融資渠道與融資方式

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融資渠道與融資方式范文第1篇

【關鍵詞】 新形勢 施工企業 融資方式 理性選擇

一、引言

1、施工企業融資方式的內涵

融資方式，也稱為融資渠道，是企業籌集資金的方法和過程。施工企業的融資方式，是指施工企業根據所處經濟環境及自身所需資金情況，通過債務性融資方式及權益性融資方式等一系列方法和手段，籌集企業發展所需資金，保證企業正常運轉、健康發展的過程。施工企業健康的融資方式可促進企業的發展，不良的融資方式可能會使企業面臨資金鏈的斷裂。

2、新形勢下，施工企業融資方式研究的必要性

在“十三五”新形勢下，施工企業融資面臨巨大挑戰。隨著BT、BOT、TOT、PPP等新項目承包模式興起，施工企業更需要籌集到足夠資金來支持項目開展。在新形勢的挑戰下，研究施工企業融資方式具有重大理論意義與實踐意義。從理論方面來說，關于“十三五”新形勢下施工企業融資方式的研究鮮有出現，本文可以填補相關理論空白。從實踐方面來說，本文通過提出施工企業在新形勢下融資方式的理性選擇，可更好地進一步指導施工企業把握機遇，迎接挑戰，完成戰略轉型。

二、現階段我國施工企業融資困境

1、融資渠道單一

現階段，我國施工企業面臨的主要融資困境就是融資渠道單一。首先，施工企業規模大，需要大量流動資金來周轉，這也就決定了我國施工企業融資數量大、融資任務重的結果。其次，我國大部分施工企業采用的融資方式主要為原始方式，或從企業內部進行融資，這就造成了我國施工企業融資渠道單一的困境。在“十三五”經濟轉型的新形勢下，施工所需人力資本與原材料價格不斷波動，融資渠道單一所造成的困境尤為突出。最后，施工企業單一的融資渠道會導致我國施工企業融資數量小、資金周轉困難，從而影響施工進度。因此，在“十三五”新形勢下，解決我國施工企業融資渠道單一的問題是施工企業走出融資困境的必經之路，也是關鍵一步。

2、資金來源不穩定

我國施工企業還面臨資金來源不穩定的融資方式難題。造成此種現象的原因有很多，例如：部分施工企業不能建立健全企業信息資源管理，導致部分金融機構對其持觀望態度;部分施工企業自身會計太過薄弱，導致信貸雙方間矛盾激增;部分施工企業專業財務管理人員缺乏，導致相關欺詐和賄賂等行為;部分施工企業做BT項目風險過大，長期收不回代墊資金，資信度下降，導致金融機構不敢向其再次發放貸款。以上種種原因，導致了施工企業沒有固定資金來源，從而造成了施工企業融資困難;施工企業的融資困難也加劇了其不能進一步健康發展，從而造成惡性循環。

3、缺乏第三方擔保

采取原始方式及向施工企業內部融資的數量畢竟有限，部分施工企業尋求銀行等金融機構的融資，但這種融資方式也使施工企業走入了困境。一方面，施工企業屬于勞動密集型行業，其資產絕大部分為流動性的施工設備，導致其相關土地或房屋等固定資產較少。在進行資質審查時，缺乏相關抵押資產，資信度較低。另一方面，如果施工企業想向銀行等金融機構申請貸款，要么將不動產的60%的評估值作為抵押，要么就要有第三方企業愿意向銀行提供擔保。然而，在許多施工企業向銀行申請貸款的過程中，正是由于缺乏第三方擔保，導致最終向銀行等金融機構融資失敗。總之，施工企業如果想向銀行等金融機構進行融資，必須提高自身實力，提高資信度，否則就要積極尋求第三方進行擔保。

