供應鏈金融對中小企業融資困境影響

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【摘要】中小企業是我國國民經濟的重要組成部分，對穩定經濟發展全局具有重要意義。但渠道單一、成本高等問題一直都是中小企業融資的“絆腳石”，阻礙企業發展。供應鏈金融區別于傳統金融模式，通過信用關系將供應鏈上的企業捆綁為一個整體，為這一整體提供內部靈活度較高的金融服務。基于此，論文分析了我國中小企業的融資現狀，介紹了供應鏈金融對中小企業融資的影響，最后提出了以供應鏈金融破解中小企業融資困境的策略。

【關鍵詞】中小企業；供應鏈金融；融資成本；信息共享；道德風險

1供應鏈金融概述

供應鏈金融的相關理論來源于運營管理學和財務金融學的結合。運營管理學在研究企業運營時以企業資金充足為前提，財務金融學在討論企業財務資源管理時假設已存在確定的最優運營決策。然而，在企業實際的運營過程中，資金不足和無法實現最優運營決策經常是同時存在的，這種情況在中小企業中更是常態。供應鏈金融在這一兩難的情況下產生，它指的是一種融資模式，即銀行將供應鏈上的多個企業以信用為紐帶聯系為一個整體，為這個整體提供可在內部靈活運用的金融產品。在供應鏈中，上游企業通常要向核心企業供貨，但多數情況下，其收到的是應收賬款，而非及時可用的資金。對于下游企業而言，其在獲得銷售貨物的收入之前就需要付出資金向核心企業購買貨物。由此可知，上游企業和下游企業相較于中游的核心企業而言，其背負著較大的資金壓力。在傳統的金融模式中，銀行“孤立”地關注企業，只根據上下游企業的不良信用狀況來判斷是否提供信貸支持，因此，銀行往往不向收款風險高的上下游企業“伸出援手”。然而，在供應鏈金融模式中，銀行會根據企業所處產業的特點進行針對性分析，并圍繞供應鏈中核心企業的信用關系網，充分考慮核心企業與上下游企業的業務背景，為上下游企業提供資金。這種模式也被稱作以核心企業為“1”，以上下游企業為“N”的“1+N”模式，即以核心企業為主導的金融服務模式。在我國，供應鏈金融最早出現在2005年，深圳發展銀行推出的“1+N”供應鏈金融模式為數百家企業提供貸款授信額度，且貸款回收率十分樂觀。隨著我國逐漸成為“世界制造中心”、物流行業的蓬勃發展以及數字技術的變革，供應鏈金融在我國不斷成長和創新。近年來，多家商業銀行推出了線上供應鏈金融服務，銀行可以利用大數據技術分析供應鏈中的各種相關信息，并提供智能的在線金融服務。2021年10月14日，螞蟻集團發起成立的網商銀行正式對外發布基于數字技術的供應鏈金融方案———“大雁系統”，該系統利用數字化技術為供應鏈上每個環節的企業提供信貸和資金管理服務，實現供應鏈金融模式從“1+N”到“1+N2”的升級。目前，海爾、華為、蒙牛、旺旺等成為首批接入的企業，總體來說，供應鏈金融已經成為我國中小企業融資的一個可靠選擇。

2我國中小企業融資現狀

我國中小企業的數量龐大且貢獻突出。國家統計局的數據顯示，截至2018年末我國共有中小微企業法人單位1807萬家，占據整個經濟市場中所有企業法人單位的99.8%。我國50%的稅收收入和80%的技術創新成果來自中小企業。中小企業一直是緩解我國人才市場就業壓力的重要力量，中小企業在2018年提供的就業崗位占就業人員總人數的近五分之四。所以，中小企業是我國經濟市場中的重要力量，發揮著不可取代的作用。但是，中小企業一直以來無法擺脫融資困境，其中普遍存在以下問題。

2.1現金流短缺

采用賒銷方式是許多中小企業維持日常經營活動的常態，采取賒銷方式的確可以幫助企業在一定程度上提升市場競爭力，擴大銷售量。但是，賒銷方式會降低企業資金的流動性，而且回收賬款需要付出成本，超出企業能力范圍的應收賬款對企業來說弊大于利，很多中小企業對應收賬款缺乏科學管理，導致資金鏈斷裂，最終使企業面臨破產風險。采取賒銷方式還會造成企業現金流短缺，降低企業償債能力，不樂觀的財務指標使銀行等金融機構不愿意為其提供信貸支持。

