誘惑力，使控制負偏離的動機和追求正偏離的目的得到了強化。這些不確定因素也間接地影響著成本膨脹，外部的各種因素和內部的各種因素綜合作用，使作用結果有損失的可能，這又形成了企業決策者的約束力。價值誘惑和成本約束的綜合作用導致了誘惑約束效應機制。誘惑效應比約束效應大時，并購預期和結果發生正偏離，完成企業并購活動；誘惑效應比約束效應小時，并購預期和結果發生負偏離，引起企業并購中的財務風險問題。
2．信息不對稱
企業在進行并購活動中，信息不對稱現象普遍存在，例如，并購方經常把目標企業負債的多少、資產抵押的情況、資產擔保的情況、企業財務報表是否可靠的相關信息估計不足，不能準確確定出企業的盈利能力以及資產價值，這就會導致企業并購財務風險問題的發生。當目標企業屬于上市公司時，并購方對目標企業的產品市場占有情況、企業富余人員、資產可利用價值等估計不足，在并購進行后不能進行有效地整合，導致企業整合失敗。收購方進行要約收購活動時，目標企業的高層管理人員為了自己的個人利益而隱瞞自己企業的事實情況，使收購方不能對目標企業的盈虧情況、負債情況、技術專利情況掌握不足，使收購方在錯誤的、失真的信息上進行錯誤的決策，增加了企業并購成本，使企業并購不能進行。
二、企業并購財務風險的表現形式
1．價值評估風險
并購方在確定好了目標企業后，開始關注以持續生產經營基礎上估算目標企業的價值，把這個成交的低價當成并購成功的基礎。并購企業對未來時間的預測和自由現金的預測可以決定目標企業的估計。當目標企業估價不準確時，就會造成企業并購的估價風險，估價風險的大小由并購企業的信息質量決定，并購企業的信息質量由一些因素決定；一是目標企業是否是上市公司；并購企業屬于善意的收購還是惡意的收購；企業進行并購需要的時間；目標企業審計距離并購的時間多少等等。由此可以看出企業價值評估風險決定于信息不對稱的程度。
2．流動性風險
企業并購后因為債務繁重，沒有短期融資的參與，導致了支付發生困難，這就屬于流動性的風險。它在利用現金支付時表現的特別明顯。因為現金支付的企業要考慮到資金的流動，速動資產和流動資產的質量越高，企業變現的能力就越強，越能進行順利地資金收購。企業進行并購活動也會占用大量流動性資金，降低對外部環境的反應能力以及調節能力，使企業的生產經營風險增加。當自由資金不多時，企業利用舉債，使并購后企業負債率上升，資金安全性下降。
3．融資風險
企業并購活動產生的融資問題指不能按時籌到資金，使并購不能順利完成。怎樣利用企業內外部資金渠道籌到資金是并購活動順利實施的保障。并購需要大量的資金，這就需要綜合各種融資渠道。企業并購屬于暫時持有，以后還打算改造出售時，需要短期大量的資金作為支持。可以選擇成本低的短期借款方式，企業還本付息安排不當時，就會造成企業財務風險問題。企業打算長期持有，需要根據目前企業持續生產的資金需用、資本結構進行具體籌資計劃。
三、企業并購財務風險問題的防范措施
1．改變信息不對稱情況
企業通過改變信息不對稱情況，通過收購估計模型合理確定目標企業價值，使目標企業估價風險降低。信息不對稱會造成目標企業估價風險，并購企業要盡量避免惡意的收購情況，進行并購活動前對目標公司進行評價審查。并購方還可以讓投資銀行進行企業的全面策劃分析，判斷審定目標企業的財務狀況、經營能力以及產業環境。對目標企業未來的資金流做出正確地、合理地預測分析，這樣一來，估計水平就接近于真實價值。同一目標公司不同價值估價方法的使用，會得到不同的企業并購價格。企業進行價值估計的方法有很多種，例如市盈率法、賬面價值法、同業市值比較法、清算價值法、市場價格法以及現金流量法。并購公司可以根據并購后是否存在目標公司、并購動機、并購掌握的信息資料來確定目標公司的估價方法，合理地、正確地評估出目標公司的并購價值。
