策略投資方法論
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策略投資方法論范文第1篇
在同一行業(yè)，先投一個零售渠道，再投一個細(xì)分品類，可想而知，化妝品零售領(lǐng)域的巨大市場和細(xì)分品類的巨大機(jī)會，讓君聯(lián)資本對這個行業(yè)的投資熱情暴漲。
“資本的注入將加劇行業(yè)的競爭，同時加速行業(yè)并購整合的趨勢。”親手操刀投資薇美姿項目的君聯(lián)資本投資副總裁康毅告訴《化妝品觀察》，“投資薇美姿主要是看重其在口腔護(hù)理領(lǐng)域的市場份額占比以及陜速提升的品牌價值。”
康毅判斷，在這樣一個資本與行業(yè)互動越來越密切的時代，優(yōu)秀的企業(yè)通過不斷的并購整合，強(qiáng)者恒強(qiáng)。而另一些有創(chuàng)新的企業(yè)和業(yè)務(wù)模式收到資本的支持后也更有機(jī)會脫穎而出。 在君聯(lián)，康毅的主要投資方向是消費和TMT領(lǐng)域，在進(jìn)入投資行業(yè)以前，他還曾在寶潔公司有著多年的工作經(jīng)驗。這樣的工作背景，使得化妝品行業(yè)于康毅而言并不陌生，行業(yè)的加速變革，本土品牌的快速崛起，細(xì)分品類里的優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展前景，這些都讓他看到了化妝品行業(yè)潛藏的機(jī)會。
再從投資方的角度來看，背靠聯(lián)想控股雄厚的實業(yè)背景，君聯(lián)資本除了給被投企業(yè)提供資金的支持外，還給予企業(yè)運(yùn)營和管理的知識經(jīng)驗。如何制訂戰(zhàn)略、搭建隊伍、設(shè)計生產(chǎn)流程、進(jìn)行預(yù)算管理、梳理企業(yè)文化等等這些都是君聯(lián)為投資對象提供增值服務(wù)。
因此，君聯(lián)資本的前身――聯(lián)想投資成立伊始，“用資金與管理幫助和促進(jìn)中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長”、“為初創(chuàng)企業(yè)提供積極主動的增值服務(wù)”就成為一項投資策略，被寫進(jìn)了君聯(lián)資本的投資方法論。在當(dāng)時國內(nèi)的投資環(huán)境里，專門配備全職的增值服務(wù)團(tuán)隊幫助創(chuàng)業(yè)公司的投資機(jī)構(gòu)還少之又少，在這一方面君聯(lián)資本走在了前面。
有了這樣的天時地利人和，相信君聯(lián)還會繼續(xù)對化妝品行業(yè)保持關(guān)注。下一個被投企業(yè)會是誰呢？我們拭目以待。
【對話】
品觀：君聯(lián)資本與其他資本相比，競爭優(yōu)勢是什么？
康毅：主要分為三個部分：
首先是積極主動的增值服務(wù)。
柳總（聯(lián)想控股董事長柳傳志）當(dāng)初成立君聯(lián)資本的一個最重要的想法就是希望把自己創(chuàng)辦聯(lián)想20多年的經(jīng)驗和教訓(xùn)加上資金方面的支持幫助到中國的中小企業(yè)。因此我們在成立之初，就組建了一支增值服務(wù)的顧問團(tuán)隊。
我們已經(jīng)連續(xù)14年舉辦了CEO CLUB，同時開展的還有CFO CLUB，CHO CLUB等活動。對于被投企業(yè)而言，我們投入的不僅僅是資金，我們還在管理方面給企業(yè)很多的幫助，幫助企業(yè)梳理自己的管理體系，建班子、定戰(zhàn)略、帶隊伍，招聘和留住人才等等。當(dāng)然，我們講“積極主動”還有一個原則就是“幫忙不添亂”，所有的增值服務(wù)是在和創(chuàng)業(yè)者溝通后，雙方認(rèn)可需要君聯(lián)資本提供幫助的。我們不愿意也不會強(qiáng)加一些東西給企業(yè)。
第二，正因為有實業(yè)創(chuàng)業(yè)的背景，相比一般的財務(wù)投資人，我們在與企業(yè)家溝通的時候能夠更好理解企業(yè)家的想法和企業(yè)發(fā)展的階段。我們和被投企業(yè)之間的相處還是非常和諧、愉陜的。
第三，相比其他基金，我們有聯(lián)想大
家庭背后的各種資源支持，包括聯(lián)想品牌的影響力，聯(lián)想大家庭成員企業(yè)的資源、企業(yè)之間的合作等。
品觀：君聯(lián)如何看待化妝品行業(yè)的現(xiàn)狀和前景？
康毅：主要從幾個角度來看這個行業(yè)：
首先，化妝品行業(yè)是一個很大的行業(yè)，有幾千億的規(guī)模，品牌林立，競爭激烈。在大部分的細(xì)分行業(yè)里面，外資品牌占據(jù)比較大的份額。國產(chǎn)品牌在一些品類里面偶有突圍，比如上海家化、百雀羚等等。不過民族品牌整體份額還是比較小。
隨著國內(nèi)收入的提高，消費群體的購買力逐漸增強(qiáng)，人們愿意花更多的錢購買更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。隨著80后、90后年輕群體逐步成為消費的主流人群，消費者對于產(chǎn)品也有更多樣化的需求。另外，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給渠道、營銷手段等方式帶來巨大的變革。在這個過程中，市場是不斷變化的，而且變化越來越快。這就需要品牌企業(yè)更迅速地應(yīng)對，更好地滿足消費者的需求。這些都給了國產(chǎn)品牌更多趕超的機(jī)會。