2.2渠道單一

由于中小企業規模較小且信用等級不高，難以達到債務融資以外的其他外源融資的要求，因此，中小企業較為依賴內源融資。內源融資的渠道主要有企業內部資金累積、民間借貸和銀行信貸，以上融資渠道都存在一定的弊端。就內部資金累積而言，中小企業內部累積的資金量非常有限，通常難以滿足企業資金需求；就民間借貸而言，民間借貸的成本較高，會增加企業的資金壓力；就銀行信貸而言，銀行為了確保貸款能夠及時回收，經常以短期借款為主，只能解決企業的燃眉之急。2012年開始迅速發展的民間小額借貸模式———P2P（互聯網金融點對點借貸平臺），雖然暫時為中小企業提供了一種新的門檻較低的融資渠道，然而這一模式發展中的各種問題導致在2020年底P2P網絡借貸機構在我國完全消失。

2.3成本較高

中小企業常用的融資渠道有一個共同的特點，即融資成本高。就銀行借貸而言，中小企業的信用問題較多，在申請貸款時，銀行會要求企業采取抵押或者其他擔保手段來確保資金按時回收，導致企業的貸款申請審批較為煩瑣，審批周期較長，這就使企業需要付出較多的時間成本和資本成本。就民間借貸而言，民間借貸機構的制度不規范，極易產生高昂的擔保費用和利息費用，加重企業的成本負擔。就企業內部員工籌資而言，中小企業員工的經濟水平普遍較低，如果企業不為其提供可觀的利息回報，員工往往不愿意為企業集資。

2.4信息不對稱

中小企業數量龐大，在市場資源有限、競爭激烈的情況下，企業為了維護自身利益，不愿意透露較多的企業信息，這導致放貸的金融機構對中小企業的信用評估較為困難，提升了企業獲得貸款的難度。除此之外，各家銀行對企業的信用評定標準不統一，采取的方法各異。雖然企業信用等級被大多數的銀行所認可，但實際上，企業信用評級結果的使用者只是評判方本身，在其他方面并未被廣泛使用。

3供應鏈金融對中小企業融資的影響

在新冠肺炎疫情常態化防控的背景下，中小企業的融資環境更加不穩定，雖然國家出臺了優惠政策幫助中小企業渡過難關，但這并沒有徹底解決融資困難的頑疾。應用供應鏈金融模式可以在一定程度上緩解或者解決這些難題，為我國中小企業破解融資困境提供了新出路。

3.1降低企業融資成本

當前，中小企業的穩定性較差，供應鏈金融將各家企業聯系在一起結成一個更加穩定的整體，穩定的供應鏈會帶來良好的經營環境和穩定的資金實力，可以提高這個整體在銀行等金融機構面前的話語權和可信度。由此，銀行在放貸時會降低標準，降低貸款利率，還可以免去擔保或抵押等手續使企業直接獲得資金。另外，由于各個企業的交易風險被整條供應鏈轉移分散，所以在金融機構對供應鏈整體進行評估時不再是集中評估各個企業的財務數據，這就減少了審計成本。同時，申請貸款的手續由繁變簡也在一定程度上為中小企業節省了時間成本，帶來更多收益。

3.2解決信息不對稱問題

在以核心企業為主導的供應鏈金融模式中，上下游企業為加強與核心企業的合作，通常會向核心企業透露更加真實有效的信息。除此之外，為提高供應鏈的運轉效率，核心企業會密切關注上下游企業的活動，所以核心企業可以將其所掌握的信息分享給銀行等金融機構。在第三方物流公司主導的供應鏈金融模式中，第三方物流公司全程參與供應鏈的運作，更全面、及時地掌握上中下游企業的相關信息。不僅如此，物流公司可以代替金融機構保管抵押物或者質押物，幫助金融機構對上中下游企業進行初步審核，為金融機構篩選有用的信息。

