短期拆借

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短期拆借范文第1篇

所謂基準利率系指資金市場上公認的具有普遍參考價值的利率。市場利率體系由銀行存貸款利率、債券發行市場利率、債券流通市場收益率、同業拆借利率、回購利率、貼現利率、大額可轉讓定期存單市場利率等組成。利率市場化必然要求存在一個合適的金融市場基準利率，它是央行監測和調控的目標，也是央行調節經濟的最重要的手段之一。

2比較研究

2.1利率市場性比較

如表1，近11年來債券回購市場交易量都大于同業拆借市場交易量，2004和2005年前者甚至達到后者的10多倍，近兩年來同業拆借市場發展也較快，但前者仍是后者的3—4倍。因此，從市場規模來說，債券回購市場目前遠領先于同業拆借市場，說明市場參與者對債券回購市場相對來說更加認同，更愿意在此市場上交易，那么債券回購市場上產生的利率也就更能反映市場資金供求狀況，優于同業拆借市場上的利率。

作為金融市場基準利率，首先應該是短期市場利率。因為市場資金供求變動較快，短期利率才能反映即時的市場情況的變化。表2反映了短期品種的交易量占整個交易量的絕大部分，市場中的短期資金拆借最為活躍。因此，市場的交易結果已經反映了交易者的交易傾向以及市場資金量與供求關系，同業拆借市場和債券回購市場的1天和7天品種的利率比較適合作為市場利率，下面的分析主要圍繞這四種交易品種的利率。

2.2利率穩定性比較

從下面的1天品種利率比較圖可以看到，2005年1月——2008年12月，同業拆借市場和債券回購市場的1天交易品種的月加權平均利率（設為TY1、HG1，下同）波動明顯，經計算TY1、HG1的相關性達到99.35%，說明兩種市場的隔夜利率差異極小。從7天品種利率比較圖可以看到，2005年1月——2008年12月，同業拆借市場和債券回購市場的7天交易品種的月加權平均利率（設為TY7、HG7，下同）同樣波動明顯，但是2005年初至2006年底兩者的分離還是很明顯的，經計算TY7與HG7的相關性為??98.22%??，差異也是很小。單純從圖形上看，四種利率的波動都較為明顯，但是這恰恰反映了實際的市場情況變化，四種利率的總體變化趨勢是相似的。可以利用單位根檢驗方法對時間序列做平穩性檢驗，選取的數據為2005年1月至2008年12月的月加權平均利率，即TY1、HG1和TY7、HG7。先對它們的原序列做單位根檢驗，發現在三種顯著性水平下TY1、HG1和TY7、HG7都是非平穩序列，因此考慮再對它們的一階差分序列做單位根檢驗，結果見表3。表3顯示，在1%的顯著性水平下，TY1、HG1和TY7、HG7的一階差分序列D(HG1)、D(HG7)、D(TY1)、D(TY7)都是平穩序列。

2.3利率基礎性比較

由上面的分析可知，TY1、HG1和TY7、HG7的波動性明顯，其一階差分序列都是平穩序列，但是基準利率的基礎性也是極其重要的，比較基礎性才能知道是哪個變量影響了另一個變量，導致變量之間出現相關性。格蘭杰檢驗法（Grangertest）是用于檢驗動態計量經濟學中變量之間因果關系的一種常用方法。四個序列的一階差分序列才是平穩序列，需要分別對D(HG1)和D(TY1)以及D(HG7)和D(TY7)進行Grangertest。由于是月度數據，因此選取兩個滯后期6和12，格蘭杰檢驗結果見表4及表5，F臨界值的顯著性水平為5%。

表4顯示，當滯后期為6時，可以拒絕零假設：D(HG1)doesnotGrangerCauseD(TY1)，因此D(HG1)是D(TY1)的格蘭杰成因。其它檢驗則無法得出結論。

3總結

（1）從市場交易量來看，債券回購市場規模遠大于同業拆借市場規模，反映前者更受整個市場參與者的認可，交易者更愿意在國債回購市場上進行短期資金拆借，因此從這個方面來說，國債回購市場利率優于同業拆借市場利率，前者更能反映市場的資金供求狀況。從市場交易結構來看，同業拆借市場及債券回購市場的1天、7天品種的交易量占整個市場交易量的絕大部分，因此這兩個品種的交易利率更適合作為基準利率，這也印證了貨幣市場基準利率的短期性特征。

