對宏觀經濟政策的認識

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對宏觀經濟政策的認識范文第1篇

【關鍵詞】時間一致性 理論貢獻 啟示

一、時間一致性理論簡介及其主要觀點

基德蘭德和普雷斯科特在針對動態宏觀經濟政策的研究時發現政府在制定政策時普遍存在時間不一致性問題，兩位學者通過以經濟政策與經濟個體之間的互動影響為主要參考因素建立了一個兩期模型進行分析，并據此重新闡述了一種反對相機抉擇政策的理論觀點，并在兩人1977年發表的論文《Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans》（《規則勝于相機抉擇：最優計劃的不一致性》）中就時間一致性問題進行了詳細的闡述。時間一致性理論的提出為動態宏觀經濟學的研究開創了一個新的階段，兩人也由于在新古典宏觀經濟理論的發展和創新方面所取得的貢獻而被授予了2004年度諾貝爾經濟學獎的殊榮。

基德蘭德和普雷斯科特認為時間一致性問題是指由于政策在時間上的不一致性（動態不一致性）所造成的無法完全達到預定政策效果的問題，換言之，即是指政策實施的結果由于受到政策時滯性和缺乏可信性等因素的影響而造成的無法達到預定目標，資源無法達到最優配置的狀況。為解決這一問題，兩位經濟學者提出是否能通過一種合理的制度安排（正式或非正式的）來增強政府政策的可信性，最終達到一種帕累托得以改進的狀態。他們的理論認為即使在一個公認的社會目標函數的規劃下，政府相繼抉擇政策也不能使社會達到福利最大化的狀態，原因在于當一個政府是理性的，并以謀求社會福利最大化為目標，隨著時間的推移，政府發現其初始制定的最優政策變得不再是最優時，若賦予她重新制定政策的機會，政府一般會重新選擇和調整最優政策，在這種情況下，政府政策就出現了時間不一致問題，這也從側面證明了政府每一期實施的政策實際上并未達到最優。在此分析基礎上，基普二人提出了宏觀經濟政策的一致性，即在制定出使經濟實現完全競爭和達到有效率的均衡狀態為目標的最優經濟政策后，這些最優經濟政策的實施效果不會因為時間的影響而發生變化，隨著時間的推移它仍然保持了其最優的狀態；這就要求政府在一開始制定經濟政策時就要充分考慮到政策的長期穩定性，防止因為政策的不斷改變而導致公眾對政府決策的公信力出現懷疑，避免刺激市場的波動情緒和整體經濟的不穩定情況的出現。因此，基普理論認為政府制定政策時應該基于單一規則而不是基于相機抉擇。

二、時間一致性理論貢獻和方法論貢獻

一方面，該理論的提出為新古典宏觀經濟學的經濟政策提供了合理的解釋，另一方面，該理論的分析過程成功運用了博弈論的分析方法，開創了新的研究模式，對整個宏觀經濟研究方法產生了深遠影響?；绿m德和普雷斯科特在討論宏觀經濟政策的時間一致性問題時，通過將政府和個人作為兩個因素引入博弈分析模型中，研究了經濟政策與公眾預期之間的動態影響，提出了宏觀經濟政策一致性的觀點，動態模型的分析結果表明經濟個體在做出決策時不僅會對政府前期的政策及其實施效果進行比較，在此基礎上，還會對政府未來可能采取的政策形成一個理性預期，并分析自己的相關決策對政府未來政策可能造成的影響；因此在上述幾種因素的影響下，若政府根據相機抉擇的思路制定政策，當經濟個體在動態決策分析思路的引導下發現政府前后期政策不一致時，政府在以后做出類似的決策時可能會遭遇信任危機，從而極大削弱政策的實施效果。此外，政府在這個博弈分析模型中是作為普通參與人對待的，通過對政府和理性經濟個體的決策行為的動態分析為宏觀經濟政策分析奠定了更為合理的微觀基礎。目前，以基于典型行為人為基本分析單位的動態一般均衡模型的全新經濟分析方法已經成為宏觀經濟學領域的主要研究范式，此模型對整個宏觀經濟實證研究產生的深遠影響將會使其發揮更大的作用。

三、時間一致性問題對中國宏觀經濟研究的啟示

總體而言，我們國家正處于關鍵的經濟轉型期，在這一宏觀背景下，我們不僅要努力保持良好的經濟增長勢頭，但同時更要兼顧穩定大局等綜合因素，那么在政府制定相關政策時就需要在充分借鑒和參考時間一致性理論的研究成果的基礎上對我國經濟政策的分析、抉擇以及有效運用進行指導，以實現經濟的可持續發展。

實質上，在我國許多政策領域都存在著明顯的時間不一致問題，政府決策非一致性勢必會導致經濟個體形成不穩定的預期，從而造成政策實施的效果被削弱。實踐證明，政策的制定與實施實質上是政府和經濟個體之間的一場博弈，政策的科學性、連續性以及時效性和經濟個體對政策的反應共同決定了政策能否達到預期的效果。因此，我國在經濟政策的制定和實施過程中，一方面要盡量減弱在宏觀經濟政策實施過程中因經濟個體采取相應對策而造成的抵消作用，另一方面要求政府在制定政策的時候應綜合權衡各方因素，保證決策科學，盡量避免“朝令夕改”，這樣可以使政府的信譽得到提高，有助于經濟個體形成穩定預期，從而保證經濟平穩運行。