2．進行流動性資產的組合
并購中的財務問題范文第3篇
關鍵詞：連鎖經營；財務管理；全面預算管理體系；問題對策一、連鎖經營企業財務管理中存在的問題
（一）財務預測、分析、控制及參與決策的能力欠缺
近幾年來，我國連鎖經營企業市場比較活躍，包括企業合并，交易規模快速擴張。這些并購重組業務均涉及到企業財務管理的問題，按照目前相關稅法規定，連鎖經營企業分為一般性財務處理規定和特殊性財務處理規定，不同的處理方式對各方繳納的企業所得稅影響自然不同。
（二）集中采購有名無實，銷售價格管理機制不靈活
例如對于連鎖經營超市而言，財務預測、分析，采購環節、銷售環節以及職工隊伍管理能力和財務關系等方面都需要對采購有極高的要求。購進的各類物品并不通過配送中心，而是快速送到各加盟超市門面店，新鮮易損商品更是由公司總部直接填制收貨單和發貨單，但商品的價款和會計核算仍由總部處理，內部核算制度不規范。
（三）企業用工數量多，綜合素質不高，管理能力欠佳
對于連鎖經營企業容易出現不合規的問題。這就要求合并企業必須具有一批通曉財務的管理人才。此外，在購并業務中保持與財務部門的良好溝通也是必不可少的，在業務處理中遇到不明白不清楚的問題，及時與財務部門溝通如何處理，可以將風險化解在事前。
（四）財務關系不清、權責不明，費用控制缺乏彈性
超市總部與分公司之間，從準備，合并意向形成，分公司業務具體執行一直到合并后特定期限內，都需要關注相關的財務風險因素及其變化，并及時評估后果并根據情況作出相應調整。主觀上使得一些管理措施難以推行和落實。供貨中心的購貨、配貨、送貨及退補貨的核算與管理，總部和各加盟店的財務核算及利潤分配。
二、加強連鎖經營企業財務管理的建議與對策
（一）建立健全全面預算管理體系
針對連鎖經營企業面臨的財務預測、分析、控制及參與決策的能力欠缺這問題，我們可以從全面預算管理入手。全面預算管理要有效地發揮作用，主要依賴于組織體系的構建.構造一個有效的全面預算管理系統，企業應著重注意三個關鍵環節：制定預算目標、設計預算編制的流程和建立預算管理的組織體制。稅收優惠條件的承續范圍最終是和是否滿足特殊性稅務處理的條件相聯系，因此企業在選擇確定合并方、合并價款支付方式等時，需要關注對未來納稅事務的影響程度，減少不必要的納稅負擔。連鎖經營企業購并業務是一項重大業務，需要整合的資源多，涉及的范圍廣，有時需要跨越多個年度，因此需要連鎖經營企業在合并的每個環節都要注意相關的稅務處理要求和規定，并根據業務的變化和程序的變動不斷更新、完善相關稅務資料，防止意外操作或疏忽遺漏必要的環節而給連鎖經營企業帶來稅務風險或由此帶來損失。從準備，合并意向形成，購并業務具體執行一直到合并后特定期限內，都需要關注相關的財務風險因素及其變化，并及時評估后果并根據情況作出相應調整。
（二）規范連鎖企業內部核算制度，建立責任會計體系