目前處于行業(yè)優(yōu)勢位置的外資巨頭，他們在系統(tǒng)化、體系化運(yùn)作方面更強(qiáng)。他們也更擅長傳統(tǒng)的電視廣告營銷。在一個多變的、網(wǎng)絡(luò)化的新環(huán)境，我們相信民族品牌更高效的決策機(jī)制、更大膽的營銷嘗試、更接地氣也能更好地?fù)肀Щヂ?lián)網(wǎng)。我們相信在廣州做的決策（注：國內(nèi)很多化妝品企業(yè)的總部）肯定比在辛辛那提（注：寶潔全球總部）要高效得多。
因此，長期看，我們認(rèn)為國內(nèi)品牌未來有更好的發(fā)展機(jī)會，我們也計劃投入更多的資源到這個行業(yè)里面。當(dāng)然，外資品牌多年積累下來優(yōu)勢還是比較明顯的，我想他們未來可能會更多地依靠自身資金和品牌優(yōu)勢，通過并購整合去實現(xiàn)自己的增長。
品觀：還會對化妝品行業(yè)的哪些項目比較感興趣？當(dāng)前兩年資本很熱衷化妝品電商渠道或者電商平臺時，君聯(lián)為何沒有出手？
康毅：前面我們也談到，君聯(lián)看好化妝品行業(yè)整體的發(fā)展趨勢，未來也計劃在這個行業(yè)投入更多的資源。談到項目的話我們會關(guān)注幾個方面：
（1）細(xì)分行業(yè)里有一定的規(guī)模體量，并保持較高增速的企業(yè)；
（2）在這個細(xì)分領(lǐng)域里面，占據(jù)領(lǐng)先的位置的是外資品牌。因為我們相信國產(chǎn)品牌在中國市場上比外資品牌更貼近市場，長期看更有競爭優(yōu)勢。因此，外資品牌主導(dǎo)的細(xì)分行業(yè)，國產(chǎn)品牌有機(jī)會逆襲。當(dāng)然，如果過程品牌已經(jīng)占了主導(dǎo)，我們希望能夠直接投資到行業(yè)領(lǐng)先的國產(chǎn)品牌企業(yè)。
（3）就項目本身而言，我們希望其符合消費升級的趨勢，比如中高端，比如健康等等。
（4）最后，我們非常關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)對化妝品行業(yè)的改造。因此互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的品牌、渠道甚至是營銷的創(chuàng)新都是我們關(guān)注的重點。
對于你的第二個問題，坦白講，我們錯過了幾個垂直電商平臺的投資機(jī)會。我們希望接下來在這個領(lǐng)域能有所斬獲。
品觀：君聯(lián)給目前已經(jīng)投了兩個化妝品項目有什么幫助？
康毅：前面講到君聯(lián)資本的一個理念，就是積極主動的增值服務(wù)。那我就以薇美姿（舒客）為例，介紹一下我們投資以后做的幾件事情。
（1）與管理團(tuán)隊一起梳理公司的發(fā)展戰(zhàn)略。投資前后，我們和管理團(tuán)隊在一起閉門開了幾次討論會，大家把公司未來幾年發(fā)展的戰(zhàn)略思路和執(zhí)行策略做了深入的溝通和討論。我們有自己的方法論體系和管理工具幫助企業(yè)一起梳理好自己的戰(zhàn)略。
（2）管理診斷。我們管理顧問團(tuán)隊的負(fù)責(zé)人是以前聯(lián)想集團(tuán)管理學(xué)院的常務(wù)副院長，有多年企業(yè)管理的經(jīng)驗。投資前，我們的顧問團(tuán)隊就和企業(yè)有比較深入的接觸，一方面了解企業(yè)的現(xiàn)狀，另一方面也了解到未來我們可以在哪些方面更好地幫助企業(yè)。投資后我們的顧問團(tuán)隊對舒客的中高層進(jìn)行了全方面的培訓(xùn)，讓他們更好地掌握制定戰(zhàn)略、用人、留人、企業(yè)文化建設(shè)等方面的方法論，并協(xié)助公司把方法論更好地落地。
（3）補(bǔ)充核心高管。我們投入后舒客的銷售收入很快過了lO億人民幣，上了一個新的臺階。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，對人才的渴求也非常強(qiáng)。而我本人在行業(yè)里面有多年工作經(jīng)歷也有比較豐富的人脈資源。所以投資后，我有相當(dāng)一部分精力是在幫助企業(yè)補(bǔ)充合適的管理團(tuán)隊。過去半年，我們已經(jīng)幫助公司補(bǔ)充了幾個關(guān)鍵崗位，未來我們相信還有更多業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的人才將加盟舒客。
（4）幫助公司組建電商子公司。現(xiàn)在大家都清楚，傳統(tǒng)企業(yè)需要擁抱互聯(lián)網(wǎng)。但是實際結(jié)果往往不太成功，我們分析，這里面的主要因素有兩個：一個是找不到合適的人，牛人不愿意來。二是即便有牛人，也留不住。
找不來和留不住深層次的原因是傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)人才在文化和機(jī)制上的沖突。為了解決這個問題，首先，我們找來了原來歌莉婭電商總監(jiān)黃鑫，黃總在加入歌莉婭之前有寶潔的工作經(jīng)歷。這樣文化融合上相對比較好。
