淺談幣升值對我國經濟的影響

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在過去的一年多時間里，人民幣升值已經成為國際經濟和國內社會輿論的焦點。2005年7月21日，中國人民銀行宣布，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調解的有管理的浮動匯率制度。匯率改革至今，人民幣匯率曲線雙向波動但總體呈升值趨勢，并且這條曲線變得越來越陡峭，顯示了人民幣升值速度加快。中國巨額的外匯儲備與美元的持續貶值是人民幣升值的兩個主要原因。而中國的通貨膨脹率因仍面臨著壓力而繼續保持高水平。盡管CPI增長率由4月份的8.5%，依次回落到5月份的7.7%和6月份的7.1%，但供應方面的通貨膨脹率持續上漲，生產者價格指數(PPI)增長率由4月份的8.1%增加到5月份的8.2%和6月份的8.8%。為此，各方預測供應方面的通貨膨脹率將給生產成本帶來上漲壓力，帶動價格上漲并導致中國下半年的CPI繼續維持高水平。

中國外匯交易中心2008年1月5日公布的當日人民幣對美元匯率中間價為7.2799，再創歷史新低。至此，人民幣兌美元較匯率改革前已累計升值約12.05%。人民幣升值步伐會進一步加快，預計2008年人民幣兌美元將升值10%。究其原因，一是人民幣升值對于抑制CPI的增長具有重要意義，它可以有效促使CPI的下降。二是由于過去幾年人民幣對許多主要貨幣均出現貶值，來自于國際社會的升值壓力可能增大。三是快速升值對于抵御熱錢涌入、維護金融穩定要優于慢速升值。慢速升值拖長了整個升值周期，在這一漫長升值過程中，累積的投機資金流入中國的規模可能非常大，威脅到中國的金融穩定。相反，更大幅度的匯率調整，雖然可能在短期內吸引資金流入，但是將有效地削弱市場對人民幣未來剩余的升值空間的預期。因此整個升值周期中累積的投機資金流入量將低于慢速升值下的情景，有利于維護中國金融穩定。

一、人民幣升值對中國進出口貿易的影響

匯率是各國之間進行貿易往來的前提條件，是連接各國貿易的橋梁。人民幣升值對中國經濟最直接的影響是其進出口貿易。從短期來看，人民幣升值將使中國出口貿易增長減緩。但從長期來看，人民幣升值可以通過價格機制產生以下傳導效應：人民幣升值——人民幣對外國商品的購買力增強——降低進口產品成本——國內與國外同類產品競爭激烈——國內產業結構調整升級——外貿企業長足發展。而中國經濟外向度已經非常高，中國外貿出口每波動一個百分點，將影響到中國十八萬至二十萬人的就業。目前世界經濟下行和CPI上漲，對中國商品出口影響較大。但從海關總署一季度的統計數字來看，中國的外貿出口還處在合理區間。

1.人民幣升值對中國出口貿易的影響

(1)大部分制造業產品的出口受人民幣升值的影響較大。中國的出口貿易大多集中在紡織業、服裝業、制造業及電子加工業等勞動密集型行業。這些行業在國際市場上的競爭力主要在于其產品相比其他國家同類產品有明顯的價格優勢。由于其產品的技術含量少、附加值低、產品之間差異化程度小以及相互替代性強，這些行業的產品出口價格彈性較大。在短期內，人民幣升值對這些行業的出口貿易將產生不利影響。2007年1—7月，我國紡織品和服裝出口總值是754.70億美元，與上年同比增長17.55%，增幅同比回落約7個百分點，比2005年降低了近20個百分點。這其中的主要原因是人民幣的持續升值和出口退稅的減少。

(2)人民幣升值將使大多數原料類產品的出口增長減緩。我國大多數原料類產品的出口價格競爭力不強，受人民幣升值的影響較大，例如面紗、紙類、酒精、黑色金屬(鋼材、錳和鉻等)及木制品等。這些初級產品、原料類產品在人民幣持續升值的情況下，將面臨產品出口增長緩慢的局面。短期內，這會對經濟增長產生負面影響；但從長期來看，這將加速我國出口產品結構的優化調整。而這些產品所處的一般都是高耗能、高污染的行業，其過多的出口將會加重國內煤電油運緊張的矛盾。長期下去，在人民幣升值的壓力下，這將會加大國內環境資源的壓力，不利于國內經濟的可持續發展，出口增長將會進一步減緩。此外，國際CPI一直在高漲，中國面臨著CPI輸入性上漲問題。由于資源性產品包括礦石資源、國際油氣以及糧食等剛性消費品價格高漲，在很長一段時間內將通過傳導作用影響資源產品價格，也必會對中國產生很大影響，因為全球化進程中的中國已不可能脫離世界經濟貿易。

