國有企業融資問題分析及風險防控探究

前言：本站為你精心整理了國有企業融資問題分析及風險防控探究范文，希望能為你的創作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要:國有企業在融資環節中面臨一些潛在的風險，若突發潛在風險會導致企業出現資金運轉問題，甚至出現資金鏈斷裂的嚴重后果。基于此，文章將圍繞“國有企業融資問題分析以及應對策略”展開研究，重點對融資風險概述、國企融資現狀、國企融資風險防控對策等展開分析。

關鍵詞:國有企業;融資問題;風險防控措施

為快速符合新時代企業發展需求并強化國企融資能力，應深入分析國有企業融資問題并采取有效風險防控措施。當前國有企業融資還存在一些問題，不僅面臨著內源融資動力匱乏問題，而且對銀行貸款的依賴性也過高，如因政府過度干預，導致國企很難完全進行自主融資決策;還存在負債規模大與治理結構不完善等問題。這些問題都嚴重影響國企的融資風險。

一、融資風險概述

在企業經營過程中如果不能取得預期融資效果，將會讓企業遭受一定的經濟損失，甚至喪失運營能力的風險，這就是融資風險。從理論層面分析，可以將企業融資風險劃分兩個種類，也就是融資內部和外部風險，融資外部風險的主要影響因素包括政治、法規以及金融因素，融資外部風險是不可控制的;而融資內部風險的主要干擾因素有股權和債券因素。

二、國有企業主要融資方式

(一)直接融資方式

大部分資信水平較高的國有企業都比較習慣應用直接融資方式，資金短缺企業對接資金盈余企業，以金融工具與協議的方式辦理資金借貸業務，進而實現企業融資的根本目的。

(二)間接融資方式

通過金融機構取得資金的方式是間接融資方式，主要金融機構為銀行。目前，大部分國有企業的主要融資途徑都是銀行，也就是說，很多國企的融資方式都是銀行貸款。

(三)其他融資方式

其他類融資方式比較多，常見的融資方式包括租賃、境外、政策性以及股權融資，在海外資本市場上市并進行融資活動，即境外融資;租賃融資一般發生在企業失去購買大型固定資產能力的時候，這個時候，企業普遍會選取租賃融資的方式;在國家政策支持前提下，企業借助政策性銀行、其他銀行獲取資金扶持，即政策性融資;股權融資是指借助擴股、合資與股權轉讓的方式吸引投資者，從而達到融資的目的。

三、國有企業融資問題分析

(一)面臨著內源融資動力匱乏的問題

因改革紅利的釋放，國有企業得到了空前的發展，尤其是全球金融危機發生以來，我國推出“四萬億計劃”拉動內需刺激經濟，涌現出一大批政府融資平臺，在發展壯大的同時不僅需要逐步擴大規模，還需要更多地資金用于投資，這會致使企業出現資金緊張與資金缺口等問題。而且當前大部分國有企業都存在著一個共性問題———經營效率低下，依靠經營積累的自有資金不能滿足投資需要，這就導致國有企業很難依靠自有資金投資新項目以及擴張企業經營規模，只能大規模舉債投資或錯失良好的投資機會，難以實現投資良性循環。總而言之，國有企業面臨著內源融資動力匱乏的問題。究其根本原因在于:國有企業管理水平低、盈利能力有待提升、自由資金不足以及內部積累慢等，這些原因直接導致國有企業出現內源融資動力匱乏問題。雖然我國國有企業肩負著大部分社會責任，在城市基礎設施建設以及處理民生問題等方面做出了巨大的貢獻，然而卻因為改革進程較慢、缺乏健全的企業制度、市場競爭理念淡薄、企業市場化高端人才缺失等因素，導致企業盈利能力偏低并出現內源融資動力匱乏的問題。

(二)過于依賴銀行貸款，融資結構有待優化

商業銀行和國有企業間存在密切與繁雜的關系，金融機構普遍認為國有企業背后有政府支持，即便近年來不斷有政策出臺強調國有企業與地方政府信用脫鉤。但無論國有企業經營現狀好與壞，商業銀行仍然因為“國企信仰”都會為國有企業審批并發放貸款，哪怕商業銀行有權力不給國有企業發放貸款，他們也盡量不會停止為國有企業發放貸款，基本不會讓國有企業出現斷貸的問題，這就導致大量資金涌入效率不景氣的領域。如果企業過于依賴銀行貸款，會導致融資結構不合理，國有企業應不斷增加融資途徑，采取有效措施解決融資問題，但是傳統融資方式已經根深蒂固，一時間很難改變以往固化的融資模式，固化的融資方式不僅導致資金綜合收益率低，而且也無法實現多元化融資結構。部分國有企業經濟效益面臨著逐年下降的趨勢，很大一部分原因就是融資結構問題，間接融資比重過大。商業銀行對融資成本話語權太高，導致國有企業難以實現降本增效并弱化風險抵御能力，而且大部分國有企業債務到期時都依靠“借新還舊”保證債務續接，不會真正償還這筆債務，因此一旦出現銀根緊縮，將對國有企業資金鏈安全帶來極大的挑戰。