4、政府政策不夠完善

以上三個方面是基于施工企業自身而言，導致其融資方式存在困境。從宏觀角度而言，政府出臺的關于施工企業融資渠道的政策不夠完善，也是造成施工企業融資困境的原因之一。第一，盡管政府已經出臺了相關政策，但是政府對施工企業政策的制定并非十分完善。第二，施工企業的融資問題并沒有引起政府的足夠重視。因此，政府不能全方位多角度地引導施工企業走出融資困境、健康發展。第三，政府對施工企業效益的重視超過了對于其融資的重視，但沒有足夠的資金支持，就不能產生相關的效益。所以政府政策不夠完善是導致施工企業融資困境的基本原因之一。從實際情況來看，政府對施工企業足夠重視、制定完善的融資政策是幫助施工企業走出融資困境的重要力量。

三、新形勢下施工企業融資方式選擇的原則

在“十三五”的新形勢下，欲幫助施工企業走出融資困境，須遵循以下科學的原則。

1、量力而行原則

施工企業融資并非越多越好，而是應該量力而行。企業融資規模過大，極易造成資金閑置，多余的資金還易導致相關財務人員或領導的貪污舞弊行為。另外，增加的融資成本也不可小覷。融資規模過小，則會造成施工企業資金周轉緊張，不能正常運作。因此，在施工企業開始融資之前，根據企業實際情況確定適宜的融資規模，量力而行的原則對施工企業健康融資極為重要，是其融資方式選擇的基本原則之一。

2、融資成本最低原則

眾所周知，施工企業在進行融資時，無論選擇何時融資、何地融資，無論選擇何種融資方式，都要付出相應的成本。融資費用和使用費用共同構成了企業的融資成本。施工企業在選擇融資方式時，要注意遵循融資成本最低原則，在合法合規的情況下，將企業的融資方式進行有效的組合與排序，在所選范圍內，由低到高選擇融資方式。力求在獲得同等融資效應的同時，付出成本最小。

3、結構合理原則

施工企業在選擇融資方式時應注意，資本機構合理才有可能實現企業最終的財務目標。施工企業融資結構合理的主要標準為：在企業融資總成本最小的同時，是否能做到企業價值最大。總體而言，企業融資時，收益與風險并存。企業不能僅僅考慮融資收益，也不能僅僅考慮融資成本，而是應該將二者結合起來，權衡考慮，結合結構合理原則，最終確定施工企業的融資方式。

4、擁有控制權原則

在“十三五”的新經濟形勢下，施工企業的融資行為不能使其喪失相關對企業的控制權。如果施工企業在融資過程中，因為融資方式選擇不當而喪失相關控制權，則會嚴重影響施工企業的主動性、獨立性。因此，在選擇融資方式時，施工企業的管理者一定要熟知并準確把握各融資方式的風險與收益，從而做出理性科學的融資選擇。

四、我國施工企業新形勢下融資方式的選擇

通過以上對施工企業融資現狀存在的困境分析，我們將結合新形勢下施工企業融資方式選擇的原則，給出以下針對性建議。

1、拓寬融資渠道

施工企業想在“十三五”新的經濟形勢下做出科學理性融資方式的選擇，拓寬融資渠道是關鍵。施工企業可以從以下幾個方面著手：第一，積極學習融資理論，不斷創新，科學拓寬融資渠道，探尋適合自身發展的融資方式。第二，拓寬民間融資渠道，實現施工企業的跨越式發展。在合法合規的情況下，施工企業可積極尋求有效民間融資渠道，以促進企業健康發展。第三，向協作單位尋求融資幫助。施工企業首先需要與合作單位建立良性合作關系;之后要充分了解并利用協作單位的投資需求;最后施工企業可通過加強與協作單位的合作關系，從而達到自己融資的目標，拓寬融資渠道。

2、適當降低融資成本

融資對象的大體可以分為股權融資、債券融資以及企業中一小部分的留存收益。在“十三五”的經濟新形勢下，施工企業必須在不同融資方式之間權衡后，做出理性選擇，將總融資成本降到最低。施工企業參考以下做法：首先，借鑒外國的優秀融資理論，例如“優序融資理論”;其次，基于施工企業實際情況，在股權融資與債券融資間進行合理均衡，選擇融資成本較低的融資組合方式;最后，必須指出的是，施工企業不能只顧降低融資成本，必須在降低融資成本時，充分考慮融資收益與風險，做出理性選擇。