（2）同業拆借市場及債券回購市場的1天、7天交易品種的利率波動性明顯，利率的波動是市場的正常變動規律，1天、7天交易品種的利率一階差分平穩。然而不同市場的相同交易品種利率幾乎完全正相關，從這個方面來看同業拆借利率與債券回購利率并無明顯優劣之分。

短期拆借范文第2篇

關鍵詞：銀行同業拆借；資金運作；監管

根據企業所得稅法實施條例，所謂同業拆借，是指具有法人資格的金融機構及經法人授權的非法人金融機構分支機構之間進行短期資金融通的行為，目的在于調劑頭寸和臨時性資金余缺。同業拆借市場是銀行與其他金融機構之間以貨幣借貸的方式進行融資活動的短期資金市場，是貨幣市場的主要子市場和重要組成部分。在微觀層次上，金融機構通過同業拆借市場來調劑流動性的余缺；在宏觀層次上，同業拆借市場利率往往被視作基礎利率，能夠最及時和準確地反映整個金融市場的利率變動趨勢和資金供求變化狀況，在整個金融市場的利率結構中具有導向性作用。由此同業拆借市場成為中央銀行制定和實施貨幣政策的重要載體。

一、我國銀行同業拆借市場的發展歷程

我國金融同業拆借市場主要是指銀行同業拆借市場，銀行同業拆借是指商業銀行為彌補交易頭寸的不足或準備金不足而在相互之間進行的借貸活動，是金融機構之間的資金調劑市場。其形成除了存款準備金制度的需要以外，同時也是二級銀行體制建立，特別是商業銀行和各類金融機構建立與發展的需要。銀行與金融機構作為經濟各部分間分配資源的最重要的渠道，在推動中國經濟發展和對外開放中發揮著至關重要的作用，其發展客觀上要求相互調劑和融通資金，同業拆借市場便應運而生了。我國銀行同業拆借市場，其起始于1978―1984年的金融體制改革，發展沿革至今，共經歷了三個階段（見下圖）。

二、我國銀行同業拆借市場存在的主要問題

(1)拆借渠道不暢。在我國同業拆借市場上，資金較為寬裕的大銀行是拆借資金的提供者，而中小銀行及其他機構常常需要拆入資金，是資金的需求者。但由于中小銀行和其他金融機構的信用等問題，其所需拆入資金從數量和用途上會受到限制。另一方面是政策規定中資銀行同業借款比率不得超過4%，這必然限制了以銀行作為交易主體的同業拆借市場的活躍性和交易渠道的暢通性。

(2)拆借金用途不盡合理，資金短貸性質明顯。同業拆借資金主要應用于彌補存款準備金的不足、票據清算的差額和解決臨時性周轉資金的需要。但是我國一個月以上的短期拆借比重過大，從某種程度上具有短期貸款的性質。

(3)缺乏有效監管。銀行間市場在為金融機構提供短期融資平臺的同時，不可避免地也為一些偏離拆借本身臨時性頭寸調劑基本職能的違規行為提供了某種契機。比如市場成員用拆入的資金進行其他方面投資或彌補貸款缺口、拆放資金套取高利、某些外資銀行與其他金融機構組織大量資金外逃等。這嚴重影響了拆借市場的正常運行和健康發展。就目前的情況來看，我們對同業拆借市場還缺乏及時明確的規劃和管理辦法，缺乏合理又規范化的業務運作程序，同業拆借市場的管理業務尚未完全理順，對期限上的短拆長用、流向上的高風險投資和假回購真拆借等行為監管不力，這就會造成拆借市場流動性不足和風險不穩定因素增加。

(4)缺乏有效的經紀人制度。由于同業拆借市場信息的不對稱性，資金拆出者對資金拆入者資信狀況了解不夠或尚未了解對方真實的資信狀況，而且缺乏有效的誠信評估標準或經紀人擔保制度，因而不敢輕易將資金拆給對方，尤其是中小銀行和其他金融機構。這表明同業拆借市場現行的直接交易方式在實際操作中不太合理。在此背景下，引進經紀人制度是一個降低信用風險的有效方式，可以為我國銀行同業拆借市場的繁榮發揮積極的作用。但是目前我國經紀人隊伍還不規范，經紀人機制也沒有完全建立起來。這需要我們發展專業的經紀人隊伍，建立具有合格的法人資格，能自主經營、自負盈虧的同業拆借市場專業經濟機構，在提高交易效率的同時降低風險。