(三)政府干預過度導致國有企業很難進行市場化融資決策

一直以來，國有企業在融資方面都面臨著政企不分的問題，雖然在國有企業改革過程中已經重新定義政府職能，但是政府職能模糊仍是國有企業面臨的融資問題。國有企業難免受會政府行政干預的牽制，在融資審批流程方面存在著審批環節多的問題，不利于企業把握黃金融資時間段，也不利于企業嘗試新穎的融資方式。例如，有些地級市國資委為了控制地方國企債務規模，有意放慢對地方國企在資本市場上發債審批進度，導致有些地方國企無法自由的通過直接融資獲取期限更長、成本更優的資金來源，這樣反而降低了企業的融資效率，提高了企業流動性風險。如果政府過度干預國企，對國企融資會產生一系列不利的影響，甚至會讓國企顯著提高融資成本。另外，政府在融資決策層面同國有企業存在著一定的分歧，這將不利于企業進行多元化融資。從國家層面來講，過度干預國企融資會起到反作用，內部融資離不開政府的內部資源配置，所以，這就很難實現真正意義上的市場化融資。

(四)負債規模比較大

負債規模大是大部分政府融資平臺的共性問題，大部分平臺的負債率已經高于80%，因為平臺企業承擔了替政府投資建設各類公益性城市基建等業務。這些項目往往總投資很大，經營收益偏低甚至基本沒有，而財政資金往往極度有限，很多地方政府面臨著“小財政與大城建”困難。這些平衡資金來源不足的項目往往需要平臺舉債完成投資，債務規模隨著時間逐步“利滾利”的進行指數型增長，最終這些歷史遺留問題會讓各平臺企業背上沉重的債務包袱。通過調查顯示，巨大的負債規模已經成為部分政府融資平臺的主要問題。盡管從短時間看，政府通過土地價值融資的風險性比較小，但是在融資貸款平臺辦理環節中銀行卻以預期價格為基礎，假如土地漲價出現落空現象，政府融資平臺就會出現很大的風險或者面臨資金鏈斷裂的問題。為此，想要解決政府融資平臺負債規模大的問題，除了要合理調控負債規模以外，還要適度擴展融資途徑與模式。

(五)治理結構有待完善

大部分政府創建的融資平臺，在形式方面都面臨著治理結構不合理的問題，沒有嚴格規范管理平臺，政府官員是大部分融資平臺的管理階層，部分管理人員在管理經驗與經營經驗方面還有所欠缺，這會導致企業在融資環節中面臨著決策問題，容易出現做出不夠市場化的決策。與此同時，大部分國企在防控融資風險方面的專業人才、經驗也比較匱乏，這將不利于融資平臺準確的評估和預測融資風險，很難制訂科學有效的風險防控措施，這樣會增加資金鏈斷裂以及提高風險的發生率。

四、國有企業融資風險防控對策

(一)優化國有企業盈利能力，解決內源融資動力匱乏問題

為有效處理國企內源融資問題，應全面優化國有企業經營管理水平以及綜合盈利水平。然而，當前國有企業面臨著大而不強的問題，這個問題一直未得到有效解決，很多國內上市公司都面臨著虧損的問題。基于此，國有企業管理階層應采取有效干預措施，竭盡全力處理企業盈利能力薄弱的問題，具體方法如下:首先，國企要強化內部管理能力，引導員工逐步改變以往“靠山吃山，靠水吃水”的觀念，對員工利用職務便利謀取私利的現象以及占用國企資產等行為進行嚴格懲處;其次，國企須加大品牌影響力、加強市場競爭意識與優化技術創新能力，國有企業應積極應用現代化的管理經驗與工藝技術，要從自身角度高度關注自主創新，根據企業具體經驗狀況減小成本支出的同時提高收益，通過優化盈利能力的辦法有效處理內源融資動力匱乏問題。

(二)優化銀行與企業的關系，擴充融資渠道

想要有效解決國企對銀行貸款依賴性過高的問題，就應優化銀行與企業的關系，讓二者可以形成合作共贏的關系。從銀行與企業借貸關系層面分析，應按照獨立自主和互惠互利的原則堅持合作共贏的融資觀念。作為國有企業，應積極溝通銀行，確保銀行提供的信息具備真實性與有效性，信息要真實呈現企業經營與財務狀況，盡量規避銀行與企業信息不一致的問題。在銀行和企業信息對稱的基礎上，銀行可以客觀真實的評估企業財務情況，為評估提供數據支持。另外，國有企業要優化融資結構并擴展融資途徑，不僅要在多層次資本市場持續發力，用好用足企業信用類債券、銀行貸款、租賃貸款、理財融資等非標融資渠道，還應合理規劃融資比例和融資方式，盡力使企業債務結構在期限、品種、性質達到相對平衡。此外，要進一步保障償債機制，須對中長期債務融資實時監控，避免出現債務集中到期兌付風險，并合理儲備、規劃和使用流動資源，保障國有企業可以更好地發展。

