個人投資理財論文
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個人投資理財論文范文第1篇
來自國家勞動和保障部的消息，為做實個人賬戶，從2006年1月1日起，個人賬戶的規(guī)模統(tǒng)一由本人繳費工資的11%調(diào)整為8%，全部由個人繳費形成，單位繳費不再劃入個人賬戶，而劃入社會統(tǒng)籌。“11%變成8%”到底會對我們的養(yǎng)老金賬戶以及將來要領(lǐng)的養(yǎng)老金產(chǎn)生多大影響呢？
2000年，國家體改辦等8部委出臺《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)藥衛(wèi)生工作體制改革的指導(dǎo)意見》，衛(wèi)生部等4部委推出《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機構(gòu)分類管理的實施意見》，把醫(yī)療機構(gòu)分為營利性與非營利性。較大規(guī)模的“市場化”改革從此開始。政府負擔(dān)減輕了，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量得到改善，但醫(yī)療費用隨之上漲，老百姓看病難、看病貴的問題卻未能得到有效解決。
【關(guān)鍵詞】人生階段、財富需求、理財建議
面對上述資料您做何感想？面對未來漫長的人生道路您又擁有多大的信心？未來十年乃至更長的時期，中國經(jīng)濟仍將保持高增長、高通脹，如何規(guī)劃您的中長期投資理財計劃，輕松面對未來所必須面臨的養(yǎng)老、醫(yī)療、購房、教育等壓力，這已經(jīng)成為我們不得不思考的問題。
要想成功的投資理財，您就需要更細致地去考慮您的未來。只有弄清您一生中各個時期可能需要些什么，您才能夠制訂出一個有效的投資計劃來幫助自己達成目標(biāo)。
人生大致分為四個階段，年輕時期、建立家庭、步入中年、退休養(yǎng)老，在不同的人生階段，在收入、支出上差別也是極大的。
一、年輕時期
剛結(jié)束學(xué)生生涯，開始職業(yè)旅程，這個時期最重要的莫過于是“獨立”，而錢似乎永遠不夠花。對于手中的錢財，常會停留在學(xué)生時期有多少花多少、想買什么就買什么的階段，甚至因為可以利用銀行借貸，而隨意擴張信用，造成負債累累、入不敷出的窘境。大學(xué)畢業(yè)前，花的是父母辛苦賺來的錢；畢業(yè)后情況完全發(fā)生了改變，要靠自己掙錢養(yǎng)活自己，只能在不超出收入的水平上進行消費。根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)濟實力，形成自己能承受的生活方式。年輕人必須在能夠承受的基礎(chǔ)上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著，還是娛樂，都要與現(xiàn)狀吻合。必須考慮的是在收入范圍內(nèi)選擇合理的生活方式、做出理性的決策，還是繼續(xù)依靠父母支付賬單；是享受不必要的高消費，還是理智、耐心地期待美好時刻的到來。
不如先學(xué)會記帳吧！把自己每個月的支出記錄下來，然后制訂一個符合自己收入狀況的預(yù)算，堅持執(zhí)行它，避免因為年輕而產(chǎn)生的沖動消費。適時的建立自己的應(yīng)急備用金，貨幣基金會是一個比較理想的選擇。
有了應(yīng)急儲備，接下來該是儲蓄第一桶金了！未來您將面臨購房、結(jié)婚的壓力，凡事不能都靠父母，自己儲備些，您會擁有更多更好的選擇。開通定期定額基金會幫助您養(yǎng)成一個良好的儲蓄習(xí)慣，由于短期內(nèi)您就會面臨購房、結(jié)婚壓力，建議考慮債券類或平衡類基金，它會幫助您抵御風(fēng)險，盡快累計財富。早日購房，擁有一項有價值的資產(chǎn)，買房其實是長期儲蓄的一種方式，總有一天您會還清貸款，在此過程中，您不僅可以降低不必要的消費，更可以不付房租，在房產(chǎn)上未來您會得到很大的回報。
如果是單身，可能暫時不需要壽險。不過事故和疾病在任何年齡段都可能面臨，所以聰明的做法可以考慮一些健康和殘障險，消費性的保險會是一個更經(jīng)濟的選擇。
二、三十而立
經(jīng)過五至七年的打拼，事業(yè)上已經(jīng)小有成就，財富積累也經(jīng)歷了初步階段。事業(yè)逐漸步入穩(wěn)定，收入處于一個高速的增長期，同時家庭也逐步地開始完善起來。多數(shù)30歲的人已經(jīng)步入了婚姻的殿堂，結(jié)婚早一點的，已經(jīng)在策劃為家庭添一個新成員，或者早已是“三口之家，其樂融融”了。在這個年齡段，消費和支出也漸漸地開始進入一個比較高峰的階段。理財，自然也就格外重要。
財富巨子李嘉誠就非常重視30歲的理財。他在總結(jié)自己的理財經(jīng)驗時說過這樣一段話:“20至30歲之間是努力賺錢和存錢的時候;30歲以后，投資理財?shù)闹匾灾饾u提高。”
那么，在這個時候您同樣需要一份備用金，另外也請為您的房屋貸款儲備一份備用金，數(shù)額最好能滿足您3－6月的總支出，儲存的方式仍建議為貨幣基金。如果不是丁克族，那么該開始考慮為孩子儲備教育基金了，尤其是準備今后送孩子出國念書的家庭。由于可投資的年限較長，不妨考慮放大些投資風(fēng)險，定投股票或股票基金會是一個比較理想的選擇。從長期來看，股票市場仍是收益最高的投資利器，而風(fēng)險完全可以利用時間來沖淡。
在這個人生階段，很多人不僅要撫養(yǎng)孩子，還要照顧老人。如果家人依賴您的收入而生活，您就該購買人壽保險以防不測，當(dāng)然健康險和殘障、失能險也是必須的，這時的保險該是一個長期的規(guī)劃了。
三、步入中年
事業(yè)、收入達到頂峰，而此時孩子的教育、上一輩的養(yǎng)老，種種支出也把你變成了一塊“三夾板”。對于40歲左右的中年人而言，家庭正處于較為穩(wěn)定的時期，事業(yè)步入豐收期。在這個時期內(nèi)，家庭收入較高，有了一定的財富積累，并且能夠較快地增長，同時家庭又面臨著教育、養(yǎng)老等責(zé)任。
從財務(wù)角度來看，最重要的應(yīng)當(dāng)是自我養(yǎng)老的理財規(guī)劃。社會保障能夠提供的保障比較有限，按照常規(guī)的估算，國家社會大致能提供30%左右的養(yǎng)老保障，而為了建立您年老以后的財務(wù)尊嚴，每個人都需要靠自己積累的養(yǎng)老金來養(yǎng)老。生活的成本在提高，人均壽命在延長，養(yǎng)老金的需要往往會超出我們的想象，因此40歲時再不進行養(yǎng)老規(guī)劃，您將會后悔終生。
您或許已經(jīng)累計了一定的經(jīng)驗和金錢，有足夠的知識來進行更積極的投資，以便資本增長的更快些。或許您該建立一個投資組合，不妨用試試這個公式，100減去您的年齡，用這個數(shù)的百分比投資于風(fēng)險類資產(chǎn)，隨著年齡的上升，逐步降低風(fēng)險資產(chǎn)的比例，適時的往低風(fēng)險的債券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。如果有能力或許再投資一套房子出租，它會更好的幫助你抵御通貨膨脹，建立更完善的養(yǎng)老基金組合。
處于這個階段，您的人壽健康保險可能更貴了，但是為了您的家庭，請合理規(guī)劃您的保障。
四、過了六十
開始收獲果實，日常支出可能下降，其他費用（如醫(yī)療等）卻會上升。有的人可能在高齡時仍有可觀的收入，但大多數(shù)人會在適當(dāng)?shù)臅r候停止工作。退休之后您的花費多半會減少，但收入同樣也會減少。如果您自己的收入和來自家人的贍養(yǎng)已足夠讓你生活，那么可以把投資的目標(biāo)放在財產(chǎn)的增長上。不過，多數(shù)人總會需要從原有的資產(chǎn)中取出錢來，以貼補生活。和從前相比，保護您的資產(chǎn)不受損失已成為一項更重要的任務(wù)了。
現(xiàn)在帶來定期收入的理財工具越來越豐富，之前您購買的養(yǎng)老保險可以為您受益，債券、債券基金、結(jié)構(gòu)存款、低風(fēng)險的信托產(chǎn)品都會是一個比較理想的組合。總的來說，加強對財產(chǎn)的保護，把風(fēng)險降到最低，將是最為明智的決定。按使用時間的遠近，購入不同到期年限的債券，啞鈴式的債券期限組合，將會是更為理想的選擇。
如果您的健康狀況還不錯，又在多年前買下保單，您現(xiàn)在可能還不難支付上漲的保單；那么也請準備些應(yīng)急醫(yī)療基金，應(yīng)付突發(fā)狀況，還是必須的；如果可能的話，保持一張年輕時使用的信用卡，將會是一道有利的護身符。隨時您也可能告別您的親人，為了不給您的家人造成任何煩惱，不妨建立一份遺囑，讓后人感受一份您對他們的關(guān)懷。
人生就是這樣一個輪回，每個人的幸福都是如此的重復(fù)，如何輕松面對這些問題？如何做的更好？也可參考一下如下的財富建議。
一、盡早投資
您可以三十歲建立教育基金，也可以四十歲建立養(yǎng)老基金，但是您是否知道晚7年出發(fā)，可能要追一輩子？
投資要獲利，一定要先行。就象兩個參加等距離競走的人，提早出發(fā)的，就可以輕松散步，留待后來出發(fā)的人辛苦追趕，這就是提早投資的好處。
假如您20歲起就每月定期定額投資500元買基金，假設(shè)平均年報酬率為10%，投資7年就不再扣款，然后讓本金與獲利一路成長，到了60歲要退休時，本利和已達162萬元；而假如您26歲才開始投資，同樣每月500元，10%的年報酬率，整整花了33年持續(xù)扣款，到60歲才累積到154萬！相比之下，早投資是不是更輕松？
另一方面，投資一旦開始，就千萬別停下來。時間越長，投資的效益就會越顯著。假設(shè)您26歲都沒有停止投資，而是繼續(xù)堅持每月投資500元，那么，到了60歲，累積的財富將是316萬，幾乎是2倍的收益！時間是世界上最大的魔法師，它對投資結(jié)果的改變是驚人的。
二、長期投資（定期定額）
每個月給您100元，能用來做什么？下一次館子？買一雙皮鞋？100元就花得差不多了吧。您有沒有想過，每月省下這100元，您也有可能成為百萬富翁呢？
如果每個月定期將100元固定地投資于某個基金（即定期定額計劃），那么，如果在基金年平均收益率達到15%的情況下，堅持35年后，您所對應(yīng)獲得的投資收益絕對額就將達到147萬。
過去，銀行的“零存整取”曾經(jīng)是普通百姓最青睞的一種儲蓄工具。每個月定期去銀行把自己工資的一部分存起來，過上幾年會發(fā)現(xiàn)自己還是小有積蓄。如今，零存整取收益率太低，漸漸失去了吸引力，但是，如果我們把每個月去儲蓄一筆錢的習(xí)慣換作投資一筆錢呢？結(jié)果會發(fā)生驚人的改變！這是什么緣故？
由于資金的時間價值以及復(fù)利的作用，投資金額的累計效應(yīng)非常明顯。每月的一筆小額投資，積少成多，小錢也能變大錢。很少有人能夠意識到，習(xí)慣的影響力竟如此之大，一個好的習(xí)慣，可能帶給您意想不到的驚喜，甚至?xí)淖兡囊簧?/p>
更何況，定期投資回避了入場時點的選擇，對于大多數(shù)無法精確掌握進場時點的投資者而言，是一項既簡單而又有效的中長期投資方法。
三、組合投資（資產(chǎn)配置）
俗語說：“別把雞蛋放在同一個籃子里”，這雖然是老生常談，但從風(fēng)險管理的角度來看，分散投資卻是一種經(jīng)得起時間考驗的策略。
如果您只買了1只股票，一旦選錯，賠個精光；但您如果買的是20只股票，不太可能每只股票都漲停，但也不太可能每只都大跌，所謂“東方不亮西方亮”，在漲跌互相抵消之后，結(jié)果可能是小賺或小賠。顯然，全部的錢投資在1只股票上的風(fēng)險，比分散投資在20只股票上的風(fēng)險要高得多。
除了在一種資產(chǎn)類別中進行分散投資以外，您還可在不同的資產(chǎn)種類中選擇多種投資方向，如股票、債券、現(xiàn)金和銀行存款等。選擇風(fēng)險收益特征不同的投資品種構(gòu)建組合，您可以兼顧風(fēng)險與回報。例如，一個股票占40%、國債占40%、定期存款占20%的投資組合，1996年至2003年間的平均年回報率為9.07%，高于100%投資于定期存款的組合；同時，其標(biāo)準差（衡量回報率的波動程度）卻遠遠小于100%投資于股票的組合。