(5)頭寸限額不夠靈活，市場統一性不足。一方面，頭寸限額制度不夠靈活。目前國家外匯管理局對銀行的外匯頭寸實行額度管理，超過規定額度的外匯頭寸必須賣給中央銀行。在匯率急劇變化的時候，過緊的持倉部位限制有時會限制市場交易量，放大風險。另一方面，同業拆借市場統一性不足。目前我國拆借市場交易實行省、自治區、直轄市一級融通中心統一調劑本地區各金融機構間的資金，各地區的融資機構需要調劑資金則必須經過一級融通中心。這造成地區間融資相互分割，資金配置的效率低下。

(6)市場地區發展不平衡。從中國貨幣網和中國金融網公布的拆借交易日評來看，拆出、拆入資金量的前幾名經常集中在北京、上海、深圳等東部地區，總量超過90%，而中西部地區的交易量只占很少份額。這種局面的形成一方面與我國經濟發展的地區失衡有關，另一方面與金融機構的地域設計和內部組織結構不合理也有關系。這種結構性的地區不平衡制約了我國銀行同業拆借市場的進一步發展。

三、銀行同業拆借市場的發展和完善

(1)完善同業拆借市場的法律體系。雖然在我國銀行同業拆借市場十余年的發展過程中，央行不斷制定各種法規和條例來配合拆借市場，但仍然有很多法規的盲點存在，譬如對資金的用途、使用范圍、期限、授信額度、運行體系和處罰規定等。為此，應加快同業拆借市場法律法規體系的建設，制定出一部總則性的、完整性的、系統性的和前瞻性的全國同業拆借市場管理辦法來保障市場的穩定和交易的安全，使在拆借交易中的各交易主體受法律法規規制，強化對各主體的管理與約束。

(2)建立健全信息披露機制和信用評估體系。隨著我國銀行同業拆借市場的不斷發展，參與市場交易的主體日益增多。這些主體良莠不齊，魚龍混雜，這無疑將增大拆借市場的風險。因此，信息披露機制和信用評估體系的完善和準確定位尤為重要。要做到監管雙方信息的公開化，具體包括資產負債表、現金流量表等有關資金流動狀況和償債能力的信息，通過信用評估體系對市場成員每個階段的信用進行評估。建立有效、統一的信用等級制度，使拆借機構能獲得充足的信息，并根據信用評估結果制定合理的授信體系，并且有效控制風險。

(3)建立健全經紀人制度。考慮到交易主體、交易幣種和交易數額三方面因素的持續增長，三者信息的不對稱將導致交易成本和交易風險的擴大化，加劇我國銀行同業拆借市場的潛在危機，因此建立與我國國情相適應的經紀人制度勢在必行。目前，我國尚缺乏專門的銀行同業拆借市場經紀人考試制度，經紀人確認資格不規范，其素質差距較大，因此首要任務是建立經紀人確認制度的良性循環。其次對于同業拆借市場的經紀機構，要將其與原有母體剝離開來，實現專門化、專業化，自主經營、自負盈虧。最后，完善對同業拆借市場的法律法規規定，使同業拆借市場各相關主體做到有法可依、違法可究。

(4)完善市場利率，擴大拆借幣種。一方面，在經濟全球化和金融一體化背景下，國際市場利率曲線對我國銀行拆借市場利率的影響越來越顯著，加之目前諸如彭博、路透等金融信息資訊巨鱷在經濟金融領域的滲透，對我國的利率傳導不可規避，將越來越明顯。因此積極完善我國銀行同業拆借市場，促進我國拆借市場利率的靈活調整，是加快我國利率市場化進程的重要環節。另一方面，自2002年6月1日我國推出統一的國內外幣拆借市場以來的較長時間內，拆借幣種一直比較單一，僅限于美元、日元、港元以及歐元。隨著我國金融市場的不斷開放，國際資金交流將會更加頻繁，數額也會日趨龐大，幣種也將呈現多樣化的局面。此時同業拆借市場拓寬拆借幣種將有助于金融機構的外匯資金管理，創新同業拆借市場衍生工具，在增加交易品種數量、提高市場活躍度的同時，進一步減輕人民幣升值壓力，提高市場有效需求。