另外，我們不只是找來一個人，當(dāng)時黃鑫剛剛離開歌莉婭，自己創(chuàng)建了一個電商公司，業(yè)務(wù)發(fā)展得很陜。我找到了黃鑫，拉著他和王總、曹總（薇美姿的兩位創(chuàng)始人）聊了很多次，最后說服他，把他的整個團(tuán)隊都拉進(jìn)來，并在機(jī)制上做了設(shè)計，充分調(diào)動團(tuán)隊積極性。
電商團(tuán)隊接手3個月，平均每月lOO%業(yè)績增長。舒客的電商有了質(zhì)的飛躍。舉例來說，2015年3月l2日，電商公司憑借創(chuàng)新營銷策略，單品單日創(chuàng)下170萬元銷量紀(jì)錄，為聚劃算口腔類目歷史最高。
品觀：兩個項目的發(fā)展情況如何？效益上是否有明顯增長？
康毅：兩個項目發(fā)展都不錯。以舒客為例，2014年的收入增長超過了50%。特別是電商方面，前面提到過的，取得了飛速的發(fā)展。
品觀：在選擇化妝品項目以及考察一個企業(yè)時，主要會看哪幾個指標(biāo)？
康毅：“事為先人為重”一直是君聯(lián)資本投資理念。“事為先”就是先看行業(yè)，到底好不好，行業(yè)前景如何。往細(xì)的說，包括行業(yè)的規(guī)模、增速、發(fā)展趨勢等等。就是看這個行業(yè)有沒有比較大的機(jī)會出現(xiàn)一家有影響力的企業(yè)。
而更重要的就是“人為重”。“人為重”指的是我們對人的判斷，首先就是人得靠譜，得是一個很負(fù)責(zé)任、扎扎實實做事的人。作為一個企業(yè)家是不是有領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展壯大的理想、決心、方法和執(zhí)行力等等。所以我們會花很大的精力和企業(yè)家交流，了解過去發(fā)展的歷程，探討企業(yè)未來發(fā)展的想法理念等。“投資其實就是投人，選項目也就是選人”。
策略投資方法論范文第2篇
有人問：“過去，您說您的投資風(fēng)格是85%的格雷厄姆和15%的費雪。這個比例改變了嗎？”
巴菲特回答說：我的投資策略起源于格雷厄姆，我去哥倫比亞大學(xué)正是為了向格雷厄姆學(xué)習(xí)。運(yùn)用格雷厄姆的方法，隨著時間的推移，你不可能賠錢。本質(zhì)上講，這是非常量化的投資方式，而你只需理性的執(zhí)行。但另一方面，當(dāng)你的公司規(guī)模越來越大，資金量逐漸增加的時候，這種方法就越來越難以發(fā)揮作用了。這時，以合理的價格購買偉大的企業(yè)就要好于以低廉的價格買入普普通通的公司了。
采用撿“煙蒂”的辦法，可以找到地面上剩下的半截雪茄，撿起來后點著它，就可以免費的吸幾口。這樣繼續(xù)做下去，有機(jī)會獲得更多免費的煙蒂。這是一種方法，以前我就是這么做的，我找了很多很便宜的股票。遇到費雪和查理后，我開始尋找更好的公司。
剛開始我兩種方式都做。現(xiàn)在，我們只尋找優(yōu)秀的公司，而不是便宜的公司。
但如果你管理著更大數(shù)量的資金，這時候你則要采用費雪/查理的模式，購買大企業(yè)。伯克希爾現(xiàn)在的目標(biāo)是規(guī)模大、實力雄厚的公司。
筆者的解讀：巴菲特這一次把選股思路講得非常清楚。作為價值投資者，方法論是首要的。巴菲特堅持物美價廉的原則，尤其是價格優(yōu)先，他的投資風(fēng)格中85%的格雷厄姆就已經(jīng)表明尊重“價格優(yōu)先”的原則。所謂格雷厄姆的撿“煙蒂”的辦法無非就是通過篩選便宜貨來獲得價格絕對便宜的公司。價格仍是第一位的。
其次才看公司是否優(yōu)秀。即使是瀕臨破產(chǎn)的公司，只要市場價格遠(yuǎn)低于清算價值，也是可以大膽買的，當(dāng)然不一定要集中投資，但很可以分散化投資煙蒂股
目前巴菲特投資鐵路股原因很簡單，一是鐵路的生意模式可以長期不變。不會因為經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)進(jìn)步的原因改變鐵路公司的商業(yè)模式；二是鐵路公司的盈利穩(wěn)定，可以提供長期的穩(wěn)定的回報。
策略投資方法論范文第3篇
一、舞弊的動機(jī)和表現(xiàn)形式
（一）舞弊動機(jī)分析
舞弊的動機(jī)主要是經(jīng)濟(jì)利益，包含個人利益和組織利益，即通過舞弊攫取法外利益，并使之合法化。借助于南京審計學(xué)院信息情報中心提供的資料文獻(xiàn)，可以幫助我們了解幾種舞弊行為目的所占比例。
據(jù)以上資料，絕大多數(shù)舞弊行為的目的是為了追求集體和個人經(jīng)濟(jì)利益，這種利益導(dǎo)向是舞弊行為存在的肥沃土壤。為獲取政績和集體榮譽(yù)的舞弊行為所占比例不大，主要是目前對干部的任用已不僅僅靠財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表，“政績”包含了更加豐富的和客觀的內(nèi)涵。其他動機(jī)的舞弊行為，如發(fā)泄對領(lǐng)導(dǎo)的不滿、惡作劇等，出現(xiàn)的頻率低，較易得到復(fù)原與糾正。
（二）舞弊表現(xiàn)形式
1.收入舞弊表現(xiàn)形式
收入有可能通過賬內(nèi)和賬外兩種渠道舞弊。如將部分業(yè)務(wù)收入掛賬往來款，并在往來賬進(jìn)行實質(zhì)性收支核算；利用行政權(quán)力，多收、少收、亂收費，或者將取消的行政性收費項目轉(zhuǎn)成下屬事業(yè)單位的服務(wù)性收費項目；單位出借資金、出租房屋和其他固定資產(chǎn)為對方提供各種服務(wù)和方便，而后將租金收入、資金占用費或服務(wù)費等收入在對方財務(wù)賬上存放，或者不入單位財務(wù)賬，隨意進(jìn)行各種開支。