四、優(yōu)質(zhì)投資（相信專家）
基金將會是個人長期投資理財過程中，一個非常好的幫手。門檻低，通常最低的定期定額計劃只要100元至300元每月。而從中國開放式基金誕生的2001年至2005年，中國的股票型基金連續(xù)5年跑贏了大盤，基金經(jīng)理的專業(yè)投資管理能力得到了有力的證明。站在投資專家的肩膀上，您有機會賺得更多。
選股票呢？每天博傻于硝煙彌漫的股市戰(zhàn)場，您是否會感到彷徨？您又是否感到無奈？買什么套什么！恐怕是大多數(shù)人心中永遠的痛。何不考慮些大藍籌股票長期持有，股市是經(jīng)濟的晴雨表，而優(yōu)質(zhì)大盤藍籌絕對代表中國經(jīng)濟的未來。
以上只是幾個個人中長期理財?shù)男〗ㄗh，其實我們大家可以做的更好。這篇論文，主要就是闡述個人中長期投資理財過程中所面臨的各種需求，各種問題，以及各種合理的規(guī)劃手段。
每個人都會有自己的財務(wù)狀況，每個人都會面臨不同的理財需求，盡早規(guī)劃，長期投資、合理組合您會擁有更幸福的明天！
參考資料：
1、中華人民共和國國家統(tǒng)計局：《全國年度統(tǒng)計公報》2003年、2004年、2005年。
2、（英)利奧·高夫：《花旗銀行引領(lǐng)您構(gòu)筑個人財富》，2005年10月出版。
個人投資理財論文范文第2篇
網(wǎng)絡(luò)已成為人們開展金融活動的重要入口。在互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮下，消費者對網(wǎng)絡(luò)投資理財表現(xiàn)出強烈的需求。2013年阿里巴巴集團推出余額寶服務(wù)，僅上線6天用戶數(shù)量即突破100萬戶，日均凈申購額逾五六千萬元[1]，火爆程度震驚社會各界，彰顯了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域巨大的發(fā)展?jié)撃芎屠麧櫩臻g。
然而，余額寶成功后，眾多效仿者競相推出“類余額寶”的理財產(chǎn)品，卻沒有獲得如余額寶一樣的成功效果；消費者對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等模式中的網(wǎng)絡(luò)投資理財活動的整體關(guān)注度和參與度仍然較低。因此，研究個人用戶對于網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)慕邮苄袨椋珳拾盐沼脩粜枨螅瑢τ谙嚓P(guān)運營者抓住互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域內(nèi)的發(fā)展契機，開展精準的營銷活動具有重要意義。
目前，研究網(wǎng)絡(luò)投資理財層面的文獻較少，研究內(nèi)容也主要集中在發(fā)展趨勢[2-3]、優(yōu)勢與劣勢[4]、投資風(fēng)險[5-6]和政策監(jiān)管[7]等四個方面，并沒有關(guān)于個人用戶網(wǎng)絡(luò)投資理財行為的定量研究。筆者試圖對個人用戶的網(wǎng)絡(luò)投資理財接受行為影響因素進行研究，填充網(wǎng)絡(luò)投資理財領(lǐng)域內(nèi)的研究空白，依托于UTAUT模型，定量分析影響個人用戶接受網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)年P(guān)鍵性因素以及這些因素間的相互關(guān)系，并提出營銷建議。
二、 模型及假設(shè)
（一）網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)幕緝?nèi)涵
現(xiàn)階段還沒有學(xué)者明確地對網(wǎng)絡(luò)投資理財進行界定。中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心[8]將互聯(lián)網(wǎng)投資理財產(chǎn)品定義為：“互聯(lián)網(wǎng)公司或銀行發(fā)行的，只能通過互聯(lián)網(wǎng)渠道購買的類余額寶類理財產(chǎn)品，該類產(chǎn)品具有高收益、低門檻、高流動性的特點”。
結(jié)合學(xué)者們對個人投資理財概念的界定[9]-[12]，筆者認為，網(wǎng)絡(luò)投資理財是指個人審視自己的資產(chǎn)狀況及風(fēng)險承受能力，利用網(wǎng)絡(luò)投資工具合理運用財務(wù)資源，實現(xiàn)財產(chǎn)的保值增值。該定義中的網(wǎng)絡(luò)投資理財工具是指基于互聯(lián)網(wǎng)特色而建立的在線投資理財產(chǎn)品，只能通過互聯(lián)網(wǎng)渠道購買。對于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品，如果僅將服務(wù)渠道拓展到網(wǎng)絡(luò)上，而對產(chǎn)品本身沒有任何改變，則不應(yīng)屬于網(wǎng)絡(luò)投資理財工具范圍之內(nèi)，例如在線炒股。
（二）理論模型及假設(shè)
個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)慕邮苓^程可以分為兩個部分：一是個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財模式的接受過程，這一過程類似于對一個新技術(shù)的接受過程，可以通過對于信息技術(shù)接受行為具有極強解釋力的UTAUT（Unified Theory of Acceptance anel Use of Technology）模型進行模擬。二是個人用戶在產(chǎn)品特性、理財認知程度等非功能價值因素的影響下，最終形成接受行為。因此，筆者在UTAUT模型的基礎(chǔ)上進行修訂補充，從而建立個人用戶的接受模型，如圖1所示。
1.UTAUT原始模型的相關(guān)研究假設(shè)
對于網(wǎng)絡(luò)投資理財活動，由于尚處于發(fā)展的初期階段，用戶群體在控制變量方面的差異不甚明顯，因此并未將控制變量納入研究范圍。同時，根據(jù)TAM模型，個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)呐ζ谕麜冃谕a(chǎn)生影響。對于個人用戶來說，當(dāng)他認為網(wǎng)絡(luò)投資理財操作起來比較簡單，才會愿意接受網(wǎng)絡(luò)投資理財活動，并發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)投資理財可以帶來績效上的提高。基于以上分析，筆者提出如下假設(shè)：
H1：個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)呐ζ谕麜蛴绊懣冃谕?nbsp;
H2：個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)呐ζ谕麜蛴绊懡邮芤庠浮?nbsp;
H3：個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)目冃谕麜蛴绊懡邮芤庠浮?nbsp;
H4：個人用戶受到的社會影響會正向影響接受意愿。
H5：個人用戶感知到的網(wǎng)絡(luò)投資理財便利條件會正向影響接受行為。
H6：個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)慕邮芤庠笗蛴绊懡邮苄袨椤?nbsp;
2.新增變量的相關(guān)研究假設(shè)
（1）理財認知程度
Robb 和Sharpe[13] 指出，學(xué)歷和金融知識對高校學(xué)生理財行為有重要影響。Veld-Merkoulova[14] 研究了投資者背景對個人投資決策的影響作用。筆者認為，理財認知程度是對居民理財意識的衡量，指個人用戶對于投資理財活動的整體認知，包括個人對理財?shù)年P(guān)心程度和理財知識的儲備兩個方面。個人用戶的理財認知程度越高，對理財中投資風(fēng)險的不確定性感知就會越少；同時，其對理財?shù)年P(guān)注度也高，更愿意參與網(wǎng)絡(luò)投資理財活動，對此筆者提出如下假設(shè)：
H7：理財認知程度負向影響個人用戶感知風(fēng)險。
H8：理財認知程度正向影響個人用戶接受意愿。
（2）產(chǎn)品特性
網(wǎng)絡(luò)投資理財產(chǎn)品是網(wǎng)絡(luò)投資理財行為發(fā)生的基礎(chǔ)。彭見瓊和呂德宏[15]通過實證研究指出，理財產(chǎn)品的風(fēng)險屬性、產(chǎn)品收益、理財起始金額對居民選擇投資理財有輕微影響。Kapoor等[11]提出投資收益、投資增長性以及投資的流動性是影響投資決策的因素。蘇雯[4]認為，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品流動性強于大部分銀行理財產(chǎn)品，但穩(wěn)健性整體來說相對較低。
產(chǎn)品特性在網(wǎng)絡(luò)投資理財活動中是個非常重要的因素。通過對余額寶、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等模式的分析，筆者認為，產(chǎn)品特性是指在網(wǎng)絡(luò)投資理財過程中，個人用戶對于理財產(chǎn)品各方面特征的感知，主要涉及產(chǎn)品收益、產(chǎn)品風(fēng)險屬性、理財起始金額、投資期限和流動性五個方面。
網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)漠a(chǎn)品特性使個人用戶更加能夠感知到效用和優(yōu)勢；同時產(chǎn)品的部分特征，比如在流動性方面，有些產(chǎn)品提供“隨時贖回”，也進一步降低了個人用戶的感知風(fēng)險。對此筆者提出如下假設(shè)：
H9：網(wǎng)絡(luò)投資理財中的產(chǎn)品特性正向影響績效期望。
H10：網(wǎng)絡(luò)投資理財中的產(chǎn)品特性負向影響感知風(fēng)險。
（3）感知風(fēng)險
Bauer在1960年將感知風(fēng)險引入消費者研究中，此后很多學(xué)者將感知風(fēng)險視為用戶行為研究中的一項重要因素[16-17]。投資理財活動必然伴隨著一定的風(fēng)險[11]。筆者將網(wǎng)絡(luò)投資理財中的感知風(fēng)險定義為個人用戶在網(wǎng)絡(luò)投資理財中，對預(yù)計可能發(fā)生的、與開始期望不相符的負面結(jié)果的心理預(yù)期，并將風(fēng)險重點聚焦在非系統(tǒng)性風(fēng)險方面，主要包括財務(wù)風(fēng)險、功能風(fēng)險、心理風(fēng)險和時間風(fēng)險。
個人用戶在網(wǎng)絡(luò)投資理財過程中會對可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行評價，一旦個人用戶認為可能會出現(xiàn)傷害自身利益的風(fēng)險，就會產(chǎn)生抵觸情緒。這種對風(fēng)險的認知，在接收到他人傳達的積極消息時，會得到緩解。對此筆者提出如下假設(shè)：
H11：社會影響負向影響個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)母兄L(fēng)險。
H12：個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)母兄L(fēng)險負向影響接受意愿。
三、 研究設(shè)計
（一）問卷設(shè)計
筆者基于前人的成熟量表，結(jié)合網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)奶攸c，對各變量的測度量表進行再設(shè)計，如表1所示。通過小規(guī)模訪談、問卷前測、問卷修正等過程最終形成包括34個問項的正式調(diào)查問卷。問卷包括兩個部分：第一部分是有關(guān)調(diào)查對象的基本信息，包括學(xué)歷、性別、年齡和月可支配收入等；第二部分是網(wǎng)絡(luò)投資理財行為測量量表，采用Likert五級量表對理財認知程度、產(chǎn)品特性、感知風(fēng)險等9個變量進行逐一測量。問卷前測以實地問卷調(diào)查的形式展開。