3、政府充分重視施工企業融資方式的選擇

政府是企業發展的根本保證。只有政府充分重視施工企業，施工企業在選擇融資方式時才會科學理性，游刃有余。政府可以從以下幾個方面加強對施工企業融資方式的引導：第一，建立健全與施工企業相關的法律法規。法律法規的健全是企業發展的基石，使企業在發展時有法可依，井然有序。第二，建立健全擔保制度。政府幫助企業建立良性互助擔保制度，是施工企業科學融資方式良性循環的開始。

4、使用新型融資方式

在新形勢下，施工企業想在融資方式做出理性選擇時，可適當使用新型融資方式。例如PPP融資模式，即公私合營模式。PPP融資模式有諸多優點：第一，有效緩解施工企業資金緊張的問題，施工企業只用少量資金啟動項目。第二，有效消除費用開支。調查數據顯示，施工企業使用PPP項目可為政府部門節約17%的費用，同時節省企業開支。第三，政府部門和施工企業可優勢互補，彌補對方不足。第四，風險分配合理。與BOT模式相比較，PPP模式可有效實現風險分配，使風險分配更加合理。但是專家指出，使用新型融資方式時，施工企業需熟悉各種新型融資方式的優缺點，深入了解其風險與收益，做好積極規劃，理性選擇。

五、結語

在“十三五”經濟新形勢下，企業融資方式也會不斷創新和發展，但由于施工企業具有其自身獨特性，更需要在眾多融資方式中做出科學理性的選擇。施工企業不能盲從，不能跟風，通過以上分析和科學原則的確立，根據自身實際情況及政府宏觀經濟政策，做出理性融資方式的選擇，以提高企業整體競爭實力，實現企業長期戰略目標，順利完成新形勢下企業戰略轉型。

【參考文獻】

[1] 熊兵：經濟新常態下的施工企業融資模式及應用[J].管理觀察，2015（6）.

融資渠道與融資方式范文第2篇

關鍵詞：企業；融資；方式

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01

隨著資本市場的發展，特別是三板市場的建立和完善，銀行等金融機構不斷創新服務體系，我國企業融資方式不斷創新，但部分企業在融資過程中出現風險意識不強、融資成本過高等問題，導致融資后企業發展面臨較大的壓力，給企業持續健康發展帶來了挑戰。因此，探討新形勢下企業融資方式具有重要的意義。

一、企業融資的基本方式

企業融資的基本方式可以從傳統的融資方式和按照現實需求創造的融資方式，在金融創新日趨活躍的背景下，企業融資方式不斷更新。

1.傳統的融資方式

傳統的融資方式可以從直接融資和間接融資兩個維度來考察，從直接融資的視角來看，主要是通過資本市場進行股票、債券融資，如上市公司通過增資擴股、發現債券的方式獲取資金，此外，還包括發行商業票據等融資模式。此外，按照直接融資的定義，民間融資也可以作為直接融資的一種方式。統計顯示，2013年，A股再籌資，發行可轉債、可分離債、公司債分別籌集2803億元、4082億元。從間接融資的視角來看，主要是企業通過銀行等金融企業獲取資金，這是我國目前使用最為廣泛的融資模式，統計顯示，2013年全年社會融資規模達到17.3萬億元，金融機構本外幣、人民幣各項貸款余額分別達到76.6萬億元、71.9萬億元，比2012年分別增加9.3萬億元、8.9萬億元。可見我國企業融資規模之大。

2.創新型的融資方式

無論是直接融資還是間接融資，市場都積極推出各種新的融資工具。從直接融資來看，近年來我國相繼提供了創業板、三板市場等融資渠道，從三板市場來看，2013年12月底新三板市場擴容至全國，2014年5月，新的交易結算系統正式上線，截止到2014年5月21日，在新三板掛牌的公司已有近700家，三板市場企業融資規模也不斷增大。此外，中小企業私募債等融資方式也不斷推出，這進一步擴充了融資渠道。其次，從間接融資方式來看，各種新的融資工具也不斷出現，如當前各地政府積極設立中小企業貸款擔保公司，再如銀行為中小企業發行集合債券提供服務等。

