工商管理研究對(duì)象

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工商管理研究對(duì)象范文第1篇

【關(guān)鍵詞】公司治理；治理結(jié)構(gòu)；盈余管理；上市公司

一、公司治理結(jié)構(gòu)和盈余管理的理論概述

（一）公司治理結(jié)構(gòu)的理論概述

在公司治理結(jié)構(gòu)理論的產(chǎn)生與發(fā)展過程中，許多理論都對(duì)其研究產(chǎn)生了比較大的影響，其中主要包括：古典管家理論、委托理論、現(xiàn)代管家理論。公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是要解決因所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離而產(chǎn)生的委托―問題。它是規(guī)范委托―各方之間關(guān)系的一種制度安排，也是由這種制度安排形成的具有分權(quán)制衡關(guān)系的企業(yè)組織體制和企業(yè)運(yùn)行機(jī)制。

（二）盈余管理的理論概述

盈余管理是企業(yè)管理者在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的約束下，通過選擇最有利的會(huì)計(jì)政策和規(guī)劃交易事項(xiàng)等手段調(diào)節(jié)或控制企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余，使報(bào)告盈余達(dá)到期望水平，從而達(dá)到主體自身利益最大化的行為。就目前來看，盈余管理研究的理論淵源，主要是來自新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的委托理論。前者說明了盈余管理的動(dòng)機(jī)，后者則為盈余管理的可能提供了解釋。

二、我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理影響的分析

我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)是依據(jù)《公司法》設(shè)立的，通過股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)的設(shè)置和運(yùn)作，試圖形成調(diào)節(jié)所有者、法人代表、經(jīng)營(yíng)者和職工集體之間關(guān)系的制衡和約束機(jī)制。中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)問題的復(fù)雜性源自于中國(guó)上市公司建立的特殊性。中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是從計(jì)劃體制下發(fā)展而來，上市公司大多數(shù)由國(guó)有企業(yè)改制而成，國(guó)有股一股獨(dú)大，而且股權(quán)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，進(jìn)而影響著公司的治理結(jié)構(gòu)和治理效率。雖然上市公司己經(jīng)進(jìn)行了公司制改革，但其中大部分沒有建立起規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)具體是指股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)之間權(quán)、責(zé)、利的制度安排和制衡關(guān)系。股東會(huì)作為所有者行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán)；董事會(huì)受全體股東委托行使執(zhí)行權(quán)和治理權(quán)；經(jīng)理層執(zhí)行董事會(huì)的決策行使日常經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層行使監(jiān)督權(quán)。股東會(huì)與董事會(huì)之間為信任托管關(guān)系，董事會(huì)與經(jīng)理層之間為委托關(guān)系，監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)理層實(shí)行監(jiān)督。可見，公司治理結(jié)構(gòu)中對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生主要影響的是董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在著很多缺陷，這些都可能會(huì)導(dǎo)致公司盈余管理的產(chǎn)生，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

（一）“一股獨(dú)大”格局

在我國(guó)，一股獨(dú)大問題較為嚴(yán)重，第一大股東有能力控制上市公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)決策。而我國(guó)的上市公司第一大股東又幾乎全是非流通股股東。其中，非流通股可分為國(guó)家股和非國(guó)家股。非國(guó)家股除了少數(shù)的職工股外，絕大多數(shù)為法人股。在不完善的證券市場(chǎng)環(huán)境下，由于國(guó)有股和法人股暫時(shí)不能在市場(chǎng)上流通，股權(quán)的流通價(jià)值無法體現(xiàn)，國(guó)有股東和法人股東不得不尋求其他的方式來實(shí)現(xiàn)其股權(quán)的價(jià)值。為了獲得配股資格、提高新股發(fā)行和配股的價(jià)格、免除摘牌或特別處理的威脅、達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的目標(biāo)、為其侵吞占用上市公司的資產(chǎn)做掩飾等多種多樣的目的，國(guó)有股東和法人股東有強(qiáng)烈的盈余管理的動(dòng)機(jī)。高比例的國(guó)家股、法人股股份使上市公司更容易受到國(guó)有股東或法人股東的控制，盈余管理的可能性也就更大。在流通股比例較高的公司中，管理人員會(huì)更多地考慮到流通股東的利益，而不愿意失去流通股股東的信任，進(jìn)而在進(jìn)行會(huì)計(jì)行為時(shí)開展過度盈余管理的可能性會(huì)減小。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在高業(yè)績(jī)期望的驅(qū)動(dòng)下，可以憑借其雄厚的資本實(shí)力和強(qiáng)有力的產(chǎn)權(quán)約束對(duì)上市公司實(shí)施有力監(jiān)督，如加入公司的董事會(huì)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，通過團(tuán)結(jié)散戶對(duì)上市公司管理階層施加壓力等。其在資本市場(chǎng)上已經(jīng)達(dá)到的比例已使其成為我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)中不可忽視的一支主流力量。

（二）董事會(huì)內(nèi)部人控制問題

在我國(guó)上市公司外部監(jiān)督機(jī)制尚未形成，國(guó)有股投資主體缺位的情況下，容易出現(xiàn)董事會(huì)的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。內(nèi)部人控制一方面表現(xiàn)為董事會(huì)被公司經(jīng)理層控制；另一方面表現(xiàn)為董事會(huì)被大股東控制。

董事會(huì)的主要功能本應(yīng)是接受股東會(huì)的委托監(jiān)督經(jīng)理層的行為、提供企業(yè)運(yùn)營(yíng)的指導(dǎo)方針和決策，并對(duì)全體股東負(fù)責(zé)。但在我國(guó)很多上市公司中，董事會(huì)由經(jīng)理層控制或大股東操縱，沒有健全獨(dú)立的董事會(huì)來保證公司的正常運(yùn)作，失去了對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督約束功能，演變成內(nèi)部人實(shí)現(xiàn)自身利益的合法機(jī)構(gòu)，國(guó)有股作為第一大股東，其投資主體的缺位進(jìn)一步加大了委托問題的解決難度。一方面，經(jīng)理層作為公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的中心，直接管理著公司，控制著上市公司的信息系統(tǒng)尤其是會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的運(yùn)行，因而有著得天獨(dú)厚的信息優(yōu)勢(shì)，當(dāng)現(xiàn)實(shí)情況與契約存在沖突時(shí)，經(jīng)理層有選擇會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)盈余以滿足自身利益需要的主觀動(dòng)機(jī)：另一方面，由于股權(quán)過分集中，某些上市公司的控股大股東完全支配著公司董事會(huì)和經(jīng)理層等，使經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)行為直接貫徹其意志。并通過關(guān)聯(lián)交易或擔(dān)保等方式將上市公司的資產(chǎn)掏空從而侵蝕公司利益、損害其他股東利益。經(jīng)理層為了掩飾大股東的行為就要不斷地進(jìn)行盈余管理，使得會(huì)計(jì)信息泡沫成分很高甚至成為數(shù)字游戲。這種種現(xiàn)象在一定程度上削弱了會(huì)計(jì)信息的治理作用并進(jìn)而使其可靠性和相關(guān)性難以得到有效的保障。因此，如何使內(nèi)部人控制保持在合理的限度之內(nèi)，避免由內(nèi)部人控制的失控所導(dǎo)致的對(duì)股東利益的損害是現(xiàn)代公司治理機(jī)制所尋求的目標(biāo)。