(5)放寬額度限制，加大抵押擔保拆借比重。在外幣拆借業務方面，應適時調整現行的管理辦法，逐漸放寬外匯頭寸額度限制，對銀行外匯業務實行資產負債比例管理。在放寬額度的同時，應逐步加大抵押擔保拆借的份額，通過開展各類抵押擔保拆借業務來有效防范和分散風險。同時，適時在外匯市場上研發和推行新的金融衍生工具，開發諸如外匯掉期、外匯期貨、外匯期權等交易，為外匯拆借業務注入新的活力，同時也為金融機構規避外匯資金風險提供新的思路和工具。

作者單位：國泰君安成都分公司

參考文獻：

短期拆借范文第3篇

關鍵詞：同業拆借市場；同業拆借利率；利率市場化

中圖分類號：F830.9

文獻標識碼：A

文章編號：1006－1428(2011)02－0088－03

我國的同業拆借市場經歷了初始(1984―1995年底)、規范(19961月―1998年)、發展(1998年至今)三個階段，下面就在發展階段選取1998―2003年、2005―2010年前后兩個時間段的數據對我國同業拆借利率的市場化發展情況做一下實證分析。

一、我國同業拆借利率的市場化發展的實證分析

因為一天和七天期同業拆借交易量之和在交易總量中占比最大，所以本文取一天和七天同業拆借利率的加權平均利率作為1998―2003年階段同業拆借利率的代表。下面根據中國人民銀行統計季報、人民銀行網站提供的數據，測算1998―2003年實際同業拆借利率TR1(取一天和七天同業拆借利率的加權平均利率減去通貨膨脹率，其中通貨膨脹率由零售物價指數計算而得)和實際利率水平TR(取一年期存款利率減去通貨膨脹率)之間的Granger因果關系。首先對這兩個變量序列進行ADF單位根檢驗。

從表1可以看出TR和TR1是I(1)序列，符合條件，可以對TR和TR1進行Granger因果關系檢驗。

表2的測算結果表明：實際的同業拆借利率TR1不是實際利率水平TR的格蘭杰原因，實際利率水平TR是實際的同業拆借利率TR1的格蘭杰原因。

我國同業拆借市場在近五年多來不斷發展、邁向成熟。一天期同業拆借逐漸取代了七天期同業拆借在同業拆借市場交易量最多的地位。但兩者仍占交易總量的絕大部分，且為了數據分析的前后一致性，這里仍取一天和七天同業拆借利率的加權平均利率作為該階段同業拆借利率的代表。根據中國人民銀行統計季報、人民銀行網站、國家統計局提供的數據，測算一下2005年1月―2010年4月實際同業拆借利率Till(取一天和七天同業拆借利率的加權平均利率減去通貨膨脹率)和實際利率水平TR(取一年期存款利率減去通貨膨脹率)之間的Granger因果關系。首先對這兩個變量序列進行ADF單位根檢驗：

從表3可以看出TR和Till是I(1)序列，符合條件，可以對TR和Till進行Granger因果關系檢驗。署水平下成立。

表4的測算結果表明：在90％的置信水平上可以拒絕零假設“TR1不是TR的格蘭杰原因”，即實際的同業拆借利率TR1是實際利率水平TR的格蘭杰原因。在95％的置信水平上可以拒絕零假設“TR不是TR1的格蘭杰原因”，即實際利率水平TR是實際的同業拆借利率TR1的格蘭杰原因。可以看出管制利率決定同業拆借利率的概率明顯大于同業拆借利率對存款利率決定的概率。但實際的同業拆借利率是實際利率水平的格蘭杰原因的概率已有了大幅度提高。