2.支出舞弊表現(xiàn)形式
行政事業(yè)單位支出類項目舞弊的目的主要在于利用一切辦法使其不合規(guī)定的支出項目合法化。如購買假發(fā)票或者利用稅務(wù)窗口開具偽造項目、品名的發(fā)票等形式消化非法支出；把下屬部門轉(zhuǎn)設(shè)成公司，行政事業(yè)單位的不合理支出由企業(yè)列支；利用單位內(nèi)控制度的缺陷進(jìn)行舞弊，私自開具支票，挪用公款。
二、 虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)案例及其剖析
（一）案例簡介
[案例1] 某國有公司的投資方為事業(yè)單位，公司員工除了部分外聘外，主要為事業(yè)單位的在職職工。審計人員在檢查中發(fā)現(xiàn)，該公司在工程施工中報施工費17.34萬元、設(shè)計費3萬元、勞務(wù)費4萬元，共計24.34萬元，均為地方稅務(wù)局代開發(fā)票，無合同協(xié)議、無工程價款結(jié)算單，不符合財政部、建設(shè)部頒發(fā)的《建設(shè)工程價款結(jié)算暫行辦法》的相關(guān)要求。同時注意到該公司轉(zhuǎn)賬支票存根收款人為施工單位和設(shè)計單位，但沒有附銀行回單，便要求會計人員提供銀行回單和有關(guān)合同協(xié)議。兩小時后，會計人員拿來了投資方在職職工績效考核獎人員名單，共計發(fā)放22.88萬元，虛開發(fā)票繳納稅款1.46萬元。會計人員說這樣利用發(fā)票套取資金賬外發(fā)放職工福利的做法還是負(fù)責(zé)該公司會計報表審計的注冊會計師的建議。
[案例2] 在檢查2012年某建設(shè)單位基建賬目時，審計人員注意到有一張記賬憑證支付某建筑工程公司新地溝壩體維修款19.7萬元，原始憑證為轉(zhuǎn)賬支票存根聯(lián)、地方稅務(wù)局代開的建筑業(yè)發(fā)票、建設(shè)方與施工方簽訂的維修施工合同以及驗收資料。合同內(nèi)容為壩體滲流建設(shè)，主要工程量為人工挖結(jié)合槽土方132方、人工修整兩岸邊坡土方440方。檢查其建筑安裝工程明細(xì)賬，發(fā)現(xiàn)若干年前新地溝壩工程已完工待驗收，其借方余額為15.1萬元。新地溝壩的維修費高于新建費用，即使考慮近幾年物價指數(shù)的上漲，其大額的維修費用支出也不合理。于是審計人員只得帶上測量工具驅(qū)車前往新地溝壩現(xiàn)場，特別注意合同中所示壩體右岸土方的修整，觀察到整個壩面長著雜草，并沒有新近修整、置換、碾壓新土的痕跡。最后會計科長說明壩體并沒有維修，整個建設(shè)項目即將實施完畢，還有部分結(jié)余資金，便以該壩維修費名義列支了工程款，實際用于單位接待費用等項雜支。
（二）案例剖析
以上兩個案例的共同點都是虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)套取資金，行政事業(yè)單位利用偽造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事實的假發(fā)票虛列項目、套取資金用作福利津貼，挪作他用或私設(shè)小金庫。
從案例1看到，開戶單位之間的經(jīng)濟(jì)往來，似乎通過銀行進(jìn)行了轉(zhuǎn)賬結(jié)算，但實際上施工方是虛構(gòu)的，在財務(wù)憑證上只留存轉(zhuǎn)賬支票存根，未附銀行回單，其可靠性要審慎評價， 要關(guān)注轉(zhuǎn)帳支票的去向。現(xiàn)行的轉(zhuǎn)賬支票存根看不出對方的戶名和賬號，屬于在單位內(nèi)部流轉(zhuǎn)過的外部證據(jù)，實際轉(zhuǎn)出的與轉(zhuǎn)帳支票存根上注明的單位有可能不一致，在銀行單證上作假，貨幣資金就會暗渡陳倉。
從案例2看到，盡管該單位工程價款報賬手續(xù)齊全，但還要關(guān)注其實物證據(jù)。通過實物證據(jù)與書面證據(jù)的核對，會計信息與非會計信息的對比，會計記錄與施工記錄、監(jiān)理記錄等對比，以確認(rèn)實物是否存在，數(shù)量是否準(zhǔn)確，有無毀損及短缺。本案例中工程技術(shù)人員根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的意圖制作虛假驗收單、虛假合同、虛假工程結(jié)算單，財務(wù)人員與施工單位串通，在稅務(wù)部門虛開工程款發(fā)票，將工程款支付給承包人后又取回，留作了小金庫。
三、 審計思路與策略
（一）審計人員要具有批判性思維
批判性思維的本質(zhì)是在哲學(xué)方法論指導(dǎo)下的一種辯證思維，是審計人員對被審計對象采取理性懷疑、提出問題、評估論證和確認(rèn)問題的一種思維方式。審計人員以批判性的眼光去觀察分析和思考判斷問題，有助于我們發(fā)現(xiàn)隱藏在事實背后的原因、動機(jī)和假設(shè)，識別舞弊行為及其隱瞞方法，從而揭示漏洞。
（二）在數(shù)據(jù)分析對比中尋找切入點
