金融公司會(huì)計(jì)制度

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金融公司會(huì)計(jì)制度范文第1篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健主義

作者簡(jiǎn)介：秦勉(1974―)，女，重慶市人，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師王玉蓉(1950―)，女，四川成都人，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授

一、引言

資產(chǎn)減值在整體上高估損失、低估資產(chǎn)，增加了會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性和可靠性，可以在一定程度上抑制管理層虛報(bào)收益的機(jī)會(huì)主義行為。為了保證制度的適用性和靈活性，我國(guó)的資產(chǎn)減值規(guī)范體系同時(shí)賦予了企業(yè)較多的職業(yè)判斷空間，這些職業(yè)判斷空間在客觀上為上市公司管理層利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理提供了可能。我國(guó)的資產(chǎn)減值制度在較短的時(shí)間內(nèi)不斷強(qiáng)化，經(jīng)歷了1998年之前嚴(yán)格單一的壞賬減值制度、1998年自愿四項(xiàng)減值制度、1999年到2000年強(qiáng)制性四項(xiàng)減值制度和2001年之后的強(qiáng)制性八項(xiàng)減值制度。資產(chǎn)減值制度的大幅度調(diào)整，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量都產(chǎn)生了較大影響。資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)作為會(huì)計(jì)穩(wěn)健計(jì)量模式的實(shí)施方式之一。將直接影響會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度。會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性不僅受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定初衷的影響，而且也與公司管理當(dāng)局在執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過(guò)程中的動(dòng)機(jī)密切相關(guān)(Ball等，2003)。我國(guó)尚處于發(fā)展和完善中的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，管理當(dāng)局的盈余管理動(dòng)機(jī)較為強(qiáng)烈，因此被賦予了較大職業(yè)判斷空間的資產(chǎn)減值制度可能并沒(méi)有提高上市公司會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度。

二、文獻(xiàn)綜述

在實(shí)證文獻(xiàn)巾，基于會(huì)計(jì)盈余在會(huì)計(jì)信息中的重要性和代表性，一般通過(guò)研究會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性來(lái)考察會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性。近年來(lái)，國(guó)外實(shí)證文獻(xiàn)研究了會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性(Earnings　Conservatism)，發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健原則不僅在會(huì)計(jì)信息加工中起著重要作用，而且這種作用還在不斷地加強(qiáng)。Basu(1997)發(fā)現(xiàn)美國(guó)公司的會(huì)計(jì)盈余存在普遍的穩(wěn)健性，并且自1980年以來(lái)這種謹(jǐn)慎性還在不斷提高。Holthausen和Watts(2001)利用Basu的研究方法對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在之前的美國(guó)公司的會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行了分析，證實(shí)了穩(wěn)健原則在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在之前即已存在，并且會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)期間有所加強(qiáng)。Ball等(2003)在針對(duì)中國(guó)的研究中，選取了1993年-1997年的1044家A股、141家B股上市公司作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)中國(guó)會(huì)計(jì)盈余的相關(guān)性較好，但穩(wěn)健性缺乏，1998年之后會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性明顯提高。李增泉等(2003)針對(duì)1995～2000年中國(guó)上市公司研究表明，會(huì)計(jì)盈余對(duì)“壞消息”的反應(yīng)速度比對(duì)“好消息”的反應(yīng)速度快，會(huì)計(jì)盈余在總體上是穩(wěn)健的。趙春光(2004)的研究采用不同的模型探討會(huì)計(jì)盈余謹(jǐn)慎性的變化趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)會(huì)計(jì)盈余的謹(jǐn)慎性在1999、2000和2001年有所提高。現(xiàn)有的證據(jù)顯示我國(guó)會(huì)計(jì)盈余在近年來(lái)已具備一定的穩(wěn)健性，這與資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的實(shí)施時(shí)間相吻合，說(shuō)明資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的逐步強(qiáng)化是提高上市公司會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度的重要因素之一。

三、研究假設(shè)

資產(chǎn)減值作為會(huì)計(jì)穩(wěn)健原則的具體實(shí)施，理論上將會(huì)提高會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性。資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)制度實(shí)施以后，所有上市公司會(huì)計(jì)盈余的謹(jǐn)慎性將會(huì)呈現(xiàn)整體上升的趨勢(shì)。因此提出假設(shè)：