（二）調(diào)研方法及樣本特征
采用互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查法進行數(shù)據(jù)的正式收集，通過社交網(wǎng)站鏈接分享、即時通信工具轉(zhuǎn)發(fā)、發(fā)送電子郵件等方式發(fā)放問卷，共計回收297份問卷，按照“答案重復(fù)、關(guān)鍵問項答案缺失、IP重復(fù)、明顯低于平均填答時間”的標(biāo)準剔除無效問卷后，得到有效問卷286份，有效問卷率達96.300%，樣本量符合進行結(jié)構(gòu)方程模型分析的基本要求[20]。
樣本基本資料統(tǒng)計結(jié)果顯示，樣本學(xué)歷水平較高，碩士占比44.410%，本科占比40.210%；性別方面，女性數(shù)量占54.550%略高于男性；69.930%的樣本年齡集中在25—35歲；月收入在3 001—10 000元范圍內(nèi)的人數(shù)達86.360%，顯示大多數(shù)為中等收入人群。
四、數(shù)據(jù)分析
（一）信度、效度檢驗
通過SPSS22.0軟件，采用 Cronbachs α系數(shù)進行信度分析。從表2可以看出，各變量的Cronbachsα系數(shù)均大于0.500，可見問卷具有較好的內(nèi)部一致性，問卷設(shè)計合理。
筆者所使用的量表絕大多數(shù)來自于過去公開發(fā)表的成熟量表和文獻，并且通過訪談和前測，修正了問項表述的不當(dāng)之處，因此，問卷具有較好的內(nèi)容效度。在建構(gòu)效度方面，筆者采用因子分析法進行檢驗。分析結(jié)果顯示，各變量的KMO值均大于0.600，表明樣本數(shù)據(jù)適合進行因子分析；各變量均只提取出一個公共因子，并且各測量指標(biāo)的因子載荷均大于0.450，表明問卷結(jié)構(gòu)效度較高。
（二） 模型檢驗
筆者采用AMOS22.0軟件對假設(shè)模型進行擬合分析，以χ2/df、GFI、AGFI、NFI、CFI及RMSEA作為主要評價指標(biāo)檢驗?zāi)Ｐ褪欠癯闪ⅰ８髦笜?biāo)評價標(biāo)準和實際測量結(jié)果如表3所示。
從表3可以看出，評價指標(biāo)χ2/df、GFI、AGFI、NFI、CFI和RMSEA的實際測量值分別為2.075、0.745、0.736、0.751、0.913和0.072，均在合理范圍之內(nèi)，表明假設(shè)模型擬合程度較高。
同時，假設(shè)模型路徑系數(shù)回歸結(jié)果顯示：假設(shè)H7不成立，即理財認知程度對感知風(fēng)險的影響不顯著，表明兩組變量之間沒有相關(guān)關(guān)系；其它路徑都通過了顯著性檢驗，并且感知風(fēng)險與產(chǎn)品特性、社會影響、接受意愿之間呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。
綜合分析模型擬合分析與假設(shè)檢驗結(jié)果可知，假設(shè)模型雖然基本正確，但仍需要進一步修正。依據(jù)模型修正標(biāo)準，刪除檢驗結(jié)果中不顯著的路徑H7，并再次對樣本數(shù)據(jù)進行擬合檢驗，結(jié)果如表4和表5所示。模型修正后的擬合結(jié)果（如表4所示）顯示，刪除H7后，各評價指標(biāo)都有了不同程度的改善。同時，修正后的模型路經(jīng)系數(shù)回歸結(jié)果（如表5所示）中，各假設(shè)顯著性均較高。
依據(jù)各變量之間的路徑系數(shù)，可以將各變量對接受行為的直接、間接和總影響效果計算出來（如表6所示）。從表6可以看出，按照各變量對用戶接受行為的影響效果，
因此，根據(jù)修正后的假設(shè)模型擬合分析與假設(shè)檢驗結(jié)果，筆者最終建立了網(wǎng)絡(luò)投資理財個人用戶接受模型，如圖2所示。
依據(jù)各變量之間的路徑系數(shù)，可以將各變量對接受行為的直接、間接和總影響效果計算出來，如表6所示。從表6可以看出，按照各變量對個人用戶接受行為的影響效果，可以由大到小依次排序如下：接受意愿、績效期望、便利條件、感知風(fēng)險、社會影響、產(chǎn)品特性、努力期望和理財認知程度。
（三） 結(jié)果分析
從修正模型可知，12個研究假設(shè)中除H7外，其余都成立。筆者對個人用戶網(wǎng)絡(luò)投資理財接受行為的研究結(jié)果如下：接受意愿和便利條件共同決定了個人用戶對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)慕邮苄袨椋怀憷麠l件外，各因素都通過接受意愿對接受行為產(chǎn)生影響。績效期望、理財認知程度正向影響個人用戶的接受意愿；感知風(fēng)險負向影響接受意愿；社會影響、努力期望正向影響接受意愿，又通過其他因素發(fā)揮間接影響作用；產(chǎn)品特性通過績效期望、感知風(fēng)險對接受意愿產(chǎn)生影響。
對于假設(shè)H7不成立的原因，筆者認為可能是：個人用戶在網(wǎng)絡(luò)投資理財中感知到的風(fēng)險主要有兩類：一類是由網(wǎng)絡(luò)使用方面帶來的安全風(fēng)險；另一類是從投資理財產(chǎn)品中感知到的投資風(fēng)險，由產(chǎn)品屬性引發(fā)。當(dāng)個人用戶對理財有充足的認知時，可以對投資風(fēng)險進行一個合理的判斷，這在某種程度上可以緩解來源于投資理財產(chǎn)品的感知風(fēng)險，但并不能改變個人用戶對網(wǎng)絡(luò)安全方面的感知風(fēng)險。
五、基本結(jié)論與啟示
筆者基于UTAUT模型構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)投資理財個人用戶接受模型，證實了接受意愿、績效期望、便利條件、感知風(fēng)險、社會影響、產(chǎn)品特性、努力期望和理財認知程度等因素都影響個人用戶的接受行為并且影響作用依次減小。由于便利條件在很大程度上依托于外界客觀環(huán)境，對運營者來說可控性較低；接受意愿更多的是從個人用戶的主觀層面對其接受行為產(chǎn)生推動作用。因此，運營者應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注影響接受意愿的有關(guān)因素，在營銷過程中注意以下幾點：
第一，發(fā)展客戶資源，擴張個人用戶規(guī)模。擴大個人社會影響會降低個人用戶的感知風(fēng)險，進而促進其對網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)慕邮芤庠浮Ｔ谠O(shè)計運營模式的初期，運營者就應(yīng)當(dāng)充分考慮到個人用戶數(shù)量的培育時間和培育方法。建議與擁有個人用戶基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)支撐的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，共同打造網(wǎng)絡(luò)投資理財產(chǎn)品，縮短培育時間，保障培育效果。
第二，建立企業(yè)品牌，降低個人用戶感知風(fēng)險。感知風(fēng)險是唯一負向影響接受意愿的因素。為降低個人用戶的感知風(fēng)險，尤其對于獨立開展網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)倪\營者，如拍拍貸等P2P網(wǎng)站，要著重建立企業(yè)品牌，提高口碑和信譽度。打造企業(yè)品牌要由內(nèi)而外。首先，企業(yè)運營者需要嚴格要求自己，摒棄投機取巧等不負責(zé)任的念想，始終堅持實現(xiàn)企業(yè)和個人用戶雙贏的效果。其次，可以借助一些外在宣傳手段，如獲取資格認證、取得知名企業(yè)融資、利用名人效應(yīng)等提升個人用戶對自己的信任。
第三，把握產(chǎn)品屬性，做好市場細分。產(chǎn)品特性作用于績效期望和感知風(fēng)險，進而影響接受意愿。筆者將網(wǎng)絡(luò)投資理財?shù)漠a(chǎn)品特性歸納為產(chǎn)品收益高、產(chǎn)品風(fēng)險屬性小、理財起始金額低、投資期限短和流動性強等五個方面。無論產(chǎn)品形式如何變化，在產(chǎn)品特性中都應(yīng)包含上述五個方面中的某些特征，借此吸引個人用戶，形成區(qū)別于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。同時，不應(yīng)單純地將產(chǎn)品中包含以上特性個數(shù)的多少作為設(shè)計標(biāo)準，而需結(jié)合市場細分理論，根據(jù)個人用戶的需求差異將用戶群進行細分，有針對性地對五個方面產(chǎn)品特性進行組合，制定多元化的產(chǎn)品，滿足不同個人用戶的需求，并配合對應(yīng)的營銷手段開展市場推廣活動。
第四，多客戶端聯(lián)動，提升個人用戶體驗。績效期望和努力期望影響個人用戶的接受意愿。根據(jù)研究結(jié)果，“網(wǎng)絡(luò)投資理財能夠隨時讓我了解理財?shù)膭討B(tài)”、“網(wǎng)絡(luò)投資理財使我的理財活動更加方便”的影響分別高達0.750和0.800，體現(xiàn)出個人用戶對于隨時隨地掌握理財動態(tài)的需求。運營者應(yīng)從個人用戶的這一需求出發(fā)，開發(fā)出不同平臺上的客戶端，實現(xiàn)客戶端之間的聯(lián)動，并且在界面設(shè)計方面，做到合理地協(xié)調(diào)“簡”與“繁”，以客戶體驗為導(dǎo)向，兼顧操作的便捷性和信息的全面性。
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個人投資理財論文范文第3篇
關(guān)鍵詞:家庭金融資產(chǎn)選擇;家庭儲蓄;金融中介
Abstract:Modern families are forced to confront problems of how to avoid risks,while enhancing the value of assets and improving the quality of life as much as possible. This article attempts to understand characteristics of the financial assets of residents choose,and understand the needs of the financial investment of various populations. Based on analysis of issues related,it proposed suggestions of optimizing the path of choice about household financial asset. The significance of this paper is not only to know features of the financial assets choice of residents,but also improve the theory of choice behavior of Chinese residents' assets,and give direction to investment tool for financial innovation,and advise the government and financial intermediaries to provide reasonable investment recommendations to residents.