審計人員可以從被審計單位所處的財務(wù)環(huán)境、單位性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍和職責(zé)職權(quán)環(huán)境中分析可能產(chǎn)生的問題，對財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，找到其不合邏輯之處，進(jìn)而確定審計重點。如在對某單位進(jìn)行預(yù)算執(zhí)行審計時，審計人員發(fā)現(xiàn)該單位賬面接待費很少，與“三公”經(jīng)費支出預(yù)算數(shù)一致，通過分析單位的性質(zhì)，檢查資產(chǎn)管理情況，發(fā)現(xiàn)該單位臨街有門面房出租，單位內(nèi)部還有空余的單元房，進(jìn)而查詢租金收入，發(fā)現(xiàn)部分租金收入未納入預(yù)算管理，形成賬外資金循環(huán)。
（三）現(xiàn)場檢查、突擊盤點是查出舞弊的有效方法
策略投資方法論范文第4篇
對于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司來講，商業(yè)計劃書是融資必備的敲門磚，每個公司創(chuàng)業(yè)者都需要思考自己公司的商業(yè)模式、盈利模式，然后根據(jù)自身的公司的特點創(chuàng)作自己的商業(yè)計劃書。
事情只有想得清，才能做得清，一份經(jīng)過細(xì)心打磨的商業(yè)計劃書，不僅僅是對投資人的尊重，更是對自我創(chuàng)業(yè)初衷的肯定。而一份適宜的商業(yè)計劃書更有利于交流，讓投資人對你的項目在短時間內(nèi)就能了解到精髓，使后續(xù)的交流更高效。
筆者根據(jù)自己多年從事和研究中國公司融資的經(jīng)驗和教訓(xùn)，總結(jié)了公司為了達(dá)到股權(quán)融資目的而撰寫商業(yè)計劃書的“五要五不要”原則，希望與大家分享。
要簡潔，不要繞彎子
筆者總結(jié)出了一條商道鐵律：沒有做不成的買賣，只有談不攏的價格。
也就是說，任何交易的最終落腳點都是定價！融資的最終目的是獲得資金，關(guān)鍵是公司股權(quán)的定價，即決定引進(jìn)多少資金，出讓多少股權(quán)給新進(jìn)入的投資者。可以說，商業(yè)計劃書的所有內(nèi)容都是為了支持這個結(jié)論的。
每份商業(yè)計劃書前面都有一個摘要（ExecutiveSummary），原文的意思是一個將內(nèi)容濃縮的總體摘要。由于語言文字方面的原因，有的業(yè)內(nèi)人士將其翻譯為“執(zhí)行摘要”，的確有些令人費解。在此，咱們暫且不用理會它，叫什么名稱，畢竟不是最重要的。
在摘要中，應(yīng)該簡要描述公司名稱、資本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)、主要團(tuán)隊成員、主營業(yè)務(wù)、當(dāng)前市場地位及發(fā)展方向、歷史與未來預(yù)期業(yè)績、公司股權(quán)估價結(jié)構(gòu)、融資方案（吸引外部投資額及公司擬出讓的股權(quán)比例）。尤其是那些向風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)到處遞交商業(yè)計劃書的處于初創(chuàng)時期的新興業(yè)務(wù)公司，一定要簡明扼要地把自己公司的“賣點”表達(dá)清楚。
商業(yè)計劃書正文各級標(biāo)題，最好用高度歸納本部分核心內(nèi)容的句子進(jìn)行總結(jié)，如在描述市場地位時，可以用諸如“國內(nèi)、國際市場規(guī)模年均增長將達(dá)50%和30%”、“最近三年市場份額平均每年增長2個百分點，穩(wěn)居行業(yè)第一”之類的完整句子，而不是需要讀者讀完全文才能明白的詞組作為標(biāo)題；最好在緊接著每一個大標(biāo)題后面有一段對本部分內(nèi)容進(jìn)行高度總結(jié)的摘要。
按照慣例,這些投資機(jī)構(gòu)所收到的商業(yè)計劃書一般都是先由投資經(jīng)理閱讀篩選，除非融資者有此類機(jī)構(gòu)高管人員關(guān)系，否則是很難獲得直接面談機(jī)會的。這正是簡潔不繞彎子的必要性所在,只有如此,才能過得了投資經(jīng)理這一關(guān)。
要注重自身市場能力，不要泛談市場總體狀況
有的公司在商業(yè)計劃書中，對公司所從事的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品市場進(jìn)行分析時，往往會闡述產(chǎn)品的市場規(guī)模如何大，發(fā)展前景如何光明，惟獨沒有說明他們公司自己在這個市場的當(dāng)前地位和未來發(fā)展趨勢。
其實，投資者更關(guān)心的是目標(biāo)公司本身的發(fā)能力，而不是泛泛而談的市場前景。一個市場總體規(guī)模很大、未來增長潛力大（需要有官方或權(quán)威研究機(jī)構(gòu)的公開數(shù)據(jù)作為預(yù)測依據(jù)），并不能說明隨便一家什么公司從事該類業(yè)務(wù)，就能獲得很好的收益；即使是處在市場總體規(guī)模不大、未來增長率并不很高的相對成熟行業(yè)，市場競爭能力很強(qiáng)的目標(biāo)公司也能獲得很高的市場份額和贏利水平。
所以，商業(yè)計劃書必須凸顯公司當(dāng)前市場地位和市場營銷能力，尤其是公司未來市場策略和團(tuán)隊建設(shè)方面的工作計劃，這樣才可能讓投資者信服公司能夠?qū)崿F(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。如果有歷史業(yè)績作為支撐，效果則更好。
