財務危機

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財務危機范文第1篇

1、財務危機的定義

財務危機是指企業喪失償債能力，本文所說財務危機是指上市公司無法償還到期債務或以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準的情況。

2、國際上財務危機征兆的識別模型

1）單變量預測模型。即通過單個財務比率指標的走勢變化來預測企業財務危機。最早單變量預測模型由威廉.比弗提出。其觀點是按照預測能力和綜合性的大小來預測企業財務失敗。指標主要有：l）資產收益率；2）債務保障率；3）資產安全率；4）資產負債率。此模型比較簡單，缺點在于：企業的財務狀況應用多方面的財務指標來反映，無法用一個比率概括。此方法常用于同一個公司中得出不同結論的不同的預測指標現象。所以在選擇具體財務預測指標時，企業要選用可以表現自身財務運行核心特征要素的財務比率作為預測變量。2）多變量t預測模型。即運用多種財務比率指標加權匯總而構造多元線性函數公式來預測財務危機。目前，奧爾曼的Z-Score五變量t模型的應用最為廣泛：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。具體判斷標準如下表所示：Z≥3.0 財務失敗的可能性很小財務不失敗組；2.8≤Z≤2.9 有財務失敗可能；1.81≤Z≤2.7 財務失敗可能性很大；Z≤1.8 財務失敗的可能性非常大。

二、我國上市公司財務危機識別的征兆

1、通過財務狀況指標分析來識別財務危機

借助財務狀況來識別財務危機征兆也即使用定量分析的方法來分析財務指標，上市公司應根據本公司自身特點來制定不同的指標臨界點，將公司實際的財務狀況與制定的標準進行比較，從而判斷上市公司是否存在一定的財務危機。識別財務危機分析的核心指標有上市公司的資產管理能力、償債能力及獲利能力。本文采用的財務指標有：

1）償債能力分析，反映企業財務狀況和經營能力。償債能力代表企業無法償還到期債務，有可能破產。企業是否能償還到期債務是建立在一定資本或資產之上，做為保證的是足夠現金流入量。該指標有：速動比率、流動比率、資產負債率。2）盈利能力分析，盈利體現了企業的出發點和歸宿。主要包括產品和資產獲利能力。分析時應排除將要和已經停止的營業項目和會計政策變更會引發的累積影響等。該指標有：凈資產報酬率、總資產報酬率、銷售凈利率。3）營運能力分析，由于存貨和應收賬款無法直接拿來償還債務，需進一步分析它們的周轉速度來判斷償債能力、變現速度。如果存貨、應收賬款現速度慢，企業可能會出現財務危機。該指標有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率。4）發展能力指標是對企業現在與往年各項財務指標相比再縱向分析。通過分析，可以判斷企業的大致變化趨勢。從而對企業未來的發展情況做出相應預測。該指標有：凈利潤增長率、總資產增長率、主營業務收入增長率。5）現金流量能力，經營活動產生的凈現金流才是企業償還債務的基礎和根本保障。現金流量能力包括：每股經營現金流量和全部經營現金凈流量。6）財務狀況識別財務危機征兆：

①經營現金凈流量為負。表明企業盈利能力出現問題。②資不抵債。表明企業面臨進行重組或清算的威脅。③累計數額巨大的經營性虧損。表明企業存在財務危機，資不抵債。④對短期借款過度依賴。這類企業籌資會受阻，資金周轉不順，無法償還到期債務使得生產經營困難。⑤存在大量不良資產，表明資產呆滯，營運能力下降。⑥存在大量逾期未付債務。表明企業存在償債能力問題，出現財務危機。

2、通過分析經營狀況識別財務危機征兆

通過經營狀況來分析財務危機的征兆即采用非財務指標來定性分析上市公司中各相關因素。這些因素往往不能從財務比率或指標中直接獲得，但在分析企業的潛在危機時也起著至關重要的作用。

1）股利分配政策及公司內部持股人持股情況。內部持股人出售股份常常是公司盈利能力惡化的重要信號。2）過度擴張，上市公司進行多元投資應首選擁有競爭力的相關產品，要在市場上做好做強。但如果盲目擴張，也會喪失原有的競爭優勢。3）過度依賴貸款進行籌資會引發上市公司面臨巨大的償債壓力，說明公司資金周轉失調和低下的盈利能力，最終導致破產。

3、通過分析管理者行為與報表粉飾行為識別財務危機是否存在

1）管理者行為分析。財務困境會引發企業管理層為管理經營效率的提高而積極行動。①現金短缺情況的改善。為解決現金困擾進而減少現金流出或增加現金流入和采用多種方式增加現金收入。如處置存貨、降薪。②削減成本。分析產品功能成本，尋求替代原材料來降低成本，降低非生產經營性支出。③突然變動的高管人員。企業高管層的更換由財務危機引發。管理層的重要人員突然變更，尤其是集體辭職，標志企業存在財務危機。2）粉飾報表。學者們的相關研究發現：公司存在財務困境會使用以下方法：關聯交易、重組資產、非經營性損益等，常會引發相關財務指標出現反常。所以會分析會計質量來了解管理層有沒有進行報表粉飾。