盡管時間一致性理論在宏觀經濟政策決定方面起著重要的指導作用，但是我們也應認識到該理論也并非完美，它強調政府在制定政策時應基于單一規則而不是相機抉擇，但如果一旦尺度把握不好，則會導致過分依賴某種規則，缺乏必要的彈性和靈活性，降低應對經濟活動中突發事件的能力，無法及時解決經濟運行中出現的問題。因此，在時間一致性理論的實踐應用中我們應在遵循按照單一規則制定政策的原則上，根據經濟運行的實際情況不斷提高政策的針對性和靈活性，努力增強把握政策實施的力度、節奏和重點的能力。

參考文獻

[1] Kydland Finn and Adward Prescott. Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans [J].Journal of Political Economy, 1977.

[2] 徐文強.2004年諾貝爾經濟學獎得主理論貢獻評述[J].世界經濟研究，2004，(12).

對宏觀經濟政策的認識范文第2篇

[關鍵詞]國際政策協調　金融危機

中圖分類號：F114　文獻標識碼：A　文章編號：1007－1369(2009)2－0015－07

引言

國際宏觀經濟政策協調，是指以各國(或地區)政府或國際經濟組織為主體，在承認世界經濟相互依存的前提下，就宏觀經濟政策展開磋商和協調，或適當調整現行的經濟政策，或采取聯合干預市場的政策舉措，以減緩各種突發事件或經濟危機所形成的沖擊，維持和促進各國經濟穩定增長的過程。在開放經濟條件下，單個國家(特別是主要發達國家)的宏觀經濟政策通常具有很強的“溢出”效應。系統性危機爆發后，單個國家的利己行為不但難以達到“利己”的目的，反而可能因損害他國利益而最終不利于危機治理。Copper(1968)指出，在“溢出”效應存在下，國際政策協調往往有助于帕累托最優的實現。一致的、共同加強的宏觀經濟政策通過避免負外部性而有利于整體經濟運行。

2008年下半年以來，美國次貸危機擴展為系統性金融風暴，世界經濟也因此遭受沉重打擊。2008年美國GDP于第三季度負增長0.5％，第四季度負增長3.8％之后正式進入衰退。而在此之前，歐洲和日本在2008年第二、三季度就已連續負增長?！俺情T失火，殃及池魚”，發展中國家和新興經濟體也正遭遇雙重打擊，一方面出口下降，另一方面援助資金更難獲得。那些經常項目處于嚴重逆差、財政狀況不佳的發展中國家，甚至可能陷入經濟危機。來勢洶洶的系統性金融危機已使單個國家的抵抗蒼白無力，國際宏觀經濟政策協調成為重振市場信心、遏制金融危機進一步擴散以及推動世界經濟增長的有效途徑。

當前金融危機下的國際宏觀經濟政策協調

此次金融危機爆發之后，以七國集團(G7)為主體的發達國家、國際貨幣基金組織(IMF)等主要國際宏觀經濟政策協調主體都頻頻行動，出手救援。其中，主要發達國家在國際政策協調中的作用進一步凸顯，IMF則主要對發展中國家及新興經濟體進行了危機救援，發展中國家在政策協調中的作用也得到了一定程度的顯現。

1　發達國家間的政策協調

20世紀70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰以及國際格局逐漸向“多極”化轉變，美國及美元的霸主地位受到顯著削弱。1975年G7產生，多極化宏觀經濟政策協調局面形成。此后G7在國際宏觀經濟協調中日顯重要。在經濟領域，其磋商的最頻繁、效果最顯著的領域主要涉及各國貨幣政策的協調、外匯市場的聯合干預以及金融危機救援等。此次金融危機中，G7及其他主要發達國家通過采取同向救市措施、擴大貨幣互換、政府間緊急貸款等方式進行了廣泛的政策協調。

(1)主要國家采取了同向的救市措施。此次金融危機中，歐美國家的金融系統遭受了最直接、最嚴重的打擊。為拯救金融系統，歐美國家采取了多種措施。首先是解決問題資產和銀行的重新資本化。以美國為例，危機爆發后，美國政府迅速接管了房利美、房地美和美國國際集團(MG)等瀕臨破產并具有系統性影響的大型金融機構，以防危機向全球迅速擴散。2008年10月初，美國出臺了7 000億美元的“金融救援法案”，基本服務于金融系統的“不良資產救助計劃”(TARP)。2008年11月份，美國又通過8 000億美元救市方案，其中6 000億美元用來購買由聯邦住房貸款銀行、房利美、房地美和吉利美等機構發行的債券或抵押貸款支持證券。其次是提供廣泛的流動性支持。為了激活貨幣市場流動性，美聯儲創造了包括TAF、TSLF、PDCF、AMLF、CPFF以及MMIFF等一系列新工具，政府還為市場提供了各種擔保。與美國相對應，歐洲也對金融系統采取了類似的措施。2008年10月初，英國推出5 000億英鎊救市計劃。除了用500億英鎊購買主要金融機構的優先股之外；英國央行和政府還聯手為市場提供流動性支持，其中央行向銀行系統提供了2 000億英鎊的短期融資貸款，政府為銀行間拆借提供約2 500億英鎊的擔保。英國在2009年1月份的第二輪經濟刺激方案中政府將增持銀行股份，為銀行存在的風險資產和債務提供擔保，并通過資產收購計劃幫助金融機構融資。歐盟各國的救市計劃基本上以英國模式為藍本。