二、企業融資方式創新的機遇與挑戰

短期來看，企業特別是中小微企業融資難、融資貴的問題難以徹底根治，必須通過創新融資方式來滿足資金需求，當前這種創新既面臨難得的歷史機遇，同時也存在不小的挑戰。

1.企業融資方式創新的歷史機遇

首先，政策機遇，十八屆三中全會明確要發揮市場的決定性作用，不斷完善國家治理能力與治理體系，這為企業這一市場主體的發展提供了良好的環境。實際上，近年來，企業融資問題得到高度重視，國家積極出臺各種鼓勵、支持企業融資的政策，如最近出臺了《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》、《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》等政策，為企業融資提供了直接的支持。特別是，國家對金融創新活動的支持與監管的放松為創新融資方式提供了良好的機遇。其次，市場發展的機遇，當前，我國資本市場不斷完善，國家積極鼓勵、引導民間資本投資，大量的中介服務機構開始成熟并提供有效的服務，這對于推動融資方式創新具有重要的意義。再次，其他機遇，包括企業內部治理結構的完善等也為融資方式的創新提供了機遇。

2.企業融資方式創新面臨的挑戰

首先，資金供給不足帶來的挑戰，總體來看，目前我國市場上出現了資金資源短缺的問題，特別是大量的資金資本脫離實體經濟流向虛擬經濟進一步加劇了資本供需矛盾，這種資金相對短缺導致融資方式缺乏“活力”支持。其次，市場不完善帶來的挑戰，目前我國資本市場還存在諸多不完善之處，如企業要從資本市場中獲取資金支持需要經過大量的審批，甚至需要付出較大的交易成本，此外，市場中還存在信息不對稱等方面的問題，這都給融資方式創新帶來了挑戰。

三、促進企業融資方式多元化的思考

總體來看，企業要發展，必須構建多元化的融資體系，以此獲取足夠的資金支持，這可以從加強分析與研究，明確融資戰略，完善公司治理，以此為融資方式多元化提供支持。

1.加強分析與研究

首先，要加強對企業本身的分析與研究，包括對企業資金需求分析，通過需求分析了解融資額度、時間等方面的要求；企業資金流動特征等的分析，明確資金流動的季節性特征等特性，為確定融資方案提供信息支持。其次，要加強市場環境分析，包括對利率變動情況及其變動趨勢分析、資金供給松緊情況等的分析與研究，了解企業融資的可獲得性。特別是，要動態的跟蹤商業銀行等金融機構融資創新活動，探討企業參與這種創新的可行性。這一過程中，企業要加強與金融企業的合作，構建良好的戰略合作關系，為融資提供良好的外部環境。

2.明確融資戰略

首先，要明確指導思想與基本原則，即企業在融資活動中要遵循什么樣的思路，一般而言，企業要根據發展需要、風險可控、成本節約等原則，積極開展各種融資活動。其次，要明確戰略目標與戰略任務，即要明確企業融資的目標，包括融資額度、融資方式等方面的目標，如融資渠道多元化、融資成本可控化等。在此基礎上，確定企業融資的戰略任務，即要通過哪些資產、哪些項目為依托開展融資活動。再次，要明確戰略路徑，即要明確銀行貸款、債券融資、資本市場融資等融資渠道的應用明確融資戰略。

3.完善公司治理

公司治理能力是影響企業融資方式的重要因素，首先，要健全企業內部組織結構，在對現有的組織機構進行梳理的基礎上，根據企業發展的需要、借鑒其他企業成功的經驗對組織結構進行合理的調整，保障組織機構的完整性，為控制融資風險，提高融資能力，創新融資方式提供基礎和前提。其次，要規范決策流程，企業內部要通過流程重組與優化，提高融資決策的科學性、規范性，為拓寬融資渠道，創新融資方式提供幫助。