三、我國上市公司財務危機防范及處理對策

1）建立有效的內部控制制度，增強資金管理能力。事后對財務危機進行總結，可以找出企業運行的軟肋，由于完善的內部控制的缺乏，企業管理混亂，期間費用高居不下，隨意性強的投資缺乏評估、審核。2）降低財務風險可以建立完善的風險評估和監控系統。企業財務危機和風險相聯系，運作過程中企業會存在不同程度的風險，完全避免財務危機只期望通過監測風險是不現實的。企業運營過程中會存在一些權變因素，所以須通過對主要風險的監測和評估來減小發生財務危機的可能性。3）修正并完善危機識別體系，及時對企業財務危機進行防范，便于危機管理能力的增強。分析財務危機，進而增加企業對危機管理的經驗。根據處理財務危機的經驗和教訓，對財務預案重新修訂，使得企業今后應對財務危機中做到從容不迫。

參考文獻：

[1]吳世珍.我國上市公司財務危機預警研究[J].財會月刊，2007（3）

財務危機范文第2篇

一、國內外對財務危機的定義

國內外對財務危機的界定有多種觀點,以下是幾個典型的觀點:

1.Beaver（1966年）認為財務危機包括破產、拖欠優先股股利、拖欠債務等。他以59家破產公司、16家拖欠優先股股利公司和3家拖欠債務的公司為研究對象。

2.Altman（1968年）認為進入法定破產的企業是財務危機企業。

3.Deakin(1972年)認為財務危機包括無償債能力、倒閉或者為了債權人利益而清算。

4.Carmiehael(1972年)認為財務危機使企業履行義務時受阻，具體表現為流動性不足、權益不足、債務拖欠及流動資金不足四種形式。

5.Foster（1986年）認為財務危機是“除非對經濟實體的經營或結構實行大規模重組否則就無法解決嚴重變現問題”。

6.Ross（2000年）等人從四個方面概括了企業財務危機:(1)技術失敗，即企業無法按期履行債務合約;（2）會計失敗，即企業賬面凈資產出現負數，資不抵債;（3）企業失敗，即企業清算后仍無力償付到期債務;（4）法定破產，即企業或者債權人由于債務人無法到期履行債務合同，并成持續狀態時，向法院申請破產。

7.谷祺與劉淑蓮（1999年）將財務危機定義為“企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，包括從資金管理技術性失敗到破產以及處于兩者之間的各種情況。”

另外，在國內的實證研究中，很多研究者將財務危機公司定義為ST公司。例如,陳靜（1999年），吳士農、盧賢義（2001年）等。

二、本文對于財務危機的理解

根據《現代漢語詞典》中的解釋，“危機”的含義有三種：一是指潛在的禍害或危險；二是指嚴重困難的關頭。亦特指經濟危機；三是指危險的機關。可見，“財務危機”中的“危機”應取第二個意思，財務危機即指財務上嚴重困難的關頭。國外一些學者將財務危機理解為破產，破產是指公司因不能清償到期債務，無力繼續經營，由法院宣告停止營業，進行債權債務清理的狀態。可見，破產企業的財務狀況已經惡化到了無法持續經營的地步，所以破產企業是財務危機企業。但這是財務危機的一種極端表現形式，僅把財務危機企業理解為破產企業是不全面的。我們看一下一個企業走向破產的一般過程。根據日本經濟學家野田武輝的研究，企業由于持續虧空而走向破產的過程是這樣的：第一期，企業持續虧損，但最初虧損時仍可以籌集到資金；第二期，資金籌集形勢嚴峻，但由于仍有信譽和擔保，銀行融資沒有困難；第三期，票據貼現漸增，透支增多；第四期，貸款月月遞增，達到擔保極限；第五期，銀行中止融資，票據激增，購貨定金延期支付；末期，借高利貸，倒閉。這個過程包括了以下幾種情況。

1.經濟失敗。經濟失敗是指企業生產經營所得的稅后收入低于包括其資本成本在內的全部經營成本，它包括三個方面：（1）經營所得收入不足以支付經營成本和費用;（2）投資收益率小于資本成本；（3）實際收益小于預期收益。如果企業的投資者同意接受較低的投資收益率（甚至是負的投資收益率），并繼續向企業投入資金，則這類企業可以繼續經營下去。但是，如果企業不能在一定時間內扭虧為盈，而投資者又不肯不斷提供新的資金，這類企業的資產由于無法更新而逐漸減少，最終要么宣布關閉，要么減小規模，在一個可以產生正常利潤的資產數額較低的水平上繼續生存。

2.技術性無力償債。企業無力償還到期債務的情況稱為技術性償債。這種情況的出現可能是由于企業暫時資金周轉不靈，安排調度不當造成。對于這種情況，管理人員可以通過有效的補救措施，籌到足夠的資金來清償債務，繼續生存下去。