（三）監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用

監(jiān)事會(huì)是對(duì)公司董事和經(jīng)理人員進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，法律不僅應(yīng)賦予其必要的職權(quán)，還應(yīng)賦予其行使職權(quán)的手段和措施。然而，遺憾的是監(jiān)事開展監(jiān)督活動(dòng)的方法措施有時(shí)難以找到法律依據(jù)。在監(jiān)事會(huì)發(fā)揮監(jiān)督職能時(shí)，我國(guó)《公司法》（第126條）規(guī)定其可以提議召開臨時(shí)股東會(huì)，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理人員出現(xiàn)的重大問題進(jìn)行討論。然而，《公司法》（第126條）規(guī)定股東會(huì)的召集是由董事會(huì)進(jìn)行的，這樣就出現(xiàn)了董事會(huì)很可能為了保住自己的利益不同意召開股東會(huì)，監(jiān)事會(huì)就無法實(shí)現(xiàn)其監(jiān)督職能。另外，我國(guó)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性存在著較大的問題。監(jiān)事由股東代表和適當(dāng)比例的職工代表組成。非職工股東出任監(jiān)事，由于其對(duì)公司情況了解較少難以發(fā)揮作用，而職工代表大部分是由各部門負(fù)責(zé)人或工會(huì)的負(fù)責(zé)人兼任，這種狀況下監(jiān)事會(huì)是在董事會(huì)的控制之下，缺乏獨(dú)立性，就不可能對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層行使監(jiān)督權(quán)。可見，由于相關(guān)法律的不健全和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性的缺乏，使得我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，無法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督職能，也就無法為治理盈余管理提供制度保障。

（四）缺乏對(duì)經(jīng)理人科學(xué)的激勵(lì)與約束機(jī)制

在我國(guó)上市公司中，激勵(lì)與約束機(jī)制不對(duì)稱的情況比較嚴(yán)重。許多公司與經(jīng)理人的勞動(dòng)合同是采用完全合同的形式簽訂的，合同的談判是一次完成的，經(jīng)理人的業(yè)績(jī)與報(bào)酬在事前就被一次性規(guī)定了。這種合同的最大弊端就在于不能及時(shí)的按照經(jīng)理人所作貢獻(xiàn)來對(duì)其進(jìn)行對(duì)等的激勵(lì)。激勵(lì)機(jī)制的不足使得經(jīng)理人在決策時(shí)難以真正考慮公司的利益，要么較多注重短期利益忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，要么感到自己的付出與所得不對(duì)稱，工作積極性不斷降低，不能全身心投入工作，或者另謀高就。同時(shí)，由于國(guó)有上市公司的國(guó)有股投資主體缺位，加上目前政企并未完全分開，政府對(duì)企業(yè)的控制一方面是行政上的超強(qiáng)控制，另一方面是產(chǎn)權(quán)上的超弱控制，使得來自股東的約束有限；監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)由于內(nèi)部人控制沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用；外部資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)不健全也難以約束經(jīng)理人。因此，一方面缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制改變經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)、調(diào)動(dòng)工作熱情；另一方面又沒有恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督機(jī)制約束經(jīng)理人。這樣，經(jīng)理人實(shí)施盈余管理行為的風(fēng)險(xiǎn)很小，預(yù)期收益很大而預(yù)期成本很低，這就使得經(jīng)理人有了實(shí)施盈余管理行為的理性依據(jù)，從而造成了盈余管理行為的產(chǎn)生。

綜合上述，在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間各司其職、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的機(jī)制魚待完善，對(duì)以國(guó)有股權(quán)為主體的上市公司來說，國(guó)有股一股獨(dú)大以及投資主體的缺位導(dǎo)致了內(nèi)部人控制問題非常嚴(yán)重。同時(shí)，公司中對(duì)經(jīng)理人缺乏科學(xué)有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。這些都使得公司內(nèi)既無制衡的動(dòng)因也無制衡的機(jī)制安排，會(huì)計(jì)信息的編制和披露難以體現(xiàn)所有者的利益要求，容易導(dǎo)致盈余管理的發(fā)生。

三、完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的對(duì)策

盈余管理治理是一個(gè)難題。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性，因此要根據(jù)我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境特點(diǎn)，及時(shí)不斷地修訂和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少準(zhǔn)則中不明確或含糊不清的規(guī)定，縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間和范圍。另外盈余管理的治理不僅需要通過完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)，更重要的是建立一個(gè)制衡的上市公司治理結(jié)構(gòu)。前文對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的各因素進(jìn)行了分析，更好的掌握了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，本部分為進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)提出對(duì)策。

（一）強(qiáng)化董事會(huì)的獨(dú)立性和有效性

最近幾年，雖然我國(guó)上市公司在董事會(huì)制度建設(shè)方面取得了一定的成績(jī)，新《公司法》也進(jìn)一步建立健全了董事會(huì)制度，明確了董事會(huì)召集和議事程序等規(guī)定，但是董事會(huì)運(yùn)作的有效性和獨(dú)立性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到公司治理的實(shí)踐要求。為了使董事會(huì)能夠真正起到抑制盈余管理行為發(fā)生的功能，本文認(rèn)為應(yīng)該強(qiáng)化其有效性和獨(dú)立性并從以下幾個(gè)方面入手：

1.董事會(huì)規(guī)模不能太大

我國(guó)上市公司中較小規(guī)模的董事會(huì)對(duì)于盈余管理的控制要比較大規(guī)模的董事會(huì)好。董事會(huì)規(guī)模相對(duì)較小，監(jiān)督效率相對(duì)就越高，因?yàn)殡S著董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大，過程損耗也會(huì)增加，規(guī)模相對(duì)較小的董事會(huì)可能更容易應(yīng)對(duì)飛速變化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，治理公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的效率也越高。

2.完善獨(dú)立董事制度，促進(jìn)董事會(huì)的有效運(yùn)行

上市公司應(yīng)該加強(qiáng)獨(dú)立董事制度建設(shè)，提高董事會(huì)的獨(dú)立性，使其充分代表廣大股東利益。在我國(guó)擴(kuò)大獨(dú)立董事比例，可以減少盈余管理維護(hù)中小股東的利益。我們應(yīng)該嚴(yán)格獨(dú)立董事的入選條件，規(guī)范獨(dú)立董事產(chǎn)生的途徑和選聘機(jī)制，通過信息披露及程序性規(guī)定等使董事會(huì)更獨(dú)立。通過特定的治理結(jié)構(gòu)和治理程序，在利益相關(guān)者之間形成相互合作、相互制衡的機(jī)制。