Key Words:householdportfolio choice, householdsaving,financialintermediaries,
中圖分類號:F830文獻標(biāo)識碼:B文章編號:1674-2265(2009)12-0025-04
家庭資產(chǎn)組合理論一直是過去半個世紀以來國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點和前沿研究領(lǐng)域之一。Bertaut(2003),Aizcorbe(2003)根據(jù)美國的消費者金融調(diào)查(SCF)數(shù)據(jù),認為90%的美國家庭進行不同類型的金融投資,25%的家庭擁有5種以上不同金融資產(chǎn),持有安全性資產(chǎn)和較安全資產(chǎn)比重較以前沒有多大變化,但風(fēng)險資產(chǎn)占金融總資產(chǎn)的比例在上升,持有股票的趨勢在不同年齡、收入、教育群體中都有表現(xiàn)。而從國際上看,各國家庭參與股票的決策與財富、年齡、房產(chǎn)持有狀況的關(guān)聯(lián)很大:家庭的參與決策隨著財產(chǎn)而增加;在與年齡相關(guān)的股票參與方面,所有國家都呈現(xiàn)類似的駝峰形;房產(chǎn)擁有狀況對家庭股票參與決策有很大影響。
經(jīng)歷了金融危機帶來的市場波動,很多人開始意識到家庭財富保障的重要性。財富如果沒有得到充分的保障,很容易受到經(jīng)濟起伏的影響,進而影響家庭的整體財務(wù)規(guī)劃。不同類型的金融資產(chǎn)可以滿足不同家庭多樣的投資需求。本文試圖了解并認識我國居民金融資產(chǎn)選擇的特點,在剖析相關(guān)問題的基礎(chǔ)上,提出優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置行為的路徑選擇,意義在于不僅可以認識我國居民金融資產(chǎn)選擇的特點,也可以在完善我國居民資產(chǎn)選擇行為理論的同時,了解各類人群金融投資需求,為金融投資工具創(chuàng)新指明方向,并為政府引導(dǎo)居民進行合理的投資提供一定的建議。
一、當(dāng)前我國家庭的金融資產(chǎn)選擇和配置目標(biāo)
對于家庭而言,通過資產(chǎn)的合理配置,目的是提高家庭福利和財產(chǎn)性收入。根據(jù)《投資與理財》雜志2009年1月至今各期的調(diào)查,我國居民金融資產(chǎn)選擇和配置的目標(biāo)(也就是平常所說的理財目標(biāo)),主要包括:(1)撫育子女、贍養(yǎng)老人、醫(yī)療;(2)換(購)房、退休、教育、旅游、購車、出國;(3)資產(chǎn)增值、抵御通脹;(4)構(gòu)建完善的家庭保障體系。
二、當(dāng)前我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的特征
(一)我國家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征
根據(jù)1992- 2006 年間中國統(tǒng)計年鑒、中國金融年鑒、中經(jīng)網(wǎng)經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫相關(guān)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn):中國家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征是以儲蓄存款為主的多元化發(fā)展趨勢。
雖然中國家庭金融資產(chǎn)呈現(xiàn)多元化趨勢,但如果將儲蓄存款、現(xiàn)金和國債算作非風(fēng)險性資產(chǎn),而將股票、保險和外匯存款視為風(fēng)險性資產(chǎn),在中國居民的家庭金融資產(chǎn)中,非風(fēng)險性資產(chǎn)所占比重超過了80%,風(fēng)險性資產(chǎn)不超過20%。我國城市家庭確實存在十分強烈的預(yù)防性儲蓄動機,而且高收入人群的預(yù)防性儲蓄動機也很明顯。這些資金是為自己及家人未來儲備的購買力,所以大部分對市場利率幾乎沒有彈性。
(二)我國高收入家庭金融資產(chǎn)選擇的特征
對于家庭投資組合選擇的實證研究顯示,家庭投資的財富效應(yīng)相當(dāng)明顯。投資者持有的風(fēng)險資產(chǎn)份額也隨著財富的上升而上升。目前,一部分文獻主要解釋了投資者單期投資組合會怎樣受到財富量的影響。Cohn.(1975)認為投資者的相對風(fēng)險厭惡程度會隨著財富的增加而減少,進而他們的資產(chǎn)組合表現(xiàn)出財富效應(yīng)。而Peress(2004)認為投資者的相對風(fēng)險厭惡度隨財富的增加并不表現(xiàn)出遞減的性質(zhì),但是絕對風(fēng)險厭惡度會隨財富增加而減少。他們認為遞減的絕對風(fēng)險厭惡結(jié)合有成本的私人信息,可以解釋投資者投資于風(fēng)險資產(chǎn)上的財富數(shù)量以及比例都隨著財富量的增加而增加的現(xiàn)象。在這樣的環(huán)境下,獲取一定精度的信息所付出的成本是固定的;投資的效率會隨著信息的增加而增加。富有的家庭會出于兩個原因持有更多的風(fēng)險資產(chǎn):(1)他們比較容易克服獲取信息的成本;(2)他們的絕對風(fēng)險厭惡程度較低,在給定的信息精度下投資于風(fēng)險資產(chǎn)上的財富量會較大,這又會增加他們對信息的需求,增加的信息又會提高他們投資的效率,使他們愿意持有更多的風(fēng)險資產(chǎn)。這種循環(huán)的效應(yīng)會使得富有的家庭持有的風(fēng)險資產(chǎn)份額高于窮人家庭。Guiso和Haliassos(2003)對多個國家的研究發(fā)現(xiàn),家庭的股票市場和風(fēng)險資產(chǎn)市場的參與決策與財富量強相關(guān)。Campbell(2006)運用美國的數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn),流動性資產(chǎn)和汽車是窮人主要的投資對象,房產(chǎn)是中產(chǎn)階級主要的投資對象,而富人的主要投資對象則為權(quán)益資產(chǎn)。吳衛(wèi)星和齊天翔(2006)對中國市場的研究發(fā)現(xiàn)財富的增加顯著地增加了居民參加股市的概率以及參與深度。史代敏和宋艷(2005)發(fā)現(xiàn)中國居民投資的儲蓄存款和股票所占的份額會隨著財富的增加而增加。
北京零點前進策略咨詢公司針對北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都、沈陽和西安8個城市的1100-1200位高收入者進行問卷調(diào)查,其中高收入者主要根據(jù)家庭金融資產(chǎn)來界定,2003年執(zhí)行的第一期為家庭金融資產(chǎn)在50萬元以上,而最近一期為家庭金融資產(chǎn)在70萬元以上的群體。2003-2004年,高收入者投資的主要方向是保險、房地產(chǎn)、股票和子女教育基金;而到了2008年,即使在比較低迷的熊市,投資方向的前四位變?yōu)榱斯善薄⒒稹⒎康禺a(chǎn)和保險。并且在未來一年內(nèi),高收入者最可能增加投入的品種中,股票也位列第一。
中國高收入群體個人理財認知度高于總體15.64%,風(fēng)險收益意識更強。高收入人群在保障性理財產(chǎn)品如儲蓄、國債的選擇上明顯低于總體被訪者的比例,分別低5.78和2.37個百分點,該類理財產(chǎn)品相對風(fēng)險較低、收益較少,對投資技巧和背景知識要求也相對簡單。但是在高風(fēng)險、高收益的理財產(chǎn)品上(如股票、基金),高收入人群的選擇比例則明顯高于總體被訪者,分別高出4.17和4.15個百分點,這類理財產(chǎn)品風(fēng)險與收入并存,且對于投資技巧和背景知識的要求要高于儲蓄、國債等。相對來說,高收入人群更加愿意為預(yù)期收益承擔(dān)風(fēng)險。
(三)我國普通家庭對基金投資的參與狀況
共同基金的本質(zhì)就是服務(wù)于普通老百姓的投資理財?shù)慕鹑诠ぞ摺?007年開始,基金投資開始快速深入普通百姓家庭,基金投資者數(shù)量迅速擴張,基金開始和存款、保險并列成為普通老百姓理財?shù)娜蠊ぞ摺Ｖ械枪窘y(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)顯示,截至2009年7月末,滬深兩市基金賬戶合計數(shù)達到2983萬戶。其中,個人投資者占據(jù)絕大多數(shù)的比例。證券業(yè)協(xié)會的一份調(diào)查顯示,個人投資者平均每戶持有基金份額不足3萬份,屬于典型的中小個人投資者。
根據(jù)美國基金協(xié)會的調(diào)查,在有85年共同基金歷史的美國市場上,約84%的基金投資者聲明其投資目標(biāo)是為將來退休而進行儲蓄,對大眾來說,最普遍的理財方式就是購買共同基金。但在國內(nèi),2008年中國證券投資基金年鑒進行的一次中國基金持有人調(diào)查顯示,從投資者投資基金的目的看,排在首位的是“買基金回報高”,排在第二位的是“自己不會炒股”,二者合計占被調(diào)查投資者的81.3%,說明投資者購買基金主要受到短期高回報的影響,尚未將基金作為一種長期投資工具來看待;而從風(fēng)險承受能力測試情況看,90%左右的基金持有人在投資基金之前沒有進行風(fēng)險承受能力方面的測試,這說明無論是基金的銷售方還是購買方對于風(fēng)險承受能力并不重視。
在美國,共同基金的年化收益在15%左右,美國基金持有人自上個世紀80年代牛市以來的平均持有周期是3-4年左右,他們通常不會隨短期市場波動而頻繁進出。中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示,國內(nèi)基金個人投資者持有基金的周期則在13個月。投資者的不成熟、過于關(guān)注短期業(yè)績、頻繁的申贖影響了基金經(jīng)理的操作,使其追逐大盤頻頻進行波段操作。
(四)我國家庭在住房市場上的參與率
住房對大多數(shù)家庭來說都是重要的投資品。這可能是因為住房具有其他投資品所不具有的特性。第一,它是為數(shù)不多的、家庭可以通過借款而進行投資的投資品;第二,住房既是投資品,又是消費品。根據(jù)奧爾多投資咨詢中心的調(diào)查,被調(diào)查人群在股票、現(xiàn)金、儲蓄存款、基金、個人理財產(chǎn)品以及房產(chǎn)投資上的參與率分別為28.91%,63.60%,71.83%, 18.75%,1.85%和41.88%。可以看出,較多人持有股票、現(xiàn)金、儲蓄存款、基金和房產(chǎn)。由于被調(diào)查者持有的房產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的份額的平均值為18.14%,遠高于其他資產(chǎn)所占份額的平均數(shù),所以我們可以看出房產(chǎn)是中國家庭最重要的資產(chǎn)。投資者在房產(chǎn)市場中的參與率隨著年齡的增長是一直在增長的,從39.43%一直增長到55.56%。而且各個年齡段的投資者在房產(chǎn)市場的參與率都高于在其它資產(chǎn)市場的參與率。這說明中國投資者隨著年齡增長開始積累財富后,可能首先考慮的就是購入住房,所以投資者在住房市場上的參與率隨著時間是一直在上升的。