3.資不抵債。當企業總資產的市場價值低于其總負債的賬面價值時，企業就陷于資不抵債的境地了。顯然，這一情況要比技術性無力償債嚴重得多，常常會導致企業破產清算。

4.破產。當企業資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時出現時，企業破產便不可避免。因此，破產是指企業的全部負債超過其全部資產的公允價值，企業所有者權益出現負數，并且，企業無法籌集新的資金，以償還到期債務的情形。在這種情況下，如果債權人或債務人要求，經法院裁定，企業需按照法定程序轉入破產清算。

以上幾種情況都是財務上已有的嚴重困難，或者即使能暫時解決也存在潛在危機，所以都可以說是公司遇到了財務危機。企業走向破產的過程也就是財務危機發生的過程。國內外一些學者也擴展了對財務危機的理解，但都不外乎以上四種情況。所以本文認為對財務危機應該是一個廣義的概念，即所謂的財務危機既包括經濟失敗、技術性無力償債、資不抵債以及破產等，也包括處于這幾種狀態之間的各種情況，即財務危機既是一種狀態結果又是一個過程。經濟失敗是財務危機的開端，無力償債和資不抵債表明公司已處于嚴重的財務危機狀態了，破產是財務危機的一種極端表現形式，也是財務危機的結果。

財務危機范文第3篇

【關鍵詞】財務危機；財務預警指標體系；信用風險

受經濟體制轉型、產業結構升級以及經濟快速發展的影響，中國企業比發達國家企業發展速度快得多，而垮掉的速度更快。就我國企業而言，發生財務危機表現大致可分為四點：一是資產負債率居高不下，接近或超過100%；二是現金流量入不敷出，現金支付嚴重不足；三是無力償還到期債務，且無債務重整計劃；四是主營業務發生嚴重萎縮，企業利潤依賴關聯方交易及外來補貼。

一、企業財務危機產生的原因

企業財務危機產生有兩個原因，一般分為外部因素和內部因素。外部環境因素是無法回避的，也是企業不可控因素；企業大多是通過危機管理降低內部因素帶來的危害，既內部因素為企業可控因素。

1.企業的管理者缺少管理經驗和管理才干，導致企業內部管理出現混亂，公司出現危機及困境。比如企業的管理者在不清楚市場環境下，盲目擴大生產，產品不適應市場需求，形成大量積壓，擠占了企業流動資金，致使企業流動資金嚴重缺乏，與此同時企業庫存成本增加，更加加重了企業的負擔。此外，企業的財務人員任意向客戶提供信用，應收賬款過多并且催收不力，使原本資金較為寬松的公司陷入危機狀態。就所調查存在不同程度危機的企業而言，絕大部分的企業內部管理都存在嚴重問題，其中管理人員的管理經驗不足與管理能力欠缺的問題尤為突出。

2.企業經營不善，缺乏競爭力是導致企業陷入財務危機最直接的原因。市場經濟的建立，使得企業在生產、供應、銷售等全方位面臨著市場競爭。企業經營不善，很容易使企業陷入無法持續經營的窘境。

3.企業忽視對財務危機的預防，缺乏危機管理意識。企業沒有建立財務危機的預警系統，沒有防范機制，從而不能很好地預見危機發生的可能性，當危機發生時，管理者對企業財務狀況的變化不能做出及時準確判斷，缺乏行之有效解決措施，導致企業經營后果嚴重，甚至是倒閉破產。

4.財務管理制度缺乏科學嚴謹性。許多企業在籌資過程中，不能合理科學的利用財務杠桿，造成負債規模過大，企業利息負擔過重。在經營過程中，財務管理基礎十分脆弱，隨意性強，企業嚴重浪費，資產管理漏洞百出。企業內部沒有建立科學有效的財務經營程序和良好的財務經營機制，造成財務信息失真，在資金使用過程中，經營杠桿使用不當，不能合理安排資金占用結構，管理制度朝令夕改，這樣就容易產生管理的失誤及財務舞弊。

5.企業資本結構不合理。發生財務危機的企業大多數是在生產經營過程中負債率過高，自有資金不足，造成資本結構不合理。有的企業負債率甚至高達70%-80%的程度，給企業帶來了較重的利息負擔。由于企業融資決策的失誤，在進行融資決策的過程中企業沒有處理好融資渠道、方式、額度以及償還期限等問題，而這些問題將直接影響企業財務狀況的穩定性以及財務、破產風險可控性。許多企業正是由于沒有做出周密妥善的安排，從而為日后財務危機的爆發埋下了禍根。

二、財務危機的防范

引起財務危機的原因是多方面的，這就要求企業在日常的經營過程中，密切關注財務指標的變化，建立完善的財務危機預防休系，制定有效的應對措施，對其實施防范。

1.強化危機意識，加強財務管理

企業要有效防范財務危機的發生，就要加強企業自身的危機意識，要從思想認識上得到重視。加強在企業內部風險防范的教育，樹立員工尤其是領導干部防范財務風險的意識，確保企業的健康有序的發展。在加強危機意識的基礎上，企業還要不斷加強財務管理運作，使財務管理工作真正落到實處，充分發揮其作用，準確而真實的反映企業的財務狀況，使企業的管理者能夠及時獲得準確可靠的財務信息，進行有效管理，做好企業的財務規劃與控制。