2.人民幣升值對中國進口貿易的影響

人民幣升值，進口產品的本幣價格下降，有利于降低我國進口成本，并增加進口，從而使部分行業分別受到不同的影響。

(1)有利于外貿類負債行業。人民幣升值將使外幣負債水平高的行業公司，以較少的人民幣支付即可完成原先等額的外幣債務支出。航空業堪稱人民幣升值的最大獲益者。航空公司大都通過購買飛機或融資租賃航空器材而擁有龐大的美元外債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。人民幣升值將為航空股帶來巨額的匯兌收益，并帶來外幣凈支出的減少，使航空公司毛利潤上升。

(2)有利于能源、原材料或部件進口型行業。人民幣升值有利于能源、原材料或部件進口型行業的發展，其正面影響也不遜于外匯負債類行業。中國是一個資源相對匱乏的國家，在國際能源和原材料價格不斷上漲的情況下，國內企業勢必承受越來越重的成本負擔，諸如鋼材、造紙、石化和汽車等行業。進口能源和原材料價格上漲，不僅會抬高整個基礎生產資料的價格，而且會影響產業鏈中下游企業的利潤。而人民幣的升值，恰恰使國內企業降低了進口成本，增強了競爭力。

(3)對國內部分產業形成沖擊。人民幣升值雖然讓進口企業受惠，但同時也使與進口產品競爭的國內同類產品受到了不同程度的沖擊。受政府保護與未受政府保護的產業，所遭受的沖擊程度則有所不同。存在進口管制的產業，因進口配額數量是由政府明確規定的，所以不會因為進口的本幣價格降低而增加進口。因此，此類產業受到影響不會很大。受高關稅保護的產業，仍具有相對的競爭優勢，所受影響亦相對有限。

此外，據有關專家稱，其他條件不變時，人民幣名義有效匯率每升值10%，CPI短期內將下降0.8個百分點，長期將下降3.2個百分點。目前，中國國內由于農產品和房地產價格上漲，造成了嚴重的通貨膨脹，形勢比較嚴峻。人民幣升值將使石油、建筑材料及礦產等資源的進口增加，增大中國國內市場同類資源的供給量，進而在一定程度上抑制房地產和農產品價格的繼續上漲。

二、進出口貿易如何應對人民幣升值和全球CPI的增長

中國出口的商品素以物美價廉而聞名全球，但一些發達國家卻以貿易順差、干擾市場等為借口，給中國商品出口設置重重障礙。從長期來看，人民幣升值基本呈現出漸進式的格局，也就是人民幣升值的方向是可預期的。人民幣升值給外貿帶來了機遇，也帶來了挑戰。如何變壓力為動力以實現外貿業更為健康的發展，這成為當前需要解決的重要問題。

對外貿出口企業來說，與其說面臨匯率不確定性風險，還不如說是面臨能否如期消化匯率升值成本的風險。在市場開放的條件下，隨著市場經濟的發展，企業融入國際社會的程度正在不斷加深。因此，外貿出口企業在人民幣升值預期的適應期內，應該增強匯率風險意識，增加結算幣種，并學會運用更多的匯率避險工具來規避和管理風險。

1.提高國際競爭力

人民幣升值使國內企業面臨優質進口產品的更大沖擊，同時出口企業在價格方面的國際競爭力大大削弱。如何保證既得利益的實現，這是對外貿企業經營和管理的又一次考驗。要在對外貿易中真正獲得更大的比較優勢，必須致力于調整和優化產業結構，提高技術密集型產業的比重。

2.實施“走出去”戰略

由于人民幣升值使得對外資投資的外幣成本降低，有利于我國企業進行海外投資，充分利用國際資源，發展跨國經營。實施“走出去”戰略，企業可以通過擴大海外生產規模的方式順利繞開貿易壁壘，并享受諸多優惠政策，但這要求企業遵循國際規則和法規。同時，了解當地市場信息、發展動向，以更好地貼近市場，從而發揮各種比較優勢，增強產品競爭力，并最終提高企業對國際市場的占有率。

3.發展外向型經濟與擴大內需并舉

發展外向型經濟與擴大內需并不矛盾，發展外向型經濟的要旨在于通過加入國際分工體系發揮比較優勢，提高本國的生產率，加快產業升級。擴大內需以提高企業的盈利是未來長期的政策取向，是從我國實際出發的必然選擇。

總之，在開放經濟條件下，匯率對國際貿易和國際投資具有決定性作用，而國際貿易和國際投資又通過與投資、消費、物價、貨幣供給、外匯儲備以及就業等各種經濟因素的內在聯系對經濟增長產生重大的影響。在人民幣升值的過程中和CPI居高不下的情況下，中國政府應該審慎選擇升值時機，預防經濟過熱。