集中采購和銷售機制存在的問題則需從多方面入手，其中規范內部核算制度，建立責任會計體系是必不可少的措施。連鎖經營企業購并業務是一項重大業務，有著多資源的整合的要求，以及廣泛涉及面，有時需要在多個年度中跨越，因此，在合并的每個環節都要求連鎖經營企業對其中相關的財務處理要求和規定加以注意，同時，相關財務資料的不斷更新、完善，要參照業務的變化和程序的變動來實行。對于可能會給企業帶來財務風險或由此帶來損失的意外操作或疏忽遺漏的環節應進行預防。從準備，合并意向形成，連鎖經營企業購并業務具體執行一直到合并后特定期限內，相關的財務風險因素及其變化都應該加以關注和重視，而且需要參照及時評估后果并以之為依據作出相應調整。
（三）創新財務管理手段，重視財務管理
對于財務管理的重視，連鎖經營企業自上而下都應采取重視的態度。企業應該緊緊圍繞著企業的經營目標，開展財務預算、營運資金管理、財務控制等工作，而且應該高度重視這一點，這樣才能逐漸解決連鎖經營企業財務管理所面臨的各方面的問題。一般來說，在處于經營狀況不佳、財務困難等情況下的被連鎖經營企業被其他企業合并的時候，瞞稅、漏稅問題在此時就可能出現。而在特殊性財務處理方式下，連鎖經營企業往往還承擔著的合并前的被連鎖經營企業的相關所得稅事項負擔，這就意味著被連鎖經營企業納稅義務履行狀況將可能成為影響連鎖經營企業的不良因素之一。如果被連鎖經營企業存在規模較大的未盡應盡稅額，則后續連鎖經營企業存在較大的財務風險。
三、結論
連鎖經營企業作為21世紀商業模式的主流是非常具有發展前景的，從其直營連鎖、特許連鎖、自愿連鎖等多種經營擴張方式以及統一核算，分級管理，票流、物流分開的特點中可看出他與其他企業的不同。面對世界性的經濟低迷和國內的通脹壓力以及我國的連鎖經營企業所處的尚不成熟的市場，我們就應該深度剖析其財務管理方面存在的各種問題，如財務預測、分析，采購環節、銷售環節以及職工隊伍管理能力和財務關系等方面，針對這些問題我們應借鑒國際經驗，取長補短，逐一解決、各個擊破，如建立全面預算管理體系、會計體系、計算機分析系統，發展特許經營，加強職工隊伍來尋求連鎖經營的發展思路。財務管理直接關系到企業的生存與發展，企業要發展，財務管理一定要創新。（作者單位：渤海大學文理學院）
參考文獻
并購中的財務問題范文第4篇
摘要財務人員的專業優勢決定了其在企業并購中的角色重要性。如果其角色定位不準將會影響到并購的成功進行。本文分析了財務人員在企業并購中角色定位存在的問題及其原因，并提出了針對性的建議，以便財務人員更為有效地發揮其角色作用。
關鍵詞財務人員并購角色對策
企業并購是資本運作的主要方式，是企業實現快速擴張的重要途徑。企業并購，會面臨各種財務風險，因而離不開科學的財務預測和分析，財務人員做為企業并購的參與者，全程參與并購的整個過程，因此，財務人員的職能作用和角色定位是否正確，對企業并購成功與否是至關重要的。
一、財務人員在企業并購中的一般工作職責
1．在前期準備階段。參與可行性分析論證，對重組后企業的財務狀況作出預測和分析，提出可行性的意見和建議，作為決策層并購決策的參考。
2．并購實施階段。基于上一階段論證所取得的一手資料，參與對并購企業并購模式選擇評價，進行相應的資產評估、融資、支付、財稅、法律等方面的事務安排。
3．談判簽約階段。確定并購方案之后，以此為基礎制定并購意向書，就并購價格和方式等核心內容參與協商和談判，最后簽訂并購合同。
4．整合階段。雙方簽約后，進行產權交割，賬務合并處理等，參與在戰略、業務、制度、組織人事和企業文化等方面對企業進行整合。
二、財務人員在并購中的角色定位
