醫(yī)藥行業(yè)宏觀分析

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醫(yī)藥行業(yè)宏觀分析范文第1篇

孫博士具有醫(yī)學(xué)和商業(yè)管理雙重學(xué)習(xí)背景，曾就讀于美國(guó)范德比爾特大學(xué)醫(yī)學(xué)中心和得田納西州立大學(xué)商學(xué)院，并于1999年取得了中國(guó)協(xié)和醫(yī)科大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)博士學(xué)位，2000年以全A成績(jī)獲得MBA學(xué)位。這種雙重的學(xué)習(xí)經(jīng)歷，使得孫雅娜能夠以更加專業(yè)的眼光看待醫(yī)藥行業(yè)股票的沉沉浮浮，并以高超的商業(yè)智慧精準(zhǔn)投資。

在中國(guó)最初的股票市場(chǎng)中，一片混沌，毫無基本面分析。一些投資專家們也是憑經(jīng)驗(yàn)和直覺給股民以指導(dǎo)。孫雅娜進(jìn)入這一領(lǐng)域后以深厚的專業(yè)素養(yǎng)，潛心專研，建立了中國(guó)A股市場(chǎng)中醫(yī)藥股票分析的基本框架，至今中國(guó)A股市場(chǎng)中的醫(yī)藥股票研究仍然是基于孫雅娜博士當(dāng)初建立的行業(yè)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)和分析系統(tǒng)，她在這方面的成績(jī)得到中國(guó)資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中公認(rèn)的最好的醫(yī)藥股票分析師。雖然她離開這個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)財(cái)富研究已經(jīng)有一段時(shí)間，但是市場(chǎng)上的醫(yī)藥分析員仍然在借鑒她早期的研究報(bào)告。

根據(jù)孫博士的研究，我們可以從這樣兩個(gè)角度來待現(xiàn)在中藥企業(yè)的紛繁亂局：對(duì)于一些高端品牌中藥企業(yè)，毛利率一般比較高。如果能達(dá)到80%、90%這種原材料的波動(dòng)對(duì)他們的影響可能相對(duì)小一些。但對(duì)一些普通的藥，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的普藥型中藥的話，那他的影響相對(duì)大一點(diǎn)。對(duì)于一些老字號(hào)企業(yè)而言，他們對(duì)藥材的管理都是幾十年做下來的，都有一些經(jīng)驗(yàn)在里面，會(huì)做一些像蓄水池一樣的庫(kù)存管理，藥材價(jià)格降低的時(shí)候多進(jìn)一些，高的時(shí)候少進(jìn)一些，所以這種藥材價(jià)格短期來看對(duì)企業(yè)的明顯影響還沒有體現(xiàn)出來，尤其是中報(bào)已經(jīng)披露的中藥企業(yè)。

同時(shí)中藥行業(yè)是目前市場(chǎng)和政策環(huán)境的共同受益者，成長(zhǎng)性最好。那些具有知名品牌，擁有中藥保護(hù)品種和致力于中藥研發(fā)的企業(yè)是個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資的重點(diǎn)。孫雅娜博士曾經(jīng)提到的同仁堂，具有強(qiáng)大的品牌壁壘和良好的成長(zhǎng)性，市場(chǎng)估值合理。天士力也得到了“短期中性、長(zhǎng)期推薦”的投資評(píng)級(jí)，目前該股的市場(chǎng)期望值較高，投資者應(yīng)密切關(guān)注公司的新藥跟進(jìn)情況。

孫雅娜博士對(duì)于中藥行業(yè)的敏銳洞察力在2004年就初露端倪，那一年，她參加了優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者互動(dòng)峰會(huì)，這次峰會(huì)是由《證券市場(chǎng)周刊》牽頭，德意志銀行、匯豐銀行、花旗銀行等QFII、基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司投行部、自營(yíng)部、研發(fā)部共同參與的，可謂各路精英齊聚一堂。精英們與數(shù)家醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)未來幾年的成長(zhǎng)性以及價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式進(jìn)行了熱烈的探討。會(huì)上各個(gè)金融機(jī)構(gòu)老總都進(jìn)行了發(fā)言，

孫雅娜當(dāng)時(shí)作為知名醫(yī)藥分析師對(duì)老總們的發(fā)言進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，并指出了幾家國(guó)粹藥代表企業(yè)具有的共性。第一，都是資源型的企業(yè)，在品牌或者產(chǎn)品上具有不可復(fù)制性；第二，都走上了營(yíng)銷道路，營(yíng)銷渠道正在重整和再造。這兩點(diǎn)都會(huì)成為未來的盈利爆發(fā)點(diǎn)，為股東帶來巨大回報(bào)。這些企業(yè)后來證明，確實(shí)為投資者們帶來豐厚的回報(bào)。

孫雅娜認(rèn)為投資國(guó)粹藥就像抓住慢慢致富的機(jī)會(huì)，而實(shí)際上財(cái)富的爆發(fā)可能很快。我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)有5000多家，但多、小、散、亂，導(dǎo)致資源過于分散，過度競(jìng)爭(zhēng)、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，因此兼并重組、做大做強(qiáng)就成了企業(yè)規(guī)?；瘮U(kuò)張的必由之路，也是行業(yè)資源整合的有效途徑。這些重組并購(gòu)將給投資者帶來巨大機(jī)遇。

長(zhǎng)期以來，孫雅娜都在關(guān)注中藥行業(yè)成長(zhǎng)中的龍頭公司或者大企業(yè)的公司，這類公司有幾個(gè)點(diǎn)可以供投資者把握。一個(gè)是要有比較好的管理層，重要的是能夠把握行業(yè)的趨勢(shì)。其次要著重于研發(fā)，看是否舍得為公司長(zhǎng)期發(fā)展進(jìn)行研發(fā)方面的投入，表現(xiàn)就是有足夠的產(chǎn)品。第三點(diǎn)就是要有一支能夠指揮自如的銷售隊(duì)伍，這個(gè)銷售隊(duì)伍可以幫助公司把研發(fā)出來的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換成銷售收入，這樣可以降低他的估值，因?yàn)橛羞@種持續(xù)的成長(zhǎng)性。借助上述三個(gè)因素，管理層、研發(fā)、銷售這三個(gè)因素把業(yè)績(jī)做上去，才會(huì)有足夠長(zhǎng)的時(shí)間來給投資者帶來回報(bào)。