三、我國家庭金融資產(chǎn)選擇受到抑制的現(xiàn)實和原因分析
居民金融資產(chǎn)選擇行為是一個復(fù)雜的社會現(xiàn)象,社會結(jié)構(gòu)和社會特征都會影響其選擇行為的形成。在我國,龐大的個人金融資產(chǎn)主要以銀行儲蓄存款的形式存在,此外房產(chǎn)投資上的參與率遠高于其他資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中所占份額的平均數(shù),房產(chǎn)是中國家庭最重要的金融資產(chǎn)(見圖1)。Cocco(2004)認為住房風(fēng)險會擠出投資者在股票上的投資份額。Grossman和Laroque(1990)、Flavin和Yamashita (2002)等的文獻都得出了住房會擠出股票資產(chǎn)投資的結(jié)論。這種效應(yīng)對于年輕人和低收入者更加明顯。
我國個人與家庭的投資選擇還受到相當(dāng)大的限制,投資渠道比較狹窄。我國股市波動幅度較大,投機氣氛濃厚,基金市場也是跌宕起伏,兩個投資領(lǐng)域已經(jīng)讓不少散戶遇難而退;投資型保險往往期限過長,居民也不太認可;銀行理財客戶的“門檻”偏高,不少中低收入人群被擋在了“門外”,并且銀行理財產(chǎn)品也存在到期后銀行的承諾無法兌現(xiàn)的可能。
我國家庭金融資產(chǎn)選擇受到抑制、投資渠道比較狹窄的原因主要在于以下方面:(1)社會保障制度不健全是抑制我國居民投資多元化的主要原因;(2)宣傳引導(dǎo)不夠;(3)政出多門,金融市場管理體制改革滯后;(4)證券市場發(fā)展不平衡,債券市場發(fā)展緩慢,金融產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴重;(5)金融中介創(chuàng)新能力較弱,服務(wù)意識不夠。
四、優(yōu)化我國家庭金融資產(chǎn)配置行為的路徑選擇
(一)完善包括住房、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療在內(nèi)的社會保障制度和網(wǎng)絡(luò)
我國城市家庭確實存在十分強烈的預(yù)防性儲蓄動機,而且高收入人群的預(yù)防性儲蓄動機也很明顯。為改變居民儲蓄存款過快增長現(xiàn)實,促進消費和投資,就必須從降低居民不穩(wěn)定預(yù)期入手。改革開放以來我國對住房、教育、醫(yī)療等制度的一系列改革措施,在短期使居民對未來收入和支出的不確定性預(yù)期提高,家庭儲蓄因此擔(dān)負著住房、教育、養(yǎng)老等多重責(zé)任。只有完善住房保障體系,加快養(yǎng)老、醫(yī)療保障和教育體系改革,才能減少居民的不穩(wěn)定預(yù)期,使儲蓄與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降到正常水平。
(二)加強我國金融中介的建設(shè)
由于金融中介的規(guī)模經(jīng)濟和專家特長,可以降低家庭投資股票市場的交易成本和降低信息不對稱,實現(xiàn)風(fēng)險管理、價值增值。近二十年來,信息技術(shù)、交易技術(shù)極大地降低了交易成本和信息的不對稱程度,卻并未減少投資者對中介服務(wù)的需求。目前,我國金融中介(機構(gòu)投資者)的建設(shè)遠遠不能適應(yīng)個人與家庭風(fēng)險管理的需求。對于單個的個人與家庭而言,要求其具備風(fēng)險管理能力,是一種過分的要求,個人與家庭的風(fēng)險管理能力,總是要體現(xiàn)在其能夠委托的機構(gòu)投資者上面。如果機構(gòu)投資者的產(chǎn)生與建設(shè)不能體現(xiàn)不同個人投資者的需要,那么最終結(jié)果就是個人與家庭不能獲得與其金融資產(chǎn)相對應(yīng)的風(fēng)險管理選擇權(quán)利與手段。在我國,亟需加強金融中介的建設(shè),以更好地適應(yīng)個人與家庭金融資產(chǎn)管理的需求。
(三)鼓勵金融工具創(chuàng)新
我國的金融工具創(chuàng)新在深度和廣度上還遠遠不夠,金融市場和金融工具創(chuàng)新還存在缺陷。我國金融產(chǎn)品比較單一,金融工具創(chuàng)新還停留在基礎(chǔ)產(chǎn)品的創(chuàng)新上,在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和組合產(chǎn)品創(chuàng)新方面則剛剛起步,金融衍生品還基本沒有;產(chǎn)品開發(fā)中模仿式創(chuàng)新多、自主式創(chuàng)新少,產(chǎn)品在深度和專業(yè)化上都不足。居民對投資工具的需求還遠遠沒有滿足。我國金融機構(gòu)應(yīng)逐步引入市場細分理念,確立以客戶為中心的經(jīng)營模式,根據(jù)客戶需求開發(fā)新的服務(wù)產(chǎn)品。
(四)加強投資者保護法律制度的制定和實施,提升金融服務(wù)機構(gòu)的教育輔導(dǎo)功能
如何在規(guī)避風(fēng)險的同時,盡可能地提升資產(chǎn)價值進而提高生活質(zhì)量,是現(xiàn)代家庭不得不直面和重視的問題。就股票市場而言,由于股市參與成本的存在,缺乏金融知識和技能的投資者沒有能力評估其資產(chǎn)組合的風(fēng)險,從而無法對金融環(huán)境做出最優(yōu)的應(yīng)對,這就可能導(dǎo)致他們在市場繁榮時對預(yù)期回報過度樂觀,在股市下跌時對損失過度估計。在我國,由于家庭的金融知識比較欠缺,對金融產(chǎn)品的認知程度不高,亟需理財專家予以指導(dǎo)。家庭希望在投資上獲得的幫助方面,排在前三位的是:70%的家庭希望獲得更加詳細豐富的信息和數(shù)據(jù)、53%的家庭希望政府對金融業(yè)更為規(guī)范的監(jiān)管、42%的家庭希望獲得個性化的理財專家指導(dǎo)。
在影響家庭參與投資的因素方面,90%的家庭認為政府應(yīng)該加強投資者保護法律制度的制定與實施,約80%的家庭認為金融機構(gòu)的分析報告和財經(jīng)媒體的分析評論對促進他們參與投資較重要,77%的家庭認為投資者教育材料較為重要,也有超過70%的家庭希望擁有反映自己意見的渠道、投資者定期相互交流的渠道以及建立民間投資者保護組織。投資者保護和投資者教育對我國資本市場乃至金融系統(tǒng)的長期穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要,政府應(yīng)該加強投資者保護法律制度的制定與實施,金融服務(wù)機構(gòu)也應(yīng)把教育輔導(dǎo)功能集合到服務(wù)中去。
參考文獻:
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個人投資理財論文范文第4篇
【關(guān)鍵詞】銀行 理財產(chǎn)品 風(fēng)險 監(jiān)管
一、文獻綜述
（一）選題依據(jù)及研究意義
近年來，CPI居高不下，股票市場又屢屢受挫，人民面臨著實際購買力不斷下降的窘態(tài)，因此資本保值增值的需求的越來越強烈，商業(yè)銀行也推出了大量的銀行個人理財產(chǎn)品。但理財產(chǎn)品快速發(fā)展的同時潛伏著巨大的危機，最近發(fā)生的華夏銀行上海分行理財產(chǎn)品問題一時間將理財產(chǎn)品推到了輿論的風(fēng)口浪尖。我們也不得不重新審視理財產(chǎn)品的監(jiān)管問題，更好地促進上海國際金融中心的建設(shè)。
（二）文獻回顧
哈爾濱工程大學(xué)經(jīng)濟法學(xué)碩士孫希在他的論文《銀行個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新與法律監(jiān)管制度研究》中著重分析和總結(jié)了個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈關(guān)系，并結(jié)合國外對個人理財產(chǎn)品監(jiān)管制度的研究，為建立中國特色的個人理財監(jiān)管制度尋求一條更為便捷的道路。
成都銀行的安偉、王忠欽在他們的論文《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系與分類監(jiān)管探究》中從法律關(guān)系角度對理財產(chǎn)品進行再分類，針對現(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品監(jiān)管政策的臨時性和非系統(tǒng)性，進一步就法律關(guān)系的不同進行分類監(jiān)管探究。
中國銀行江蘇省分行的張楠的論文《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不當(dāng)銷售的治理“瓶頸”與對策》針對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不當(dāng)銷售現(xiàn)象，提出了通過完善法規(guī)、改進績效考核、加強投資者教育、引入獨立評估等方式對不當(dāng)銷售行為進行綜合治理。
二、理財產(chǎn)品概述
（一）理財產(chǎn)品概念及分類
銀行理財產(chǎn)品是指我國商業(yè)銀行在法律法規(guī)核準的范圍內(nèi)，按照既定的投資策略投資者進行投資而推出的理財產(chǎn)品，或稱理財計劃。按照理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類，理財產(chǎn)品可以分為基礎(chǔ)類型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品與衍生型理財產(chǎn)品。
基礎(chǔ)類型理財產(chǎn)品投資于基礎(chǔ)商品、股票、債券等基礎(chǔ)金融商品領(lǐng)域，其風(fēng)險一般為金融市場和自身商品市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，風(fēng)險波動性不大。
結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品投資于嵌入了相應(yīng)的金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)理財產(chǎn)品，如與市場各種指數(shù)、匯率、某種實物產(chǎn)品的價格掛鉤的理財產(chǎn)品、隱含看漲看跌期權(quán)的理財產(chǎn)品等，這種產(chǎn)品由于投資于基礎(chǔ)金融商品的部分使資金有一個風(fēng)險閉口，投資于金融衍生品的部分具有衍生品的收益較高、風(fēng)險波動較大的特點。
衍生型理財產(chǎn)品則是合約主體是金融衍生品的理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品往往具有高杠桿性、投機特點突出、風(fēng)險波動性很大，往往成為監(jiān)管的重點，如香港發(fā)行的曾引起巨大爭議的KODA投資理財項目。