隨著金融危機向實體經濟的滲透不斷加深，各國的救市重點由金融市場轉向實體經濟。首先是協調性降息舉措空前密集。在2007年6月29日至2008年5月16日期間，主要發達國家央行政策指向相去甚遠：美國、加拿大和英國降息，歐洲和日本中央銀行保持利率，其余國家則升息。隨著全球通脹壓力的顯著降低以及金融危機的惡性影響逐漸顯現，主要發達國家逐漸認識到，為了刺激經濟，除了降息別無選擇。2008年lO月份以來，C7以及瑞士、瑞典、澳大利亞等國紛紛加入全球性聯合降息的行列。到2009年初，美、日兩國利率接近零，而英國等主要發達國家也有向零利率邁進的趨勢(見表1)。

除了降息之外，發達國家還紛紛推出實體經濟救援計劃。美國在2008年11月份推出的8 000億美元救市方案中，就試圖通過2 000億美元的定期資產支持證券借款工具(TALF)計劃幫助消費信貸。2009年2月，美聯儲將該TALF計劃的規模提升至10000億美元。與此同時，美國參眾兩院又通過一項總額7 870億美元的新方案，旨在通過增加開支與減稅創造就業機會。歐盟于2008年11月份出臺的2年期歐洲經濟復蘇方案，動用20004L歐元來提振消費和商業信心。具體內容涉及進一步降息、減稅、增加財政支出以及一系列惠及中小企業的政策。2009年初，歐洲各國繼續加大對實體經濟的救援力度，著重加強對能源、基礎設施、汽車行業的投資與扶持，竭力阻止失業率的迅速上升。與此類似，日本早在2008年10月底就公布了價值約27萬億日元(約2 750億美元)的經濟刺激方案。2009年初，日本又提出75萬億日元經濟振興方案，著眼于刺激內需。

(2)國際經濟政策協調。除了在國內采取同向的救市措施外，主要發達國家政府還通過跨越國界的協調――貨幣互換和緊急貸款來應對全球流動性短缺和信貸緊縮問題，遏制危機的進一步擴展。

首先，提高貨幣互換安排額度。由于各國銀行紛紛需要儲備美元以防御對手之違約風險，美

元資金需求上升到前所未有的高位。為配合歐洲各國政府的救市舉措，美聯儲通過貨幣互換安排允許全球各央行從美聯儲獲得美元資金注入國內銀行體系。2008年10月13日起，美聯儲通過與歐洲三大央行(英國、歐洲和瑞士央行)的貨幣互換安排向市場“無限量”提供美元資金。歐洲三大央行隨即把與美聯儲的美元互換額度擴大到與美元融資需求所匹配的水平。此后，美聯儲與其他央行的臨時貨幣互換協議也頻頻達成。截至2008年10月底，美國與各大中央銀行的臨時貨幣互換總額已達7 550億美元。

其次，政府間提供緊急貸款援助。在此次金融危機中冰島遭受了沉重打擊。2008年10月底，冰島總理吉爾?哈爾德宣布金融危機給該國帶來的損失達1.1萬億克朗(約合94億美元)，相當于其2007年GDP的85％――冰島瀕臨破產邊緣。對此，一些國家(地區)向其伸出了援手。2008年10月初，俄羅斯向其提供40億美元的緊急貸款；法羅群島于10月底承諾了3億丹麥克朗(約5 100萬美元)的貸款；芬蘭、瑞典、挪威和丹麥等北歐國家向冰島提供25億美元貸款；歐盟也聲明將提供少量資金支持。此外，巴基斯坦、白俄羅斯和匈牙利等國因遭遇了類似于冰島的巨大不幸，均在不同程度在得到他國政府的支持。美國、英國、阿聯酋等國承諾幫助巴基斯坦穩定金融市場；俄羅斯向白俄羅斯提供20億美元的貸款；歐盟則向匈牙利提供65億歐元的緊急財政支持。在2009年1月底的達沃斯世界經濟年會上，日本承諾提供1.5萬億日元(約170億美元)幫助亞洲地區應對金融危機，主要流向湄公河及南亞地區。