3.3增強信用風險的緊急性和傳播性

在供應鏈金融模式中，雖然核心企業與其他上下游企業通過捆綁的方式評估信用可以提高整體的信用水平，但是信用風險仍是存在的，且供應鏈金融模式下的信用風險具有緊急性和傳播性。中小企業自身的抗風險能力較差，所以當外部市場環境發生變化時，企業出現問題的概率較高。此外，就中小企業而言，其在多數情況下面對的不是市場情況、宏觀政策等外部風險，而是客戶的還款意愿、還款能力和風險偏好等非系統因素，這極易導致突發風險問題。而且中小企業的管理水平相對較低，處理危機的能力較差，即使供應鏈金融模式可以在一定程度上增強這一整體的抗風險能力，但是各個主體之間仍然不能做到信息完全對稱透明，進而無法擺脫不穩定性問題。在供應鏈金融模式中，供應鏈將企業連接在一起，使企業之間具有高度關聯性，所以這也成為信用風險傳播的媒介。無論是核心企業還是中小企業，都只能在有限的范圍內承擔風險，一旦超過這個限值，信用風險便會在整條供應鏈上爆發。在供應鏈上的現金流、抵押資產和信用擔保關系等都將成為傳播風險的載體，供應鏈上的任何一家企業的資金鏈運轉出現問題，都將導致信貸風險的增加，其他企業均會受到不同程度的影響。

4通過供應鏈金融破解中小企業融資困境的策略

4.1上下游中小企業方面

首先，上下游中小企業應該認識到供應鏈金融為企業帶來的融資便利，增強整體意識。約束條件下的效用最大化在中小企業融資問題上同樣無法避免，企業可能為了實現自身利益最大化而產生道德風險，這會打破供應鏈金融的正常運轉，而且借助這種方式帶來的融資便利是非常短暫的。所以企業應有正確的認知和長遠的眼光，避免此類問題的發生。其次，中小企業應該加強與核心企業的互動合作。作為弱勢的一方，中小企業要加強與核心企業的溝通與合作，提高供應鏈的運轉效率，不斷強化與核心企業的信用捆綁。最后，中小企業應該提高自身競爭力。供應鏈的運轉不能僅依靠核心企業來帶動，中小企業也要自覺提高核心技術和企業管理水平，這樣不僅可以提高供應鏈的整體實力，還可以節約管理成本。

4.2核心企業方面

核心企業是供應鏈模式中的組織者和管理者，其在供應鏈中的重要地位決定了其對上下游企業強大的影響力，它不僅影響其他中小企業的經營狀況和融資效率，還影響中小企業的道德風向。核心企業應該及時掌握上下游企業的實際信息，優化整條供應鏈內的資源配置，加強對資源和信息的監督和管理，以此提高供應鏈的整體實力，進而提高外部融資的成功率。除此之外，核心企業應該發揮帶頭作用，自覺規避自身道德風險，同時，應加強與其他企業的交流，將道德風險防控納入供應鏈管理的流程框架，以此營造和諧穩定的經營環境。

4.3金融機構方面

4.3.1建立健全供應鏈金融信用評估體系。供應鏈金融模式以整個供應鏈的信用評級為基礎，因此，其評價體系和指標與傳統金融模式有較大差異。傳統金融模式主要依靠單個企業財務數據對企業信用進行評估，但在供應鏈金融模式下，中小企業的財務數據并不能及時準確地反映供應鏈的整體真實現狀。在供應鏈評估機制中應該適當弱化財務指標的比重，更加關注可以間接反映企業經濟情況的數據，例如，企業之間的實際業務往來、核心企業對中小企業的依賴程度等。4.3.2基于共享信息平臺構建信息審核機制。當前，供應鏈金融的信息共享服務平臺不斷發展，但信息識別和審計機制沒有跟上步伐，導致不良企業做出違法違規行為，給他人造成損失。相關部門應基于共享信息平臺加強交易信息的更新，并建立信息反饋機制，便于控制交易風險。目前，區塊鏈技術逐步應用于供應鏈金融領域，為供應鏈創造安全、可追溯的信息環境，防止信息滯后和虛假信息對企業和金融機構帶來損失。

5結語

隨著供應鏈金融的不斷發展，這種新的模式儼然成為中小企業解決融資問題的重要抓手，可以在一定程度上解決融資難、融資貴的問題。當然，供應鏈金融模式在不斷發展中也暴露了許多問題，要想充分發揮供應鏈金融的優勢，就需要中小企業、核心企業和金融機構等各方的共同努力，為供應鏈金融模式效用的發揮提供助力。

作者:趙海琳 單位:武漢工程大學