要注重團(tuán)隊能力，不要夸耀個人英雄主義
目前處于增長時期的中國公司創(chuàng)業(yè)者，一般都有其過人的眼光和勇于冒險的精神，其主要創(chuàng)始人對公司的歷史貢獻(xiàn)和未來發(fā)展的重要作用是不可忽視的。但是，在市場環(huán)境日趨完善、競爭日益激烈的全球化市場體系中，如果純粹依靠個人簡單積累的經(jīng)驗和當(dāng)初近乎于莽撞的膽魄，是很難取得并維持公司的優(yōu)勢地位的，對于投資者來說風(fēng)險也是相當(dāng)大的。
一支在本行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面經(jīng)驗豐富、知識結(jié)構(gòu)互補(bǔ)的團(tuán)隊（例如一個由在本行業(yè)市場營銷、生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)和公司管理體系及其執(zhí)行能力方面具有豐富經(jīng)驗的成員組成的團(tuán)隊），一定是公司持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)有力保證。
對公司主要經(jīng)營者或創(chuàng)始人，則側(cè)重于其兩方面的能力：
（1）從戰(zhàn)略上駕御市場的能力。即能夠以相對超前的眼光，敏銳地覺察到行業(yè)市場發(fā)展的態(tài)勢，并能夠進(jìn)行前瞻性的戰(zhàn)略安排；
（2）聚集公司核心團(tuán)隊成員的領(lǐng)導(dǎo)力。中國有句古話“天時不如地利，地利不如人和”。任何一家公司的戰(zhàn)略和市場策略再好，最終都必須由人去執(zhí)行。西方現(xiàn)代管理科學(xué)發(fā)展了幾十年，都比較倚重“對事不對人”式的方法論和管理工具，最近幾年老外也開始學(xué)習(xí)并運(yùn)用咱們祖宗的管理理念—重在用人之道。一個公司的董事長或總經(jīng)理，在公司管理中最重要的作用就是在能夠讓所有的團(tuán)隊成員在人盡其才的制度或機(jī)制條件下，增強(qiáng)團(tuán)隊成員的凝聚力，創(chuàng)造員工對公司自發(fā)忠誠的氛圍。
要強(qiáng)調(diào)研究開發(fā)能力，不要闡述技術(shù)細(xì)節(jié)
一個公司的研究開發(fā)能力，對于公司的持續(xù)發(fā)展是至關(guān)重要的，尤其是從事市場發(fā)展迅猛、產(chǎn)品和服務(wù)技術(shù)含量高業(yè)務(wù)的公司，其研發(fā)能力更是公司的生存之本。但是，公司在編寫公司產(chǎn)品技術(shù)含量和研發(fā)能力內(nèi)容的時候，千萬不要闡述技術(shù)細(xì)節(jié)。一是閱讀者不一定能看懂，二是這些并非投資者關(guān)心的方面，三則有可能造成公司技術(shù)秘密的泄露。
在闡述產(chǎn)品時，只需要說明產(chǎn)品名稱、用戶類別及其用途、技術(shù)領(lǐng)先程度、是否有其他替代產(chǎn)品或替代技術(shù)。闡述公司研發(fā)能力，主要是衡量公司在技術(shù)創(chuàng)新方面的能力，則重點要闡述研發(fā)要解決的主要問題、技術(shù)領(lǐng)先程度、技術(shù)壁壘和研發(fā)團(tuán)隊成員介紹。
要突出未來增長潛力，不要看重存量價值
正如筆者所說，商業(yè)計劃書實際上就是一份交易建議書，該交易的焦點還是定價。可以說，商業(yè)計劃書的所有內(nèi)容都是為了支持融資者定價的信息。由于中國法律法規(guī)對公司注冊某些方面規(guī)定的局限性，再加上中國企業(yè)追求形式上“買賣公平”的習(xí)慣，很多中國公司在引進(jìn)股權(quán)投資者時，往往把眼光放在公司的存量凈資產(chǎn)上。
但事實上投資方看重的并不完全是這些,中國一批從事諸如IT、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等新興業(yè)務(wù)的公司，其原始股東的投資可能不足100萬元人民幣，卻能夠吸引數(shù)以千萬美元計的風(fēng)險資本和動輒數(shù)億美元的IPO融資額，這樣的例子在全球資本市場更是屢見不鮮。但是，現(xiàn)在仍然還有很多中國公司在融資時，羞于披露自己公司的凈資產(chǎn)金額，于是就尋求中介機(jī)構(gòu)的幫助，提高公司“無形資產(chǎn)”的評估價值，以加大公司在融資談判中的價碼。實際上，大可不必。
外國投資者投資一家目標(biāo)公司，其主要價值體現(xiàn)在公司未來的價值增長，即將公司未來價值按照一定的貼現(xiàn)率折算到投資時點的現(xiàn)值。常用的估價方法有股息（DDM）法、自由現(xiàn)金流（FCFE）法、剩余價值（RI）法和類比法。一般地說，對于公司業(yè)務(wù)成熟、占股權(quán)比例不大且主要依靠享受股息方式獲取投資回報的財務(wù)投資，可以采用DDM法；對于股權(quán)比例較大的戰(zhàn)略投資者，以自由現(xiàn)金流和剩余價值方法估價比較合適；投資從事新興業(yè)務(wù)的目標(biāo)公司，采用類比法估價的情況比較多，即參考從事相同或相似業(yè)務(wù)的上市公司股價比率作為參考，此類比率包括市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市收率（P/S、P/EBITDA）等。