3.完善股東選舉董事制度，使董事會(huì)具有更廣泛的代表性

新《公司法》雖然明文規(guī)定了董事會(huì)可以有職工代表。但是對(duì)于流通股股東來說，由于當(dāng)前我國(guó)流通股股東長(zhǎng)期出于弱勢(shì)地位，信息嚴(yán)重不對(duì)稱，根本就不能履行股東應(yīng)有的監(jiān)督職能，因此應(yīng)該強(qiáng)制實(shí)行董事會(huì)中必須有經(jīng)流通股股東提名代表的措施；降低少數(shù)股東的行權(quán)條件，完善投票權(quán)制度等，從而使得董事會(huì)更具有代表性，抑制企業(yè)管理當(dāng)局為了局部利益而進(jìn)行盈余管理。

（二）強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用

針對(duì)我國(guó)目前監(jiān)事會(huì)規(guī)模較小的現(xiàn)狀，必須先對(duì)監(jiān)事會(huì)進(jìn)行改革，適當(dāng)增大監(jiān)事會(huì)規(guī)模，如增加監(jiān)事數(shù)量、設(shè)立監(jiān)事會(huì)辦公室、監(jiān)事會(huì)秘書等，從組織上保證監(jiān)事會(huì)正常履行其職能。要保證監(jiān)事會(huì)有足夠的獨(dú)立性，不受制于任何人，可以對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法性進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的盈余管理行為有制止權(quán)利。進(jìn)一步的說，在增大規(guī)模上，首先應(yīng)該增加外部獨(dú)立監(jiān)事。因?yàn)楫?dāng)前監(jiān)事會(huì)成員主要來自股東代表和職工代表，雖然職工代表有助于監(jiān)事會(huì)掌握公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，股東代表可以代表股東的利益，這樣的設(shè)置有其一定的合理性。但是，這兩種身份卻都受制于控股股東。所以要解決這個(gè)問題，監(jiān)事會(huì)中的內(nèi)部職工代表，也應(yīng)當(dāng)把與其相關(guān)的待遇及職位變動(dòng)的管理獨(dú)立出來，與其相關(guān)的處理應(yīng)該在管理層與監(jiān)事會(huì)協(xié)商后才能做出決定，以保證職工監(jiān)事的獨(dú)立性。這樣才能提高監(jiān)事會(huì)的地位，從而對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生監(jiān)督作用，限制他們的盈余管理，提高會(huì)計(jì)報(bào)表的可信性。

（三）建立制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，成為盈余管理的相機(jī)治理機(jī)制

失衡的公司治理結(jié)構(gòu)代表單方面主體的利益，必然會(huì)對(duì)其他利益方進(jìn)行機(jī)會(huì)主義行為。只有在制衡的公司治理結(jié)構(gòu)條件下，才能調(diào)和各利益主體之間的利益矛盾，形成有效的監(jiān)督機(jī)制。健全企業(yè)內(nèi)部控制體系，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，要不斷完善資本市場(chǎng)，加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管和兼并市場(chǎng)管理，大力發(fā)展經(jīng)理市場(chǎng)；同時(shí)要?jiǎng)討B(tài)地看待企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。企業(yè)所面臨的環(huán)境是不斷變化的，管理當(dāng)局的決策是不斷發(fā)生的，進(jìn)行盈余管理的時(shí)機(jī)和具體方法也是不同的。這就要求對(duì)盈余管理的治理必須是靈活多變的，根據(jù)不同情況采取不同的應(yīng)對(duì)之策。

盈余管理是在一定的治理結(jié)構(gòu)下運(yùn)行的，必然要受到公司治理結(jié)構(gòu)的影響。目前，我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在著許多的問題，成為盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。通過公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響的分析，我們可以找到形成盈余管理的具體因素。這樣就可以更有針對(duì)性地提出相關(guān)的對(duì)策，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，制約盈余管理的行為。

參考文獻(xiàn)

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工商管理研究對(duì)象范文第2篇

【關(guān)鍵詞】CFO，盈余管理，高管變更

一、盈余管理動(dòng)機(jī)分析及提出假設(shè)

關(guān)于盈余管理的涵義，學(xué)術(shù)界眾說紛紜。本文理解的盈余管理是企業(yè)高管在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)政策的允許范圍內(nèi)，按照某種職業(yè)判斷對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中相關(guān)盈余信息進(jìn)行規(guī)劃和編制，其目的是影響以閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的一種企業(yè)行為。

Watts（1997）及Watts and Zimmerman（1978）假設(shè)經(jīng)理報(bào)酬計(jì)劃會(huì)使企業(yè)經(jīng)理人員有動(dòng)機(jī)為擴(kuò)大自身報(bào)酬的現(xiàn)值而選擇會(huì)計(jì)程序及應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來達(dá)到目的。Healy（l985）的論文對(duì)此提出了-個(gè)更有說服力而且全面的理論——為了提高自身報(bào)酬而引發(fā)經(jīng)理人員管理盈余。他的這篇論文自發(fā)表后一直到現(xiàn)在都被視為是盈余管理領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)典。

Murphy and Zimmerman（1993）、DeAngelo（1988）、 Deloitte and Touche LLP（1993）研究表明新任 CEO任職的第一年，他們傾向于減少報(bào)告收益，以使未來的績(jī)效成績(jī)表現(xiàn)得更強(qiáng)。Geiger and North（2006）的研究顯示在繼任CFO 帶來公司的操作性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)降低顯著。

王倩（2009）對(duì)薪酬動(dòng)機(jī)是否導(dǎo)致高管采取盈余管理行為以A股上市公司作為樣本，進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)為了薪酬而導(dǎo)致上市公司高管進(jìn)行盈余管理的行為是確實(shí)存在。

由此可見，為了實(shí)現(xiàn)自身職業(yè)生涯的發(fā)展及財(cái)富最大化，無論是即將離任還是退休的CFO都有動(dòng)機(jī)使公司績(jī)效最大化；而在公司業(yè)績(jī)不佳或股票市場(chǎng)表現(xiàn)不好時(shí)，CFO為了保住工作，也會(huì)通過盈余管理來形成一個(gè)有利于公司股價(jià)變動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

所以出于保護(hù)自身利益的目的，在變更前一年，CFO會(huì)調(diào)高盈余管理。而對(duì)于繼任的CFO，在就任前期傾向于使盈余管理下降，不僅由于繼任者對(duì)公司運(yùn)作尚在熟悉，還可以通過前低后高的對(duì)比，以示公司日后的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量有所改善，將治理不善的后果推給前任；但隨著任期的延長(zhǎng)，新任CFO會(huì)因?yàn)樵絹碓疥P(guān)注自身的發(fā)展，而導(dǎo)致盈余管理動(dòng)機(jī)會(huì)越來越強(qiáng)烈。

為此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：在CFO發(fā)生變更前一年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度高；

假設(shè)2：在CFO發(fā)生變更當(dāng)年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度低；