2.建立財務危機預警系統和預警指標體系

企業財務危機的發生，很大程度上就在于沒有建立對財務狀況的預測、監測和預警機制。因此，對現代企業來說，建立一個運行良好的財務危機預警系統是非常重要的。為了充分有效地發揮財務危機預警系統的功能，我們需要設置如下的財務危機預警指標體系：

3.建立財務危機防范機制

在生產經營過程中企業除了建立財務預警系統和預警體系外，還應建立行之有效的防范機制，通過有效地防范機制來化解財務出現的危機。建立防范機制有以下幾點：一是加強預測財務危機的管理，通過運用財務危機預警指標對企業在負債過程中所涉及的因素和各個環節進行分析，評估各種不利因素引發財務危機的可能性以及程度強弱，及時采取切實可行的措施，防止發生財務危機。二是事前預防，即對企業的資本經營活動制定防范危機的一套或者多套方案，以便預控，盡量避免發生危機。三是加強對事中或事后危機的控制，在危機可能發生或已經發生時，通過嚴密的危機處理計劃，使用一定的手段和方法，快速制定處理方案，及時控制和扭轉局面，最大限度的避免或減少危機造成的損失。

4.加強企業籌資管理，建立合理的資本結構

企業想要壯大發展，僅僅依靠自有資金還是不夠的，需要通過各種渠道和手段來籌集資金。例如：發行股票、公司債券、銀行貸款等。企業在甄選資金來源渠道時，應充分考慮到企業自身的狀況，如承受能力和盈利能力，科學合理地利用財務杠桿，建立合理的資本結構，選擇最佳的融資組合，降低融資成本。將企業的資產負債率保持在一個合理的范圍內。從而保證企業資產的流動性，降低企業的償債風險，使財務風險降到最低，最終實現企業價值的最優化。

5.加強對信用風險的認識

現代市場經濟是一種信用經濟，經濟活動越來越普遍地以契約合同為基礎來從事生產和交易，以保證經濟的有序運行。然而，由于交易雙方存在信息不對稱和誠信契約的不完全，導致了信用風險的產生，并隨著信用交易的擴大而不斷擴大。

三、結論及建議

導致企業發生財務危機的因素有很多，但是抓住了主要因素并做出相應的措施還是能夠很好的防止企業發生財務危機的。另外，建立一個可靠的財務預警模型還是非常重要的，它可以將定性的財務信息定量化可以盡可能地為企業相關利益人做出正確的判斷提供幫助從而減少相應的損失。當然，企業財務危機預警系統要能有效運作，必須有一個正常、及時且能滿足需要的管理資訊系統的存在，否則，即使是最有效的預警系統也不能正常運轉。

本文還是屬于規范研究，側重定性研究。以后可以考慮定量研究，在能力允許的情況下做一些實證研究。尤其是對于財務預警模型方面還是有很多值得研究的地方。本文結尾提出的關注信用風險的相關問題也是值得研究的。

財務危機范文第4篇

【關鍵詞】財務危機；財務預警；現金流量

經濟的迅猛發展，使我國的企業面臨更為激烈的競爭，企業稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業的財務危機都是逐漸惡化的過程，因此，加強財務危機管理，及時發現財務管理中存在的問題，及早察覺財務危機發生前的信號，使經營管理者能夠在財務危機出現的萌芽狀態采取有效措施，改善經營管理，預防失敗，是非常必要的。

一、財務危機信號及現金流的表現

財務危機通常有兩種確定的方法：一是法律對企業破產的定義，企業破產是用來衡量企業財務危機最常用的標準，也是最準確和最極端的標準；二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。

從企業現金流量看財務危機，則表現為缺乏償還即將到期債務的現金流，現金總流入小于現金總流出。企業的正常運轉，依賴于現金的流動和支付能力，有利潤而無現金流入的企業，照樣會破產。

任何財務危機的發生都不是一時的，而是企業長期經營的結果。財務危機的早期預警信號很多：負債過多，過度依賴貸款，資金占用不合理，現金流量入不敷出，現金支付嚴重不足；銷售非預期下跌；平均收賬期延長；交易記錄惡化；非計劃的存貨積壓；過度大規模擴張等等。所有的這些信號，實質是反映了企業現金流的問題。

現金流在企業財務管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，如果要保持正常的運營，就必須降低各種控制風險。若是將現金流這個最為薄弱的板塊控制住，其它財務上的板塊風險就比較容易把握，因此財務預警的重點應是現金及其流動。

二、建立現金流預警系統

（一）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

企業應在一定時期事先做好財務規劃，編制現金流量預算表，力求使現金流入量與現金流出量同步。經過企業上下反復匯總、平衡、最終形成年度現金流量預算。現金流總預算應著重于規劃和控制企業宏觀的經營活動，保障企業戰略目標的實現。同時，根據年度現金流量預算制定出分時段的動態現金流量預算，對日常現金流量進行動態控制，保證現金流有條不紊。