（二）理財產(chǎn)品現(xiàn)狀
經(jīng)過2004和2005年市場“預(yù)熱”后，2006至2013年各年理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅增長，2012年全年共發(fā)行32170款產(chǎn)品，近六年的復(fù)合增長率（CAGR）達到69.55%，2013年上半年共發(fā)行18273款產(chǎn)品，可以預(yù)見全年理財產(chǎn)品發(fā)信數(shù)量將再創(chuàng)新高。
募集資金規(guī)模也不斷擴大，2005至2012年的八年間，銀行理財產(chǎn)品募集資金的規(guī)模分別為人民幣2000億元、4000億元、8200億元、37000億元、47500億元、70500億元、160000億元和247100億元。
截止到2013年一季度末，理財產(chǎn)品余額已達到8.2萬億，較2009年末的1.7萬億有大幅增長。近三年的復(fù)合增長率（CAGR）達到61.04%。
（三）理財產(chǎn)品發(fā)展趨勢
1.發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長，增速有所趨穩(wěn)。2012年上海中外資商業(yè)銀行共發(fā)售個人理財產(chǎn)品27565只，同比增長10.18%，募集資金本外幣合計33432.73億元（人民幣），上海地區(qū)銀行個人理財產(chǎn)品規(guī)模占全國的比例保持在14%左右。但不同于前幾年理財產(chǎn)品發(fā)展的空前繁榮，從2012年開始，隨著利率環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的變化，理財產(chǎn)品逐漸進入穩(wěn)健和規(guī)范發(fā)展期。
2.創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，投資范圍越來越廣，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。由看漲看跌期權(quán)、期貨、信用掉期等各種衍生工具相結(jié)合的復(fù)合型產(chǎn)品層出不窮，如拋補性看跌期權(quán)、保護性看漲期權(quán)、兩平、可轉(zhuǎn)換、可贖回債券等。從投資范圍看，QDII即可投資境外固定收益產(chǎn)品，也可投資香港、新加坡、英國等股市。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，有基礎(chǔ)類型、結(jié)構(gòu)型、衍生型理財產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品中可以與各種不確定事件掛鉤，如匯率、股票指數(shù)、商品價格等，甚至還與天氣、二氧化碳含量掛鉤，結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。
3.短期產(chǎn)品仍是主導(dǎo)，出現(xiàn)基金化趨勢。由于CPI不斷攀升，物價持續(xù)上漲，中長期理財產(chǎn)品的發(fā)展受到一定限制，除此之外隨著人們流動性偏好不斷增強，要求變現(xiàn)能力較強，理財產(chǎn)品從過去不可贖回不斷向可以隨時贖回的開放式基金的方向發(fā)展。
4.產(chǎn)品資金投向趨于穩(wěn)健，債券和貨幣市場成主流。隨著股市的持續(xù)低迷，部分股票理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，當(dāng)前銀行的理財產(chǎn)品大部分資金都流向了債券和貨幣市場等流動性好、風(fēng)險低的領(lǐng)域，債券和貨幣市場工具類理財產(chǎn)品占比增多，逐漸成為市場主流。
三、理財產(chǎn)品問題及監(jiān)管
（一）產(chǎn)品設(shè)計方面
1.理財產(chǎn)品“保本”概念的定性。商業(yè)銀行理財產(chǎn)品設(shè)計上往往用“保本”概念來吸引零售消費者，但也會誤導(dǎo)消費者。理財顧問在產(chǎn)品推介中模糊使用“保本”概念，很多類別的理財產(chǎn)品都有保本特點，但對不同產(chǎn)品而言，保本的含義、方式和保障程度并不相同，但由于個人投資者專業(yè)知識的缺乏，可能會盲目購買理財產(chǎn)品，一旦出現(xiàn)虧損，商業(yè)銀行就會面臨被要求索賠，甚至訴訟。
關(guān)于保本概念，英國F SA和新加坡MAS都將“保本”概念分為本金擔(dān)保和本金保護。不同的是英國FAS將“本金擔(dān)保”定義為投資本金在投資期末作為最低額償付資金無條件返還，由受監(jiān)管的第三方提供擔(dān)保；新加坡MAS則明確本金擔(dān)保是指銀行或外部第三方擔(dān)保100%的本金返還。英國FAS定義“本金保護”為滿足本金擔(dān)保要求的產(chǎn)品可以使用本金保護名稱。新加坡MAS則認為本金保護是指本金與某一評級高的資產(chǎn)掛鉤。此外，英國FAS規(guī)定保本是一種有條件的承諾，產(chǎn)品提供方具有告知該條件的責(zé)任和義務(wù)。新加坡M AS規(guī)定，產(chǎn)品如使用“本金擔(dān)保”概念進行銷售，擔(dān)保方必須具備一定的信用評級，產(chǎn)品提供方有責(zé)任事先向銷售方解釋清楚保本的含義。
因此，我國的監(jiān)管機構(gòu)也必須界定“保本”概念并規(guī)范其使用，借鑒英國和新加坡的經(jīng)驗將保本的概念界定為本金擔(dān)保和本金保護，本金擔(dān)保可以由具有銀監(jiān)會或第三方評級機構(gòu)認可的達到一定等級的資產(chǎn)提供，本金保護則可以由嵌入了期權(quán)、期貨等風(fēng)險封閉的資產(chǎn)提供，并且規(guī)定銷售方在產(chǎn)品推銷過程中，必須向客戶清楚地解釋保本含義，消費者也應(yīng)仔細閱讀產(chǎn)品說明書并學(xué)會正確地提問。
2.理財產(chǎn)品設(shè)計要素的規(guī)范。商業(yè)銀行及相關(guān)金融機構(gòu)在理財產(chǎn)品的設(shè)計上經(jīng)常采用滾動發(fā)行與期限錯配的方式，一般來說合理的期限錯配具有較低的資金成本，但當(dāng)短期利率大幅上行或流動性緊張時，沒有對沖手段的期限錯配，就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，商業(yè)銀行將會面臨擠兌風(fēng)險，更嚴重的情況，該風(fēng)險在開放式經(jīng)濟環(huán)境下，會迅速蔓延到其他國家的其他部門。因此各商業(yè)銀行要綜合考慮各種因素，建立科學(xué)的市場預(yù)測體系，用滾動的短期理財資金去對接長期投資項目，用相對低廉的貨幣資金價格來賺取錯配帶來的期限息差。
3.理財產(chǎn)品的創(chuàng)新與規(guī)范。目前商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計上對產(chǎn)品功能的發(fā)掘深度不夠，“搭便車”現(xiàn)象嚴重，一家推出的業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以很快地被其他銀行模仿，結(jié)果導(dǎo)致不同銀行的理財產(chǎn)品及服務(wù)在內(nèi)容上十分相近，缺少深度與特色。除此之外，由于產(chǎn)品的同質(zhì)性，當(dāng)某一產(chǎn)品出現(xiàn)問題時其他產(chǎn)品也難以逃避，出現(xiàn)風(fēng)險連鎖，放大風(fēng)險損失。
鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)不斷提高自主創(chuàng)新能力，創(chuàng)建出獨具特色的個人理財產(chǎn)品品牌，重視日常管理。商業(yè)銀行還可以進行跨機構(gòu)的個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新，如與保險業(yè)的合作共同開發(fā)產(chǎn)品、代銷產(chǎn)品和產(chǎn)品，與證券行業(yè)建立合作構(gòu)建“銀證轉(zhuǎn)賬”、“銀證通”等證券交易方式、與基金和信托投資公司的合作，不僅可以獲取費和服務(wù)費，而且可以充分的發(fā)揮其網(wǎng)點及客戶優(yōu)勢，積極開拓其他合作方式，拓寬涉入領(lǐng)域，擴大資金和客戶基礎(chǔ)。
（二）產(chǎn)品銷售方面
1.格式條款存在的弊端。銀行理財產(chǎn)品合同采用的是格式條款，商業(yè)銀行面臨著道德風(fēng)險，利用信息不對稱增加一些不合理條款，讓自己在某些情況下免除責(zé)任或給予銀行單方面解除合同的權(quán)利。除此以外，銀行還會利用一些模糊文字使自己處于優(yōu)勢，侵害客戶的權(quán)益。
針對這些問題，應(yīng)該規(guī)范合同文字的使用，禁止使用模糊的表達方式，嚴格要求合同制定方就合同中的附條款、免責(zé)條款等特殊條款書面告知、提示消費者。同時，在有些文字存在兩種解釋時，應(yīng)該以對客戶有利的意思解釋方式，規(guī)避格式條款的弊端。在此基礎(chǔ)上，還可以考慮建立合同條款庫，當(dāng)簽訂合同時，可以由負責(zé)簽訂合同的銀行工作人員與消費者共同從合同庫中挑選合適的“格式條款”，這樣一方面某種程度上減少了格式化條款的弊端，另一方面也降低了訂立合同的成本。
2.銷售程序的嚴格執(zhí)行。目前比較普遍的現(xiàn)象是，商業(yè)銀行在產(chǎn)品銷售過程中不按照規(guī)定的銷售程序先對客戶進行風(fēng)險測試再介紹產(chǎn)品風(fēng)險收益，而是將工作重心放在了“賣產(chǎn)品”上面，理財經(jīng)理流動性很高，通常是做兩三年換一批，推薦產(chǎn)品的時候也急于賣出去，可能會有意無意地回避風(fēng)險。
針對這些問題，一方面監(jiān)管部門應(yīng)該制定相對統(tǒng)一的客戶評價標(biāo)準，加大違規(guī)的懲罰力度；另一方面商業(yè)銀行內(nèi)部也應(yīng)該設(shè)立獨立監(jiān)管部門，保證銷售過程嚴格按法定程序進行。同時，我們也建議改善產(chǎn)品的銷售程序，例如絕對明確銷售的各個環(huán)節(jié)，不同環(huán)節(jié)間由不同的人員或部門負責(zé)，并且在各個直接聯(lián)系的前后環(huán)節(jié)之間設(shè)立一個觸發(fā)點，只有該觸發(fā)事件發(fā)生時，該程序才能被執(zhí)行。