當(dāng)然，理論畢竟是理論，公司股權(quán)的最終定價還需要通過短兵相接即在談判桌前確定。目標(biāo)公司的估價也是基于一些預(yù)測假設(shè)條件的，這些假設(shè)條件還需要與未來發(fā)展的實際情況相吻合。投資者會就這些預(yù)測假設(shè)條件提若干問題，融資者必須提供這些假設(shè)條件真實、可信的確鑿證據(jù)，這也是雙方定價談判過程中討價還價的焦點所在，融資者應(yīng)對回答投資者可能提出質(zhì)疑的問題做好充分準(zhǔn)備。
策略投資方法論范文第5篇
不過近期總理訪歐，使事情有了不小的變化。總理對歐洲的此次訪問，其最大的收獲不在于中國和歐盟共同的《聯(lián)合聲明》，而在于中法共同發(fā)表的《開發(fā)第三方市場合作協(xié)議》，以及一提出來就受到奧朗德總統(tǒng)熱烈響應(yīng)的“中法共同基金”。因為它折射出了中國落實“一帶一路”規(guī)劃必須遵循的一個方法論，這就是以合資、合營的形式讓渡部分利益，繼而實現(xiàn)合伙牟利的原則。
實際上，“合作共贏”是中國向世界提出“一帶一路”規(guī)劃后一直強(qiáng)調(diào)的理念。可是歐盟以及歐盟核心國家在相當(dāng)長時間內(nèi)對此反應(yīng)并不熱烈，甚至利用各種在它們看來合適的機(jī)會放話反對。這說明，中歐雙方對“合作共贏”的期望值以及內(nèi)容是有差異的。
中方的一種觀點認(rèn)為：歐洲經(jīng)濟(jì)不好，中國在歐洲投資搞基礎(chǔ)設(shè)施項目，互聯(lián)互通，歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施因為中國的投資得到了改善，也能增進(jìn)歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這就已經(jīng)是“合作共贏”了。可是幾個世紀(jì)以來極其善于把外交和商業(yè)結(jié)合的歐洲人不是這樣認(rèn)為的，他們告訴筆者：在歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，我把市場讓給你，而且你這一來就要呆下去了，那我得到的好處應(yīng)該更多。
而且，對“一帶一路”規(guī)劃的政治和經(jīng)濟(jì)目的，歐洲也有自己的判斷。一位歐盟核心國家的外交官就曾經(jīng)問過筆者：“‘一帶一路’是政治考慮多？還是經(jīng)濟(jì)考慮多？”特別是，既然中國是用舉國體制來推動“一帶一路”，說明這有迫切性，那歐洲就要盡可能獲得更多的好處。中歐雙方對“合作共贏”的不同理解和立場差異，使得“一帶一路”在歐洲一度很難推動，而歐洲推不動，也就沒有“一帶一路”。
然而近期對法國的訪問，解決了這一分歧，這就是以讓渡利益的合資、合營形式來實現(xiàn)合伙牟利。
歐盟戒備“一帶一路”？
實際上，此次訪問歐洲面對的一個很重要的新背景是：歐盟正在設(shè)立一個總額達(dá)3150億歐元的“歐洲戰(zhàn)略投資基金”，目的是通過投資，促進(jìn)歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而在當(dāng)前中國正在舉國開拓“一帶一路”的背景下，這個基金就顯得尤其引人注目。因為“一帶一路”的實質(zhì)就是：以投資為主導(dǎo)，向國外輸出中國的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和資本，而歐洲就在這個“一帶一路”的北線，也是目的地。這個基金和中國的“一帶一路”是有交集？還是沖突？
根據(jù)德國駐華大使接受媒體采訪時透露出來的信息，歐盟希望雄厚的中國資本循下列四個渠道投資：成為“歐洲戰(zhàn)略投資基金”的項目籌措資金;加入“歐洲戰(zhàn)略投資基金”的擔(dān)保基金;加入各種合伙經(jīng)營的投資平臺，例如運(yùn)輸業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施;購買歐洲投資銀行發(fā)行的債券，這個銀行是“歐洲戰(zhàn)略投資基金”的主要出資人之一。由此可見，雖然他們提到希望引入中國資本，但對引入中國的基礎(chǔ)設(shè)施項目卻只字未提。
消息來源還告訴筆者：歐盟希望中國以美元或歐元投資，不考慮人民幣投資。這背后的邏輯非常清楚：因為害怕那樣一來，當(dāng)年“馬歇爾計劃”的一幕就要重演。就是說，這個“歐洲戰(zhàn)略投資基金”迫切希望引入中國資本，但對中國“一帶一路”的規(guī)劃，至少是有所提防的。而且從根本上講，這3150億歐元的投資計劃，本身就會使中國失去一些投資機(jī)會，這是客觀存在的事實。因此，設(shè)立這3150億歐元的“歐洲戰(zhàn)略投資基金”的動機(jī)值得關(guān)注。
對此，此次在中歐工商峰會發(fā)表演講時，也對中國的立場進(jìn)行了明確的表達(dá)，用通俗的語言歸結(jié)起來則是：
中方愿意介入歐洲戰(zhàn)略投資基金，但是你不能只找中國要錢而不要中國的隊伍、技術(shù)和管理（當(dāng)然包括基礎(chǔ)設(shè)施項目）;中國也希望和歐盟在第三方搞合作，而中國在中東歐地區(qū)和發(fā)展中國家搞的“一帶一路”項目，性價比高、競爭力強(qiáng)是事實，但是也會采購歐洲國家的高級設(shè)備和技術(shù)。
