財務報表分析下小微企業管理實務探究

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摘要：財務思維是經管類大學生亟需培養的輔助決策的重要思維之一。文章通過分析應用型本科院校開設《小微企業管理實務》課程當中存在的主要問題，創新性地從財務報表分析視角出發進行教學設計，通過戰略、采購、生產、銷售、薪酬激勵、投資、融資七大模塊透視企業的管理能力及特點；教學活動上通過賦能學生，讓學生自主選擇感興趣企業、成立行業研究小組等，結合課堂講授、案例討論等形式挖掘管理現象背后的原因，并進一步探究解決方案。

關鍵詞：財務報表分析；小微企業；管理特點

決策能力是經管類大學生學習生涯預期應達到的核心學習成果之一，而財務思維作為優化決策的方法論之一，應該在非財會專業的經管類大學生中得到普及。近年來，許多學者嘗試建立財務報表視角下的企業分析框架：肖星（2020）把企業的業務活動分為：銷售、采購、生產、薪酬、投資與融資五大業務循環，分析五大業務在財務上的表現和對財務數據的影響，同時嘗試用財務思維分析業務問題。張新民（2019）結合中國企業實際，以“股權結構、經營戰略選擇、戰略實施后果、管理質量”為分析路徑，從資本結構質量、資產質量、利潤質量和現金流量質量四個維度，解讀上市公司的資本引入戰略、資源配置戰略、戰略實施效果和戰略支撐能力，建立了評價上市公司管理質量和治理效率的新體系。張新民（2020）總結了小微企業財務報表的特征，并通過具體案例展示了小微企業財務報表的分析過程及要點。陳錦梅（2021）從思政角度對《小微企業管理實務》課程的激勵與溝通、人力資源管理、企業文化、生產管理、質量管理、市場開拓進行了改革。

一、傳統《小微企業管理實務》教學存在的問題

本課程主要面向大三、非財會專業的經管類學生開設，32課時，課程內容以理論為主，包括小微企業的運營管理、市場營銷管理、人力資源管理、財務管理等，每個管理模塊的理論知識大部分在企業規模上無法區分，與學生大一大二已學過的《管理學》《人力資源管理》《創業基礎》《市場營銷》《質量管理》《運營管理》等基礎理論課程重疊，導致學生的獲得感不足。另一方面，教材配套的案例以大企業為主，且較為陳舊，難以激發學生的學習熱情。教學活動以老師講授為主，對于基本無企業實踐經驗的學生而言，難以引起共鳴?？己朔绞绞亲寣W生撰寫某小微企業的管理特點分析報告，面對網上各種繁雜的企業經營管理信息，學生往往不知如何將所學理論應用到具體企業的分析中，報告內容普遍較空泛。

二、課程改革的主要目標

1.鞏固和深化財務分析的基礎理論知識；2.掌握財務報表視角下分析小微企業管理特點的方法和技巧；3.提高分析和解決小微企業管理中具體問題的能力。

三、應用財務報表分析思路進行課程改革的具體方法

（一）采用What+Why+How的學習模式

1.教學設計方面：What部分首先讓學生從興趣出發，在新三板選擇自己感興趣的企業作為分析對象，并鼓勵研究同行業的同學組成“行業研究小組”，便于后續同行企業管理特點之間的比較和討論。其次，圍繞戰略、采購、生產、銷售、薪酬激勵、投資、融資七大模塊，從財務報表分析的視角引導學生透視企業的管理能力及特點。Why部分引導學生分析自己提煉的管理特點形成的原因。若該原因揭示了企業管理可能存在的問題，則進入How部分：學生通過自己查找資料和分析老師提供的參考案例尋找管理問題的解決方案，并由師生共同評價。2.教學活動方面：以激發學生內驅力為目標，通過興趣和系統化的學習框架，引導學生逐漸進入沉浸式的案例情境中，實現“分析-獲得一點成就感-近一步分析-獲得更多成就感”的正向循環，而不是老師說一步、學生做一步的機械化模仿。3.考核方面：日常學習情況評估+總結課后分析報告相結合。每個模塊結束需各行業小組派出一位同學分析研究企業的管理特點，并和同行進行對比，分析差異原因。課程結束后，每位同學需以研究企業近幾年的財報為主要分析資料，用財務報表分析的思路，從7個模塊對企業的管理情況進行分析，并給出最終評價。