3.理財產(chǎn)品銷售人員的管理。華夏銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)波源于該行銷售人員私自兜售未經(jīng)核準的產(chǎn)品，結(jié)果在兌付階段出現(xiàn)了問題，這些都反映了商業(yè)銀行在銷售人員的管理存在疏漏，商業(yè)銀行應(yīng)該規(guī)范理財工作人員的管理。首先銀行應(yīng)該設(shè)立科學(xué)的選拔機制，明確選拔標(biāo)準。其次要對簽字理財經(jīng)理及試用期員工的權(quán)限做出明確規(guī)定，防止私自兜售理財產(chǎn)品的現(xiàn)象。再者要加強對理財工作人員的崗前培訓(xùn)和繼續(xù)教育，崗前培訓(xùn)使其具備基本工作知識和技能；定期培訓(xùn)使其了解該領(lǐng)域的最新發(fā)展動態(tài)，以便更好地為客戶服務(wù)。最后需要建立合理的考核機制，選擇科學(xué)的指標(biāo)進行績效評估，切勿盲目追求數(shù)量，而忽視質(zhì)量。
（三）產(chǎn)品管理方面
1.信息的透明度與披露。目前我國商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品的信息披露不充分一直是許多問題根源所在。很多銀行對資金的投資方向、范圍等核心信息披露不夠充分，投資者對產(chǎn)品的具體風(fēng)險狀況無從知曉。各銀行總行統(tǒng)一管理分行上繳的理財產(chǎn)品資金，“資產(chǎn)池”類產(chǎn)品的資金流向復(fù)雜，使得基層監(jiān)管部門也難以掌握具體信息，使得我國商業(yè)銀行產(chǎn)品存在“龐氏騙局”的傾向嫌疑。
因此，一方面商業(yè)銀行應(yīng)充分規(guī)范理財產(chǎn)品信息的披露，可以采用“類基金化”信息披露方式，定期公布產(chǎn)品單位凈值，提高產(chǎn)品管理的信息透明度。另一方面商業(yè)銀行也應(yīng)該對資金運作模式做出改進，在理財產(chǎn)品的管理運作中，做到不同類別的產(chǎn)品、尤其是“資產(chǎn)池”中不同產(chǎn)品組合的分類管理、分賬經(jīng)營，分類管理，加強對資金投向構(gòu)成、投資收益等關(guān)鍵信息的定期披露，實現(xiàn)資金來源和投向“一對一”的對應(yīng)關(guān)系。
2.風(fēng)險監(jiān)控體系的建設(shè)。風(fēng)險監(jiān)控體系的構(gòu)建一直是個亟待解決的問題。從縱向來看，監(jiān)管部門，銀監(jiān)會、證監(jiān)會應(yīng)該聯(lián)合形成理財產(chǎn)品的一級監(jiān)管部門，商業(yè)銀行本身成為二級監(jiān)管部門，行業(yè)協(xié)會、各媒體等輿論監(jiān)督作為以上兩者的補充，構(gòu)成三級監(jiān)管部門，明確各級部門的職責(zé)，保障理財業(yè)務(wù)的合法性。橫向來看，銀行內(nèi)部應(yīng)該遵照相互牽制、權(quán)責(zé)分明的原則進行專門的理財業(yè)務(wù)部門和組織結(jié)構(gòu)設(shè)置，應(yīng)設(shè)置獨立的監(jiān)督部門，從產(chǎn)品設(shè)計——產(chǎn)品銷售——產(chǎn)品管理各個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，嚴格按照規(guī)定程序進行，同時也應(yīng)注意建立第三方評級/評價機制，為市場提供揭示、分析、比較各種類型產(chǎn)品、各種理財機構(gòu)信息的準公共品服務(wù)，并建立獨立于金融機構(gòu)的統(tǒng)一的投資者風(fēng)險承受度評估體系。
3.監(jiān)管模式的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變與突破。由于監(jiān)管機構(gòu)的行政劃分，相互關(guān)聯(lián)的理財產(chǎn)品市場分別交由不同機構(gòu)監(jiān)督管理，但是金融市場的各類主體所發(fā)行的理財產(chǎn)品早已超越或者是變相突破了自己的經(jīng)營范圍。不同金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品，由于不同監(jiān)管主體臺監(jiān)管標(biāo)準不同、采取的監(jiān)管措施不同，造成各類金融機構(gòu)在市場上面對不合理、不公平的競爭條件，給理財產(chǎn)品市場帶來一定程度的競爭混亂。
因此應(yīng)轉(zhuǎn)變這種監(jiān)管現(xiàn)狀，努力實現(xiàn)由“機構(gòu)監(jiān)管”向“功能監(jiān)管”模式的改革。現(xiàn)階段的重點是對理財產(chǎn)品進行統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管的協(xié)調(diào)，這也是“功能監(jiān)管”實現(xiàn)的重要途徑。首先是通過對理財產(chǎn)品進行類別化管理，針對不同類別理財產(chǎn)品和理財產(chǎn)品的不同階段分別采取針對性的管理措施，從而為理財產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管提供堅實的基礎(chǔ)。更進一步，統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管的協(xié)調(diào)又能促進從“機構(gòu)監(jiān)管”到“功能監(jiān)管”的轉(zhuǎn)變的實現(xiàn)，使監(jiān)管模式逐步的將重心轉(zhuǎn)移到理財市場主體的活動層面。同時，隨著理財產(chǎn)品市場監(jiān)管模式的日益完善，整個金融市場的“功能監(jiān)管”模式的實現(xiàn)又有章可循，也為實物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化提供了便利，增強了資產(chǎn)的流動性。
四、理財產(chǎn)品市場最新動態(tài)分析
根據(jù)央行最新決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，這并不會削減銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行能力，反而會使銀行將業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移向理財領(lǐng)域。不過在商業(yè)銀行自身還沒有相應(yīng)的完善體制來迎合利率市場化的金融改革，為商業(yè)銀行迎接利率市場化增加了挑戰(zhàn)系數(shù)。我們應(yīng)該借鑒國外發(fā)達國家利率市場化的經(jīng)驗，積極推進利率風(fēng)險管理體系建設(shè)、建立有效的自律機制、密切關(guān)注商業(yè)銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新活動，創(chuàng)造公平有序的利率市場化競爭環(huán)境。
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個人投資理財論文范文第5篇
人力資本投資高校畢業(yè)生考研決策
2012年，我國碩士研究生報考人數(shù)約為151萬名，應(yīng)屆畢業(yè)生數(shù)量680萬左右，碩士研究生報考人數(shù)占畢業(yè)生數(shù)量的幾乎22%，這是繼2010年考研熱之后的又一高峰。應(yīng)該說，一個國家一定數(shù)量的研究生教育對其國民素質(zhì)的提高和社會經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的影響意義，但是，研究生教育屬于人力資本投資，從經(jīng)濟學(xué)的角度分析，任何一種投資都要有一定的成本投入，也要求最大化的收益，但是也存在一定的風(fēng)險，而讀研風(fēng)險的加大，收益的減少，使高校畢業(yè)生必須理性進行考研的決策。
一、我國高校畢業(yè)生選擇讀研的原因
1.畢業(yè)生個人更高的學(xué)業(yè)志向
研究生教育主要是培養(yǎng)研究和教育人才的，也就是說一個國家經(jīng)濟社會的發(fā)展，國民素質(zhì)的提高，需要一批接受研究生教育的人才。而在高校畢業(yè)生中，有一部分這樣的學(xué)生，立志通過接受研究生教育，提高自身理論水平，未來從事科學(xué)研究或教育行業(yè)的，而自身的性格、學(xué)習(xí)能力和科研精神也是適合研究生學(xué)習(xí)的。
2.躲避就業(yè)壓力盲目選擇考研
高校招生規(guī)模的不斷擴大，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的滯后性使高校畢業(yè)生就業(yè)壓力增加大，就業(yè)形勢變得越來越嚴峻。另外，隨著研究生招生規(guī)模的增加，比之以前，考研變的相對容易。因此，相當(dāng)一部分高校畢業(yè)生雖然不是真心喜歡或者適合讀研，迫于就業(yè)形勢的嚴峻，不得已選擇讀研，寄希望于讀研之后有更好的就業(yè)機會。因此，在選擇考研的過程中，不是選擇適合自己的學(xué)校，自己感興趣的專業(yè)而選擇什么學(xué)校容易考，什么專業(yè)容易通過，這種為躲避就業(yè)壓力而盲目選擇考研的高校學(xué)生，增加了其研究生畢業(yè)后的就業(yè)風(fēng)險
3.高校和家長的直接影響
第一，高校的影響。
高校往屆畢業(yè)生的就業(yè)率直接影響到未來高校招生的生源數(shù)量和質(zhì)量，另外，高校就業(yè)率的好壞也影響到政府和教育部門的支持力度，因此，高校為了生存和發(fā)展的需要，尤其重視其畢業(yè)生就業(yè)率。而根據(jù)我國一些相關(guān)的教育政策，考研人數(shù)也算在就業(yè)率中，這樣，高校，特別是地方高校，在其畢業(yè)生就業(yè)競爭力相對弱的情況下，大力提倡考研，有些學(xué)校甚至設(shè)立“考研基地”，從學(xué)生大一入學(xué)，就過渡宣傳就業(yè)的嚴峻性，考研的重要性，甚至在大四時為考研學(xué)生開“綠燈”，可以不上課、不實習(xí)，對考研學(xué)生從選學(xué)校、報專業(yè)、考研學(xué)習(xí)方法等進行專門輔導(dǎo)，使學(xué)生專心備戰(zhàn)考研。在這種考研硝煙彌漫的環(huán)境氛圍的影響下，原本不想考研的學(xué)生也會改變想法。
第二，家長的影響。
中國高校學(xué)生的讀書成本主要是父母承擔(dān)，因此，在孩子教育過程中，父母的意見直接影響、甚至左右著孩子的選擇，考研也不例外。而父母的文化教育背景、思維方式、職業(yè)環(huán)境以及所處的社會大環(huán)境以及經(jīng)濟承受能力在孩子是否讀研的選擇上影響重大。一般而言，如果父母有一定的經(jīng)濟承受能力，甚至舉債，但當(dāng)他們認定考研收益更大的情況下，在他們強烈建議下，孩子一般必然選擇考研。另外，就我國南北而言，南方的商業(yè)氛圍相對濃厚一些，而北方大部分地區(qū)，由于經(jīng)濟發(fā)展緩慢，仕途觀念更強一些，因此，在對待考研的選擇上，北方父母較之南方父母，認為更重要一些，可能這也是在一些高校，比如象北京師范大學(xué)，其研究生數(shù)量中，山東、河南學(xué)生占有很大比例的原因之一。
4.社會需求的影響