二、我國同業拆借市場的現狀分析

1　我國同業拆借市場的新發展。

首先，同業拆借市場的法制建設有所加強。2005年的《銀行業金融機構進入全國銀行間同業拆借市場審核規則》、2007年開始施行的《同業拆借管理辦法》、2008年公布的《同業拆借交易操作規則》等制度的逐步完善為同業拆借市場的平穩運行奠定了基礎。

其次，拆借市場交易更加活躍了。拆借市場交易主體范圍不斷擴大已達到市場建立之初的16倍：年交易量從2003年的2.4萬億元增長到2009年的19.35萬億元；交易品種也從2003年的七個期限的同業拆借交易品種增加到目前的11個品種：交易期限結構從1998年以前的大部分集中在20天至3個月之間，發展到2000年的7天短期拆借成主導(占市場拆借總量的70％以上)，再到2010年4月的1天內同業拆借占了同業拆借市場總量的91％。這一短期化發展趨勢說明同業拆借市場已經擺脫了融通長期資本等難以承擔的責任，成為金融機構調節頭寸、取得短期收益、平衡風險的重要場所。為全面的利率市場化改革打下了更為良好的市場基礎。

再次，新的平均同業拆借利率SHIBOR(上海銀行同業拆借利率)于2007年年初被推出。它的推出促進了同業拆借市場跨越式發展，使其2007年交易量達到10.65萬億元，同比增長395％。SHIBOR的誕生對同業拆借利率市場化發展有著重要作用。

2　目前我國同業拆借市場存在的問題。

首先，市場交易主體多元化不足。目前銀行類金融機構不管是在數量上還是在交易量上都占有較大的比例。另外，目前我國銀行間同業拆借市場對外資銀行也并非全面開放，其業務、地域受到嚴格限制：且對于外資的非銀行金融機構還設有禁跨門檻。

其次，拆借幣種單一。目前，我國拆借幣種僅限于美元、日元、港元以及歐元。顯然無法滿足日益頻繁的國內外資金交流所帶來的調劑外匯頭寸的需要。

再次，交易規模仍需不斷擴大。雖然目前我國銀行同業拆借市場的交易量日均不超過540億元人民幣；而1999年美國聯邦基金市場日成交量一般在900億美元。因此，我們的同業拆借市場如果想影響整個貨幣市場的資金流動，交易額還需進一步增加。

另外，我國目前還沒有真正意義上的隔夜拆借，而日本甚至有半天的同業拆借(要求當天結清)。且拆借地區、拆借機構間的資金流動很不均衡，不利于同業拆借利率的正常波動。

三、我國同業拆借利率市場化發展的建議

1　健全存款準備金制度。

存款準備金制度是同業拆借市場存在的前提，該制度不健全會制約同業拆借市場的發展。中央銀行可以通過逐步降低直至取消存款準備金賬戶上的利息、加大對未達法定存款準備金要求的金融機構的懲罰力度等措施改革準備金制度，以增強商業銀業進行拆借的動機。

2　進一步發展、規范同業拆借市場。

可以通過適當地放松同業拆借市場的準入限制，放寬拆入拆出限額、創新交易品種等措施來擴大同業拆借市場規模。也可以在借鑒國外先進經驗的基礎上。通過建立健全經紀人制度、加強結算網絡建設、提高結算效率等手段完善交易與結算機制。另外，可以從建立健全信用評估體系和信息披露制度兩方面著手建立有效的市場監管機制，同時完善相應的法律法規，保證同業拆借市場能夠規范有序、健康高效地運行。

