政府投融資管理

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本文嘗試從財政部門的角度和建立公共財政框架的要求出發(fā)，認真分析了當(dāng)前政府投融資管理體制方面存在的一些問題，并在了解市場經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)的一些規(guī)范做法的基礎(chǔ)上，以明確投資主體、強化投資風(fēng)險約束機制、全面推行政府采購制度、營造良好的投資環(huán)境、加強政府融資負債管理、建立科學(xué)的財政資金撥付制度等為突破口，提出了一些適應(yīng)當(dāng)前我國發(fā)展?fàn)顩r的具體對策。

一、現(xiàn)狀分析

根據(jù)我們掌握的情況來看，目前的政府投融資管理體制存在許多問題，具體表現(xiàn)在以下方面：

1．從投融資主體來看，決策主體地位未得到尊重。政府投資主體不明確，權(quán)責(zé)不清，形成目前政府投資各行其是、多頭管理、無效失控的不合理狀況。該管的沒有管好，不該管的又不撒手，距離公共財政的要求甚遠。

2．從投資管理來看，風(fēng)險約束機制尚未建立，新的符合社會主義市場經(jīng)濟體制的宏觀調(diào)控體系尚未形成。建設(shè)單位同時也是受益單位，這樣就不可避免地形成建設(shè)單位為自己爭取利益而潛意識地為擴大投資而在建設(shè)過程中“不懈努力”的局面。臨時性建設(shè)單位大量存在，由于專業(yè)人員的嚴(yán)重匱乏，使得機構(gòu)效率低下，漏洞百出，也為管理失控造成腐敗埋下禍根。

3．從投資環(huán)境來看，缺乏必要的社會法制環(huán)境和面向市場經(jīng)濟的建設(shè)市場。政府投資建設(shè)市場工程造價的確定還是沿用“量價合一，固定費率”的計劃經(jīng)濟模式，這種舊的模式存在較多的弊端：(1)工程投資方不能通過市場競爭選取理想的報價；(2)施工企業(yè)也不能根據(jù)項目特點按具體施工條件、施工設(shè)備和技術(shù)專長來確定報價，企業(yè)個體優(yōu)勢無法在競爭中體現(xiàn)；(3)特別是在招標(biāo)時，按“量價合一，固定費率”算出一個預(yù)算標(biāo)底，再按招標(biāo)文件規(guī)定的浮動范圍來圈定中標(biāo)價和中標(biāo)單位，這是一種模糊定價，企業(yè)投標(biāo)報價是“非實質(zhì)性”的，往往遠遠超出實際造價，能否中標(biāo)只是看預(yù)算編制人員的編制水平，不能很好地體現(xiàn)招投標(biāo)的“誠實信用”原則和“競爭定價”原則，不利于建設(shè)市場公平競爭環(huán)境的形成，更不能體現(xiàn)先進生產(chǎn)力的發(fā)展要求，已不適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。

4．政府融資方面也存在較多問題：(1)融資渠道較為單一，基本依靠財政資金和銀行貸款；(2)地方政府擔(dān)保、承諾形成了大量隱性債務(wù)，將成為以后形成財政風(fēng)險的不利因素；(3)部分采用市場化方式運作的項目實際操作上還有待進一步完善；(4)法律規(guī)定地方政府不得融資負債，沒有債券發(fā)行權(quán)，某種程度上制約了其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)積極性的發(fā)揮。

此外，沒有根本改變行政性項目審批制度、配套資金到位率不高和市場資源配置的基礎(chǔ)性作用還未充分發(fā)揮的問題也是存在的。

二、政府投融資管理體制方面

(一)明確投資主體，改革投資管理方式。

1．強化競爭性項目投資的市場調(diào)節(jié)。競爭性項目投資主要指投資收益比較高、市場調(diào)節(jié)比較靈敏、競爭性比較強的一般性項目投資。對于此類項目，應(yīng)確立企業(yè)為投資主體，將其全面推向市場，逐步用項目登記備案制代替現(xiàn)行的行政審批制，由企業(yè)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險，通過市場進行籌資、投資、建設(shè)和經(jīng)營。對現(xiàn)有政府已經(jīng)參與投資的競爭性項目，應(yīng)創(chuàng)造條件逐步向企業(yè)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入用于基礎(chǔ)性投資項目建設(shè)；已批準(zhǔn)尚未開工的投資項目，原定由政府承擔(dān)的建設(shè)資金，也盡可能改為按新的方式籌措資金，今后政府對這類項目投資主要是加強政策指導(dǎo)。