（二）七大模塊管理特點的分析思路

為了讓學生在分析過程中能不斷積累成就感，分析框架必須清晰，且有較高可遷移性和操作性，以下分別對七大模塊的分析思路進行說明：模塊一：戰略1.分析企業的主要股東狀況。小微企業特別是傳統行業，主要股東以創始人夫妻或家庭為主，持股比例一般超過50%。創始人個人或群體對企業有著巨大的影響力，其個人素質、背景、經歷、領導風格基本決定了企業的方向、目標和實施能力，以及企業的經營管理風格。2.分析企業的業務結構。小微企業資源有限，往往聚焦一個或多個系列產品或服務。分析營業收入的結構和毛利率結構，可了解其聚焦業務是否與戰略一致，以及是否有走多元化發展之路的趨勢。同時，分析業務的地區結構，可了解企業戰略在區域布局方面的成效。3.分析企業的利潤總額結構。支持企業利潤總額的主要支柱是經營活動產生的利潤、金融活動產生的利潤和營業外收支，這三個項目的數據對比也包含了戰略信息。當企業經營活動產生的利潤是利潤總額的主要支撐時，企業的發展主要集中在主營業務上，企業主營業務的市場競爭力能解決企業利潤表的盈利問題；當企業金融活動產生的利潤或營業外收支，如政府補貼、出售固定資產獲得資產處置收益等，對利潤總額形成主要支撐時，企業現有產品在戰略上可能需要進行調整：通過研發提高企業產品的市場競爭力，或企業變更主業等。模塊二：采購采購管理表現在報表上，就是存貨和經營性負債或資產的動態關系管理，即通過采購的付款條件分析供應商談判能力：如果貨物到達之前付款，在報表里形成“預付款項”，貨到了以后會形成企業的存貨；如果存貨到了企業還沒付錢，則形成“應付票據”或“應付賬款”。預付和應付都是隨著經營活動自發產生的，不同的是：預付屬于經營性資產，應付屬于經營性負債。首先，應付票據和應付賬款的規模結構可一定程度上反映企業與供應商的談判能力。小微企業更青睞應付賬款，但應付票據對供應商而言更有利，因此，如果應付賬款在應付項目中占比較高，說明了企業在付款安排上有競爭優勢。其次，應付與存貨的關系方面，以制造業企業為例，當期末存貨余額少于應付票據和應付賬款余額時，說明企業賣貨的速度快于對外支付貨款的速度，如果這種狀況是常態，說明企業通過購買存貨利用了供應商大量資金，在付款安排上具有競爭優勢。小微企業的存貨余額遠高于應付項目的情況較少，往往略高于或低于應付項目，說明供應商的談判能力強。預付款項與存貨的關系方面，如果預付隨著存貨的增加而增加，且同行也存在類似的情況，則預付是該行業購貨付款的主要形式。如果存貨變化不顯著，而預付顯著增加，則可能源于企業對供應商的談判能力下降。如果預付和應付都不多，企業和上游供應商可能處于勢均力敵的狀態。另外，存貨中原材料的周轉天數有助于采購管理能力的分析，企業希望原材料從買進來到入庫，再到放上生產線的這段時間可以短一點，但如果買得太多、采購與生產不匹配，都可能讓這個時間延長。模塊三：生產生產過程是通過人工、機器設備和原材料等，制造出產品，比如汽車、衣服、菜品、軟件等，甚至服務業中，服務提供的過程也可看作生產過程。生產成本由“料、工、費”組成，不同行業的成本結構存在巨大差異，比如海爾的原材料在生產成本中占86%，咨詢等服務行業則主要是人工。但財務報表中并沒有“生產成本”這個項目，與其最接近的項目是利潤表中的“營業成本”。營業成本是被賣掉的那部分產成品的生產成本，而生產成本則通過“原材料、在產品、產成品”出現在資產負債表的“存貨”里。企業增加產量不增加銷量會降低營業成本，如果產品售價不變，毛利率提高。這源于多生產可以攤薄固定成本，從而降低營業成本。因此，重資產企業如果毛利率上升的同時產成品庫存增加，毛利率的上升不一定意味著盈利水平提升，可能是過量生產導致的；反之亦然。存貨中在產品的周轉天數的長短體現了生產管理能力的強弱。企業希望原材料從放上生產線到變成產成品的時間能短一點，但如果生產技術不過關而停頓、或生產計劃不周全而等待，都可能使這個過程變慢。模塊四：銷售銷售活動是實現營業收入的基礎，企業的營業收入是由貨幣資金、應收票據、應收賬款、應收賬款融資、預收款項和合同負債共同推動的。其中，應收賬款融資主要是從應收票據轉移而來，可視為應收票據。2018年后預收款項部分內容被劃至合同負債，視同預收款項進行分析即可。首先應收票據和應收賬款的規模結構可一定程度上反映企業與下游客戶的談判能力。企業更青睞應收票據，回款有保證，但應收賬款對客戶而言更有利。小微企業的應收賬款占應收的比例往往較高，反映出小微企業在和客戶的談判中處于弱勢地位。其次，應收類項目可通過對比年初和年末余額，以及與收入變化對比分析賒銷債權的回收情況。如果在收入穩定的前提下，年末應收類余額比年初高，其差額則是當年少收回的賒銷款，也說明企業在面臨市場競爭壓力較大的情況下，主動放松了賒銷的回款條件，以支撐收入保持相對穩定。因此，在收入穩定的情況下，應收類越多，企業對下游客戶的談判能力可能在減弱；預收款項越多，除了行業本身具有高預收的特點外，往往說明企業對下游客戶的談判能力在增強。例如格力電器的預收在2009年曾占營業收入的22%，2019年下降為8%，反映了其收款安排上競爭優勢變化。小微企業往往變現出應收類較多、預收較少的特點。另外，存貨中產成品的周轉天數可反映企業的銷售管理能力。企業希望生產出來的產成品從入庫到被賣掉的時間越短越好，但如果產品不適應市場需求、或銷售組織不力，都可能導致這個時間延長。模塊五：薪酬激勵1.工資性薪酬。通過財報中“員工情況”可了解企業員工的工作性質（生產、銷售、技術、財務、行政等）和學歷，結合“應付職工薪酬”，可大致計算平均工資，以分析員工薪酬水平的合理性。2.股權激勵。小微企業基本沒有上市公司，新三板掛牌企業股票流動性較差，難以形成實質激勵，因此股權激勵在小微企業的應用較少。模塊六：投資1.對內投資：主要包括固定資產和無形資產投資。固定資產管理能力主要通過“固定資產原值增長率”（營業收入/平均固定資產原值）分析。固定資產原值增長率較低的企業反映了固定資產推動營業收入的能力較弱，可能源于企業新增固定資產的決策失誤或企業管理者不能對新增固定資產進行有效的管理和使用。無形資產方面：企業的研發管理情況可以通過“無形資產”、“開發支出”、“研發費用”分析：無形資產主要反映企業外購的技術。因此，技術類初創公司如果無形資產較高，可能存在較大水份。剛成立的技術類企業研發成功率低，大量投入只能計入“研發費用”，直接導致利潤數據不好看，難以讓投資人滿意，為此，他們可能會另成立一家研發公司，然后高價購買該研發公司的“爛”技術，計入無形資產，讓資產更“好看”。而企業自己研發的技術主要在開發支出中反映，好的公司開發支出很小，因為費用化以后，可以幫助企業抵稅。2.對外投資：主要包括金融資產、長期股權投資、收購兼并等。小微企業一般專注經營，對外投資較少。模塊七：融資小微企業以債權融資為主：包括短期借款和長期借款。由于短期借款成本比長期的低，小微企業的債權融資常以短期借款為主，存在短貸長用的現象，需警惕資金鏈斷鏈風險。企業的短期借款管理能力可通過“貨幣資金”和“短期借款”分析：在企業貨幣資金較充裕，且無大額支付壓力時，不應舉借自己不需要的債務。小微企業利潤所獲得的現金流往往不足以支撐固定資產等投資，要通過股東入資或借款籌措資金。