一方面，雖然整個社會對人才的要求越來越理性化，學(xué)歷不再是唯一重要的標(biāo)準，能力化需求更加突出，但是，當(dāng)求職者能力相當(dāng)達的情況下，學(xué)歷就成為又一重要衡量因素。另一方面，在行政、事業(yè)、企業(yè)我國幾大主要就業(yè)領(lǐng)域中，除部分企業(yè)外，尤其是行政、事業(yè)單位，是我國高學(xué)歷人群的聚集領(lǐng)域，一些大學(xué)畢業(yè)難以進入行政、事業(yè)單位的，面對市場需求，必然通過考研這種曲線救國的途徑進入行政、事業(yè)單位。
但以上原因是否是高校畢業(yè)生選擇考研的必然因素，我們從個人人力資本投資視角進行分析。
二、人力資本投資視角分析讀研
（一）讀研的個人投資成本
讀研的教育成本是指高校畢業(yè)生考驗過程中和讀研過程中耗費的資源的價值，它既包括有形的貨幣支出，稱為顯性成本；也包括因資源用于讀研所造成的價值損失，稱為間接成本或機會成本；還包括讀研過程中承受的學(xué)習(xí)壓力、未來就業(yè)的不確定性等心理成本。
1.個人顯性成本
個人顯性成本考研費用和讀研費用。考研費用包括考研購買書籍和輔導(dǎo)材料的費用，參加考研輔導(dǎo)班的支出，報名費，參加復(fù)試的交通、食宿費用等方面。讀研費用主要有學(xué)費、教材費、住宿費、生活費以及其他與學(xué)習(xí)有關(guān)的支出。據(jù)調(diào)查，按照自費讀研，考研、三年讀研的總費用約6萬元。
2.個人機會成本
機會成本主要包括讀研期間必須放棄大學(xué)畢業(yè)直接從業(yè)所獲得的收益、讀研的時間成本。所放棄的物質(zhì)收益，按照目前的工資標(biāo)準，大學(xué)畢業(yè)生平均每月2000元工資計算，三年的工資收入是7.2萬元。時間成本除三年時間物質(zhì)收益，還包括所放棄的精神收益主要有三年工作中累積的工作經(jīng)驗，社會適應(yīng)能力以及心理成熟度。實踐證明，對讀研個人投資影響最大的不是顯性成本，而是機會成本。
3.心理成本
考研和讀研過程是對個人內(nèi)心一定的歷練，特別是考研過程，從學(xué)校、專業(yè)的選擇，學(xué)習(xí)方法、技巧，都不在有學(xué)校和老師一條龍式的輔導(dǎo)和服務(wù)，全靠自己選擇，摸索，考研的心理壓力某種程度看比高考更加痛苦。讀研過程中，在理論學(xué)習(xí)，平常論文寫作、特別是畢業(yè)論文（設(shè)計）上也投入更多的情感，承受更大的心理壓力。另外，讀研期間對未來的就業(yè)、職業(yè)發(fā)展、工作環(huán)境都有很大的期望性，但如果未來擇業(yè)不如預(yù)期好，其心理打擊也更大。
（二）讀研的收益分析
任何一種投資，其目的都在于收益。讀研的個人收益，是指由于讀研這種投資而對個體產(chǎn)生的增量收入。讀研的投資收益主要包括：
1.物質(zhì)收益
根據(jù)人力資本理論微觀研究者貝克爾的觀點一個人的收益與其受教育程度是正相關(guān)關(guān)系。讀研由于所學(xué)知識的專業(yè)更深入和學(xué)歷的提高，以我國目前的價值衡量標(biāo)準，無疑會增加讀研者的物質(zhì)收益，具體包括：
第一，讀研者未來貨幣收入的增加。讀研者因為接受研究生教育，其所獲得終身工資性報酬一定會增加。特別是在我國目前的人事工資制度中，工資的高低與學(xué)歷直接掛鉤，而且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，各種知識分子的待遇將逐步得到改善。
第二，讀研過程中，讀研者自身能力的提高，對于其職務(wù)晉升以及技術(shù)職稱評定等方面都有著積極作用。比如以往的職稱制度中，研究生畢業(yè)進入高校工作，工作滿三年可直接聘為講師職稱；而類組織中的晉升政策也向高學(xué)歷者傾斜。
第三，讀研者未來較好的職業(yè)發(fā)展前景。經(jīng)過幾年的研究生學(xué)習(xí)，讀研者對于職業(yè)的選擇和適應(yīng)能力也更強，更能理性規(guī)劃自己的職業(yè)生涯，接受工作的流動性，適應(yīng)新技術(shù)、新理念的更新和變化。
第四，讀研者較強的理財收益。個人投資理財?shù)慕嵌瓤矗瑢€人資金進行有效的管理、正確的投入和合理的消費，也屬一種效益的增加。讀研者能更合理的安排個人支出，更理性的進行消費，使每項支出的更具有效益性，并能根據(jù)市場動向，將自己有限的資金進行投資，以獲得預(yù)期的收益，這也相當(dāng)于增加了收入。
2.非貨幣收益
人力資本投資不僅僅追求貨幣收益，還應(yīng)包括非貨幣收益，即個人由于讀研而產(chǎn)生的無法用經(jīng)濟加以衡量和量化的收益。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，學(xué)識收益和精神收益。一方面，研究生的學(xué)習(xí)氛圍和要求，使之在自己的專業(yè)領(lǐng)域較之本科階段會更專業(yè)化，理論深度化，必將帶來更高的學(xué)識收益這還只是短期收益，從長期看，通過讀研養(yǎng)成的良好學(xué)習(xí)習(xí)慣，使讀研者終生收益；另外，因為讀研使其知識理論水平更專業(yè)化和深度化，對社會、人生、世界等的理解力會更加深透，因而其知識領(lǐng)域、精神世界會變的更為豐富，相對于低學(xué)歷者，會追求更多的精神滿足。
第二，提高個人的心理和身體健康水平。通過讀研這種更高等教育，個人會更加平衡自己的內(nèi)心世界，可以減少和控制一些比如賭博、酗酒、精神分裂等一些心理不健康狀況的發(fā)生；另外，通過讀研未來就業(yè)會有更好的工作環(huán)境，對個人的身體健康以及運動鍛煉帶來更大的好處。
第三，社會資源的豐富。人際關(guān)系理論認為，在當(dāng)今世界，一個人的人脈線對其事業(yè)的成功有重要影響，而讀研過程中，較之本科階段，接觸到的同學(xué)、老師，甚至是與社會的聯(lián)系都有很大的不同，無疑會使其社會資源更加豐富。
第四，提高個人的社會地位和家庭生活質(zhì)量。在目前中國社會，學(xué)歷文憑依然是身份、地位的象征。因此，通過讀研，其社會地位主要較之大學(xué)畢業(yè)會有所提高，個人得到一定的心理滿足；另外，讀研者選擇的配偶也會相對比較優(yōu)秀，因此可以提高家庭幸福指數(shù)，為未來子女的健康和教育也創(chuàng)造更好的家庭環(huán)境。
第五，提高個人的思想道德水平。通過讀研，能使個人樹立更加正確的判斷標(biāo)準，提高個人的政治信仰水平、法制意識、加強自我保護能力和社會活動能力。
（三）讀研的投資風(fēng)險分析
人力資本投資風(fēng)險是指投入一定量的人力、物力、財力成本進行人力資本開發(fā)，但未來投資者的收益不能補償其投資成本的現(xiàn)象。經(jīng)濟學(xué)成本收益理論認為，任何一種為了收益的投資都存在一定的風(fēng)險。讀研這種教育人力資本投資也不例外。
1.擇業(yè)風(fēng)險
一是由于社會經(jīng)濟發(fā)展過程的不確定性，可能讀研時是很好就業(yè)的專業(yè)，研究生畢業(yè)時可能未必是市場需求的專業(yè)了，這樣研究生就可能遭遇失業(yè)的風(fēng)險；即使是市場需求的專業(yè)，但由于高校研究生不斷擴招，同專業(yè)畢業(yè)生就業(yè)機會競爭激烈程度加具，因此擇業(yè)風(fēng)險就會增加。二是研究生所學(xué)專業(yè)和職業(yè)不匹配的風(fēng)險概率也因就業(yè)形勢的嚴峻而加大，也就是說花幾年時間所學(xué)的專業(yè)在未來的工作中并未用到，從研究生就業(yè)主渠道之一高校來看，現(xiàn)在高校招輔導(dǎo)員也至少是碩士研究生學(xué)歷，而有些專業(yè)性強的數(shù)理專業(yè)可能因其輔導(dǎo)員工作而根本沒有用武之地，這既是擇業(yè)風(fēng)險，也是教育向下替代、或人才高消費的風(fēng)險了。
2.收益風(fēng)險
讀研的收益風(fēng)險一是絕對的收益風(fēng)險，就是因為不能及時就業(yè)、或者專業(yè)與職業(yè)不匹配的人才高消費使讀研者未來預(yù)期的物質(zhì)收益包括薪酬、福利、工作時間、工作環(huán)境都有一定的風(fēng)險性；二是相對的收益風(fēng)險，就是研究生畢業(yè)之后從事工作的收益和那些沒有讀研而是大學(xué)畢業(yè)進入工作領(lǐng)域一定累積了一定的工作經(jīng)驗、人脈關(guān)系的同學(xué)對比形成的風(fēng)險，這也已經(jīng)是不爭的事實，因此有人稱讀研可能如同“雞肋”；三是讀研的邊際收益遞減風(fēng)險，按照經(jīng)濟學(xué)和教育學(xué)觀點，義務(wù)教育階段是低成本，高收益，處于邊際收益遞增階段，之后，高等教育，特別是研究生教育，成本投入增多，而收益相比增加的不多，處于投資的邊際收益遞減階段。
3.無形風(fēng)險
讀研的無形風(fēng)險，是指讀研者及周圍人群會從讀研的社會評價、未來職業(yè)評價、未來收益等方面來進行無形收益評價，但隨著高校研究生擴招，社會對研究生和本科生的社會評價無大的差別，甚至稱有些高校是“一流本科生、二流碩士生、三流博士生”的評價，對讀研者來說無異是低評價，高風(fēng)險；如果讀研者沒有好的工作機會和高的薪酬回報，周圍人群會質(zhì)疑讀研者讀研的意義，這對讀研者的心理也形成挑戰(zhàn)，帶來風(fēng)險。
三、高校、家長、個人對于讀研的理性分析和選擇
讀研是有收益的，但也是有一定的成本投入和風(fēng)險性的，對高校、家長、個人而言，都要清醒的認識到，讀研有風(fēng)險，建議要理性，決定要慎重。
1.高校的適度引導(dǎo)
高校作為思想的引導(dǎo)者，要幫助學(xué)生分析當(dāng)前的教育形勢和就業(yè)形勢，根據(jù)學(xué)生自身的興趣、性格、知識和技能等方面的特點，在考研和就業(yè)等諸多兩難選擇中給學(xué)生最適度的引導(dǎo)。
2.家長的合理分析
作為家長，不能盲目為滿足自己的虛榮心或者根據(jù)自己的價值觀來斷定考研的益處，而應(yīng)該理性分析孩子的個體差異，當(dāng)前的就業(yè)形勢，不左右孩子的意愿，只給最合理的建議，讓已有高等教育的孩子自己決定。
3.個人能力、偏好的理性分析
對于個體而言，智商是沒有高低之分的，但個人的稟賦也就是最適合個體從事的學(xué)業(yè)、事業(yè)是不同的，因此個人人力資本投資受個體差異性影響，一樣的投資，投在不同的個體身上，最終的收益是由很大不同的，因此，在考研熱的今天，高校畢業(yè)生一定要清醒分析，對個人定位和能力作理性分析，來決定自己是否適合讀研，讀研之后是否能增強自身的核心競爭能力，增加未來收益。
因此，對待考研，高校、家長應(yīng)該還原其本位，高校不能單純?yōu)樘岣呔蜆I(yè)率過渡鼓勵學(xué)生考研，家長不能站在自己的立場盲目強迫孩子考研，高校畢業(yè)生更應(yīng)該理性權(quán)衡，結(jié)合自己的個體差異性以及未來的職業(yè)理想做出正確的決策，因為，一旦考研決策不理性，就會使讀研的風(fēng)險性增加，影響到自身的長遠發(fā)展。
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