Hl：隨著我國(guó)資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)制度的逐步推行。上市公司會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度將在整體上呈現(xiàn)出一種相對(duì)應(yīng)的、階段性的上升

在會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性總體提升的同時(shí)，還存在局部的非穩(wěn)健。因?yàn)橘Y產(chǎn)減值是由對(duì)“壞消息”確認(rèn)減值的積極方面和對(duì)“好消息”不確認(rèn)增值的消極方面共同組成的。因此，當(dāng)企業(yè)報(bào)告盈利時(shí)，由于盈利是保守的“好消息”扣除激進(jìn)的“壞消息”之后的凈結(jié)果，從而盈利信息將呈現(xiàn)出更保守(穩(wěn)健)的特征；當(dāng)企業(yè)報(bào)告虧損時(shí)情況則相反，由于虧損是激進(jìn)的“壞消息”扣除保守的“好消息”之后的凈結(jié)果，從而使得虧損信息表現(xiàn)出更激進(jìn)的特征。因此提出假設(shè)：

H2：我國(guó)全面推行資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)制度后。虧損公司的會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健程度將顯著低于盈利公司

四、研究設(shè)計(jì)與樣本選擇

(一)資產(chǎn)減值制度實(shí)施的階段性與會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性增進(jìn)的關(guān)系根據(jù)當(dāng)前研究，我國(guó)上市公司近年來(lái)的會(huì)計(jì)盈余在整體上呈現(xiàn)出穩(wěn)健性(李增泉等，2003；趙春光，2004)。為考察我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性所呈現(xiàn)出來(lái)的時(shí)間序列特征是否與資產(chǎn)減值制度的執(zhí)行有關(guān)，本文采用盈余一收益關(guān)系度量法測(cè)度我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性。盈余一收益關(guān)系度量法首先假設(shè)股價(jià)是市場(chǎng)中最及時(shí)的信息，然后通過(guò)股價(jià)與盈余之間的關(guān)系，在一定程度上度量盈余反映信息的速度(及時(shí)性)。在穩(wěn)健主義計(jì)量模式下，會(huì)計(jì)盈余對(duì)“壞消息”的反應(yīng)速度將大于對(duì)“好消息”的反應(yīng)速度。因此，如果用股票收益的正負(fù)來(lái)表示“好消息”和“壞消息”。穩(wěn)健主義就意味著負(fù)的股票收益與當(dāng)期會(huì)計(jì)盈余的關(guān)系必然強(qiáng)于正的股票收益與當(dāng)期會(huì)計(jì)盈余的關(guān)系。

本文首先將樣本按減值制度執(zhí)行的時(shí)段分組，分為減值前(1996～1997)、自愿減值(1998)和強(qiáng)制減值(1999～2002)三組。而最后一階段又可分為四項(xiàng)減值(1999～2000)和八項(xiàng)減值(2001～2002)兩組。如果在代表不同強(qiáng)度的資產(chǎn)減值制度的樣本組之間，用盈余一收益關(guān)系度量出來(lái)的穩(wěn)健性有顯著不同，并且這種不同還表現(xiàn)出了與資產(chǎn)減值制度變革階段相對(duì)應(yīng)的遞增，則可以在一定程度上表明，資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)制度的逐步推行是影響我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性的重要因素。如果我國(guó)資產(chǎn)減值制度導(dǎo)致了上市公司會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性的顯著提升，根據(jù)假設(shè)H2在我國(guó)全面推行資產(chǎn)減值制度后(1999～2002)，虧損公司的會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健程度將顯著低于盈利公司。因此，本文又將全面減值制度執(zhí)行之后的上市公司根據(jù)利潤(rùn)總額是否大于0劃分盈利組和虧損組，利用盈余一收益關(guān)系分別考察虧損組和盈利組會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度，觀察是否有顯著差異，并且盈利組是否顯著大于虧損組．。參照Beau(1997)和李增泉等(2003)對(duì)會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性考察中使用的盈余――收益模型，構(gòu)建本文的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