財務人員承擔著控制并購風險和使并購企業價值最大化的重任，為了完成這項重任，必須突出三個方面的角色定位：
第一、預測者。好的財務人員首要的職責，就是要將企業并購后的財務狀況準確地預測出來，將企業未來的經營趨勢可靠、準確、完整地呈現給并購決策者，讓他們依據并購目標和發展方向，進行科學的決策。
第二、預防者。出色的財務人員突出的能力，要在預測的基礎上，找出病根，對癥下藥，制定應對策略，采取預防措施對并購中存在的瑕疵和不確定因素進行糾正和防范，使企業并購風險可防。
第三、預警者。優秀的財務人員關鍵的價值，要在做好預防的同時，對于重大風險或突發的事項能夠及時準確的發現和預警，而不僅僅是事后諸葛亮，從而讓決策者有時間和機會提前進行應對，避免發生更大的失誤導致并購失敗，使企業并購風險可控。
三、并購中財務人員角色定位容易出現的問題
作為并購的參與者，財務人員常常埋頭于并購的一般本職工作，忽略了自身的價值，角色定位不準確，主要表現在：
第一，只是機械的按照財務的一般工作職責開展工作，忽視了對并購中各項信息的分析和評價，預測者的職責發揮不到位，這樣很可能造成風險因素的遺漏，產生后患。
第二，只是關注并購過程中的具體業務問題，對于并購風險沒有制定預防策略，沒有采控制和規避的措施，不能發揮預防者的作用，輕則造成損失，重則很可能導致并購失敗。
第三，只是單純的執行各項決策和命令，對于在并購中即將發生的風險和不利因素不能及時和主動向決策者發出預警信息，造成應對延誤，很可能會錯過化解風險的時機，沒有盡到預警者的責任。
四、并購中財務人員定位不準的原因
（一）觀念認識不到位
一是自身觀念問題，認為財務人員的職責就是參與和執行，按照公司的安排做好就可以了，未去履行預測、預防和預警的角色定位；二是公司決策層認識問題，忽視財務人員在并購中的重要作用，對財務人員反應的問題和提出的建議不重視，這也是長期以來都是把財務人員當作帳房先生來看待造成的結果。
（二）溝通能力不強
大多數財務人員只會埋頭工作，不善于溝通，性格內向，溝通過程中缺乏技巧，溝通方式簡單，溝通重點表達不清晰，結果造成并購中發出的風險提示得不到認同，提出的預防措施得不到采納，也就發揮不出自身的價值。
（三）綜合技能欠缺
并購的過程中陷阱重重，稍不注意企業就陷入困境。其中陷阱最多的就是財務陷阱，而發現其中的陷阱又不是僅靠財務會計知識能解決的，財務人員必須具備綜合的知識和技能，比如對經濟法知識就要相當熟悉，甚至在實體法熟悉程度上要超過企業的律師，這樣才能掌握和發現并購陷阱，否則，很難發揮預防的作用。
五、財務人員在并購過程中正確進行角色定位的策略
（一）關注被并購方的實際情形選擇正確定位策略
第一，財務人員應關注并購方的經營理念和市場導向，分析判斷是否與我方的市場和產品的形成優勢互補關系，應注重預測是否存在并購完成后發生爭奪資源和擠占資金的情況，力爭在協議中限制或剔除可能影響經營協同的條款和內容，使并購雙方的經營理念和市場導向保持一致。
第二，財務人員還應關注并購方的管理模式和價值取向，注重預防在并購協議中出現影響公司治理結構的約定和條款，積極促使并購雙方按照現代企業制度的要求建立科學的法人治理結構和有效的約束和激勵機制，使未來的企業健康發展。
（二）關注融資方式選擇正確定位策略
第一，企業并購融資方式會影響到企業的資本結構，并購融資方式會通過資本結構影響公司治理結構，因而并購中財務人員應該注重預防，分析判斷所選擇的融資方式能否達到較好的資本結構，防止因股權與債權的配置不合理，造成公司治理結構不完善，增加委托成本，以致影響并購后企業的正常運轉。