2　國際經濟組織的危機救援

戰后建立的國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(WB)、關稅與貿易總協定(GAIT)以及后來的世界貿易組織(WTO)、聯合國(uN)的有關職能部門，一直以來都是全球宏觀經濟政策協調和監督的主要機構。其中，IMF在國際宏觀經濟政策協調中曾扮演著不可替代的角色。布雷頓森林體系下，1MF主要致力于維持固定匯率制度，協助成員國調節國際收支以及提供技術援助等目標。在“后布雷頓森林體系”時代，1MF的職能重點逐漸轉向對各國匯率政策的監督。同時它還繼續向成員國提供短期貸款助其平衡國際收支，也致力于減債減貧、技術援助和培訓。在此次金融危機中，IMF的協調作用主要體現于對發展中國家及新興市場國家的危機救援上。此次危機受沖擊最為嚴重的是烏克蘭、白俄羅斯等東歐國家，其次是巴基斯坦、韓國等亞洲國家。拉美的形勢相對樂觀，但阿根廷仍處于經濟減速和債務危機的雙重陰影之中。IMF根據各國的具體情況，使用了不同的貸款工具實施救援。

(1)備用信貸安排(sBA)。2008年中期以來，烏克蘭經濟在全球金融危機的籠罩之下步履維艱，匯率大幅貶值，雙赤字嚴重，銀行系統存在巨大風險，實體經濟遭重創。2008年11月5日，IMF為烏克蘭提供為期2年的164億美元的SBA。按照慣例，接受IMF貸款，烏克蘭必須采取從緊的貨幣政策抑制通脹；逐步取消外匯管制，并在2009年實現本幣匯率自由浮動；大幅削減財政支出以實現預算平衡；政府資金須介入銀行業重組，以避免經濟減速進一步延長和加深。

除了烏克蘭以外，2008年10月份以來，冰島、匈牙利、巴基斯坦、拉托維亞、塞爾維亞、白俄羅斯等多個國家都已求助IMF這一道“最后的防線”。IMF已先后向冰島、匈牙利和巴基斯坦、拉托維亞等國分別提供21億美元、157億美元(匈牙利獲得251億美元的貸款援助。其中，IMF提供157億美元，歐盟和WB分別提供81和13億美元)、76億美元、23.5億美元期限各異、附加條件不一的SBA。2008年11月14日，塞爾維亞與IMF達成了總額為5.2億美元的應急信貸協議。12月31日IMF向白俄羅斯提供25億美元緊急貸款以幫助其渡過全球金融危機。

(2)貸款安排創新――短期貸款安排。歐美國家的嚴重信貸緊縮使得部分經濟基本面良好的新興經濟體也陷入了短期資金困難的尷尬境地。由于接受IMF的SBA往往需要附帶各種限制性條件，并且，SBA的申請國會被認為陷入了嚴重的經濟問題，從而對國際市場信心產生沖擊。針對這一問題，1MF于2008年10月底推出名稱為“短期貸款安排”(SLF)的新計劃，面向那些雖陷流動性困境但基本面依然強勁的新興經濟體提供總額至多1 000億美元(有資格獲得該項貸款的國家最高貸款金額為其向IMF繳款份額的5倍)的3個月期資金。SLF并不要求受援國對國內政策作出重大調整。但是，為了獲得這種基本無附加條件的救援貸款，各國必須展示其公共和外部債務處于可持續水平，并且必須在IMF擁有良好的過往記錄。比如，IMF認為阿根廷不符合救援條件，因為該國已有一年多沒有接受IMF的財政狀況評估，并且在2001年曾出現貸款違約。根據IMF對SLF對象的限定，保加利亞、愛沙尼亞、巴西、墨西哥、希臘、葡萄牙、土耳其等國有可能符合條件。但由于該項貸款的申請是保密的，因此，最終哪些國家接受援助還有待于進一步觀察。

3　發展中國家在協調中的作用

C7作為發達國家政策協調的重要平臺，由于缺乏杰出新興市場的代表，自20世紀90年代始，其協調作用已日趨下降。為了更好地傾聽發展中國家的聲音，早在1999年9月，七國財長就創造了G20(二十國集團)，作為G7的有益補充。這是在布雷頓森林體系框架內，主要國家(包括發達國家和發展中國家)之間的一個非正式對話機制。19個國家、歐盟以及列席會議的IMF和WB不僅探討工業化國家、新興經濟體的政策議題，也關注國際金融市場的穩定。

在2008年11月中旬的G20峰會上，世界主要發達國家與發展中國家決定加強國際宏觀經濟政策協調，以共同應對全球金融危機。此次峰會的最重要成果《高峰會關于金融市場與世界經濟的宣言》總結了當前金融危機的根源并提出改革全球金融市場的共同原則。雖然宣言達成的原則只是框架性的，但是此次峰會意義重大。發達國家和發展中國家首次以首腦會議的方式共同應對全球金融危機并商討國際金融體系改革方案，這象征著發展中國家在政策協調中的地位得到顯著提升。

宏觀經濟政策協調的效果及缺陷

國際政策協調各主體的不懈努力在短期內對提振市場信心，遏制金融危機擴散和蔓延以及穩定經濟增長方面發揮了一定的積極作用。

1　主要發達國家間的政策協調提振了市場信心

危機爆發以來，美、歐加大存款保險政策實施力度，并積極發揮中央銀行最后貸款功能。主要發達國家的政府和中央銀行參與的史無前例的大規模政策協調在一定程度上穩定了全球市場信心。以美國為例，擁有“隱性”國家擔保的政府支持企業(GSE)“兩房”由政府接管之后，其房地產市場和金融市場的“紐帶”作用得以繼續發揮，避