EPSt／Pt-a0+a1DRt+β1Rt+β1Rt+β2DRt*Rt+∑jβ3+jYearj+E1 (1) 式中EPSt為t年末的每股收益。由于利潤(rùn)總額能涵蓋資產(chǎn)減值對(duì)企業(yè)收益的全部影響，因此，采用以利潤(rùn)總額為基礎(chǔ)計(jì)算的攤

薄每股收益。為消除異方差性的影響，用滯后一期的股價(jià)進(jìn)行了修正。Rt為t年的股票累積收益率，Rt=兀(1+Ri)－1,Ri表示第i月的股票收益率，采用CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中“考慮分紅的回報(bào)率”數(shù)據(jù)項(xiàng)，以充分考慮資本的機(jī)會(huì)成本。由于我國(guó)上市公司年度報(bào)告是在年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)公布，為避免將以前年度的盈余信息包含在當(dāng)年度的股票收益中，本文使用從t年5月到t+1年的4月期間的累積收益率為當(dāng)期相關(guān)信息對(duì)會(huì)計(jì)盈余影響的替代變量，同時(shí)為避免極端值的影響，去掉了位于娜和1％分位數(shù)之外的觀測(cè)值。DR為消息類型啞變量：當(dāng)Rt

(二)資產(chǎn)減值規(guī)模與會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健程度的相關(guān)性按照資產(chǎn)減值制度的執(zhí)行階段對(duì)樣本分組的方法，只能在一定程度上說(shuō)明資產(chǎn)減值制度對(duì)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的影響。因此，本文在前述檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，用資產(chǎn)減值規(guī)模對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度回歸，以進(jìn)一步證實(shí)資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健程度的影響。參考Beaver．Ryan(2000)對(duì)影響凈資產(chǎn)低估因素的討論，構(gòu)建本文模型如下：

MBRt=a0+β1Rt+β2WDt+β3LEVt+βtSIZTt+∑jβ4+jYearj+Et (2)

模型(2)的因變量MBR為凈資產(chǎn)的市值與賬面值之比，用于度量會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度，該值越大，表明會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度越高。同樣，為控制極端值的影響，剔除了位于MBR99％和1％之外的觀測(cè)值。模型的右邊變量包括影響會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性(凈資產(chǎn)低估)的若干因素。其中WD為本文關(guān)注的待考察變量，即資產(chǎn)減值規(guī)模，本文采用了兩種方法加以度量，一是減值額的對(duì)數(shù)變換，二是減值資產(chǎn)比(減值余額／總資產(chǎn))。根據(jù)本文假設(shè)，資產(chǎn)減值是導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的重要原因，而穩(wěn)健程度越高，企業(yè)凈資產(chǎn)的低估也就越顯著，MBR就會(huì)越大。因此WD的回歸系數(shù)應(yīng)顯著為正。為了控制其它可能影響穩(wěn)健性(凈資產(chǎn)低估)因素，還在模型中加入了R、LEV、SIZE和Year控制變量。其中Rt為股票年度收益率，該數(shù)據(jù)直接取自CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中“考慮分紅的年度回報(bào)率”。根據(jù)Feltham、Ohlson(1996)，穩(wěn)健主義能夠?qū)е掠喽▋r(jià)乘數(shù)的增加。即會(huì)計(jì)穩(wěn)健程度越高，未被會(huì)計(jì)記錄的企業(yè)盈利能力越多，未來(lái)未預(yù)期盈余的現(xiàn)值就會(huì)越高，股票收益率越高。因此，Rt的回歸系數(shù)應(yīng)當(dāng)顯著為正。LEV為公司的資產(chǎn)負(fù)債比，根據(jù)穩(wěn)健主義的契約觀，債務(wù)契約是企業(yè)穩(wěn)健主義程度的重要約束變量(Leftwieh，1983)，債務(wù)約束越大，企業(yè)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度將越高。國(guó)內(nèi)上市公司面臨的債務(wù)約束雖然在總體上較軟，債務(wù)規(guī)模還是會(huì)影響到企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)約束程度，因此LEV的回歸系數(shù)的方向仍應(yīng)當(dāng)為正。SIZE是公司規(guī)模，用年末資產(chǎn)的對(duì)數(shù)度量。根據(jù)西方的政治成本假設(shè)，公司規(guī)模越大，越傾向于增加會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性，根據(jù)現(xiàn)有的研究結(jié)論(王躍堂等，2001；蔡祥等，2004)，該假設(shè)并不符合我國(guó)的情況。但對(duì)于我國(guó)上市公司而言，規(guī)模越大，越容易出現(xiàn)信息不對(duì)稱等人問(wèn)題(這也是企業(yè)規(guī)模無(wú)法無(wú)限擴(kuò)張的根本原因)。在公司治理或外部市場(chǎng)較為完善的情況下，為降低沖突，公司應(yīng)當(dāng)提高會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度；反之，則會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度，以滿足企業(yè)各種盈余管理的動(dòng)機(jī)。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前上市公司的外部環(huán)境，本文預(yù)期SIZE的回歸系數(shù)應(yīng)當(dāng)為負(fù)。Year為年度啞變量，用于固定時(shí)間影響。因?yàn)閲?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一直經(jīng)歷著監(jiān)管制度與財(cái)務(wù)報(bào)告制度的不斷變革，造成了股價(jià)變量和業(yè)績(jī)變量的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性；當(dāng)前對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司價(jià)值相關(guān)性的研究表明，會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的解釋力隨著樣本分布時(shí)間的不同而不同，因此需要利用年度啞變量固定時(shí)間影響。