參考文獻：

融資渠道與融資方式范文第3篇

（一）理論構想

根據理論分析可知，當宏觀調控政策趨緊時，貨幣供應量M2的增量會相對減少，房地產企業通過貸款這個渠道進行融資的方式會受阻，所以房地產企業會相對減少使用貸款融資方式的規模，轉而擴大企業自籌資金和其他資金的規模，選擇其他融資方式，拓寬融資渠道；當宏觀調控政策寬松時，貨幣供應量M2的增量會增長，金融機構的信貸規模會明顯擴大，房地產企業的融資資金來源中，國內貸款也會相對增多，企業會傾向于貸款融資的方式。因為在目前我國房地產企業的主要融資方式中，上市融資、房地產信托投資基金等融資方式要用數據來進行實證分析宏觀調控變化對其的影響比較困難，所以在實證部分，根據房地產企業的資金來源：國內貸款、自籌資金、利用外資、其他資金來源，來有針對性的分析宏觀政策調整時我國房地產企業資金來源以及融資方式的變化。

（二）變量和數據

根據中國統計年鑒和中國人民銀行網站選取1999年至2013年廣義貨幣M2供應量的同比增長量以及房地產企業開發國內貸款同比增長量的數據以及1998年至2013年國內貸款占本年實際到位資金比例以及自籌資金占本年實際到位資金比例的數據建立模型。

（三）模型分析

利用Eviews3.1軟件對房地產企業國內貸款相對增量（GNDK）和廣義貨幣供應量M2增量之間的關系進行回歸分析，可以初步建立線性回歸模型。

（四）實證結果

由模型分析可得，當廣義貨幣供應量M2增量增加即宏觀政策寬松時，房地產企業開發國內貸款增量隨之增加，表示房地產企業采用貸款融資的方式較多；反之，當廣義貨幣M2增量減少就是加強宏觀調控時，房地產企業的國內貸款增量隨之減少，房地產企業選擇其他融資渠道和方式進行融資。當房地產企業國內貸款占本年實際到位資金比重增加時，其自籌資金占比會減少，當房地產企業國內貸款占比減少時，其自籌資金占本年實際到位資金比例增加。也即，當宏觀政策寬松時，房地產業會傾向于利用貸款進行融資，而減少自籌資金的比重；當宏觀調控趨緊時，房地產企業利用貸款進行融資的行為就會相對減少，減少間接融資，轉而增加自籌資金的比重，拓寬融資渠道，選擇其他直接融資的融資方式。

二、宏觀政策變遷對房地產企業融資方式影響的進一步分析

利用模型通過廣義貨幣供應量M2增量的變化代表宏觀調控的變化來分析了房地產企業融資方式的變化，為了對宏觀調控變化與房地產企業融資方式的變化做進一步的分析，在這一部分，利用存款準備金率和M2增量的變化來說明宏觀調控的變化，綜合房地產企業資金來源來研究。國內貸款的增長率也明顯上升，自籌資金的增長率明顯下降。第二，之后繼續加強宏觀調控，從2010年開始又逐步上調存款準備金率，M2的增長率顯著下降，信貸規模收縮，房企國內貸款的增長率也顯著下降，自籌資金的增長率也有了明顯的上升。

三、結論

融資渠道與融資方式范文第4篇

[論文摘要]從上市公司的角度出發，結合我國現階段并購融資的現狀，探討其存在的問題，探索發展我國并購融資的途徑，以促進我國并購融資環境的完善和發展。

一、引言

企業并購是一項耗資巨大的工程。并購企業不僅要支付目標企業產權轉讓價格，還要支付給中介機構咨詢費用，股票交易所等機構高額費用以及印刷費和廣告費等．并購后的重組更需要大量的資金。因此，如何選擇融資方式是并購成功與否的關鍵因素之一。在現代并購中，各個企業越來越重視并購融資方式的選擇，以保證并購的順利進行。