當預測未來現金流量為負值，企業應當事先做出籌資安排，以可接受的成本及方式籌集到足夠的現金，從而避免發生危機時才匆忙采取應急措施。

通過現金流量分析，可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業具有較強的經營能力；相反，當企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起現金流的巨大變化，從而可能引發企業財務危機。

（二）建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系

從現金流量結構、償債能力、收益比率、財務彈性、收益質量等方面入手防范財務危機。

1．現金流量結構指標

現金流量結構是反映企業財務狀況的一個重要方面，保持合理的現金流結構是企業發展的基礎。主要有3個比率：

現金流量比率=現金流入量/現金流出量

該指標估測現金流入對現金流出的總體保障能力，其標桿臨界點值為1。當比率大于1，表明企業總體上對各種現金支付需要是有保障的；否則相反。

經營現金流量比率=經營現金流入量/經營現金流出量

該指標估測現金流量主體結構的穩健與安全性，其標桿臨界點值為1。當比率大于1，表明企業有著良好的主體現金支付保障能力；反之，該比率長期小于1，意味著企業缺乏足夠的現金維持再生產的正常進行，其收益質量低下，經營現金流入匱乏，甚至處于過度經營的危險狀態，長期處于此狀況，將面臨破產危險。

經營現金流量比率=經營現金流入量/總現金流入量

該指標說明企業一定時期現金流入量的構成狀況，在一般情況下，它不能簡單地說明企業財務狀況的好壞，只能說明其結構變化，但如果該比率持續地下降，有可能導致企業財務危機。

通過對現金流量結構的分析，可以進一步了解企業現金流入量的具體來源和現金流出量的具體去向，從而更好地對未來現金流量進行預測。同時將其與歷史和同行業比較，可以判斷企業是否存在財務危機。

2．現金償債比率

過度負債會影響企業持續經營，負債的額度和期限必須保持合理。主要有5個比率：

經營現金與流動負債比率=經營活動現金凈流量/平均流動負債

該指標反映經營現金流量對流動負債的償還保障程度。如果經營活動現金流量能夠滿足支付到期債務，則財務風險相應較小。運作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業償還短期債務的能力越強。

經營現金與債務總額比=經營活動現金凈流量/平均債務總額

該比率反映經營現金流量償付所有債務的能力。該值越高，企業承受債務總額的能力越強。

現金利息保障倍數=（經營活動現金凈流量+實際支付利息+實際支付稅金）/實際支付利息總額

該指標反映經營現金流量對利息的支付保障程度，比利息費用保障倍數更為合理。

經營現金與到期債務比=經營活動現金凈流量/（本期到期的長期債務+本期應付票據）

該指標反映企業償還到期債務的能力，一般應大于1，否則，說明企業財務狀況有所惡化。

現金平均持有系數=當期現金平均持有額/標準（歷史）現金平均持有額

該指標反映企業一定時期現金持有均衡度。若該系數趨于1，說明現金平均持有穩定，若有較大偏差，則應引起關注。

3．現金收益比率

現金收益指標反映企業獲取現金的能力。主要有3個比率：

每元銷售現金凈流入=經營現金凈額/主營業務收入

該指標反映企業通過銷售獲取現金的能力。將它與同行業水平比，可評價獲取現金能力的強弱；與歷史水平比，可評價獲取現金能力的變化趨勢。

每股經營現金流量=（經營活動凈現金流量-優先股股利）/發行在外的普通股股數

該指標反映了每股流通在外的普通股的現金流量，通常應高于每股收益。

全部資產現金回收率=經營現金凈流量/全部資產

該指標與同行業水平比，可評價每元資產獲取現金的能力；與歷史水平比，可評價獲取現金能力的變化趨勢。

現金收益指標只能通過縱向和橫向的比較，反映企業的財務狀況，它沒有具體的標桿值。

4．財務彈性指標

財務彈性體現了企業自身產生的現金與現金需求之間的適合度。它的分析，反映了企業支付能力和籌資能力的強弱。主要有3個比率:

現金流量適合比率=一定時期經營活動產生的現金凈流量/（同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現金股利）

該指標若大于1，表明企業經營活動所形成的現金流量能夠滿足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說明企業現金來源不能滿足股利和經營增長的需要。

現金再投資比率=(經營活動現金凈流量-股利和利息)/（固定資產原值+對外投資+其它資產+營運資金）

該指標反映用于資產更新和企業發展的現金額度。通常在7%-11%之間，各行業有區別。

現金股利保障倍數=經營活動凈現金流量/現金股利額

該指標反映了企業支付現金股利的能力，其值越高，現金股利支付越有保障。

5．收益質量分析

主要有2個比率:

凈利實現率=（經營活動現金凈流入+投資收益現金流入）/凈利潤

該指標是指企業一定時期會計利潤實際有多少現金來保障，該比率越高，說明企業的利潤越真實，財務狀況越安全。如果該比率過低，要么說明企業的利潤有一定的虛假，或是賬面的非收現利潤，并未形成企業的實際盈利水平；或是說明企業的收現能力較差，收現速度緩慢。若該值持續較差，應引起充分重視。