此外，中國愿意加入歐洲產(chǎn)業(yè)投資方面的金融合作，但是除了購買歐債、直接投資、購買歐洲投資銀行債券等方式外，中方更傾向于設(shè)立“中歐共同投資基金”，來助力歐洲戰(zhàn)略投資基金。當(dāng)然，要允許中國用人民幣投資。
對于這個共同投資基金，我們從訪歐前路透社的報道別提到“這個基金本質(zhì)上屬于歐洲的基金”的評論中，可以清楚地看出提出設(shè)立“中歐共同投資基金”的背景。
然而，從最后中歐雙方的《聯(lián)合聲明》來看，除了雙方約定在今年9月舉行的中歐經(jīng)貿(mào)高層對話上“探討”這一“中歐共同投資基金”外，其他均沒有什么細(xì)節(jié)。特別是訪歐前，路透社信誓旦旦地報道說：根據(jù)該機(jī)構(gòu)看到的中歐峰會的公報草案，中國將注資歐洲戰(zhàn)略投資基金，金額以“數(shù)十億美元計”。但現(xiàn)在看來，這沒有成為現(xiàn)實。
而且，歐盟對中國的態(tài)度，在當(dāng)前中國推進(jìn)“一帶一路”的進(jìn)程中不是個別案例，而是帶有一定的普遍性。
都有錢賺才能“共贏”
然而謀事在人，鑒于歐盟的態(tài)度，換了一個做法，在法國那里就獲得了成功。在訪問法國時提出關(guān)于雙方合作在第三方共同發(fā)展的設(shè)想，當(dāng)場獲得奧朗德總統(tǒng)的熱烈回應(yīng)。“我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備了。”奧朗德說。6月30日，在中法兩國總理共同見證下，雙方簽署了《開發(fā)第三方市場合作協(xié)議》。
在隨后的共同會見記者環(huán)節(jié)，的講話尤其說明問題。他說，“中法在第三方合作領(lǐng)域達(dá)成共識，將會調(diào)動更多發(fā)達(dá)國家參與合作的積極性。中法關(guān)系繼續(xù)走在中國和西方關(guān)系的前列，并邁出了新的一步。”
此外在“共同投資基金”問題上，在愛麗舍宮的會談中，中法雙方剛剛談及“中法共同基金”的合作，法國總統(tǒng)奧朗德就迅速作出回應(yīng)：他指著坐在身旁的法國財政部長說：“我們的財長就在這里。從今天開始，我們兩國就要針對這一基金，開展具體溝通協(xié)調(diào)工作。”
實際上，還有一件值得高度關(guān)注的事件。就在此次訪歐前的6月6日，中國外交部長在布達(dá)佩斯同匈牙利外交與對外經(jīng)濟(jì)部部長西亞爾托簽署了《中華人民共和國政府和匈牙利政府關(guān)于共同推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)的諒解備忘錄》。
這是中國同歐盟成員國簽署的第一個此類合作文件，歐盟的口子已被打開了。《華爾街見聞》的報道說，在簽字儀式后表示，兩國應(yīng)共同努力，推動中方“一帶一路”倡議與匈方“向東開放”政策的戰(zhàn)略對接。
還期待以簽署政府間諒解備忘錄為契機(jī)，使匈牙利成為“一帶一路”建設(shè)在歐洲的重要支點;以共同建設(shè)匈塞鐵路為契機(jī)，使匈牙利成為歐亞物流的重要樞紐;以增強(qiáng)兩國高度互信為契機(jī)，使匈牙利成為中歐友誼的重要橋梁。
在中匈、中法之間的高度默契下，歐盟的遲滯則顯得有些跟不上趟了;而一直對“一帶一路”遲遲不表態(tài)的歐盟大國，也發(fā)生了巨大的裂變。
這一變化顯示，在落實“一帶一路”規(guī)劃的過程中，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國在面對外界的一片疑慮時，以合資、合營的形式讓渡部分利益，繼而實現(xiàn)合伙牟利的方式，是個打消疑慮的有效辦法，尤其是在世界經(jīng)濟(jì)普遍不景氣的背景下。一家牟利，幾乎很難有勝算的把握。
事實上，在筆者和圈內(nèi)朋友討論中國推進(jìn)“一帶一路”的策略時，大家甚至認(rèn)為：以高鐵和核電為例，在德、法各找一家大企業(yè)，中方與之組成合資公司，共同在歐洲和其他地方進(jìn)行投資，共同獲利。筆者隨即同歐洲外交官就此種選擇進(jìn)行了探討，對方一反常態(tài)地正面肯定說：“那就是另外一回事了！”
幾乎可以確信，下一個即將和中國共同牟利的歐洲國家是德國。
消息來源說：德國近年有意在捷克西里西亞地區(qū)建立工業(yè)園，而中國對在這一地區(qū)發(fā)展也有興趣，雙方一度還有矛盾;德國駐華使館也曾以“中國在歐盟投資必須遵守歐盟法律”來回應(yīng)筆者對此問題的咨詢。現(xiàn)在，雙方不妨照合伙牟利的模式合作。而且德國和中國的經(jīng)濟(jì)合作，無論是規(guī)模還是深度在歐洲均屬第一，而且政治上雙方關(guān)系也不錯，屬于基礎(chǔ)很好的案例。
還有，此次中法之間的合作還呈現(xiàn)出這樣一種重要趨勢：在中國推進(jìn)“一帶一路”規(guī)劃過程中，當(dāng)面對某個地區(qū)性國家組織時，與該組織內(nèi)的單個國家合作比與該組織合作似乎更重要、而且更容易成功，例如這次法國和中國的關(guān)系，就走在了歐盟與中國合作的前列，反過來也一定會推動歐盟與中國的合作。
中國“一帶一路”規(guī)劃在北線均要經(jīng)過一系列地區(qū)性國家間組織的地盤，例如中亞就屬于歐亞聯(lián)盟的范圍。中匈、中法之間的合作顯示，面對此種格局，先同該組織內(nèi)單個國家、特別是核心大國合作，以個別撬動全體，這似乎是個可行的辦法。