二、上市公司并購的融資方式

并購融資方式是多種多樣的。并購融資按資金的來源不同一般可分為兩大類融資方式．即內源融資方式和外源融資方式。內源融資是指從企業內部開辟資金來源，籌措所需資金。但由于并購活動所需的資金數額往往是非常巨大的，而企業內部資金畢竟是有限的，利用并購企業的營運資金流進行融資對于并購企業而言有很大的局限性因為一般不作為企業并購融資的主要方式。

并購中應用較多的融資方式是外源融資，指企業從外邊有開辟資金來源．向企業以外的經濟主體籌措資金。外源融資作為企業籌集資金的一條重要渠道．對企業擴大經營規模、增加資本的收益具有直接作用。當企業通過外源融資而擴大生產經營規模并由此獲得收益時．其對外負債在財務上具有杠桿效益，這也是企業從事外源融資的基本動機。

三、上市公司并購融資方式存在問題

1．我國上市公司并購融資方式單一。我國上市公司并購融資市場的首要問題是融資方式單一．融資渠道狹窄。

2我國上市公司并購融資呈現逆向選擇。從我國上市公司并購融資的實際情況來看，呈現出一種并購融資的逆向選擇型，即忽視內源融資、對股權融資相對偏好，對債務融資輕視的狀況。

3．我國上市公司并購融資中不規范操作現象嚴重。由于我國法律在一些領域存在空白．某些并購企業正是利用了這一點．鉆法律的空子，使相關法規形同虛設，嚴重擾亂了資本市場的秩序。

4我國政府對上市公司并購融資干預過多。

四、發展我國企業并購融資的策略

企業并購融資活動涉及多方面因素，市場經濟發達國家經驗表明，解決并購融資難問題單靠一種途徑．一種方式是不行的，必須采取多種措施，從不同方面著手，綜合解決。借鑒這一經驗，我們也應該從多方面發展和完善企業并購融資的渠道，法規．政策和工具

1放松金融管制。應盡快對現有法規進行修改，使企業能夠從合法的渠道獲得正常并購重組活動所需資金。主要包括以下方面．

(1)放松商業銀行貸款不得用于并購的限制。

(2)放松企業債券發行資格，用途的限制。

(3)放松對賣方融資方式的限制。

(4)放松對基金養老基金，保險基金等資金投向的限制。

2．建立創業板塊證券市場。我國應盡快建立創業板塊市場，為那些優秀的中小企業提供更多的并購融資渠道。

3推行股份全流通改革。解決全流通問題是中國股票市場乃至整個國民經濟體系的正本清源之舉，應趕快采取措施改革我國股權分割和國有股一股獨大的現狀，早日實現股權全流通。

4發展換股并購。目前．定向增發尤其是換股并購已成為西方資本市場并購的主要方式，尤其是發生在大企業之間的、對產業發展有重大影響的并購活動。

5拓寬MBO融資渠道。要發展我國管理層收購融資，首先應解決法律法規制約方面的問題：其次，MBO基金和信托MBO是目前解決管理層收購資金問題的一個比較好的方法．應積極提倡，以促進管理層收購的健康發展。

6發展企業債券市場。大力發展我國的企業債券市場．已成為促進目前我國企業并購活動的一項緊迫任務。

7培育機構投資者。機構投資者在杠桿收購尤其是管理層收購中起著關鍵核心作用，從參與融資談判，參與董事會，影響管理層決策，到外部市場監督等。

8制定稅收優惠政策。稅收優惠政策對并購融資，尤其是鼓勵機構投資者進入員工持股計劃融資領域具有決定性作用．應積極制定相關的法律和稅收優惠政策鼓勵機構投資者進入ESOP融資領域。

9扶持投資銀行業務發展。我國開展企業并購，應充分發揮投資銀行等金融機構的中介作用，充分運用投資銀行證券公司的資本實力，信用優勢和信息資源，為企業并購開創多樣的融資渠道。