3　穩步推進整個利率體系的市場化改革。

同業拆借利率本應是金融市場的基準利率。可反

映整個金融市場的利率變動趨勢和資金供求變化狀況。但我國判斷拆借利率是否正確的依據是拆借利率與中央銀行確定的存貸款利率之間是否存在一定的關系，這就會扭曲拆借市場的運行，不能完全達到給中央銀行傳遞市場資金供求情況的目的。例如，銀行存貸款利率與金融市場利率的結構扭曲，銀行存款利率低于貨幣市場上的同業拆借市場利率。在本文所取的兩個時間段中，1998―2003年間所取的72個樣本值中，除了1個樣本外，其余的同業拆借利率R1均高于銀行存款利率水平R：而2005―2010年間所取的64個樣本值中，除了4個樣本外，其余的同業拆借利率R1均低于銀行存款利率水平R，這就比較符合市場規律了，但仍需改進。又如，市場上理性的銀行從同業拆借市場借款是要彌補頭寸以及獲取向一般客戶貸款的資金來源，必須有利差賺取才行。因此市場化程度高的國家的同業拆借利率是低于優惠貸款利率的。而在我國同業拆借市場的發展早期情況正好相反。例如在本文所取的時間段中，1998年1―3月的7天期的同業拆借利率就高于六個月以內(含六個月)的金融機構人民幣貸款基準利率。之后的數據顯示，同業拆借利率逐步低于貸款利率，兩者間的利差也逐漸擴大，這說明中國的利率市場化取得了一定的進展。但正如前面的實證分析所述，目前我國管制利率決定同業拆借利率的概率明顯大于同業拆借利率對存款利率決定的概率。同業拆借利率要想實現完全的市場化還有很長的一段路要走。而這與包括存貸款利率在內的整個利率體系的市場化改革是相輔相成的。

一方面，我們要逐步放開存貸款等利率的管制。回顧1996年以來利率市場化改革的進程，中國人民銀行累計放開、歸并或取消的本、外幣利率管理種類為119種，目前，人民銀行尚管理的本外幣利率種類有29種。在今后的利率市場化改革中，人民銀行應該不斷擴大金融機構的利率定價自、采取漸進的方式放開其他短期市場利率，同時要對現有已放開的利率運行機制進行規范。

短期拆借范文第4篇

關鍵詞：匯率風險；銀行同業拆借市場；系統性風險

中圖分類號：F832.2　文獻標識碼：A　文章編號：1006―1428(2009)02―0056―03

一、銀行同業拆借市場中的匯率風險

自1984年我國建立同業拆借市場以來，經過不斷的調整和完善，該市場已經成為銀行進行日常交易的重要場所，并且交易規模呈逐年上升趨勢。與此同時，隨著金融市場開放程度的不斷加深，我國商業銀行與境外金融機構的交易也越來越頻繁，在銀行同業拆借市場上具體表現為境內銀行越來越多地持有短期外匯資產。這一方面為銀行提供了更廣泛的資金融通途徑。另一方面匯率制度改革以及銀行短期外匯持有量的攀升增加了銀行經營的匯率風險。同時銀行同業拆借市場作為銀行系統性風險傳染的重要渠道，匯率的波動將使該市場面臨更廣泛的宏觀經濟風險。

1994年至2005年，我國實行的匯率制度是盯住美元的固定匯率制。固定的匯率基礎為銀行屏蔽了匯率風險，使銀行忽視了匯率波動所帶來的不確定性，導致銀行匯率風險管理水平落后。從2005年7月21日起，經國務院批準，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。隨后又推出一系列匯率改革措施，例如放寬外匯市場交易主體以及遠期結售匯范圍、引入詢價交易方式等。新的匯率制度加大了銀行的匯率風險，對銀行的經營和風險管理提出了新的要求。

匯率波動對銀行的影響是多方面的，主要包括對銀行資產負債的影響、對資本金的影響以及對中間業務的影響。銀行資產負債的匯率風險主要存在于包含外匯交易的銀行賬戶科目中，比如外匯存貸款、外幣同業拆借等。資本金的匯率風險是指本國銀行由于監管要求。或者引入境外投資者和通過境外IPO引入外匯資金，或者接受國家外匯儲備注資而形成的外匯資本金由于匯率波動所面臨的風險。當匯率發生負面沖擊時，資本金的縮水會影響銀行經營安全。中間業務的匯率風險主要指銀行在日常結售匯業務中，由于暫時未平倉的外匯頭寸遭受匯率波動而造成的損失。匯率波動對銀行同業拆借市場系統性風險的影響主要表現在兩個方面，一是匯率波動對銀行持有的外幣同業資產的影響，二是對作為最終償付能力的銀行資本金的影響。