免了美國住房抵押貸款市場、信貸市場乃至全球金融市場動蕩加劇。美國國債等美元資產在全球投資者中的相對吸引力也得到提升。發達國家之間大規模的流動性政策協調也使銀行間的拆借意愿大大提高。TED息差(Treasury-EurodollarSpread)作為3個月美國國債收益率與3個月倫敦銀行間拆借利率之差，是觀察全球金融市場信用風險感受度的最重要指標之一。通常情況下，該值越高表明銀行間的拆借意愿越低。從1986年到2007年上半年，它平均維持在0.5左右。2007年夏天次貸危機爆發后，它迅速飆升，并曾一度達到最高紀錄4.63(2008年10月10日)。2008年10月份以來，各國加強了政策協調后該值逐步下降，至2009年2月13日降為0.948(圖1)。

此外，各主要發達國家針對實體經濟的一攬子救市計劃將為今后的經濟復蘇奠定良好的基礎，但其積極效果的充分顯現還需要一定時日。

2　IMF的救援避免了部分國家的經濟崩潰

2008年10月份以來，IMF為冰島、匈牙利、烏克蘭、巴基斯坦和拉托維亞等國提供了總額超過440億美元的SBA。其中，匈牙利、烏克蘭和拉托維亞所獲得款項數額分別高達三國在LMF份額的1015％、802％和1 200％，大大高于從前125％的限定。IMF貸款在一定程度上延緩了金融危機的快速蔓延，防止了“重災區”小國陷入經濟崩潰。同時，涉及1 000億美元的SLF因能克服SBA的某些缺陷而有利于新興經濟體。一方面，它只會提供給經濟面良好的國家，能夠起到安撫市場信心的作用。另一方面，與SBA的分階段撥付資金相比，SLF采取快速審批通過大額款項的方式能夠更有效地應對信心崩潰導致的流動性危機。

國際政策協調在遏制金融危機擴散和蔓延，穩定經濟方面發揮作用的同時，也暴露出一定的缺陷和不足，主要體現為：

(1)發達國家政府間政策協調的不足。首先，危機爆發初期，對金融危機認識的不一致使各國錯過了集體救市的良好時機。此次全球性的經濟危機源于美國的次貸危機，危機爆發時由于各國所受沖擊程度不同，對危機的嚴重性以及危機救援的看法也相去甚遠，因此危機初期并沒有引起各經濟體的足夠重視。除美國以外的西方發達國家在雷曼倒閉后，仍認為本國的銀行系統運行健全，能充分應對信貸緊縮。因此，各國曾在是否參與全球范圍內的政策協調以及在何種層面上參與等問題上意見相左。在危機爆發之初，美國政府曾呼吁西方各國協同救市以拯救陷入流動性困境的金融機構，但是由于信息的不完全及G7機制本身的非正式性，發達國家首腦之間的會晤并沒有出臺有效的經濟政策，錯過了集體救市、共渡危機的良好時機。

其次，從危機爆發直至2008年10月初，美、歐等發達國家在危機救援方面的政策協調明顯不足。2008年10月初，美國通過《2008年緊急經濟穩定法案》，并呼吁各國政府及中央銀行積極參與救助美國的金融機構，以共同維護全球金融穩定。而德國曾明確表示歐盟不會參與美國的金融救助計劃。事實上，即便是在歐盟內部，系統性應對措施也不夠迅速，不夠有力。在銀行擔保問題上的協調不力曾致使國家間相互埋怨。愛爾蘭于2008年10月2日正式立法為銀行資產提供全面擔保。但英、法等國隨即嚴厲指責愛爾蘭的擔保計劃導致原本位于倫敦的資金流入了愛爾蘭，從而加劇了國際金融危機的嚴重性。盡管歐盟最終于2008年11月份出臺了2000億歐元經濟刺激計劃，但其并未真正改變“各自為政”的局面。擴大公共開支以及減稅等擴張性財政政策難以在歐盟內部取得廣泛一致，各國因財政赤字超標幅度以及何時糾正等問題存在較大分歧。

(2)國際金融體系的局限。國際金融體系的局限也從根本上限制了金融危機中國際政策協調的效率。首先，IMF對此次金融危機負有責任。其一，IMF監督不力。亞洲金融危機后，IMF進一步加強了對新興市場國家、對匯率問題的監督，而對發達國家，特別是發行儲備貨幣的國家監督不力。其二，IMF欠缺預警體制，對金融危機預警不及時，致使各國政府沒有充分的意識到金融系統存在的問題。其三，應對措施不及時。直至2008年10月中旬，IMF基本上尷尬地置身于金融危機之外。其次，1MF的資金有限。隨著此次金融危機不斷向縱深發展，IMF的資金短缺問題異常突出。其可貸資金總額僅約為2 500億美元，且其中的大部分在危機救援中已有明確的安排。盡管日本在2009年2月份與IMF正式簽署注資1 000億美元的合約，但要根本上改變IMF的窘境，需要更為廣泛、更為系統的改革。此外，IMF對受援國苛刻的融資附加條件也使不愿放棄經濟政策自主性的國家望而卻步。