10鼓勵衍生金融工具的應用。應積極地進行人才儲備．并不斷地提高我國企業和金融機構在衍生并購融資工具的設計和使用方面的能力。

融資渠道與融資方式范文第5篇

關鍵詞：小微企業；融資方式；logistic回歸分析

一、杭州市小微企業融資基本情況分析

杭州市作為科技密集型主導企業的創業天堂，借助于發達的網絡實力、移動互聯的迅速發展以及發達的流通市場優勢，催生了“電子商務”、“批發零售”，“輕工業”等新興朝陽產業的蓬勃發展，小型微型企業已經成為杭州市市場經濟不可或缺的重要組成部分。根據2013年全國經濟普查資料顯示，截至2013年杭州市小微企業實現主營業務收入16744.90億元，占全市法人企業收入總額的39.7%。在對就業的促進作用上，2013年末，全市小微企業實有就業人員272.03萬人，小微企業吸納了超過50%的就業人口。與第二次經濟普查（2008年）相比，各項數據都有井噴式的發展，從經濟構成比例以及吸納就業人口的比率上，小微企業經濟的重要性不言而喻。

由于我國對小微型企業的關注起步較晚，在當前小微型企業快速發展態勢下，仍然存有多方面制約小微企業發展，如人力成本、資金短缺、政策扶持不到位等，且其中以資金制約因素最為突出。據2014年廣發銀行的《中國小微企業白皮書》資料推算，截至2013年底我國小微企業融資缺口已超過22億元。資金要素對于小微企業的制約主要體現在：由于小微企業經營規模小、容易波動，風險大、變數大，對于風險抵御能力較弱，可抵押資產較少，與銀行的立場不一致導致傳統融資難度大。

二、問卷設計和樣本情況說明

通過對杭州市主城區內330家小微企業進行問卷調查，其中回收有效問卷321份，針對該企業當前主要的籌融資方式情況調查分析，主要解決兩個問題，一是了解該企業主要融資方式；二是該企業融資方式的選擇與企業類型關系。

本次調查抽取杭州市主城區范圍內的321家企業，其中在企業生命周期方面青春期企業占比最大（41.1%）；在企業類型方面軟件和信息技術服務業占比最大（32.4%）。

三、杭州市小微企業融資方式分析

（一）融資方式總體分析

在對小微企業主要融資方式的分析中，我們對采用頻數分析中的多響應變量分析，給出每種融資方式占有效百分比的情況。

從表1的統計結果我們可以得出如下結論：全國性大型商業銀行貸款（21.3%）、城市商業銀行貸款（22.8%）以及親戚借款或者個人儲蓄（25.3%）是小微企業主要的籌資方式；城市或農村信用社貸款、互聯網融資以及民間借貸，占比10%左右。這符合當前小微企業總體籌融資的大環境，即銀行貸款仍舊是小微企業籌資的主要來源。但是由于銀行抵押貸款的條件限制，多數小微企業難以達到銀行貸款的門檻，因此民間借貸（9.4%）、互聯網融資（11.9%）等融資門檻相對較低的方式，也成為小微企業獲取融資的有效途徑。

（二）融資方式偏好分析

為進一步分析小型和微型企業對于融資的選擇，我們采用多項logistic多項回歸分析法來檢驗不同類型企業對于融資方式的行為偏好。

數據的似然比檢驗中，除了外商或國內其他企業合資以及“其他”這兩項融資渠道之外，其余融資渠道例如全國性大型商業銀行貸款、城市商業銀行貸款、民間借貸、互聯網融資等融資渠道P值均小于0.05，說明顯著性高，也就是說企業融資方式的選擇與企業類型有顯著的相關關系。我們將顯著性低的因子從模型中剔除。

由Logit模型參數以及假設檢驗結果，我們可以建立數學模型來評估各類型企業對于融資方式的總的偏好性。但是數據對于企業類型以及融資渠道兩者分類詳細，分析結果輸出龐大，難以避免估計誤差，因此主要截取顯著性較高的數據類別為例進行分析。

以租賃和商務服務業微型企業作為參考類型，其系數全部為零。

以軟件和信息技術服務業為例，小型企業中，全國性大型商業銀行貸款與民間借貸有顯著性差異，p值均為0.002和0.003；微型企業融資渠道中，民間借貸p值為0.026，具有顯著性差異。