二、匯率波動對銀行同業拆借市場系統性風險的影響

(一)銀行同業拆借市場系統性風險估測的理論模型

Allen和Gale(2000)認為，銀行間市場只能對流動性進行重新分配，而不能創造流動性。如果銀行系統總的流動性需求低于流動性資產，銀行系統就不會發生系統性危機。當銀行系統遭受流動性沖擊時，銀行通常會首先用短期投資滿足流動性需求。然后提取在其他銀行中的存款，而不會將長期資產提前變現。銀行采用這種“啄食”原則(pecking order)的原因在于長期投資提前變現會使銀行遭受更大的損失。Elsinger和Lehar(2003)的模型給出了銀行體系在遭受不同宏觀經濟風險因素沖擊時，同業拆借市場系統性風險的估測方法。首先假設研究對象為N家銀行，將其中任何一家銀行i的特征定義為資本金ci與該銀行同業拆借市場名義負債向量。

通過銀行資產負債表給定信息進行計算，如果價值向量中的各個元素都大于等于零，說明各家銀行能夠全額支付債務，銀行同業拆借市場系統性風險比較小。如果某家銀行出現償付困難，那么在清算后該銀行價值就會為零，并且成為系統性風險的傳染源。因此銀行價值的穩定在一定程度上決定了系統性風險大小。從模型中可以看出匯率風險對銀行價值的影響有兩方面。首先是銀行間同業拆借市場短期外幣資產敞口的匯率風險。同業拆借項目中資產負債的不匹配會因為匯率的波動給銀行價值帶來不確定性。其次是銀行資本金的匯率風險。當匯率發生負面沖擊時。銀行資本金中的外幣部分會受到影響而縮水。同時資本金作為銀行的最后償付能力，其價值的穩定是銀行穩健經營的保證。銀行價值受匯率波動的影響而具有一定的不確定性。這種不確定性能夠增加銀行的破產風險和銀行同業拆借市場發生系統性危機的可能。進而危及整個金融系統的安全。

(二)匯率風險與我國銀行同業拆借系統性風險

銀行同業拆借交易情況主要反映在資產負債表中的存放同業、拆放同業以及同業存放、拆入同業四項科目中。每個科目按照交易對象的不同，劃分為境內同業及境外同業兩項子科目。

我國銀行同業拆借市場的匯率風險表現為以下特征：

1、銀行同業拆借市場外匯敞口的匯率風險。

銀行外匯資產和負債的幣種頭寸、外匯資金來源以及資金運用期限錯配都會導致匯率風險。當匯率發生變動時外匯敞口將影響到銀行價值。銀行同業拆借資產方交易對象包括境內同業以及境外同業。銀行外幣資產持有量十分明顯。銀行同業拆借負債方交易對象主要集中于境內金融機構。可以看出銀行同業拆借具有較大的外匯敞口，匯率波動對銀行價值有比較顯著的影響。同時，外幣資產在同業拆借資產中的比重隨銀行規模的縮小而降低。國有商業銀行外幣資產比重都在50％以上，最高的是中國銀行(84.4％)，其次是工商銀行(83.3％)。股份制商業銀行中，外匯資產占比高于30％的銀行有5家，這些銀行是深圳發展銀行(58.2％)、交通銀行(57.7％)、招商銀行(43.6％)、浦東發展銀行(47.9％)和中信銀行(33.7％)。上述銀行的同業拆借負債水平占樣本銀行總負債水平的83.8％。作為同業拆借市場的主要參與者，匯率的波動會威脅到上述銀行資產價值的穩定性以及銀行償付能力，進而增加銀行同業拆借市場的不確定性，加大該市場系統性風險。

2、銀行資本金的匯率風險。

絕大多數樣本銀行的同業拆借交易處于凈負債狀態。同時，同業拆借的負債水平要高于銀行的償付能力(包括銀行同業拆借資產及所有者權益)。因此資本金作為最終償付手段，其價值的穩定對銀行系統性風險大小以及銀行體系的穩健性起重要作用。銀行的資本金由外幣和本幣兩部分組成。在一般情況下，本幣資本應該占主導地位。而在我國銀行業改革的特殊時期，境內銀行的外幣資本已達到相當高的水平。對于已經完成股份制改革的三家國有商業銀行來說，國家外匯注資以及海外上市使其持有大量外匯資本。以建設銀行為例，截至2007年底，該銀行股份總數為233,689,084,000股，其中匯金公司持有的H股比重高達59.12％，國有法人、外資持有H股比重為19.16％。在人民幣持續升值的情況下，資本金的縮水不僅會減低銀行的資本充足率水平，而且會影響銀行價值，加