(3)發展中國家的力量仍不夠強大。此次危機中，新興經濟體在世界經濟中的作用逐漸顯現，但這絕不足以說明它們已有能力主導國際政策協調。發展中國家及新興市場國家作為一個整體，在G20以及IMF中的地位仍有待于大幅提高。G20是由七國財長會議創造的，這一歷史事實決定了C7各國仍在G20中占據主導地位。在IMF中的投票權總額中，發達國家約占60％，其中美國占16.77％，美、日、德、法、英仍是投票權最多的5國。相應地，中國、俄羅斯及印度三國的發言權總占比卻不足8.7％(中國的發言權占比為3，66％，俄羅斯為2.69％。印度則與孟加拉、不丹和斯里蘭卡三國共同擁有一個執行董事，其發言權占比為2.35％)。目前，發展中國家在國際宏觀經濟協調中所能起到的作用仍然是很有限的。

金融危機與國際政策協調機制的完善

隨著次貸危機的加深和蔓延，全球金融體系陷入困境，實體經濟遭遇寒冬。對此，世界各國加強了國際宏觀經濟政策協調，以盡快穩定全球金融體系并確保世界經濟的平穩增長。應該說，政策協調在短期內一定程度上提振了市場信心，遏制了金融危機迅速蔓延。但在協調過程中其弊端也進一步暴露無疑。從長遠來看，國際社會間加強宏觀政策協作，對現有的國際政策協調機制進行全面、有效的改革，建立一個公平、公正、有序的新秩序成為必然。

1　完善發達國家間的宏觀經濟政策協調機制

此次危機過程中，發達國家雖然都采取了力度較大的救市措施，但卻也暴露出了種種問題。一方面，危機起始階段，各國對危機的嚴重性以及危機救援的看法的不一致，使各國在是否參與全球范圍內的政策協調以及在何種層面上參與等問題上意見相左，錯過了集體救市、共渡危機的良好時機。另一方面，危機爆發并蔓延后，美、歐等發達國家在危機救援方面的政策協調明顯不足。2008年10月8日，雖然出現了六大央行聯手降息的空前之舉，之后各國也基本采取了同向的宏觀經濟政策，但是總的來說各國的政策均是根據本國經濟運行的需要做出的決定，較少考慮該政策對其他國家的影響。在世界主要經濟體集體陷入

衰退之際，西方大國又在醞釀著全球性貿易保護主義、金融保護主義風潮。這不僅將大大削弱各國已采取的國際宏觀經濟政策協調的協同效應，也將對世界經濟復蘇產生嚴重負面影響。因此，發達國家間的宏觀經濟政策的進一步協調，加強各國協商與合作的“互信”基礎，進一步完善G7等發達國家國際宏觀經濟政策協調機制就顯得十分必要。

2　改革國際金融體系

作為國際金融體系中的政策協調主體，IMF在危機防御方面，當務之急是加快監督框架的現代化進程，加強對儲備貨幣發行國的監督。同時，1MF應充分發揮國際金融組織的作用，加強對各國金融機構的監管，特別對業務覆蓋全球的大型金融機構，加強交易透明度及信息披露，減小系統風險，起到及時預警的作用。此外，應該拓寬多邊視角，更深入地考察國家之間的政策溢出效應，以便更迅速、準確地識別世界經濟系統中的潛在風險。加強與其他機構(如國際清算銀行以及跨國金融機構)的協作，也有助于IMF更出色地完成全球性監督工作。在危機治理上，IMF應大力拓展資金來源，除了出售部分黃金儲備、發行債券之外，若能繼續通過制度創新，吸引更多擁有大量外匯儲備的成員國加入類似于日本的“注資”行列，將大大提高IMF的救援能力和可信度。

對宏觀經濟政策的認識范文第3篇

經濟學中雖然充滿了模型和數學，但還談不上是一門精密的科學。即使經濟學如此不精確，宏觀經濟政策在應對經濟形勢的變化時，依舊可以發揮很大作用。例如，當面對總需求不足時，使用財政貨幣政策進行刺激通常會取得效果；當面對石油漲價等供給沖擊時，使用減稅等供給面措施也能奏效。一個由總需求曲線和總供給曲線組成的簡單宏觀經濟模型，對整個宏觀經濟政策的制定而言，依舊能帶來重要啟示。

美聯儲和歐洲央行在零利率附近層出不窮的數量寬松手段，體現的并不是新的經濟理論，而只是反映了貨幣政策本身能克服流動性陷阱，彰顯了貨幣政策能在需求管理政策中大有作為。即使格林斯潘對金融市場失靈和貨幣政策的失誤進行檢討時，也仍沒有超越已有的經濟學理論，只是重申了上世紀70年代提出的“道德風險”和“逆向選擇”，提醒了對不完全的金融市場進行審慎監管的必要，以及貨幣政策要考慮金融市場波動的必要。