第二，融資風險是企業并購融資過程中不可忽視的因素，并購融資方式不同，面臨的風險也不同。在并購融資中，應分析各項融資方式下的并購收益率是否能彌補融資成本，如果企業并購后，投資收益率小于融資成本，則并購活動只會損害企業價值。因此，在謀劃并購活動時，財務人員必須注重預警，發現融資風險時，及時采取措施，改變融資方式，保證并購后企業的整體收益達到預期目標。
（三）關注并購整合，選擇正確定位策略
企業并購的目的是快速實現戰略目標和經營目標，擴大市場份額、補充或獲得資源與能力，實現企業的價值最大化，而通過一系列程序完成了企業的并購，只是完成了并購目標的一半。在并購完成后，企業戰略目標、人文環境、固有習慣、財務狀況、行業地位等元素與并購前都不同，都需要進行整合，整合是整個并購程序的最后環節，也是決定并購能否成功的關鍵環節。整合的目標就是要發揮協同效應，作為財務人員，應密切關注和參與整合的各個方面，采用正確的定位策略，推動整合發揮協同效應。
1．在戰略整合中的定位策略
企業并購中的發展戰略整合是對企業的方向性調整，是對企業未來發展方向的定位。在調整和定位過程中，難免會存在矛盾，應采取策略，在戰略目標上“求同”，而在策略和戰術上“存異”，做到“求同”與“存異”兩者的平衡，只有這樣才處理好企業內部存在的各種矛盾，發揮戰略協同效應。
2．在業務整合中的定位策略
在業務整合中，目的是發揮經營協同效應，要以企業價值最大化為目標，采用市場導向策略，推動并購企業生產經營流程的整合和協同。同時，應通過節約經營流程的費用、提高資產使用效率、創新營銷方式、優化資源配置以及業績評價等手段，為公司創造最大的價值。
3．在制度整合中的定位策略
在制度整合中，目標是發揮管理和財務等協同效應，推行價值管理策略，財務人員應廣泛參與公司人、財、物及信息資源的管理，使公司的各項資源得以有效利用，達到降低管理成本，提高管理效率，加快資金周轉，降低資金成本的協同效應，這實際上也是實現價值管理的一個重要方面。
4．在組織人事整合中的定位策略
組織是企業的骨架和血脈，是企業得以安全順暢運轉的基礎，人才是企業的第一資源，是企業發展的原動力，因此，組織人事整合是關系到并購最終成敗的關鍵。在這方面，財務人員可以根據戰略目標采用適當劃分利潤中心和成本費用中心的策略，促進組織變革，明確責任目標，發揮規模和人才優勢，降低成本費用，使企業的效率不斷提高，盈利水平快速提升。
5．在企業文化整合中的定位策略
企業文化是企業經營中最基本、最核心的部分，企業文化影響著企業運作的各個方面。企業文化的形成是長期性的，具有很強的獨立性和差異性，財務人員要注重理念融合的策略，通過引導，吸收雙方的優點，擯棄各自缺點，不斷融合雙方優秀的企業文化理念，這樣可以能使并購后的企業文化真正融合為一體，實現企業不斷創新和發展的共同理想。
總之，財務人員作為并購的參與者，價值不只是體現在財務的一般職能方面，應注重自身角色定位，充分發揮預測、預防和預警的角色作用，在企業并購和整合的各個方面，采取恰當的應對策略，充分發揮專業優勢，預防和化解并購和整合中可能遇到的矛盾和難題，保證企業并購后的健康發展，實現企業的戰略目標，只有這樣才能充分展示出財務人員自身的價值。
參考文獻：
[1]肖.我國企業并購中存在的問題和對策.中小企業管理與科技.2008(10).