2．拓寬基礎(chǔ)性項目的投融資渠道。基礎(chǔ)性項目投資主要包括具有自然壟斷性、建設(shè)周期長、投資額大而收益低的基礎(chǔ)設(shè)施和需要政府重點扶植的一部分基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)項目的投資。這類項目多數(shù)屬于政策性投融資范圍，具有超前性、社會性和公益性等特點，政府在這一領(lǐng)域中仍應(yīng)起主導(dǎo)作用。政府應(yīng)集中必要的財力、物力，成立一個代表政府投融資的經(jīng)濟實體——政府投資公司或發(fā)展公司作為投資主體。實行政府主導(dǎo)、市場運作應(yīng)成為今后一個時期基礎(chǔ)性項目投融資體制改革的方向。政府主導(dǎo)的內(nèi)容：一是制定和執(zhí)行基礎(chǔ)設(shè)施和社會發(fā)展中長期發(fā)展規(guī)劃；二是確定這一領(lǐng)域的重大項目；三是統(tǒng)籌預(yù)算內(nèi)、外政府專項資金，在引導(dǎo)社會各類資金中起基礎(chǔ)性、決定性作用；四是制定市場運作所需要的各項配套政策；五是根據(jù)發(fā)展的要求，管好價格水平與服務(wù)質(zhì)量；六是協(xié)調(diào)解決下一級行政區(qū)域之間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的共享性問題；七是一些沒有回報的項目仍由政府投資。市場運作的基本要點是：(1)凡是有一定回報的基礎(chǔ)設(shè)施和社會項目均應(yīng)納入市場化運作范圍；(2)政府投入均應(yīng)委托政府投資公司或發(fā)展公司運作，項目的實施與管理均按現(xiàn)代化企業(yè)制度要求運作；(3)打破所有制界限和行政隸屬關(guān)系，采取各種措施，吸引社會各類投資主體進入這些領(lǐng)域；(4)加大銀行貸款、股票、債券等市場化融資比重。這樣就形成了總體政府主導(dǎo)，分層(政府層、企業(yè)或項目層)市場運作的格局。

3．完善公益性項目投資管理制度。公益性項目投資包括科技、文教、衛(wèi)生、體育和環(huán)保等事業(yè)的投資，公、檢、法等政權(quán)機關(guān)的建設(shè)投資，以及政府機關(guān)、社會團體辦公設(shè)施、國防建設(shè)等投資。公益性項目主要由政府用財政資金安排，并根據(jù)政府財政狀況量力而行，應(yīng)建立標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的投資管理制度。我們的設(shè)想如下：(1)形成大業(yè)主的概念，成立政府投資辦公室(常設(shè)機構(gòu))，該辦公室的職能定位是：作為政府投資主體，全權(quán)甲方，負責(zé)專業(yè)化運作政府投資建設(shè)的公益性項目，統(tǒng)一管理，提高資金使用效益，并做好項目的后評價工作。(2)分離建設(shè)單位和受益單位，政府投資辦公室對政府投資工程實行“交鑰匙工程”，即在受益單位提出使用功能要求后，其他所有建設(shè)工作由該辦公室按照規(guī)范運作程序完成。(3)撤銷各部門的基建辦公室和各工程業(yè)主委員會，非專業(yè)人員原則上回歸原崗位，部分人員可以充實到政府投資管理辦公室。(4)配合新《會計法》的實施，財政國庫集中支付制度和會計委派制的實行，對建設(shè)資金實行財政全過程監(jiān)督。

(二)強化投資風(fēng)險約束機制。

只有增強投資主體的風(fēng)險意識，嚴(yán)格投資決策責(zé)任制，才能真正提高投資項目的效益，保證資源的合理利用。(1)積極推行項目法人責(zé)任制。實行項目法人責(zé)任制就是由項目法人對建設(shè)項目的籌劃、籌資、建設(shè)、經(jīng)營、還貸、保值增值全過程負責(zé)。(2)實行建設(shè)項目資本金制度，規(guī)范項目投融資行為。(3)建立嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制。投資體制必須在明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)和明確政府經(jīng)濟職能方面有突破性進展。