(三)研究樣本本文研究區(qū)問(wèn)為1996年～2002年，研究樣本從CCER中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)中選取，包括在深圳和上海證券交易所掛牌的所有A股上市公司，并按照如下條件進(jìn)行剔除：由于外資上市公司與內(nèi)資上市公司在1999年之前執(zhí)行不同的資產(chǎn)減值制度，為保持可比性，剔出了同時(shí)發(fā)行AB股、AH股或AN股的公司(即外資上市公司)，即只以純A股公司(即內(nèi)資本上市公司)作為研究對(duì)象。還剔除了金融公司、當(dāng)年新上市公司，因?yàn)榇藘深惞揪哂休^為特殊的財(cái)務(wù)特征。最后得到1996年樣本公司226個(gè)，1997年樣本公司407個(gè)，1998年樣本公司603個(gè)，1999年樣本公司705個(gè)，2000年樣本公司799個(gè)，2001年樣本公司931個(gè)，2002年樣本公司1001個(gè)，共計(jì)4672個(gè)觀測(cè)值(公司年)。由于數(shù)據(jù)庫(kù)中不同數(shù)據(jù)可得性的限制，在具體回歸時(shí)4H"4g型的回歸樣本量會(huì)有一定差異，在描述回歸結(jié)果的相關(guān)表中會(huì)給出實(shí)際使用到的觀測(cè)值(N)。本文所使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)均從CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取。

五、檢驗(yàn)結(jié)果及分析

模型(1)的回歸結(jié)果。第一行為全樣本的回歸結(jié)果。模型的修正R2為7.5％，略小于但接近李增泉等(2003)的9.69％和Baau(1997)的10.09％。β1和β2都顯著，表明總體而言，我