四、方案實施效果及未來規劃

對工商管理專業創業與小微企業管理方向的50余位同學試行了該教改方案，總體反映良好，較多學生反饋能夠看懂財務報表并分析企業的管理能力很有成就感，并且該分析方法可遷移到投資、創業等多個場景，感覺比較有用。但由于學生的前置課程里財會相關的課程只有《會計學》《財務管理》，沒有《財務報表分析》，部分學生反饋課程難度較大，需要重溫前置課程的主要知識點，甚至補充一些財務報表分析的基礎知識。綜合學生的反饋，本方案打算在以下方面進行優化：一是爭取在授課學期之前增加財務報表分析基礎類的前置課程；二是結合非財會專業經管類學生的知識體系，進一步簡化七大模塊的分析思路，提高分析的可操作性。

參考文獻：

[1]肖星.肖星的財務思維課———看懂財富流轉的規律.機械工業出版社，2020年.

[2]張新民，錢愛民，陳德球.上市公司財務狀況質量：理論框架與評價體系.管理世界，2019年第7期.

[3]張新民.小微企業財務報表分析.中國人民大學出版社，2020年.

[4]陳錦梅.企業管理課程思政教學改革實踐探究———以<小微企業管理實務>為例.學周刊，2021年第9期.

[5]林漢川，邱紅，方巍.小微企業管理（第三版）.高等教育出版社，2016年.

作者:卓岱 單位:廣州城市理工學院管理學院