(三)全面推行政府采購制度，擴大政府投資建設(shè)領(lǐng)域市場調(diào)節(jié)的范圍。

從根本上解決目前政府投資建設(shè)市場存在問題的方法是積極推行政府投資工程政府采購制度，在政府投資工程實行政府采購制度改革方面，我們提出以下思路：(1)工程設(shè)計面向社會公開招標(biāo)，以便能選擇施工設(shè)計最合理、投資最節(jié)省、最能確保工程質(zhì)量的設(shè)計單位中標(biāo)，從而從源頭上堵塞工程投資上的漏洞。(2)采取“控制量、放開價，由施工企業(yè)根據(jù)市場價格和企業(yè)經(jīng)營成本自主報價，通過市場競爭形成價格，合理低價中標(biāo)”的方式確定中標(biāo)價；作為過渡，可以按現(xiàn)行北京市統(tǒng)一建筑工程基礎(chǔ)定額下浮15％編制參考值，作為控制投標(biāo)報價的上限，凡高于這個上限的報價作為廢標(biāo)處理。(3)建筑市場要全面開放，不得以種種理由實行地方保護主義。(4)請有關(guān)職能部門(必須包括建設(shè)主管部門和財政部門)盡快拿出工程設(shè)計深度要求和工程實物量計算規(guī)則等相應(yīng)的配套管理辦法。(5)為了確保工程質(zhì)量，工程監(jiān)理要面向全國公開招標(biāo)，并實行監(jiān)理區(qū)域回避制度。(6)先在部分項目試點，在取得成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上全面推開，最終所有政府投資的工程項目都要納入政府采購預(yù)算。

(四)營造良好的投資環(huán)境，吸引社會資金參與政府投資基礎(chǔ)性和開發(fā)性項目建設(shè)。

事實已經(jīng)證明，僅僅依靠資本積累并不能保證物質(zhì)生活水平和福利水平的提高，改善投資環(huán)境更重要。這不僅是針對那些跨國公司和國外直接投資者，更重要的是針對本土那些小企業(yè)家、小商人或農(nóng)民。政府的一項根本職責(zé)就是要保證那些播種者的日常工作不會被任意干擾，或被掠走收獲。這甚至比保護現(xiàn)有財產(chǎn)更加重要，因為只有通過保護投資與回報的聯(lián)系，才能創(chuàng)造新的財富。(1)解除對非國有經(jīng)濟的融資歧視，為非國有經(jīng)濟創(chuàng)造平等的融資環(huán)境。(2)進一步推進金融改革和金融深化，為廣大中小企業(yè)提供一個適應(yīng)其需求的多樣化的融資服務(wù)體系。應(yīng)考慮開放二板資本市場，為符合條件的中小企業(yè)開辟直接融資渠道。(3)加快政府機構(gòu)改革，清理各種稅費，減輕企業(yè)負擔(dān)。

(五)加強政府融資負債管理，防范財政風(fēng)險。

就債務(wù)的管理效率而言，以水平低下來描述我國地方政府的債務(wù)管理水平顯然并不為過，因為到目前為止，還沒有任何一個部門能夠說清楚地方政府到底有多少負債，融資總量都難以把握，也就不要奢談對債務(wù)的有效管理了。

(1)當(dāng)務(wù)之急是對以前形成的債務(wù)，要嚴(yán)格劃分責(zé)任，該由政府負責(zé)的，應(yīng)制定一個切實可行的償債計劃，逐步列入政府以后年度財政預(yù)算安排；對于純商業(yè)性的，由企業(yè)負責(zé)。從長遠來看，要按照社會主義市場經(jīng)濟體制的要求，建立公共財政下的政府融資體系。(2)由地方政府指定的部門牽頭，負責(zé)政府各類債務(wù)的管理協(xié)調(diào)工作，逐步建立規(guī)范的地方政府公債制度，形成地方債務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。(3)對于地方政府的擔(dān)保、承諾行為，必須樹立風(fēng)險防范意識，首先應(yīng)委托具備相應(yīng)資質(zhì)的中介機構(gòu)進行嚴(yán)格的項目風(fēng)險評估，然后由財政部門出具財政評估報告，根據(jù)地方政府實際財政承受能力合理安排。