假設(shè)3：在CFO變更后一年，CFO發(fā)生變更公司的盈余管理程度比CFO未發(fā)生變更公司的盈余管理程度高。

二、計(jì)量模型及變量定義

（1）盈余管理計(jì)量模型

在模型選用上，本文采用Bartov等（2001）和夏立軍等（2002）學(xué)者較推崇的橫截面修正Jones模型來度量盈余管理程度，具體模型如下：

模型中的變量解釋如下：TAit：第i個(gè)樣本在第t年的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額，用第i個(gè)樣本在t年的凈利潤(rùn)減去該樣本同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~計(jì)算而來；Ait-1：第i個(gè)樣本在第t-1年的總資產(chǎn)；REVit：第i個(gè)樣本在第t年與第i個(gè)樣本在第t-1年的營(yíng)業(yè)收入之差；RECit：第i個(gè)樣本在第t年與第i個(gè)樣本在第t-1年的應(yīng)收賬款凈額之差；PPEit：為企業(yè)i在t年的固定資產(chǎn)；？孜it：隨機(jī)項(xiàng)。

本文采用以下3個(gè)步驟來計(jì)算各樣本的盈余管理程度：

其中：TAit為第i個(gè)公司第t年總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)；Eit為第i個(gè)公司第t年凈利潤(rùn)；CFit為第i個(gè)公司第t年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。

②計(jì)算非操控性總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)：分行業(yè)將所收集到的未發(fā)生CFO變更的所有公司的數(shù)據(jù)分年度地用方程1-1進(jìn)行回歸，并將方程1-1的回歸系數(shù)和發(fā)生CFO公司的相關(guān)數(shù)據(jù)代入方程1-3得到各發(fā)生CFO變更公司的非操控性總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)NDA。

③最后按公式1-4計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)

DAit/Ait-1是經(jīng)過總資產(chǎn)調(diào)整的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，用來衡量企業(yè)的盈余管理程度。

（2）CFO變更與盈余管理的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗(yàn)CFO變更對(duì)盈余管理程度的影響，本文使用以下多元線性模型進(jìn)行檢驗(yàn)，并將相關(guān)變量作為控制變量。TR=a0+a1CFO+a2SIZE+a3MB+a4TAR+a5CFFO+a6GROW+a7ROA+？孜 1-5TR=a0+a1CFO+a2SIZE+a3MB+a4TAR+a5CFFO+a6GROW+a7 ROA+？孜 1-6

模型中的變量解釋如下：CFO：發(fā)生CFO變更取1，反之則取0；SIZE：公司規(guī)模，用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來表示；MB：市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)），表示企業(yè)未來的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展前景；TAR：資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債/總資產(chǎn)），用來衡量企業(yè)的債務(wù)約束狀況；CFFO：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與總資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)現(xiàn)金流量狀況；GROW：公司的銷售增長(zhǎng)率，以銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長(zhǎng)率表示；ROA：總資產(chǎn)報(bào)酬率（（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2），可以集中反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總體變化情況；：為各指標(biāo)與上一年相比的變化額。

三、數(shù)據(jù)來源和樣本選擇

在樣本的選取中，考慮到在2001年和2006年，我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)制度發(fā)生了重大變化，本研究又需要CFO變更前后一年和當(dāng)年連續(xù)3年的數(shù)據(jù)，因此選擇2007-2009年為研究期間，上海和深圳證券交易所的非金融保險(xiǎn)行業(yè)上市公司作為樣本。對(duì)樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)分析運(yùn)用EXCEL和SPSS13.0進(jìn)行處理。

為研究方便，本文執(zhí)行了以下篩選標(biāo)準(zhǔn)：

1）從巨潮資訊、證券之星網(wǎng)站和“金融街”證券網(wǎng)站收集樣本公司各年報(bào)或各種類型的臨時(shí)性公告， 通過閱讀每份年度報(bào)告中“公司負(fù)責(zé)人、主管會(huì)計(jì)工作負(fù)責(zé)人及會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，聲明保證年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)、完整”的文字和“高級(jí)管理人員變動(dòng)情況”一欄可以確認(rèn)在2007-2009年發(fā)生CFO1變動(dòng)的情況；

2）為滿足計(jì)算企業(yè)連續(xù)3年操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和回歸分析的需要，所選樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)在CSMAR和CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中可以全部獲得；

3）剔除了無法確認(rèn)CFO人選或變更年度的樣本；

4）剔除了CFO變更兩次以上的樣本，如07、08年均發(fā)生CFO變更的樣本；

5）剔除了數(shù)據(jù)缺失的樣本，以保證所有的樣本都有自變量和因變量能夠被合適運(yùn)算；

6）考慮到異常值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能產(chǎn)生的不利影響，剔除了一些極端數(shù)據(jù)的樣本。

按照以上標(biāo)準(zhǔn)，在閱讀了滬深兩市1057間上市公司07-09年的3171份年度報(bào)告，最終得到5個(gè)行業(yè)共749個(gè)樣本。

四、實(shí)證分析

在進(jìn)行控制變量和盈余管理程度（TR值）的差異性檢驗(yàn)時(shí)，均值用的是參數(shù)T檢驗(yàn)，中位數(shù)用的是非參數(shù)Wilcoxon檢驗(yàn)。

1、盈余管理程度的描述性及差異性分析

從表1-2來看，CFO變更組的TR平均值波動(dòng)幅度要比非變更組的波動(dòng)幅度要大。具體而言，在變更前一年，CFO變更組和非變更組的TR平均值均為負(fù)，表明CFO變更公司和非變更公司在變更前一年，都在進(jìn)行調(diào)減收益的盈余管理行為，并且變更組的調(diào)減幅度要比非變更組的大；在變更當(dāng)年，CFO變更組的TR平均值顯著上升，表明CFO變更公司都在進(jìn)行調(diào)高收益的盈余管理行為。從t-1和t年的平均值來看，說明CFO變更前一年，盈余管理并沒有上升，變更當(dāng)年，盈余管理也沒有下降，反而是升高，但這兩年的平均值都沒有通過顯著性檢驗(yàn)。在變更后一年，CFO變更組的TR平均值（0.0223）不僅顯著高于比非變更組的TR平均值（0.0000），同時(shí)也比變更當(dāng)年的TR平均值（0.0021）高，并且通過了1%顯著性檢驗(yàn)。

2、回歸分析

為排除其他因素對(duì)研究結(jié)果所造成的影響，本文使用多元線性回歸的方法，并對(duì)企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性、債務(wù)約束等因素進(jìn)行了控制，見表1-4。其中Panel.A以CFO是否變更和相關(guān)控制變量為自變量，以盈余管理程度TR為因變量，；Panel. B以CFO是否變更以及控制變量的變化值為自變量，以盈余管理程度的變化值TR為因變量。

從表1-3可見，模型1的CFO回歸系數(shù)大于零（0.016）且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明在變更的前一年，即將發(fā)生CFO變更公司比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高，從而假設(shè)1得到了實(shí)證支持。

模型2的CFO回歸系數(shù)小于零（-0.015）且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明在變更的當(dāng)年，發(fā)生CFO變更公司比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低，這一點(diǎn)同時(shí)也從模型4的CFO系數(shù)小于零（-0.037）且通過了1%顯著性檢驗(yàn)得到確認(rèn)，表明CFO變更當(dāng)年，這些公司的盈余管理程度與上一年相比有明顯的下降，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。

