信貸安全與消費信貸論文

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一、模型設定與數據說明

（一）模型設定我國的消費信貸

主要包括個人住房貸款、個人汽車貸款、信用卡消費貸款、個人旅游貸款、助學貸款等。在現代經濟條件下，消費信貸可能遇到的不確定因素很多，其貸款風險多樣，主要包括系統風險、經營風險、制度風險和信用風險。本文中定義當這些因素使得總的消費信貸風險超過一定經濟條件下的承受能力時，就認為消費信貸是不安全的。本文在綜合考慮消費信貸風險來源的基礎上，從宏觀上考慮消費信貸安全問題。由于經營風險和制度風險的防范主要依靠完善社會信用環境和銀行內部的風險控制與管理制度以及貸款審查制度，難以定量研究。因此，本文中在對消費信貸安全進行量化時主要考慮由于社會動蕩、出現金融危機等因素引起的系統風險，以及由于各種原因導致借貸人無法按時按量償還貸款所產生的信用風險。現有研究中專門針對消費信貸安全的定量研究較少，從宏觀角度研究總體的消費信貸風險的就更少。本文以商業銀行信貸理論、風險管理理論、資產負債綜合管理理論以及預期收入理論的基礎上，借鑒R.GastonGelos，RatnaSahay[13]對發生金融危機的風險的度量方法，構建了一個消費信貸安全綜合指數（CDS）作為衡量消費信貸風險大小的指標。消費信貸安全綜合指數CDS是指用不良貸款率(LGD)、房產價格指數(REPI)以及股價指數(SPI)的加權平均計算出來的指數。與現有研究相比，CDS綜合反映了與消費信貸相關的系統風險和信用風險，即股票價格和住房價格會出現大幅下跌所帶來的系統風險，以及銀行不良貸款率的上升帶來的違約風險。為了度量消費信貸規模對消費信貸安全的影響，以消費信貸安全綜合指數為被解釋變量來進行回歸分析，選擇消費信貸規模(CD)作為解釋變量，利率也是影響消費信貸安全的一個重要影響影響，選擇利率(IR)作為另一解釋變量。Williams，Beranek和Kenkel[1]的研究表明失業率是導致貸款違約的一個重要影響因素，但由于失業率的季度數據無法獲得故未包含在模型中。從消費信貸期限上來分，我國的消費又可分為短期消費信貸和中長期消費信貸。1999年后，個人消費貸款快速增長，個人消費貸款占金融機構各項貸款總額的比例2005年為11.27％，2012年為9.85％。在各項消費貸款中，以住房貸款為代表的中長期個人消費貸款占絕大部分。2012年二季度中長期個人消費貸款占個人消費貸款的比例達到83.59％。實證中，為了具體分析不同期限的消費貸款對消費信貸安全的影響，本文分別采用總的消費貸款、短期消費貸款和中長期消費貸款數據構造不同的模型來進行實證分析。

（二）數據說明我們選取的數據

是2007年第一季度至2012年第二季度的季度數據。分別以CD、LCD、SCD表示季度末總的消費性貸款增量、中長期消費性貸款增量和短期消費性貸款增量。其中CD由LCD和SCD加總計算得到，股價指數(SPI)采用的是上證綜合指數，中長期消費性貸款增量(LCD)、短期消費性貸款增量(SCD)、利率(IR)、消費信貸不良貸款率(LGD)、房產價格指數(REPI)以及上證綜指的數據都來源于中國金融和經濟研究數據庫。為了防止偽回歸的出現，我們首先使用ADF方法對上述變量進行單位根檢驗，結果表明，在顯著性水平為5%時，則消費信貸安全指數（CDS）是一階單整（I1），在顯著性水平為1%時，短期消費貸款增量(SCD)、長期消費貸款增量(LCD)、股價指數(SPI)、利率(IR)、房產價格指數(REPI)和不良貸款率(LGD)都是一階單整（I1）。實證檢驗結果還表明，消費信貸安全指數的一階差分（ΔCDS）是近似為標準正態分布的平穩變量，根據前面對消費信貸安全綜合指數的定義，可知當ΔCDS小于某個臨界值時，即ΔCDS＜CDS=μΔCDS-1.645σΔCDS時，就認為消費信貸是不安全的。宏觀經濟基本面引發的系統風險加大，消費信貸違約率上升時，消費信貸安全指數增量ΔCDS越小，引發危機的可能性也越大。對各變量進行差分處理，檢驗結果表明其一階差分序列ΔIR、ΔREPI、ΔLGD、ΔSCD、ΔLCD、ΔCD及ΔSPI都是平穩的時間序列，若模型中變量之間具有協整性，則可在長期關系模型的基礎上，進一步建立相應的誤差修正模型（ECM）來考察消費信貸安全與信貸規模、利率之間的短期關系。

二、實證結果與分析利用Eviews6.0軟件對模型采用OLS方法進行估計

本文首先對長期關系模型的設定是否合理進長期關系模型的估計結果行單位根檢驗，以保證為平穩序列。從實證結果中我們可以看出：

1.模型中總的消費信貸增量變量（CD）在10%的顯著性水平下顯著

模型中中長期消費信貸增量（LCD）在1%的顯著性水平下顯著，而短期消費信貸增量（SCD）在10%的顯著性水平下都不顯著，表明相比于短期消費信貸的波動，中長期消費信貸的波動對消費信貸安全的影響更為顯著。事實上，我國目前消費信貸80%以上都是中長期貸款，雖然近年來我國以汽車貸款、旅游貸款等為代表的短期消費信貸增長迅速，但中長期消費貸款余額仍然很大，且自2007年以來以平均增長率13.26%的增長率在增加。