(六)建立科學(xué)、嚴(yán)密的財政資金撥付制度。

一是建立政府性投資項目財務(wù)支付與質(zhì)量進度相一致的制約機制，加大財政支出預(yù)算、工程概預(yù)決算審查、效益分析報告制度等基本建設(shè)“三項制度”的落實力度，從而避免財政建設(shè)資金被浪費、擠占，挪用、甚至貪污。二是研究配套資金按比例到位的約束機制，避免套取政府財政資金的情況發(fā)生，杜絕財政資金隨意撥付的行為。三是加快推行政府投資項目國庫直接撥付制度，改變以往建設(shè)項目資金層層撥付、層層“把關(guān)”的做法，資金直接撥付到項目單位，增加政府財政的透明度、提高資金使用效益。

三、融資手段方面

(一)盤活存量資產(chǎn)。

1．土地是城市的最大資產(chǎn)，盤活存量資產(chǎn)應(yīng)以建立土地儲備制度為突破口。針對有償轉(zhuǎn)讓和無償劃撥“雙軌制”下，部分存量土地自發(fā)人市，土地供應(yīng)的口子較多，土地經(jīng)營效益不佳的問題，必須建立土地儲備制度，成立國土儲備中心，統(tǒng)一收購，統(tǒng)一儲備，統(tǒng)一供應(yīng)土地，調(diào)節(jié)城市土地的供給，確保政府高度壟斷土地一級市場。在具體運作中，要把握好土地供應(yīng)總量，注重營造賣方市場；注重“賣”“養(yǎng)”并舉，優(yōu)化土地開發(fā)環(huán)境；注重合理配置土地資源，搞好土地的綜合開發(fā)；大力推行競價拍賣，以提高土地融資效益。

2．靈活運用拍賣、有償使用、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、租賃、抵押、授權(quán)經(jīng)營、企業(yè)分立等方式從國有企業(yè)改制中籌集建設(shè)資金。

(二)搞活增量資產(chǎn)。

要深化政府投融資體制改革，放眼國際國內(nèi)資本市場，大膽嘗試各種現(xiàn)代融資方式，拓寬融資領(lǐng)域。

1．債券融資。債券融資相比股票融資具有投資風(fēng)險小的優(yōu)點。國內(nèi)實踐證明，只要將債券利率貼補到比同期貸款利率低1～2個百分點，便可極大地增強企業(yè)債券融資的吸引力。

2．可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券是一種混合性的金融工具，具有90％以上的股票屬性和100％的債券屬性。正是由于它的這種雙重屬性，不僅匯集了股票和債券的全部優(yōu)點，而且還回避了股票和債券的某些缺陷，是一種非常有發(fā)展前途的融資工具。國家計委已于近期選擇一部分重點國有企業(yè)中未上市的公司進行試點，待試點成功，必將出現(xiàn)一個大力發(fā)展的局面。

3．上市融資。目前我們要把股份制改造的重點放在對地區(qū)國民經(jīng)濟的發(fā)展有重大影響和推動作用的大中型企業(yè)上來，特別是現(xiàn)已初具規(guī)模并已占有一定位置、享有一定聲譽的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、龍頭企業(yè)，要不惜花大本錢、下大力氣進行重點培植、組建成大企業(yè)集團，最終采用捆綁、借殼的方式上市，帶動和促進地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。

4．風(fēng)險投資。風(fēng)險投資是指投資者將募集到的風(fēng)險股份向具有專門技術(shù)但缺乏自有資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資。其特色在于甘冒高風(fēng)險來追求較大的投資效益。

風(fēng)險投資在起始階段不可能有大量的風(fēng)險投資者。因此，在這一階段，應(yīng)發(fā)揮政府的推動和示范作用，建立政策性風(fēng)險投資基金。政府的資金投入應(yīng)依技術(shù)本身的性質(zhì)不同而采取不同的方式。對于風(fēng)險性最高、具有超前性和明顯的外部經(jīng)濟效果的高新技術(shù)，應(yīng)由政府承擔(dān)，也可以委托有研究能力的民間組織參與開發(fā)；對于風(fēng)險性次高的種子技術(shù)，應(yīng)由民間和政府聯(lián)合承擔(dān)，政府和民間共同分擔(dān)一半的研究與開發(fā)經(jīng)費。對于風(fēng)險性較低且企業(yè)有一定研究與開發(fā)能力的項目，政府資金應(yīng)以參投股權(quán)方式參與投資，并分享相應(yīng)的收益。