即在企業類型與融資渠道高度相關的情況下，對于軟件和信息技術服務業來說，小型企業利用民間借貸和全國大型商業銀行貸款的概率分別為29%和737%；微型企業利用民間借貸的概率為92%等。

根據綜合分析統計結果可以得到：小型企業利用全國性商業銀行貸款或者城市商業銀行以及信用貸款的優勢比高于私人或民間借貸的優勢比；而微型企業主要對于私人借貸、互聯網融資等的優勢比要高于銀行貸款。

（三）小結

通過上述分析中我們可以發現，企業規模大小與企業選擇融資方式呈相關性，小型企業更多的采用銀行貸款的方式，而微型企業則更多的采用企業采取親戚借款以及儲蓄、民間借貸和互聯網融資等非銀行貸款渠道。

我們可以從小微企業自身層面以及融資渠道給予資金的意愿強度兩個層面來對小微企業籌融資偏好性原因進行分析。從小微企業自身規模特點來說：小型企業相對于微型企業，規模稍大，同時其本身的現金流動基數大，銀行充裕的資金鏈供應能夠最大限度滿足要求；微型企業類型復雜，資金需求強度層次不齊，因此更多地會采用非銀行融資渠道模式。從融資渠道的意愿層面來說：銀行給予貸款首要的條件是要保證其資金的安全性，銀行認為規模越大的企業可提供抵押的資產多，遇到壞賬風險少，因而對小型企業的貸款意愿強烈；同時微型企業不具備讓銀行提供大量貸款的抵押條件，因而銀行的貸款意愿偏低；其它籌融資渠道規模較銀行小，主要是通過增加貸款筆數的方式增加發放貸款，數量龐大的微型企業為其提供了龐大的用戶群體，且其抵押貸款條件較低，貸款額度靈活，更能夠適應微型企業（包括個體工商戶等）的融資需求。

四、對策及建議

在小微企業“融資難”的大背景下，結合實地調查問卷分析結果，我們針對如何緩解小微型企業融資難問題提出了以下幾條對策建議。

（一）貸款機構的產品創新

針對小微型企業“可抵押物少”這一根本原因導致的小微企業想貸款而不能的現狀。貸款機構應該主動創新自身產品，一方面可以推行抵押貸款以及信用貸款結合的放貸政策；另一方面也可以針對企業自身特點，放寬貸款抵押物的選擇空間，例如針對互聯網小微型企業，能否采用“技術抵押”的形式；對于農村小微型企業，能否采用“宅基地使用權”等進行抵押。

（二）“因地制宜”的發揮互聯網融資作用

杭州市互聯網經濟的超強實力，使得杭州市小微企業擁有地緣優勢。以阿里巴巴“螞蟻金服”為代表的互聯網融資平臺在緩解小微企業“融資難”問題上成效頗豐。因此，杭州市小微企業需要更好地借助這一區位優勢，敏銳地抓住以 “螞蟻金服”為代表性的互聯網融資平臺帶來的普惠金融的趨勢，抓住互聯網融資這一有效途徑進行融資來加快自身發展。

（三）金融機構創造性的主動對企業建立信用檔案

小微型企業壞賬高導致貸款機構放貸謹慎，但是并不是所有小微型企業都信用度低，但是由于我國小微企業信用體系的不完善，難以判定企業的信用層級，因此急需健全小微企業信用體系。“螞蟻金服”旗下“芝麻信用系統”的開創，使得貸款機構自身掌握了客戶的信用狀況成為可能，解決了更多征信領域的空白。這一必然的發展趨勢使得企業能夠更加有效率的進行貸款服務，并且能夠更有針對性。 （作者單位：浙江中醫藥大學人文社會科學學院）

通訊作者：許必芳

參考文獻：

[1] 劉鑫.林建.農村小微企業融資偏好及其影響因素分析――基于A市農村小微企業的調查[J].上海經濟研究，2015（06）.

[2] 粟雨婷.從商業銀行視角看小微企業融資難的成因及對策[J].當代教育理論與實踐.2012（08）.