(三)通過明確政府職能強化國企融資決策能力

當前，大部分政府投資項目的主導單位是國有企業。從融資決策而言，要進一步細化并清晰國企和政府的雙方責任，要根據市場運行規律完備政府職能，推動國有企業在自身綜合盈利能力和融資決策能力方面得到有效優化。為此，在設置融資規則和投資規則方面，政府要嚴格秉持科學與合理性原則，提高企業監管力度、降低行政干預力度、嚴格執行國有企業以及銀行獨立經營權利。在市場經濟體制背景下，政府要積極改變自身角色，從以往的管理者角色改變為參與者的角色，國有企業要健全融資與投資管理制度，為開展融資業務奠定制度保障，進而有效緩解國企資金缺口現象。不遺余力推動國企市場化改革方案，讓國企可以積極主動參加市場競爭并主動肩負社會責任。政府應適度減少行政干預，這樣才可以促使國有企業逐步趨向多元化融資方式，讓企業運營和資本運作處于一個良性循環之中，推動國有資產可以實現保值與增值。

(四)健全風險防控，有效解決資金鏈斷裂問題

1．對融資平臺進行強化管理

政府應對融資平臺行為進行規范管理，國家須采用統一的標準管理政府創建的融資平臺，適當考慮重新整合重組平臺企業。基于市場經濟主導條件下，針對民營企業可以勝任的工作，政府應下放權力，讓民營企業負責這項工作。當民營企業不能依靠自身能力完成某項事情的時候，由政府融資平臺負責民營企業不能勝任的工作;然后，應對融資平臺負債量進行合理調控，并坐實資本金，應統一檢查政府資本金的到位情況。

2．擴展融資方式

針對融資方式而言，要改變以往固化的融資方式，探索投資帶動融資，投貸聯動等模式，要積極擴展融資方式，比如:PPP、TOT與BOT等模式。PPP融資方式是由政府和民營企業一同完成，二者通過合作一同承擔融資風險并開展融資業務。在項目建設初期，應合理劃分風險，風險由政府和民營企業一同來承擔，這是PPP融資模式的主要特征。從企業視角來看，可以降低企業原本的風險，從政府視角來看，可以增加項目的可融資性，讓政府以及民營資本能夠實現互惠互利，進而達到共贏的目的。TOT融資方式是指，通過融資平臺，政府部門將已經完成的項目交由民營、外商特許經營者，外商特許經營者可以在規定期限內管理與運營，政府獲取特許經營權利并產生經濟效益，合同約定事件結束后，政府將項目收回。運用TOT融資模式，政府能夠獲取資金建設其他項目或者還本付息。這種融資方式不僅有利于獲取資金并緩解負債壓力，而且因不用轉讓產權，有利于保護國家財產安全，防止國有資產流失，降低財產安全威脅。

(五)完善治理結構并制定風險預警機制

大部分政府融資平臺的高層管理人員都是由政府原官員擔任。我們上面已經講到，有些官員都比較匱乏豐富與先進的企業經營管理經驗，為幫助高層管理者可以做出正確的決策，避免融資風險度，須對高層管理者進行培訓并規范企業治理結構，促使融資平臺全面優化經營水平并提高經營效率;另外，還應積極吸引專業人才，讓高管人員逐步提升經營素養與能力。除此之外，政府融資平臺為更好地評估與回避融資風險，應積極搭建健全的融資風險預警機制，根據資產負債率、新增債務率與預期債務率指標科學預測債務風險度，要及時風險預警可能出現風險的地區，為降低風險應積極采取有效干預措施。

五、結語

由上可知，國有企業主要融資方式包括直接融資、間接融資以及其他融資方式。國有企業面臨以下幾種融資問題:面臨著內源融資動力匱乏的問題、對銀行貸款的依賴性過高，融資結構有待優化、政府干預過度導致國有企業很難進行融資決策、負債規模比較大、治理結構有待完善。為此，為有效防控國有企業融資風險，應采取以下有效對策:優化國有企業盈利能力，解決內源融資動力匱乏問題、優化銀行與企業的關系，增加融資方式與途徑、通過明確政府職能強化國企融資決策能力、健全風險防控，有效解決資金鏈斷裂問題、完善治理結構并制定風險預警機制等。

作者:寧依依 a單位:武漢生態環境投資發展集團有限公司