模型3的CFO回歸系數(shù)小于零（-0.003），說明CFO變更的后一年，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低于未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度。模型5的CFO回歸系數(shù)大于零（0.006），說明CFO變更后一年，這些公司的盈余管理程度與上一年相比是有稍微上升的，但模型3和模型5的CFO回歸系數(shù)都沒有通過顯著性檢驗(yàn)，所以假設(shè)3沒有得到驗(yàn)證支持。這可能與新上任CFO尚在熟悉企業(yè)的決策和運(yùn)作，繼任CFO與CEO還在磨合的階段，董事會(huì)對(duì)其激勵(lì)還沒使其產(chǎn)生很強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)、模型尚待完善等因素有關(guān)，導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果無法對(duì)假設(shè)給予支持。

五、結(jié)論

通過實(shí)證，本文得出如下結(jié)論：在變更前一年，與未發(fā)生CFO變更的公司相比，即將發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度要比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高；在變更當(dāng)年，與未發(fā)生CFO變更的公司相比，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度要比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度低；在變更后一年，發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度比未發(fā)生CFO變更公司的盈余管理程度高的結(jié)果并不明顯。這說明CFO的變更對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理程度存在一定程度的影響。

參考文獻(xiàn)：

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[4]蘇文兵，施建軍，楊惠.CFO變更與盈余管理——來自中國(guó)滬市A股公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).經(jīng)濟(jì)與管理研究，2010，（2）

工商管理研究對(duì)象范文第3篇

關(guān)鍵詞：上市公司；高管人員；薪酬激勵(lì)；績(jī)效

上市公司需要制定完備的薪酬激勵(lì)契約，以約束和激勵(lì)高管人員以最大化全體股東利益為目標(biāo)而努力工作，避免其為了個(gè)人私利而損害股東的利益。本文根據(jù)目前上市公司高管人員薪酬激勵(lì)的特點(diǎn)，實(shí)證研究高管人員薪酬激勵(lì)的設(shè)計(jì)對(duì)上市公司績(jī)效的影響，試圖為上市公司設(shè)計(jì)合理的管理層激勵(lì)模式提供理論借鑒和實(shí)踐參考。這對(duì)于優(yōu)化我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司股東財(cái)富和投資者回報(bào)，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)良性發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。

1 高管人員薪酬激勵(lì)與上市公司績(jī)效的實(shí)證研究

1.1　實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1.1.1　實(shí)證研究假設(shè)

上市公司高管人員薪酬激勵(lì)可以分為基于公司盈余的現(xiàn)金薪酬激勵(lì)和基于股權(quán)激勵(lì)的薪酬激勵(lì)。以盈余為基礎(chǔ)的管理者給予薪酬，從形式上可能更方便股東對(duì)管理者的行為作出評(píng)價(jià)，因?yàn)楣芾碚呤欠衲軐?duì)公司盈余作出改善更容易被觀察，但實(shí)質(zhì)上公司盈余的改善也可能是利潤(rùn)操縱的結(jié)果。同時(shí)公司的盈余反映的是管理者過去行為所產(chǎn)生的結(jié)果，基于盈余的現(xiàn)金薪酬會(huì)激勵(lì)管理者追求短期利益，當(dāng)盈余結(jié)果沒有達(dá)到公司既定的要求時(shí)，管理者有動(dòng)機(jī)通過操縱利潤(rùn)以保證自己的既得利益不會(huì)受到損害。股票價(jià)格反映了對(duì)公司未來現(xiàn)金流量的預(yù)期，因此，股權(quán)激勵(lì)在管理者薪酬和股東價(jià)值之間建立了更為緊密和直接的聯(lián)系，使管理者的個(gè)人利益與公司未來價(jià)值成長(zhǎng)連接在一起，從而會(huì)激勵(lì)管理者考慮其當(dāng)前的行為對(duì)公司未來價(jià)值的影響，促使其采取富有遠(yuǎn)見的行為。

有鑒于此，本文提出以下一個(gè)實(shí)證研究假設(shè)，即：

H：高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司的績(jī)效存在不同的影響，相比與現(xiàn)金薪酬激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)可以提升企業(yè)的績(jī)效。

1.1.2　實(shí)證研究方法

為對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行有效的實(shí)證檢驗(yàn)，本文嘗試以EVA作為上市公司績(jī)效的評(píng)價(jià)變量，通過對(duì)高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)設(shè)定變量，采用構(gòu)建Logistic回歸模型，對(duì)現(xiàn)金薪酬變量與股權(quán)激勵(lì)變量對(duì)上市公司績(jī)效的影響進(jìn)行回歸分析。

1.1.3　研究變量設(shè)定

基于本文的實(shí)證研究思路，本文設(shè)定了以下研究變量用于構(gòu)建Logistic回歸模型，并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

(1)上市公司繼續(xù)的評(píng)價(jià)變量。本文選擇經(jīng)濟(jì)增加值(Eco-nomic Value Added，EVA)作為上市公司績(jī)效的變量。EVA根源于一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，即剩余收益(residual，income)，在西方國(guó)家企業(yè)中被廣泛采用，成為績(jī)效管理和薪酬激勵(lì)評(píng)價(jià)體系所考察的核心指標(biāo)之一。在本文的研究中，通過計(jì)算研究樣本的EVA，將EVA大于0的樣本界定為實(shí)現(xiàn)了價(jià)值增值的公司，將EVA小于0的樣本界定為未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的公司。研究中因此設(shè)定一個(gè)虛擬變量Y，如果研究樣本的EVA大于0，則Y值為1，否則Y值為0。如此設(shè)定變量的理由是，本文使用統(tǒng)計(jì)軟件SPSSl 1.5中Binary Logistic Regression模塊對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而SPSS軟件默認(rèn)對(duì)觀測(cè)數(shù)量較多樣本賦值為1，而在本文的研究中，EVA大于0的樣本居多，因此設(shè)定EVA大于0時(shí)，Y值為1。EVA的計(jì)算公式為：

EVA=息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本成本

=息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本總額×加權(quán)平均資本成本

息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由損益表調(diào)整得到，資本總額包括股權(quán)資本和債務(wù)資本；加權(quán)平均資本成本由股權(quán)資本成本和債權(quán)資本成本加權(quán)平均計(jì)算得到。

(2)高管人員現(xiàn)金薪酬激勵(lì)(CASH)。根據(jù)上市公司年報(bào)中披露的信息，以報(bào)告期間上市公司中薪酬最高的前3名管理人員的薪酬總額為基數(shù)，取自然對(duì)數(shù)計(jì)算確定。取自然對(duì)數(shù)的目的在于消除樣本觀測(cè)數(shù)據(jù)量綱的差異。