大銀行同業拆借市場爆發系統性危機的可能。

三、銀行同業拆借市場系統性風險控制

(一)商業銀行同業拆借匯率風險管理

商業銀行進行匯率風險管理的目標在于維護銀行資產負債價值的穩定，增強銀行的抗風險能力。對于銀行同業拆借市場來說，匯率風險管理可以降低銀行系統性風險直接傳染的可能，維護金融系統的安全。銀行對匯率風險進行管理首先要找到合適的風險識別分析方法。早期的分析工具是缺口分析，即將匯率敏感性資產減去匯率敏感性負債，再加上表外業務頭寸就得到該幣種的“缺口”。這種計算方法只考慮重新定價風險，而沒有對匯率波動幅度產生的影響進行定量分析。目前比較實用的方法包括在險價值(VaR)、壓力測試及RAROC(Risk Adjusted Remm on Capital)等。這些方法都能有效地衡量匯率風險對銀行可能造成的威脅。

對于銀行同業拆借市場中存在的外匯敞口所導致的匯率風險，可以通過資產負債配對進行有效管理。在盡可能對外幣資產負債的幣種、期限和金額進行匹配的同時，可以選擇遠期、掉期、期權等金融衍生品進行風險對沖。對于資本金存在的匯率風險，銀行可以用兩種方法進行規避，一是銀行可以通過將外幣資本結匯直接降低外幣資本金的比例。比如2006年，經過國家外匯管理局的批準，工商銀行將部分外幣資本總共108億美元進行結匯。在人民幣持續升值的情況下，這種做法對保證資本金價值穩定起到一定的作用。二是可以充分利用外幣資本進行投資，獲取投資收益彌補匯率損失。

(二)對銀行同業拆借市場的監管

短期拆借范文第5篇

銀行同業業務已經發生

根本變化

2013年“錢荒”的引爆點出現在銀行間同業拆借市場。次貸危機以后，2009年中國“四萬億”和“保八”的經濟強刺激計劃使銀行業信貸資產規模暴增。在商業銀行的資本金嚴重不足的情況下，為了突破存貸比限制、節約風險資本和撥備成本，銀行在銀行間同業拆借市場上，除了傳統的同業存放、同業拆借和同業票據轉貼現外，開始了繞過法規和監管進行表內資產表外化等多項探索，創新出同業代付、同業償付、買入返售等多種產品。銀行同業業務發生了質的變化。

同業代付是指委托行根據客戶的要求，以自身的名義委托他行提供融資，他行在規定的對外付款日根據委托行的指示，先行將款項劃轉至委托行賬戶上，委托行在約定還款日償還他行代付款項本息。

同業買入返售其本質與回購協議中的逆回購相似，即協議約定先買入，到期再按固定價格返售，逆回購即資金的融出。買入返售會計科目一般放在應收款項類投資或可供出售類資產科目中。買入返售金融資產包括債券、票據、信貸資產、應收租賃款和信受益權等，期限一般以一年期為主，兩年以下。

信托受益權在買入返售業務占銀行表外業務比重較大。剛開始銀行由于資金緊張，為了留住貸款戶，便通過信托受益權買入返售業務，借助其他銀行完成自己客戶的融資需求。后來越來越多的銀行發現，這比直接放貸有優勢：一是表外資產；二是同業拆借利率低，可以低價拆借同業資金實現放貸，可以賺得更多。同時，對信托而言，這一業務雖然收入不高，但是賺錢非常快，而且對家是銀行基本沒什么風險。這種多贏的結果使信托受益權買入返售業務規模越做越大。

這樣，銀行同業市場由原來的相互調劑短期資金的功能演化為發放貸款的資金來源之一，單純的短期周轉性市場轉化為橫跨信貸市場、貨幣市場和資本市場等多個市場，短款、救急的市場創新為期限越來越長，出現了很多兩年甚至三年期限的同業融資業務，大大超出了同業業務短期資金融通的功能。在同業市場，借短期資金做長期貸款使銀行的資產與負債期限錯配，再加之季節性等其他因素的影響，資金的緊張也就無法避免。

銀行同業業務創新收益和

風險并存