5.項目融資。調(diào)整政府與企業(yè)的產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策，適當(dāng)擴大企業(yè)的投融資權(quán)限。不能把社會基礎(chǔ)設(shè)施具有公益性的產(chǎn)出特征，就簡單地歸到財政投融資范圍，而應(yīng)當(dāng)發(fā)揮社會基礎(chǔ)設(shè)施投資主體的多元化和融資方式的多樣化的優(yōu)勢，確保對基礎(chǔ)設(shè)施投融資的穩(wěn)定增長，以騰出資金，發(fā)展調(diào)整經(jīng)濟。

6．民間融資。鼓勵個體私營單位參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，放開個體私營單位對城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的限制；鼓勵個體私營單位參與投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的項目。建議從個體私營企業(yè)每年上繳的地方稅收中提取5％，建立個體私營投資發(fā)展基金，用于對個體私營單位投資發(fā)展的擔(dān)保或貸款貼息。組建個體私營單位投資、信用擔(dān)保基金，為個體私營單位投資提供貸款擔(dān)保。可以考慮在經(jīng)濟開發(fā)區(qū)劃出一部分土地開辟為個體私營單位投資的工業(yè)園區(qū)，也可以專門劃出一小塊土地，由個體私營企業(yè)建設(shè)多層次或標(biāo)準(zhǔn)廠房，然后出租經(jīng)營。對土地使用，還可以采取招標(biāo)、投標(biāo)、拍賣等方式，允許不同所有制單位在競爭中取得使用土地權(quán)。

7．利用外資。一是利用外資在數(shù)量上要有所突破，今后一段時期經(jīng)濟建設(shè)能否更快地發(fā)展，在很大程度上要看其利用外資是否有更大的作為。要舍得推出一批好項目、大項目、好企業(yè)、好資源來吸引外資，使外商確實有利可圖，保持利用外資的數(shù)量持續(xù)增長。二是利用外資要與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整相結(jié)合，與經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，加強產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，突出重點，提高質(zhì)量。爭取多用、用好世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和外國政府的優(yōu)惠貸款，突出加強與外國大公司、大廠商的合作，真正做到引進一批資金、壯大一批企業(yè)、形成——批產(chǎn)業(yè)、帶動一方經(jīng)濟。三是引進外資的形式、方式要有所突破。不應(yīng)局限于一些大型經(jīng)貿(mào)洽談會，應(yīng)充分加強政府有關(guān)對外開放職能部門的力量，選調(diào)一些近年來在招商引資中渠道較廣、客戶較多、經(jīng)驗豐富的基層人員，給他們一個施展才能的大空間、大舞臺，采用小隊伍、多出擊的辦法，把招商引資工作搞上去。

8．采用廣告補償方式。以人行天橋建設(shè)為例，即由企業(yè)出資興建廣告天橋，企業(yè)擁有若干年限的廣告經(jīng)營權(quán)，產(chǎn)權(quán)則歸政府所有。這一投資方式還可拓展到公共汽車候車亭等地的建設(shè)。這種方式比較適用于投資小、回收快、公眾利用程度高的中小型市政基礎(chǔ)設(shè)施，是通過社會力量多方面籌集建設(shè)資金的有益補充。

9．使用社會保障基金。可借鑒一些發(fā)展中國家對社會保障基金的扶持政策，通過政府行政手段讓社會保障基金優(yōu)先進入重大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資，既降低了基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資成本，又保證了社會保障基金的本金安全。

需要指出的是，上述投資方式和融資工具并不是獨立存在的，投資主體也并非一成不變，必須根據(jù)國家法律、法規(guī)、政策以及經(jīng)濟環(huán)境和項目實際情況靈活運用，進行合理的組合配置，發(fā)揮最大的投資效益。

政府投融資體制改革的許多領(lǐng)域還有很多新情況和新問題需要不斷加以解決和完善，因文章篇幅所限，許多問題沒有涉及，比如如何建立與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的穩(wěn)定的融資機制、如何健全為投資主體服務(wù)的市場體系等，需要我們進一步在實踐中不斷探索。特別是在我們加入WTO和北京申奧成功以后，我們將面臨更加復(fù)雜的國際環(huán)境，制度的完善將成為更加迫切的工作。新制度經(jīng)濟學(xué)認為，制度是經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)。我們將致力于政府投融資管理制度創(chuàng)新，希望能完成一些有益的探索。