并購中的財務問題范文第5篇
關鍵詞：并購 財務風險 支付手段
一、企業并購財務風險概述
企業并購是一種特殊的經濟活動，包括準備階段、實施階段、以及資源配置階段，每一階段都與財務緊密關聯，在企業并購中，幾乎每一階段都面臨著財務風險，因此企業在面對財務風險時應采取有效的決策予以應對，以使企業并購能夠順利進行。綜上所述，并購中的財務風險是客觀存在的，企業必須采取有效措施來降低財務風險。
二、企業并購財務風險成因分析
在目前激烈的競爭環境下，企業的財務風險對并購的成功有著非常大的威脅，只有明確企業并購財務風險產生的原因，才能采取合理的解決方案，以使并購順利進行。對并購中財務風險成因進行分析，既有利于企業的發展，使企業在并購整合后增加競爭優勢，又有利于改善我國企業的投資環境。導致企業并購財務風險的因素主要有：
（一）并購中外部環境的不確定性
企業并購各階段存在太多的不確定性，外部環境的變化會帶來財務風險。外部因素的可變性，是在企業經營過程中不可避免的問題，但卻潛移默化的影響著企業的財務狀況；在選擇目標企業時，很難預測到企業的市場環境給企業發展帶來的變化，這樣會增加并購的難度。
（二）對目標企業估價不準確
對目標企業估價不準確也會導致財務風險的發生，對被并購方實際運營情況的認識與其自身的真實情況有著較大的差異，有些企業對影響收購價格的信息不做披露，收購方對被并購方的資產情況、在行業中的競爭地位、缺乏深入細致的了解，加之目標企業隱瞞自身的負債、訴訟糾紛、以及資產潛在問題，造成并購方無法合理有效的估計目標企業的實際情況和盈利潛力，企業無法有效的獲得目標企業真實的財務狀況及運營情況，無端增加了收購成本，最終會給企業帶來財務風險，增加并購后的整合難度。
（三）并購支付方式不當
與目標企業確定了并購方式及定價模型后，就要確定并購的支付方式。可以說采用恰當的支付方式對并購后企業的運營及盈利情況有積極的作用，所以并購中支付方式的不當運用也會帶來企業的財務風險。并購的支付手段有很多，常見的有現金支付、混合支付等，選擇正確的支付方式會降低財務風險。所以企業應根據自身情況對其進行選擇。
（四）并購融資的不合理
企業正確的融資方法應該是具有融資能力的，并且具有恰當的融資結構。融資能力的大小表現在并購方利用多樣的融資手段在短期內獲取資金，使并購活動能夠順利進行，其中應該注意的是企業既要按照雙方合同規定的條款進行并購的程序，也要保證企業在并購后能夠正常發展。即收購方如果在融資階段就產生資金上的壓力，則在并購后更會使企業面臨資金短缺等方面的問題，則會給企業帶來巨大的財務風險；融資時機的不恰當也會給企業并購帶來不利的影響，因此，尋求一個正確的融資方式至關重要。
三、企業并購財務風險的應對策略
（一）合理確定目標企業的價值
企業應對被并購方的狀況有一個全面的認識，從各個方面深刻的了解目標企業的真實價值，降低評估風險，應認真調查被并購方的經營狀況、自身資產、行業競爭能力等，使并購方對目標企業的認識更趨于真實情況。對目標企業的盈利潛力進行合理的分析與評價，這樣才能保證并購不會因為出價過高而造成企業自身資金壓力過大，增加財務風險。
（二）合理選擇融資手段和支付方式
隨著經濟的發展，并購中的融資手段越來越多元化，如果企業只采用單一的融資手段會受到某種條件的限制，所以企業應對并購中的融資方式混合使用，融資手段的正確選擇有助于企業并購的順利進行。自有財產是否充足、企業的資本結構，都是企業在并購中應考慮在內的；企業應嘗試不同的支付手段，既可以優化資金的合理配置，又使企業的每一筆資金得到高效利用，有利于企業并購的進行，為企業獲取最大利益。
（三）做好并購后財務整合工作
企業并購之后的整合工作十分重要，只有做好并購后的整合工作，才能使企業產生預期的規模效應，優化資源配置；并購方需要及時處置好目標企業的運營和債務情況，如果企業沒有及時采取措施改善目標企業的運營情況，可能會導致并購方虧損，進而帶來巨大的經濟壓力，所以企業應當對并購后的整合給予高度重視，提高企業的競爭力，只有充分發揮出企業并購的優勢，才能降低財務風險，順利完成企業并購。
參考文獻：
[1]周麗瑋.我國企業并購過程中的問題及對策研究[J].中國證券期貨.2013（08）