2.消費信貸規模與消費信貸安全之間存在正向的協整關系

信貸規模越高消費信貸越安全，這表明我國的消費信貸目前正處于規模經濟階段。通過擴大消費信貸規模，一方面消費信貸種類結構、貸款人結構、貸款期限結構等獲得改善，特別是消費信貸帶來的消費習慣的改變使潛在的優質貸款人被不斷的培養出來，從而在利潤增加的同時風險被分散和降低，另一方面通過增加銀行從事消費信貸的專業人員和采用控制風險的專業手段等提高管理效能，能不斷降低由管理問題產生的經營風險。這些規模經濟的獲得可能會有一定的限度，當規模很大時，優質的貸款人資源挖掘殆盡，消費信貸的風險可能就會制約進一步的規模擴張，但在本文模型的實證中，我們發現把“規模的二次方”作為變量引入模型后，這個變量不顯著，說明目前我國的消費信貸并沒有達到規模擴張的上限。

3.模型中利率變量

都在1%的顯著性水平下顯著，表明利率對消費信貸安全有顯著影響。長期內，消費信貸安全與利率之間存在正向關系。利率提高消費信貸就越安全，這是因為模型中的利率采用的是央行的基準利率，當宏觀經濟處于繁榮期，央行往往通過調高基準利率進行調控，防止經濟過熱，而經濟處于繁榮期時，居民收入上漲，消費信貸面臨的風險會降低。當然，經濟如果真的過熱，就會存在經濟下行甚至是大的金融風險爆發的風險，但這種風險很難進行預測和度量，故本文構建的綜合指數只能反映在當前的經濟形勢下消費信貸面臨的風險，因此利率與消費信貸是正向的關系。然后，對上述模型的殘差進行單位根檢驗，以期考察長期關系模型的殘差序列的平穩性。由上述協整檢驗結果可知，以長期消費信貸增量（LCD)和利率（IR）為因變量的協整方程的殘差序列在l％的顯著性水平下不含有單位根，為平穩變量；同時包含短期消費信貸增量（SCD)、長期消費信貸增量（LCD）和利率（IR）為因變量的協整方程的殘差序列在l％的顯著性水平下也不含有單位根，為平穩變量，但此模型短期消費信貸增量（SCD）不顯著；而以總的消費信貸增量為因變量的協整方程的殘差序列即使在l％的顯著性水平下也不含有單位根，表明其也是平穩變量。因此，消費信貸安全(CDS)與總得到消費信貸增量（CD）、中長期消費信貸增量（LCD）、利率（IR）之間都存在著長期均衡的關系，消費信貸安全度會隨著中長期消費信貸增速和利率的增加（降低）而增加（降低）。根據協整理論，如果變量之間存在協整關系，則一定存在一個與之等價的誤差修正模型，它能夠將變量的短期關系和長期關系囊括在同一方程內。誤差修正模型是用來對存在協整關系的變量起調節作用的模型，它的調節作用防止長期關系的偏離在規模或數量上的擴大。任何一組相互協整的時間序列都存在誤差修正機制，反映短期調節行為。由于在模型中短期消費信貸增量（SCD）不顯著，故在模型和模型的基礎上建立相應的誤差修正方程。

三、研究結論與政策建議

本文在已有消費理論和金融安全理論的基礎之上，通過構造一個消費信貸安全綜合指數量化消費信貸帶來的風險，運用2007年—2012年的季度時間序列數據進行協整分析，對消費信貸安全與消費信貸規模及利率之間的關系進行了分析。研究結果表明，我國消費信貸安全與消費信貸規模之間在長期內存在正向關系，且相比于短期消費信貸的增加，中長期消費信貸對消費信貸安全的影響更顯著；結果還表明，在長期內利率對消費信貸安全也有顯著的影響。基于消費信貸安全與消費信貸規模、利率之間的關系，可以從以下三個方面來防范消費信貸的風險：一是要保持良好的宏觀環境，從而穩定股市和房產市場，避免因為總體經濟中的不良因素對消費貸款中的羊群效應帶來負面影響，增加信貸市場的不確定性；二是要穩定利率，完善個人信用系統，加快銀行內部制度建設，避免利率波動、個人信用信息缺失及銀行的操作失誤等造成消費信貸不良貸款率提高，從而保障我國消費信貸的安全；三是加強總體消費信貸風險的預警，適時進行總體調控，降低我國消費信貸的風險。我們可以根據特定時期消費信貸規模的變化及利率的實際情況來預測該時期消費信貸帶來的風險大小，并與消費信貸安全的臨界值比較大小，若ΔCDS＜CDS=μCDS-1.645σCDS時，就認為消費信貸是不安全，反之，消費信貸是安全的。這樣我們就可以模擬預測一定經濟環境下保障消費信貸安全時的消費信貸規模，并制定相應的政策對實際的消費信貸規模進行調整，發揮消費信貸對擴大內需的最大作用。由于數據原因，本文對消費信貸安全的研究并未考慮到失業率、法律保護等因素對消費信貸風險的影響，對如何達到消費信貸的適度規模以最大程度地促進經濟增長也未給出具體的建議，這些將是筆者進一步的研究方向。

作者：羅娟劉子蘭單位：湖南師范大學