營運指數=經營現金凈流量/經營活動現金損益

該指標反映了現金回收的程度，越高越好。

以上指標的變動一般能說明企業現金流方面出現的問題，從而反映財務危機出現的可能性。雖然有時某一財務指標的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶然因素或突發事件所導致，或是由企業的經營戰略發生轉變所引起，并不一定就意味著企業馬上會產生財務危機。但是，我們可以通過這些指標及其他指標的計算，分析企業目前財務狀況，為經營管理者作決策提供依據。

三、樹立規避財務危機的意識，加強現金流管理

現金流要追求一個平衡，如果不顧及企業自身的實力，冒然追求規模效應，只會拉斷資金鏈，導致企業產生財務危機。現金流管理得好，就要有切實可行的辦法，讓企業全面的工作計劃與現金流相銜接。

1．測算合理的現金流量循環周期，使企業的現金流量保持平衡，就可以相應減少企業投入營運資金的占用量，避免現金的不必要浪費，提高現金流動量的盈利能力。

2．建立高效的現金劃轉控制系統，研究自身的收賬系統，使企業能更快地收取客戶現金；同時與銀行緊密聯系起來，充分發揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結算方式，確保現金流的暢通。

3．制定現金收支控制制度，研究現金收支控制的組織結構和程序，以明確個人和部門在現金收支控制中的權利和責任。一方面，對現金流動性進行控制，即控制現金流量發生的時間和額度，以維護現金循環流動；另一方面是對現金的安全性進行控制，保證現金的安全，防止貪污、挪用、侵占現金現象的發生。

4．建立信息反饋機制，將有關信息及時反饋到決策部門、計劃部門，做到及時發現問題、研究解決，將風險和損失控制在一定的范圍內。

企業財務危機的出現是多方面原因造成的，我們應該全方位關注企業財務的各項指標及實際經營狀況，建立合理的財務制度和內控制度，明確各個責任人的權、責、利，調動一切人的積極性，讓企業健康地運轉。

【參考文獻】

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[4]梁飛嬡.基于現金流的財務危機預警指標體系初探[J].貴州財經學院學報，2005，（4）.

財務危機范文第5篇

財務危機診斷是指以財務報表和其他資料為依據和起點，采用專門的方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況。這種診斷的目的，主要在于充分了解企業的財務狀況，加以分析并及時發現業已存在的財務隱患。財務危機診斷主要是通過定量指標的計算和定性指標的分析，對企業的財務狀況和經營情況進行綜合評價。本文主要運用定量診斷分析法，把Z計分模型和我國的財務分析指標體系結合起來，分析企業的財務狀況和經營狀況，診斷企業財務危機狀況。

（一）Z計分模型從20世紀30年代起，國外就開始了對財務危機問題的研究，積累了豐富的研究資料，主要有單變量分析法和多變量分析法。Altman（1968）根據行業和企業資產規模，選擇兩組樣本（破產公司和非破產公司）各33家作為研究樣本，并根據誤判率最小的原則，從22個財務指標中確定了5個變量作為判別變量，得出多元變量模型，即Z計分模型，也是迄今為止影響最大的財務預測模型。其基本表達式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。

其中，Z表示短期出現破產的概率，X1＝（流動資產-流動負債）/總資產，X2＝留存收益/總資產，X3＝息稅前利潤/總資產，X4＝股東權益的市場價值/負債總額的賬面價值，X5＝銷售收入/總資產。根據這一模型，Altman提出了模型的臨界值，當Z大于2.675時，公司基本上不存在財務風險，不會出現財務危機；當1.81＜Z＜2.675時，公司的財務風險不確定，出現財務危機的可能性比較大，處于灰色地帶；當Z＜1.81時，公司的財務風險很高，出現財務危機的可能性非常大。

Z計分模型目前廣泛應用于許多銀行、企業、會計師事務所、投資機構等。Z計分模型從企業的償債能力，獲利能力，營運能力，資產使用效率方面綜合反映了企業的財務狀況。所以本文也以Z計分模型進行企業財務危機預測，以綜合判斷企業是否出現大的財務風險，是否出現財務危機的可能，然后再利用我國的財務分析指標體系進行具體分析。

（二）財務分析指標體系 財務分析是以財務報告為基礎，對企業經營活動中的過程和結果進行分析研究，對企業的償債能力、盈利能力和抵抗風險的能力作出評價，或找出存在的問題，然后采取有效可行的措施解決問題。通過Z計分模型的計算，如果得出企業存在財務失敗的可能，則需要對企業的財務狀況作進一步的分析，以診斷企業存在的具體問題，提出針對性的措施。

