期貨市場(chǎng)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)論文

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一、不確定性介紹

在廠商進(jìn)行生產(chǎn)的過(guò)程中，對(duì)于一些要素進(jìn)入市場(chǎng)環(huán)境之后，都會(huì)存在一些不能準(zhǔn)確的進(jìn)行估計(jì)的因素，而這種因素被我們稱之為不確定性。這種不確定性的存在是非普遍的，通常說(shuō)廠商面對(duì)的不確定性大體為兩種，一種是技術(shù)上的不確定性，也就是說(shuō)對(duì)于廠商而言不能確定從預(yù)測(cè)上計(jì)算出所投入的額要素帶給廠商的產(chǎn)出水平。第二種就是市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)的不確定性。需求是可以改變的，因?yàn)橄M(fèi)者的喜好、需求、收入等等原因都會(huì)讓價(jià)格變化無(wú)常。這種不確定性給廠商帶來(lái)的是一種額外的損失，對(duì)于廠商而言則會(huì)試圖采取其他方式應(yīng)對(duì)這種市場(chǎng)上的不確定性，減輕不確定性帶給他們的經(jīng)濟(jì)損失。有些廠商會(huì)采取一種較為靈活的生產(chǎn)方式也就是為決策的失誤做好彌補(bǔ)措施。我們可以舉個(gè)例子，對(duì)于制造發(fā)電機(jī)的廠商可以發(fā)明制造既可以燒煤又可以燃油的雙重發(fā)電機(jī)來(lái)規(guī)避因燃油價(jià)格帶給他們的不確定因素。他們也可以簽訂火災(zāi)保險(xiǎn)來(lái)降低因火災(zāi)帶給廠商的損失。或者是本文提到的從期貨市場(chǎng)尋求一種不確定性的保障，就是套期保值，也就是說(shuō)在期貨市場(chǎng)中通過(guò)交易的均衡，以一個(gè)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，而不是單純的依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)的不確定性價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出。

二、期貨市場(chǎng)中不確定性風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避分析

從期貨市場(chǎng)中進(jìn)行個(gè)體的買(mǎi)賣(mài)合約，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)在規(guī)定的地點(diǎn)進(jìn)行交易。簽訂合同后，在進(jìn)行商品交易，對(duì)于商品交易是建立在對(duì)于現(xiàn)實(shí)狀態(tài)較為明了的情況下。對(duì)于合同而言，不受到意外的情況下，無(wú)論商品的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)如何，賣(mài)方都無(wú)條件的交付商品。我們可以做一個(gè)假設(shè)，在期貨的合同中，商品的單位價(jià)格為Nf，合同的買(mǎi)方有權(quán)利對(duì)于現(xiàn)實(shí)狀態(tài)明了后進(jìn)行商品交易，而交易的日期商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)是公開(kāi)制定的，現(xiàn)貨價(jià)格是Ns，這個(gè)價(jià)格的制定一般情況下是由消費(fèi)者的需求和供給所決定的。在狀態(tài)S下，廠商生產(chǎn)的商品收入，廠商對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的不確定性產(chǎn)生的影響，不會(huì)考慮產(chǎn)量、技術(shù)產(chǎn)生的不確定性的形象，也就是說(shuō)廠商完全可以控制自己產(chǎn)品的產(chǎn)量。買(mǎi)方不會(huì)用高于預(yù)期的價(jià)格進(jìn)行期貨合約的買(mǎi)入，所以廠商都會(huì)因奉獻(xiàn)的規(guī)避在期貨市場(chǎng)中賣(mài)出自己所有的產(chǎn)品，在規(guī)避了所有產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行生產(chǎn)。在這種情景下，期貨市場(chǎng)為廠商提供了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避保障，廠商可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的利潤(rùn)獲得一個(gè)穩(wěn)定且確定的收入。對(duì)于提前賣(mài)出的計(jì)劃產(chǎn)品產(chǎn)生的確定收入，廠商可以進(jìn)行選擇，是投入還是產(chǎn)出保證收入的最大化。也就是期貨市場(chǎng)影響了廠商的投入決定。當(dāng)然，期貨市場(chǎng)的交易也為現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格提供了風(fēng)險(xiǎn)的保障，但期貨市場(chǎng)的銷(xiāo)售也是一把雙刃劍，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也減少了廠商的收入，所以廠商在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避時(shí)往往不是所有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。廠商會(huì)留下一些產(chǎn)量，對(duì)于這一部分產(chǎn)量期望取得更多的利潤(rùn)。而往往在這時(shí)廠商擔(dān)負(fù)的則是一部分現(xiàn)貨產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于另一部分在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行操作的現(xiàn)貨則不需要承擔(dān)價(jià)格奉獻(xiàn)，期貨市場(chǎng)已經(jīng)完全規(guī)避了價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。

三、期貨市場(chǎng)的不確定性

規(guī)避的應(yīng)用從前文我們可以分析出，期貨市場(chǎng)完全可以降低廠因價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，以及行為效應(yīng)。期貨市場(chǎng)的功能都是由其特點(diǎn)決定的，最重要的特點(diǎn)就是市場(chǎng)信息完備性。期貨市場(chǎng)是具備全球性交易信息的一種交易處理系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以把全球范圍內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行傳遞，為供求雙方皆提供一定的信息的獲取機(jī)會(huì)。在此之上，決策者可以根據(jù)自身已經(jīng)掌握的信息以及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行未來(lái)預(yù)估型的判斷，判斷價(jià)格的走勢(shì)。這是一個(gè)理性的預(yù)估，可以讓決策者的決定增強(qiáng)其可靠性。廠商則可以根據(jù)獲得的信息進(jìn)行期貨市場(chǎng)上的操作，用以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)上的規(guī)避。套期保值則是方法之一。套期保值，也就是說(shuō)將期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的同一種商品的價(jià)格在數(shù)量相等的情況下進(jìn)行相反方向的操作，也就是說(shuō)在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)同數(shù)量的產(chǎn)品，在期貨市場(chǎng)則賣(mài)出同數(shù)量的交易合約，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的操作之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生的盈虧，可以和期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的盈虧進(jìn)行抵消。這是一種在近期和遠(yuǎn)期之間產(chǎn)生的一種對(duì)沖機(jī)制，降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

對(duì)于廠商而言，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度可見(jiàn)一斑。商品的各個(gè)廠商都會(huì)面臨價(jià)格的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在商品的持有期間，一旦商品的價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，極有可能使產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格偏離預(yù)期售價(jià)，使經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)收到損失甚至是虧損。而期貨市場(chǎng)的規(guī)避價(jià)格的功能剛好為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)廠商提供了風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)。期貨市場(chǎng)中的套期保值是一種避險(xiǎn)的工具，其高執(zhí)行率、低成本，以及信息的權(quán)威性都可以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一定的保護(hù)作用。為廠商提供了一個(gè)重要支持。

作者：丁銳單位：北京大學(xué)馬克思主義學(xué)院