目前的世界對宏觀經濟理論提出了新的挑戰。中國經濟正面臨GDP增長率和通貨膨脹率雙降局面，這時用財政政策和貨幣政策進行需求刺激是一個標準的政策處方。可是現在突然發現，財政刺激可能會進一步惡化地方政府的債務問題，貨幣刺激可能會進一步提高企業的杠桿率，兩者都只會進一步惡化中國經濟，而不是改善中國經濟。該怎么辦？

微觀上，推動企業去杠桿化當然是一個重要的措施，但由于企業去杠桿化的時滯效應大，所以短期內的效果不明顯。那么宏觀上減稅會有效嗎？當總需求下降時，用減稅的辦法，確實可以穩定產出增長，但是會加速價格下降，甚至造成通貨緊縮，而通貨緊縮同樣是宏觀政策的敵人。于是宏觀政策捉襟見肘，陷入了左右為難的境地。一方面是宏觀政策的時滯效應無法消除，也就是說政策不能立竿見影；另一方面宏觀政策的微觀基礎薄弱，容易使同一宏觀政策產生的效力相互抵消，反而降低宏觀政策的效力。

對宏觀經濟政策的認識范文第4篇

[關鍵詞]后金融危機時代；宏觀經濟；戰略轉型

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統計數字看，中國經濟確實回升，但基礎尚不穩定。針對2009年前8個月經濟回暖的宏觀經濟形勢，現在有人開始討論經濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經濟形勢的基礎上，研討下一階段經濟政策。按照經濟發展周期波動規律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩后的經濟政策，甚至“十二五”規劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現戰略轉型，培育新競爭力；(2)推行產權結構和產業結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經濟政策目標和工具更好相互協調。

一、國際宏觀經濟基本走勢

(一)全球經濟失衡，全球化進程放緩

全球經濟失衡主要體現在一些國家出現大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現是以美國為代表的主要發達國家經濟增長速度放緩，持續出現貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續，全球化進程減緩。

(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現經濟發展模式轉型，發展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發展的同時，將占領新能源標準的制高點?？陀^上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。

(三)國際金融體系改革，重現金融新秩序

以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰。在此背景下，一些發展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩定器作用。

(四)金融與實業并重，構建新的宏觀監管體系

此次金融危機的重要原因是虛擬經濟與實體經濟失衡。金融創新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據本國比較優勢發展一些制造業，帶動國內就業，把金融發展落到實業上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監督。

二、中國經濟宏觀形勢基本判斷

據世界銀行《中國經濟季報》(2009年6月)報告，工業化國家金融市場開始出現趨穩跡象，全球經濟初步呈現回升趨穩態勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快。該報告還指出，目前斷言中國經濟快速穩健復蘇尚早。另據國家統計局數據，中國經濟出現回暖跡象，有望率先實現經濟復蘇。但是，中國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升

2009年上半年，國內生產總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產總值和財政收入增長顯現出經濟回暖跡象，但是中國經濟復蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉居民收入持續增長，消費增長潛力凸顯

1～6月，城鄉居民收入繼續增長，轉移性收入增幅較大。城鎮居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農村居民人均現金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環比下降0.5％)。8月，工業品出廠價格環比上漲0.8％，已連續5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。

(三)發電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長

6月，全社會發電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發電量和用電量上升既有經濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。

(四)固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮固定資產投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產縣8月20～31日主要農產品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產品均上漲。房地產價格上升和主要農產品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視

在中國，區域經濟發展不平衡，城鄉不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉居民收入之比為例，1978年城鄉收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發展系統的整體協調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統性風險和危機。

三、科學研判經濟形勢，及早規劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫治好重病后，調養很關鍵。近期，中國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規劃與“十一五”規劃穩步對接。

(一)實現戰略轉型，培育新競爭力

一是產業政策方面，以新能源、環保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業制高點，發展低碳經濟。重點開發可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區域發展戰略方面，加快制定城市群發展戰略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據現代城市群的經濟結構和競爭力進行戰略布局。今后，應提高中國城市群發展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業、企業和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力?，F代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰。政府應科學論證、合理規劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產權結構和產業結構調整

在社會主義市場經濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業外，無論是自然壟斷行業，還是行政壟斷行業，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業壟斷，推行公共事業單位改革。政府應主要通過制定市場規制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業部門，比如體育、教育、衛生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。

作為工業化中期的國家，中國產業結構調整的重點在第二、三產業。在美國，到工業化晚期第三產業產值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產業增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產業比重。2009年上半年，中國第三產業增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產業比重。中國離工業化國家的產業結構尚有距離。

(三)培育資本市場，加強國際金融合作

繼續加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創新。推進創業板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創業投資和中小企業融資難的問題。一國經濟持續穩定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監管機構和體系，建立有效的金融創新監管體系，防止過度套利行為發生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現外匯資產保值增值。

(四)轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財

經濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業稅。在繼續物業稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業稅。四是繼續做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業稅負，提升企業競爭力。

在開源的同時仍需節流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執行、監督三權獨立，相互監督，并實行全過程公開。盡快實現財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續加大基礎設施、醫療、社保、就業等領域的投入力度，促發展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰。