（1）償債能力分析。企業的負債狀況直接反映了企業的財務風險程度。企業發生財務危機，絕大部分是由于負債過大，資不抵債。反映企業償債能力的主要指標是資產負債率和已獲利息倍數。資產負債率反映的是在總資產中有多大比例是通過借款來籌資的。通常認為60%~70%為合理范圍；低于30%說明企業的經濟實力較強，負債較少，資金來源充足；如果資產負債率在85%~100%之間，視為財務狀況不佳，說明企業難以籌到資金，籌資風險加大，利息負擔增加，償債風險也增加；如果資產負債率在100%以上，說明企業已經資不抵債，瀕臨破產。已獲利息倍數反映的是企業當期獲得的收益能在多大程度上滿足利息費用的開支需要。該指標值越大越好，指標值越大，說明企業的利息支付能力越強，反之，則說明企業的負債過大或者盈利能力過低，出現財務危機的可能性較大。

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

已獲利息倍數=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用

（2）變現能力分析。企業的變現能力反映的是企業的流動資產在一年內轉化為現金的能力。企業如果沒有足夠的現金，流動資產不能在規定的期限內轉化為現金或者變現能力低，不僅無法支付工資，購買原材料等，甚至不能償還到期的流動負債。就會導致企業的生產無法正常進行，信譽受損，不能從銀行等機構取得融資，進而導致企業破產。企業的變現能力主要通過流動利率和速動比率來反映。

流動比率反映某一時點償付即期債務的能力。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。如果這一比率達到或者超過2，表明資產流動性是充分的；它在1～1.5之間，表明資產流動性是不足的；它在1以下，可能表明企業償付債務已有較大困難。水電、電話、煤氣、暖氣等公共事業部門，由于采取按月收取費用的方式，應收賬款的周轉速度比較快，流動資產比率可以保持在較低水平。但是企業計算出來的流動比率，只有和同行業的平均流動比率和本企業的歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率的高低。

速動比率是反映比流動比率更進一步的有關變現能力的比率。一般認為工業企業的速動比率以1為宜，如果在0.5以下，說明企業短期資金偏緊，要是無法及時籌措到足夠的現款，將會陷入無力償付短期債務的困境。如果在2以上，則表明企業資產結構不夠合理，低收益資產比重過高，會導致盈利能力減弱。在某些情況下，如果應收賬款較多的單位，速動比率大于1也是正常的。應收賬款極少的單位，速動比率則可能大大低于1。所以因為行業的不同，速動比率也會有所差別。

流動比率=流動資產/流動負債

速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債

（3）盈利能力分析。企業的經營狀況還要看其盈利能力，如果企業一直處于虧損狀態，最終會耗盡企業的資產。企業的償債能力最終取決于企業的盈利能力。企業的盈利能力主要通過銷售凈利率，凈資產收益率和主營業務凈利潤來反映。

銷售凈利率、凈資產收益率是反映企業盈利能力的基本指標，一般認為經營狀況良好的企業銷售凈利率及凈資產收益率應高于銀行存款年利率。主營業務凈利潤率反映企業主營業務的獲利能力，一般認為經營狀況良好的企業主營業務凈利潤應占企業凈利潤總額的70%以上。

銷售凈利率=凈利潤/銷售凈收入×100%

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%

主營業務利潤率=主營業務利潤/（主營業務利潤+其他業務利潤）×100%

（4）持續經營能力分析。持續經營是企業存在的前提，如果企業已經不能持續經營了，說明企業已經處于破產的狀態了。持續經營能力主要通過銷售增長率和資產增長率來反映。

銷售增長率反映的是企業產品的銷售情況和市場占用程度，若該指標大于0，說明企業的銷售收入增長。該指標越大，說明企業的持續增長能力越強。資產增長率反映的是企業的所有者投資資本的增長程度，若該指標大于0，說明企業的自有資本不斷增長，企業的實力不斷增強。該指標越大，企業的持續增長能力越強。

銷售增長率=本期銷售收入增長額/上期銷售收入×100%

資產增長率=本期股東權益增長額/上期股東權益總額×100%

二、財務危機診斷方法

財務危機診斷主要有以下幾種方法：

（一）財務狀況綜合評價將企業近幾年的財務數據代入Z計分模型，計算出企業的Z值。若Z值＞2.675，則表明企業的財務狀況良好，財務失敗的可能性小；如果Z值＜1.81或者1.81＜Z值＜2.675時，則企業存在財務失敗的可能。這時就需要進一步進行財務比率分析，找出企業出現財務風險的具體原因。

（二）財務比率診斷分析具體如下：

（1）企業償債能力分析。企業發生財務危機絕大部分原因是企業負債過大，甚至資不抵債。分析企業的償債能力，如果得出的數據高于經驗值，則企業存在長期財務風險，負債過多，很有可能資不抵債，企業需要從整體上對資產負債結構進行調整。

（2）企業變現能力分析。因為很多長期風險是由于短期風險引起的。通過分析企業的變現能力，若得出的數據低于經驗值，企業極有可能存在短期的財務風險。計算企業流動負債占負債總額的比例，如果流動負債占得比重比較大，說明企業的長期財務風險是由短期財務風險引起的。企業應先解決自己的短期財務問題，從根源上改進。

（3）企業盈利能力分析。企業是營利性組織，其出發點和歸宿是獲利。通過分析企業的盈利能力，如果存在銷售收入增長，但是凈利潤卻沒有增長，這時企業要注意在擴大銷售收入的同時，改進經營管理，控制成本，提高盈利水平。