(3)高管人員股權(quán)激勵(lì)(STOCK)。在中國(guó)上市公司中，對(duì)高管人員的激勵(lì)普遍是以現(xiàn)金薪酬激勵(lì)為主。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年1月4日了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)，同年1月和9月國(guó)務(wù)院國(guó)資委先后了《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，使得中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有了法律依據(jù)，但是上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)尚在試行之中，股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)尚無法取得，因此。本文以持有上市公司股份高管在管理層中所占的比例作為股權(quán)激勵(lì)的變量，即以管理層中持有上市公司股份的高管人數(shù)除以高管總?cè)藬?shù)作得到的比例作為該變量的賦值。本文中高管人員指上市公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，即上市公司年度報(bào)告中披露的高管人員構(gòu)成。

(4)控制變量。同時(shí)為了控制年度系統(tǒng)性差異，本文以2004年度樣本公司為參照系，設(shè)置兩個(gè)虛擬變量YEAR05，YEAR06，當(dāng)觀測(cè)樣本屬于2005年度時(shí)，YEAR05為1，否則為0；當(dāng)觀測(cè)樣本屬于2006年度時(shí)，YEAR06為1，否則為0。

1.1.4　研究樣本的選取

本文選擇2004年-2006年期間滬深兩市全部上市公司為初選樣本。然后對(duì)初選樣本進(jìn)行了以下篩選：①剔除掉了金融保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司，因?yàn)橥渌袠I(yè)相比，金融保險(xiǎn)行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)特征和會(huì)計(jì)制度具有特殊性；②剔除掉當(dāng)年新上市的公司，由于上市融資，公司規(guī)模和股本結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生較大變化，這使得對(duì)上市前后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較的實(shí)際意義減弱；③剔除掉全部ST及*ST上市公司。經(jīng)過以上程序，本文最終確定了836個(gè)上市公司作為本文的研究樣本。本文樣本數(shù)據(jù)來源于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)(CCER)和CSMAR中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。

1.1.5　回歸模型的構(gòu)建

根據(jù)上文設(shè)定的研究變量，本文構(gòu)建以下Logistic回歸分析模型，用于對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

Logit(Y)β0+β1×CASH＋β2×STOCK+β3×YEAR_05+β4×YEAR_06+ε

式中：Y：根據(jù)研究樣本EVA是否大于0對(duì)研究樣本的分組賦值；

β0，β1，β2，β2，β4：待估計(jì)的回歸系數(shù)；

ε：殘差項(xiàng)。

1.2　實(shí)證研究的結(jié)果

表1列示了本文研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。從中可以發(fā)現(xiàn)，在全部3年觀測(cè)樣本中有60.1％的觀測(cè)樣本的EVA>0；而管理層中高管持股比例最高達(dá)到了100％，最少的為0，平均接近20％。

表2列示了回歸分析的結(jié)果。從表2中可以看出，股權(quán)激勵(lì)變量STOCK的回歸系數(shù)為正，且用于顯著性檢驗(yàn)的Wald2統(tǒng)計(jì)量的值為5.194，P值為0.045，即在0.05的顯著性水平下，股權(quán)激勵(lì)變量STOCK通過了顯著性檢驗(yàn)，上市公司管理層中持有公司股份的高管人數(shù)所占的比例越高，上市公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的可能性越高；現(xiàn)金激勵(lì)變量CASH的回歸系數(shù)為主，但是用于顯著性檢驗(yàn)的Wald 2統(tǒng)計(jì)量的值為0.982，P值為0.530，即在0.1的顯著性水平下，研究變量未能通過顯著性檢驗(yàn)，即上市公司高管人員所獲的現(xiàn)金激勵(lì)的大小與上市公司價(jià)值增值情況之間沒有直接的聯(lián)系。 此外，控制變量YEAR_05和YEAR_06均未能通過顯著性檢驗(yàn)，表明回歸分析中不存在限制的年度系統(tǒng)性差異。

2　結(jié)論

工商管理研究對(duì)象范文第4篇

關(guān)鍵詞：應(yīng)計(jì)盈余管理；真實(shí)盈余管理；財(cái)務(wù)困境

盈余管理現(xiàn)象在中國(guó)上市公司非常普遍，其方法大致可以歸為兩類：一是應(yīng)計(jì)盈余管理，二是真實(shí)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)，粉飾或掩蓋公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為，通常采用對(duì)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇來實(shí)現(xiàn)。而改變公司實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的盈余管理稱為真實(shí)盈余管理，這種盈余管理方式會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流、未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及長(zhǎng)期價(jià)值產(chǎn)生影響。

區(qū)分兩種盈余管理方式，對(duì)深入理解盈余管理行為和盈余管理經(jīng)濟(jì)后果意義重大。財(cái)務(wù)困境作為經(jīng)濟(jì)后果的一種表現(xiàn)形式與利益相關(guān)者關(guān)系重大，而目前有關(guān)這兩種盈余管理方式是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境方面的研究幾乎沒有。本文就是在適當(dāng)控制應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理相互影響的基礎(chǔ)上，利用Logistic回歸分析了這兩種盈余管理方式是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境。

一、文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

關(guān)于這兩種盈余管理方式對(duì)公司未來業(yè)績(jī)影響方面的研究在國(guó)內(nèi)外并不罕見，但是直接研究盈余管理是否會(huì)導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境方面的研究卻很是匱乏，而且研究方向多集中于已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)困境公司是否會(huì)進(jìn)行盈余管理以幫助公司脫困，如張炳才、董寶根[1]研究證實(shí)相比于常態(tài)下的公司，處于財(cái)務(wù)困境的公司，其公司管理層更可能進(jìn)行負(fù)向盈余管理行為。

在盈余管理對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的研究方面，成果非常豐富：如王福勝、古姍姍、程富[3]證實(shí)了應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理都會(huì)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生不好的影響，且公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受應(yīng)計(jì)盈余管理影響更大一些，公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受真實(shí)盈余管理影響更大。李增福、鄭友環(huán)、連玉君[4]同樣也證實(shí)了應(yīng)計(jì)盈余管理會(huì)導(dǎo)致融資之后公司業(yè)績(jī)的短期下滑，而真實(shí)盈余管理則會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期下滑。李彬和張俊瑞[5，6，7]得出盈余管理采用銷售操控方式不利于未來股東獲利能力以及公司投資水平；盈余管理采用費(fèi)用操控和生產(chǎn)操控方式會(huì)削弱公司未來的經(jīng)營(yíng)能力，這些都會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

二、理論分析與研究假設(shè)

考慮到委托契約理論和信號(hào)傳遞理論，公司管理層會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)控，粉飾報(bào)表以應(yīng)對(duì)相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)其施加的盈余壓力。盈余管理一旦發(fā)生將對(duì)上市公司、投資者、債權(quán)人產(chǎn)生很大負(fù)面影響，這些結(jié)果將反作用于進(jìn)行盈余管理的公司，例如造成上市公司融資困難，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，陷入財(cái)務(wù)困境。所以本文提出假設(shè)：