對宏觀經濟政策的認識范文第5篇

關鍵詞：化工企業；財務風險；預警機制

一、化工企業財務風險產生的原因

（一）外部經濟環境的影響。伴隨著世界經濟全球化，越來越多的企業開始注重市場發展和企業規劃，準確地把握行業內的市場環境，才能根據外部的市場環境，合理的避免財務風險?；谖覈厣氖袌霭l展經濟形勢，化工企業要進行市場分析，通過國家宏觀經濟規劃政策，調整企業內部生產經濟活動，再根據內部管理角度分析，結合一些重要的產業資源，不斷地進行宏觀經濟環境分析，針對政府相關行業的要求，達到節能節約的目的。但是，現階段的化工企業大部分沒有面向市場，沒有從實際出發，沒有充分的利用好宏觀經濟政策，沒有從企業宏觀政治經濟環境出發，進行政策的有效利用，并通過政府的政策優惠，避免財務風險的影響。（二）化工企業內部制度及資金結構不夠合理。同行業競爭下，化工企業本身具有明顯的內部資金管理不夠完善的問題，主要體現在負債規模、企業資本結構，以及負債期限等相關內容。大部分化工企業都是負債經營，運營過程中的資金沒有有效的利用，運營收益風險較大，特別是一些過高的負債比重，導致大部分的企業面臨著破產的邊緣。另外從資本結構來看，大部分化工企業借入資金較高，導致存在的債務較多，如果經營狀況一旦不夠理想，就會面臨著嚴峻的財務風險，直接影響到企業內部的資本運轉，最終導致財務風險的發生，這一問題對企業來說會產生嚴重的威脅。另外，從企業的內部管理來看，其內控制度仍需進一步的完善。（三）內部財務關系及管理意識淡薄。化工企業很多內部財務管理方面的內容較為混亂，企業的財務部門和生產部門所產生的內部核算關系較為混亂，導致很多化工企業難以進行資產管理，利潤分成管理，無法規范各個部門的相關經濟活動，缺少有效的管理，導致化工企業會存在資本管理漏洞，不能正確的協調會產生經濟效率低下的狀況，最終會導致財務風險的發生。另外，很多化工企業財務管理意識淡薄，管理層忽視財務風險的規避，特別是一些化工企業財務部門的管理人員，如果不重視財務風險的規避，將影響整個企業的內部管理，嚴重會影響企業運營機制，造成一定財務風險的發生，進而產生經濟損失，所以化工企業必須給予高度的重視。

二、化工企業財務風險的防范策略

（一）提高財務管理人員的防范意識。財務人員是企業管理的核心，能夠增強企業內部核心競爭力，需要財務管理人員提高思想意識，要從時代背景出發，不斷的完善內部知識結構，提高專業水平。建立嚴格規范的人才選拔機制，從財務會計制度和相關法律出發，全面武裝財務管理人員的思想認識，特別是培養財務人員專業的職業素養，在技術方面提高層次。企業還需要加大培訓力度，讓財務人員真正掌握財務分析方法，才能提高管理效率。（二）注重宏觀經濟政策的支持。國家針對化工企業方面的優惠政策也較多，化工企業需要根據自身的優勢和劣勢，綜合利用國家宏觀經濟政策，合理的規避納稅風險。應該時刻關注相關稅費政策，保持與政府部門的高效溝通，充分利用國家宏觀經濟政策，促進企業的長遠發展。通過政府的指引作用，成功地規避財務風險，實現財務的高效，財務方面注重市場調研，注重財務成本的核算和分析，正確地進行內部監控，結合外部經濟環境進行合理的統籌規劃，還能降低財務風險，準確把握市場經濟環境，真正實現降本增效才是目的。（三）統籌各方資源，加強內部管理。首先注重財務管理，才能建立適合企業自身發展的內部管理制度，實施內控制度，充分調動員工的積極性，加強財務監督作用，構建起一套適合企業內部管理的約束機制和激勵機制，才能最終實現降本增效的目標。企業財務管理中，要注重財務管理體系的建立，注重相關精細化管理內容，將企業資源和降本增效相結合，采取創新相關管理手段，建立適合企業發展的財務管理模式，才能實現高效的內部管理。建立具有科學謹慎的管理制度，引進先進的管理體系和產業技術，充分高效地利用相關資源，促進企業長遠快速的發展。建立高效的風險預警機制，例如可以建立財務預警咨詢系統、決策系統、執行系統、監督系統，這樣再結合企業自身的財務狀況，充分利用國家宏觀經濟政策進行稅收籌劃，納稅籌劃的同時，要充分的結合企業內部環境，以及內部的財務內容，建立有效的風險預警機制，才能及時的規避財務風險，并將風險限定在一定的范圍內，才能保證企業長期穩定健康發展。

三、結語

總之，伴隨著我國經濟體制改革，世界經濟全球化，我國在當前的市場經濟環境下，必須重視企業管理，注重內部的財務風險規避，因此企業必須建立一定的預警機制，加大對財務風險的防范措施研究，實現財務風險的最小化，最終達到企業利潤的最大化，這樣才能讓企業在激烈的市場競爭中不斷的長遠發展。

參考文獻：

[1]馬國仁.論防范化工企業財務風險的機制與方法[J].財經縱橫,2013.