（4）企業持續經營能力分析。企業一旦成立，就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉，發展和萎縮的矛盾之中。企業必須能夠持續經營下去，才有可能獲利。因此通過分析企業的持續經營能力，可以判斷企業是否能夠持續經營下去。

三、案例分析

我國大部分學者以上市公司被ST即被特別處理作為企業出現財務失敗可能的標志。本文以*ST華控為例，華聯控股因2007、2008年兩年連續虧損在2009年4月被冠上*ST的帽子。對其4年前即2006年的財務狀況進行綜合評價和財務比率診斷分析，分析其2006年是否已顯現財務失敗的可能，并研究企業具體在哪些方面出現財務風險，需要在哪些方面采取針對性的措施。該公司基本財務狀況見表1。

（一）財務狀況綜合診斷分析在以下的數據分析中，由于公司財務報告中并未詳細披露利息費用，本文分析都是以財務費用代替利息費用。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

X1=（流動資產-流動負債）/總資產=-0.1021

X2=留存收益/總資產=0.0539

X3=息稅前利潤/總資產=0.0318

X4=股東權益的市場價值/負債總額的賬面價值=0.5723

X5=銷售收入/總資產=0.447

Z ＝1.2×（-0.1021）+1.4×0.0539+3.3×0.0318+0.6×0.5723 +

0.999×0.447=0.847

根據Z值分析臨界點，華控公司的Z值小于1.81，說明企業存在財務失敗的可能性非常大，企業應找出存在的具體問題，扭轉財務危機狀況。

（二）財務比率診斷分析具體如下：

（1）償債能力分析。

資產負債率=負債總額/資產總額×100%=75.98%

已獲利息倍數=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用=2.77

流動負債占負債總額的比例=流動負債/負債總額×100%=67.85%

由上面的數值可以看出華控公司的利息支付能力保持良好，但是資產負債率略高，華控公司存在長期財務風險。一般認為企業的資產負債率保持在60%～70%的范圍內算是合理的，如果在85%～100%之間，視為財務狀況不佳，說明企業難以籌到資金，籌資風險加大，利息負擔增加，償債風險也增加。由計算出的數值可以看出，華控公司的資產負債率略高于合理的數值，說明華控公司在償還債務方面已出現風險，華控公司應引起注意。

（2）變現能力分析。

流動比率=流動資產/流動負債=0.8

速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債=0.58

由數值可以看出華控公司的變現能力存在很大的問題，華控公司存在比較嚴重的短期財務風險。流動比率在1以下，說明企業償付債務已有較大困難，而本案例中華控公司的流動比率只有0.8，即流動資產小于流動負債，企業的營運資本為負數，流動資產也不足以償還，需要動用長期資產來償還流動負債。但是長期資產不能隨時變現，企業已經陷入償債困境。速動比率以1為宜，數值在1以下說明企業短期資金偏緊，要是無法及時籌措到足夠的現款，將會陷入無力償付短期債務的困境，而企業的流動比率只有0.58。而且流動負債占負債總額的比例為67.85%，可以看出華控公司的長期財務風險是由短期財務風險引起的。

（3）盈利能力分析。

銷售凈利率=凈利潤/銷售凈收入×100%=3.59%

主營業務利潤率=主營業務利潤/（主營業務利潤+其他業務利潤）×100%=99.22%

2006年銀行活期存款年利率為0.72% ，整存整取的年利率為2.52%，由計算數值可以看出企業的銷售凈利率大于這兩個利率，而且企業的主營業務凈利潤占企業凈利潤總額的70%以上，所以企業的盈利能力還是不錯的，并沒有出現風險。

（4）持續經營能力分析。

銷售增長率=本期銷售收入增長額/上期銷售收入×100%=125%

資產增長率=本期股東權益增長額/上期股東權益總額×100%=111%

可以看出企業的銷售增長率和資產增長率都大于1，說明企業的銷售收入在增長，自有資本也在增長，企業可以持續經營。

可見，通過企業的財務狀況綜合評價，企業存在財務失敗的可能性比較大。通過進一步具體的財務比率診斷分析，可以看出引發企業出現較大財務風險的不是盈利能力和持續增長能力方面，而在于企業的償債方面。究其根本原因是企業的短期財務風險引發了企業的長期財務風險，即變現能力出現較大問題引發了償債能力出現風險。企業如果要擺脫財務失敗的風險，必須從短期風險入手解決這個問題。企業應盡快通過各種方式籌措資金，否則將陷入財務危機。

綜上所述，只是通過財務狀況的綜合評價分析企業，只能得出企業是否出現財務失敗的可能。企業即使出現了財務失敗的可能，也并不是每個方面都出現問題，必須進行具體的財務分析，抓住根本原因，才能使企業快速有效地擺脫困境。

由于Z計分模型在中國有一定的適用性，如果企業能夠設計出適合自己企業的預測模型并與財務分析體系結合起來，就能夠更加準確的發現問題，從而采取針對性的措施，化險為夷。

參考文獻：

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