H1：上市公司盈余管理程度越高，越有可能陷入財(cái)務(wù)困境。

由于應(yīng)計(jì)盈余管理改變了不同期間的盈余分配，因此會(huì)存在操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，公司隨后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困境。Roychowdury[9]將真實(shí)盈余管理分為三部分：銷售操控（實(shí)行寬松的信用政策和提供異常的價(jià)格折扣）、生產(chǎn)操控（生產(chǎn)過度）和酌量性費(fèi)用操控（削減合理的當(dāng)期費(fèi)用支出）。銷售操控會(huì)使公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量低于期望值，生產(chǎn)操控的結(jié)果是公司實(shí)際生產(chǎn)成本高于期望值，費(fèi)用操控的結(jié)果是公司實(shí)際酌量性費(fèi)用低于期望水平。所以真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致異常低的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CFO）、異常低的酌量性費(fèi)用（DISEXP）和異常高的生產(chǎn)成本（PROD）。真實(shí)盈余管理通過構(gòu)造交易活動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致現(xiàn)金流量的改變，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性損害，所以本文提出假設(shè)：

H2a：應(yīng)計(jì)盈余管理程度越高，公司越容易陷入財(cái)務(wù)困境；

H2b：真實(shí)盈余管理程度越高，公司越容易陷入財(cái)務(wù)困境。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）盈余管理的度量

1.應(yīng)計(jì)盈余管理的度量

本文選用修正瓊斯模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。

凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的差額得出總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA），總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)可進(jìn)一步分為非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）。模型計(jì)算得出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）來度量應(yīng)計(jì)盈余管理。

2.真實(shí)盈余管理的度量

①經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量模型見模型（1）：

②生產(chǎn)成本模型見模型（2）：當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本與當(dāng)期存貨變動(dòng)之和為生產(chǎn)成本。

③酌量性費(fèi)用模型見模型（3）：

異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（AbCFO）、異常生產(chǎn)成本（AbPROD）和異常的酌量性費(fèi)用（AbDISEXP）分別用公司當(dāng)年的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、實(shí)際生產(chǎn)成本和實(shí)際酌量性費(fèi)用減去估計(jì)出的期望經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、期望生產(chǎn)成本和期望酌量性費(fèi)用計(jì)算所得，作為識(shí)別和度量上述三種真實(shí)盈余管理手段的變量。考慮到公司可能同時(shí)使用這三種真實(shí)盈余管理手段，而且真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致異常低的CFO，異常低的DISEXP和異常高的PROD，所以本文設(shè)定的用于度量真實(shí)盈余管理的總量指標(biāo)如下：

REMt=AbPRODt-AbCFOt-AbDISEXPt

REM是度量真實(shí)盈余管理的總量指標(biāo)，盈余操控的方向用REM正負(fù)反映。

（二）盈余管理與財(cái)務(wù)困境的模型設(shè)計(jì)

由于被解釋變量，即公司是否被ST是二分類型變量，所以本文采用二項(xiàng)Logistic回歸對(duì)上市公司盈余管理水平和財(cái)務(wù)困境的關(guān)系展開研究。具體模型如下：

其中Z=a+bixi（i=1，2，3…），a是截距，xi是變量DA、REM、SIZE、LEV、ROE，bi是回歸系數(shù)，p（Yi=1）是公司發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率，對(duì)于公司因財(cái)務(wù)困境異常而被ST的，取Y=1，否則Y=0。

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2009-2014年我國(guó)滬深A(yù)股制造業(yè)公司中因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)而被ST的公司作為研究對(duì)象，如果將上市公司被ST的年份定義為t年，那么該公司就是t-1年陷入財(cái)務(wù)困境的，而且上市公司t-1、t-2連續(xù)兩年的凈利潤(rùn)都是負(fù)值，因此分析公司盈余管理與財(cái)務(wù)困境的相關(guān)性時(shí)選用的是t-3年的數(shù)據(jù)。剔除因其他非正常情況而被ST、上市兩年內(nèi)就被ST、數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重以及金融類的公司，在滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司中選擇了2009-2014年因?yàn)樨?cái)務(wù)異常而被ST的公司中的91家。并且按照1：1配對(duì)原則，以“同行業(yè)和相近的資產(chǎn)規(guī)模”為標(biāo)準(zhǔn)，選取配對(duì)的健康公司91家，共得到樣本公司182家。數(shù)據(jù)來自CSMAR和RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)以及巨潮資訊網(wǎng)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

采用SPSS 22.0對(duì)182樣本進(jìn)行Logistic回歸得到回歸結(jié)果。DA與財(cái)務(wù)困境在1%的水平上顯著，二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H2a得到驗(yàn)證。回歸結(jié)果還可以看出，ROE與財(cái)務(wù)困境在5%的水平上顯著，二者存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，此外，財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)是否陷入財(cái)務(wù)困境在5%水平上顯著，二者之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

回歸結(jié)果并沒有得出真實(shí)盈余管理與財(cái)務(wù)困境的顯著相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H2b沒有得到驗(yàn)證，但是本文并不認(rèn)為真實(shí)盈余管理與財(cái)務(wù)困境之間不存在相關(guān)關(guān)系，如同前文所述，真實(shí)盈余管理通常會(huì)造成對(duì)公司長(zhǎng)期的實(shí)質(zhì)性損害，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況不會(huì)很快對(duì)其做出反映，但是長(zhǎng)期來看，真實(shí)盈余管理對(duì)公司持續(xù)發(fā)展造成的實(shí)質(zhì)性損害，很有可能導(dǎo)致公司被ST。

五、研究結(jié)論與啟示

本文的研究表明：當(dāng)管理層采用應(yīng)計(jì)盈余管理手段平滑不同會(huì)計(jì)期間的報(bào)告盈余時(shí)，在短期內(nèi)，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)會(huì)有反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，致使公司業(yè)績(jī)下滑，甚至導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困境。真實(shí)盈余管理是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下，管理層通過將公司實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有目的的改變或者虛構(gòu)，嚴(yán)重?fù)p害公司長(zhǎng)期價(jià)值和可持續(xù)發(fā)展。真實(shí)盈余管理造成的短期經(jīng)濟(jì)后果可能不明顯，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，對(duì)公司損害必然是不容小覷的。

本文的研究有助于深化理解應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，對(duì)利益相關(guān)者深入理解財(cái)務(wù)報(bào)告做出合理決策以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)制的完善具有一定的借鑒意義，豐富了對(duì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的研究。

參考文獻(xiàn)：

[1]張炳才，董寶根.董事長(zhǎng)總經(jīng)理兩職合一、財(cái)務(wù)困境與盈余管理---來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊，2014（31）：30-32.

[3]王福勝，古姍姍，程富.盈余管理對(duì)上市公司未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響研究[J].南開管理評(píng)論，2014（2）：95-106.

[4]李增福，鄭友環(huán)，連玉君.股權(quán)再融資、盈余管理與上市公司業(yè)績(jī)滑坡[J].中國(guó)管理科學(xué)，2011（2）：49-56.

[5]李彬，張俊瑞.實(shí)際活動(dòng)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果研究：來自銷售操控的證據(jù)[J].管理評(píng)論，2010（9）：84-92.

[6]李彬，張俊瑞.真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果研究---以費(fèi)用操控為例[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2009（2）：71-76.