國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)盈余在反映形成股價(jià)的信息上具有一定的及時(shí)性，并且也具備一定的穩(wěn)健性。平均而言，會(huì)計(jì)盈余對(duì)“壞消息”的反應(yīng)速度是對(duì)“好消息”的3.52倍(3.52=[0.058+0.023]／0.023)(本文將此倍數(shù)簡(jiǎn)稱為“敏感性倍數(shù)”)。對(duì)照李增泉等(2003)對(duì)1996～2000年我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性的研究中所發(fā)現(xiàn)的值為2。9的敏感性倍數(shù)，可以合理地推測(cè)，資產(chǎn)減值制度在2000年之后的遞進(jìn)帶來(lái)了更高程度的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。從不同的資產(chǎn)減值制度階段看，在1998年實(shí)施較為全面的資產(chǎn)減值制度之前，我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)盈余沒(méi)有表現(xiàn)出顯著的穩(wěn)健性(減值前組的回歸系數(shù)β2不顯著)；到1998年實(shí)施自愿四項(xiàng)減值階段，自愿減值組的回歸系數(shù)β2在0.05的水平上顯著為正，表明會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性得到了有效的提升；而1999年強(qiáng)制性資產(chǎn)減值制度全面執(zhí)行后，上市公司會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健程度更是大幅提升，強(qiáng)制減值組的回歸系數(shù)β2在0.01的水平上顯著為正，此階段會(huì)計(jì)盈余的敏感性倍數(shù)為5.39倍[5.39=(0.079+0.018)／0.018]，而八項(xiàng)減值階段的敏感性倍數(shù)為6.65倍[6.65=(0.096+0.017)／0.017]。在對(duì)比所有年度的平均值3.52倍，可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值制度的每一步變革都顯著提高了會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性。在對(duì)強(qiáng)制減值階段再分組回歸時(shí)，發(fā)現(xiàn)其中四項(xiàng)減值階段(1999～2000)的會(huì)計(jì)盈余并未呈現(xiàn)出穩(wěn)健性，這與前文的假設(shè)不符。因此再分別對(duì)1999年和2000年進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)之所以未能在四項(xiàng)減值階段發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性。主要是1999年的反常現(xiàn)象造成的。1999年的回歸系數(shù)β2顯著為負(fù)，說(shuō)明會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息記錄的及時(shí)性在1999年顯著低于好消息，這意味著會(huì)計(jì)盈余不僅不穩(wěn)健，反而是激進(jìn)的。出現(xiàn)這一反常現(xiàn)象可能與1999年推行強(qiáng)制性四項(xiàng)減值時(shí)，允許上市公司利用追溯調(diào)整法變更會(huì)計(jì)政策有關(guān)。根據(jù)蔡祥等(2004)的研究，上市公司在1999年利用追溯調(diào)整盡量降低了資產(chǎn)減值的不利影響，甚至以過(guò)度追溯的方式調(diào)高了當(dāng)期利潤(rùn)。這表明在1999年的盈余(EPS)中，已經(jīng)人為地(甚至過(guò)度)剔除了“壞消息”的影響，從而使會(huì)計(jì)盈余呈現(xiàn)出激進(jìn)的特征。因此，到2000年，追溯調(diào)整的影響變?nèi)酰瑫?huì)計(jì)盈余就表現(xiàn)出了一定的穩(wěn)健性。

上述結(jié)論表明，隨著我國(guó)資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)制度的逐步推行，上市公司會(huì)計(jì)信息在整體上呈現(xiàn)出一種相對(duì)應(yīng)的、階段性的、穩(wěn)健程度的上升。假設(shè)Hl得到了支持。根據(jù)上述結(jié)果，可以認(rèn)為在1999年我國(guó)開(kāi)始強(qiáng)制推行資產(chǎn)減值制度之后，會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性有了穩(wěn)定而顯著的提高。又根據(jù)假設(shè)H2，將1999～2002年的內(nèi)資上市公司按照每股收益(攤薄，利潤(rùn)總額)是否大于零劃分為盈利組(EPS>0)和虧損組(EPS

1998年后，資產(chǎn)減值就成為影響企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健程度的重要因素，其中1998年減值規(guī)模的回歸系數(shù)(β2)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其他年度，這說(shuō)明自愿減值制度下的資產(chǎn)減值信息具有更強(qiáng)烈的定價(jià)效應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債比回歸結(jié)果均符合前文假設(shè)，即債務(wù)契約的約束將導(dǎo)致企業(yè)采取更為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)報(bào)告(回歸系數(shù)顯著為正)。資產(chǎn)規(guī)模則與MBR顯著地負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明在我國(guó)外部約束較軟的環(huán)境中，規(guī)模越大的企業(yè)問(wèn)題越突出，信息不對(duì)稱也越突出，導(dǎo)致了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越低。會(huì)計(jì)穩(wěn)健主義的存在使企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面值通常低于市值。但也存在相反的情況。當(dāng)市賬比小于1時(shí)，表明股價(jià)低于凈資產(chǎn)，此時(shí)可能意味著存在資產(chǎn)虛列，因此對(duì)MBR小于1的觀測(cè)值單獨(dú)進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值規(guī)模對(duì)MBR失去了解釋力。因此剔除MBR小于1的觀測(cè)值后再重復(fù)前述所有分組回歸，結(jié)果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化。所有的回歸結(jié)果顯示，我國(guó)減值制度執(zhí)行之后，上市公司會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度普遍呈現(xiàn)上升，H1、H2得到證實(shí)。