[7]李彬，張俊瑞.生產(chǎn)操控與未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系研究：來自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2008（9）：94-96.

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工商管理研究對(duì)象范文第5篇

關(guān)鍵詞：工商管理學(xué)生 創(chuàng)新能力 新形勢(shì)

創(chuàng)新是這個(gè)時(shí)代的主題，是社會(huì)發(fā)展的需要，我國(guó)對(duì)于創(chuàng)新提出了很高的要求。現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的社會(huì)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是企業(yè)人才創(chuàng)新能力的競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)新是一個(gè)國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)家只有掌握了核心技術(shù)，才能更好地發(fā)展。高校學(xué)生是祖國(guó)的未來，是國(guó)家的棟梁，國(guó)家對(duì)于創(chuàng)新人才的培養(yǎng)，其中高校具有十分重大的責(zé)任。我國(guó)大學(xué)培養(yǎng)的大學(xué)生常常創(chuàng)新能力不強(qiáng)，這個(gè)大學(xué)生自身以及大學(xué)自身的教育之間十分密切的關(guān)系。本文針對(duì)工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)進(jìn)行探究，是我國(guó)全面實(shí)施人才興國(guó)戰(zhàn)略的關(guān)鍵，是提升工商管理大學(xué)生綜合素質(zhì)的基礎(chǔ)。

一、改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式

我國(guó)許多高校的研究生教育都是導(dǎo)師制，研究生從事的科學(xué)研究和導(dǎo)師之間具有十分密切的關(guān)系。研究生的學(xué)了正常的教學(xué)內(nèi)容外就是導(dǎo)致承擔(dān)的一些課題。盡管導(dǎo)師對(duì)于本領(lǐng)域的研究具有比較深刻的研究，但是當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展的社會(huì)，導(dǎo)師對(duì)于某一問題的研究常常存在思維定勢(shì)的問題，在對(duì)于許多新的問題解決上很難有新的突破。而對(duì)于研究生而言，具有初生牛犢不怕虎的特征，對(duì)于許多問題的研究常常會(huì)產(chǎn)生一些新的思想。如果導(dǎo)師對(duì)于學(xué)生新的思想不能給予支持，那么學(xué)生的創(chuàng)新能力就得到了很大的遏制。

工商管理專業(yè)更是一個(gè)快速發(fā)展的學(xué)科，涉及的知識(shí)學(xué)科更為廣泛，呈現(xiàn)出一種復(fù)合性發(fā)展的特點(diǎn)。特別是隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展以及社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐漸復(fù)雜，社會(huì)對(duì)于工商管理學(xué)生的要求也越來越高，對(duì)于工商管理大學(xué)生的綜合素質(zhì)提出了更高層次的要求。我國(guó)對(duì)于工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)應(yīng)該走多學(xué)科較差的培養(yǎng)模式，為工商管理大學(xué)生提供更好的學(xué)習(xí)平臺(tái)，尊重工商管理學(xué)生自主學(xué)習(xí)的主體地位，激發(fā)工商管理大學(xué)生自身的潛能，打破原有的專業(yè)限制，拓寬學(xué)生的研究視野。積極培養(yǎng)大學(xué)生積極探索的熱情和潛力，促進(jìn)他們創(chuàng)新思維的形成。

二、加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接

工商管理學(xué)科是一門實(shí)用性很強(qiáng)的學(xué)科，以社會(huì)上的各類管理和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，因此工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)離不開學(xué)生走入社會(huì)的銜接。高校應(yīng)該加強(qiáng)和企業(yè)之間的合作，為大學(xué)生提供更多的實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，為工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)提供媒介。高校應(yīng)該積極和企業(yè)建立良好的合作機(jī)制，高校為大學(xué)生的研究提供豐富的社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及研究需要的各項(xiàng)資金、技術(shù)，同時(shí)企業(yè)在日常的管理中遇到的各類問題也為高校的研究提出了許多新的研究課題。因此高校和企業(yè)之間的合作是一種互利共贏的狀態(tài)，是一種資源共享和優(yōu)化社會(huì)資源的合作道路。

高校不僅僅要加強(qiáng)和企業(yè)之間的合作，還應(yīng)該加強(qiáng)和科研院所以及國(guó)外大學(xué)之間的合作。工商管理學(xué)科在我國(guó)的發(fā)展歷程并不長(zhǎng)，而在國(guó)外卻經(jīng)歷了長(zhǎng)足的發(fā)展過程。為了培養(yǎng)工商管理大學(xué)生的創(chuàng)新能力，高校應(yīng)該讓更多的學(xué)生參加各類國(guó)際會(huì)議，開拓大學(xué)生的研究，拓展大學(xué)生的研究視野和研究范圍。創(chuàng)新能力是現(xiàn)代社會(huì)急需的思維能力，是一種對(duì)于新的問題采用新的思路去快速解決的辦法。加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接是培養(yǎng)工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的關(guān)鍵，是理論聯(lián)系實(shí)際教學(xué)模式的重大改進(jìn)。

三、創(chuàng)造良好的創(chuàng)新氛圍

高校的任課教師還是碩士生導(dǎo)師都應(yīng)該鼓勵(lì)學(xué)生積極的探索，對(duì)于學(xué)生的新的思想給予大力的支持，對(duì)于存在爭(zhēng)議的問題進(jìn)行辯論，敢于且勇于對(duì)于一些權(quán)威的觀點(diǎn)進(jìn)行挑戰(zhàn)。對(duì)于大學(xué)生的教育應(yīng)該培養(yǎng)學(xué)生去自主學(xué)習(xí)，培養(yǎng)學(xué)生的自學(xué)能力，對(duì)于學(xué)生的學(xué)習(xí)不要僅僅只是局限于工商管理的知識(shí)，更應(yīng)該學(xué)習(xí)更多的知識(shí)。對(duì)于學(xué)生和老師之間的觀點(diǎn)發(fā)生分歧的時(shí)候，教師應(yīng)該開辦學(xué)術(shù)辯論會(huì)，通過辯論去解決學(xué)術(shù)分歧問題。學(xué)校應(yīng)該為學(xué)生的研究提供良好的硬件條件，特別是現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的社會(huì)，學(xué)校應(yīng)該建立安全可靠的校園網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，使得全校學(xué)生之間的交流不受時(shí)間的限制，同時(shí)還應(yīng)該和相關(guān)的兄弟院校之間建立良好的合作管理，以一種開放的態(tài)度去思考問題和研究問題。

四、結(jié)束語

工商管理專業(yè)是一個(gè)理論性和實(shí)用性都很強(qiáng)的專業(yè)，對(duì)于工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)對(duì)于我國(guó)管理事業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。本文針對(duì)新的形勢(shì)下工商管理學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)進(jìn)行了探究，指出了高校應(yīng)該改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式，在教育中應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)生走入社會(huì)的銜接，同時(shí)在大學(xué)校園內(nèi)創(chuàng)造良好的創(chuàng)新氛圍。本文對(duì)于我國(guó)工商管理大學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)具有一定的參考價(jià)值。

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