大學生互聯(lián)網(wǎng)投資理財風險預測淺議

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摘要：互聯(lián)網(wǎng)理財便捷、投資門檻低，吸引了大學生也加入投資理財?shù)年犃?，但大學生普遍存在投資不理性、無風險意識等特點。為了有效規(guī)避投資理財中存在的風險，進而更理性地進行投資理財，本文首先列舉理財中存在的風險并進行分類，并通過發(fā)放問卷獲取數(shù)據(jù)，建立多元logistics回歸模型分析影響風險偏好的主要因素，通過風險因素預測主要風險類型，并針對主要風險給出大學生規(guī)避投資理財風險的建議。

關(guān)鍵詞：大學生；投資理財；風險；風險類型；多元無序logistics模型

互聯(lián)網(wǎng)理財門檻低、操作簡便、掌控信息便捷，吸引了大量有理財意愿人士的關(guān)注和參與。截至2020年3月，我國互聯(lián)網(wǎng)理財用戶規(guī)模達到1.64億人，比2018年增加1218萬人，其中不乏大學生群體的參與。大學生群體擁有相對穩(wěn)定的資金來源和資金自由支配權(quán)，但是風險接受能力較低，互聯(lián)網(wǎng)理財成為大學生主要的投資方式。面對種類繁多的理財產(chǎn)品，能力不足、理財知識缺乏的大學生群體分析能力不足、金融知識有所欠缺，這會對理財?shù)拈L期收益及安全產(chǎn)生不利。有效的風險規(guī)避能減少大學生的資金損失、提高大學生的理財能力，對其個人成長有重要意義。本文基于問卷調(diào)查的結(jié)果，對大學生可能存在的理財風險的相關(guān)因素進行分析，并給大學生提供合理的理財建議，對該群體培養(yǎng)良好的理財意識有一定的指導意義。

1大學生理財現(xiàn)狀

1.1大學生理財

近年來，大學生資本積累意識不斷增強，理財產(chǎn)品逐漸走進大學生的生活。大學生對個人理財情況的研究已有以下結(jié)論：大學生大多有較為穩(wěn)定的收入來源可進行投資理財，資金來源主要包括生活費、獎學金、兼職收入，但數(shù)量相對有限。而大學生自主支配資金能力較差，日常生活中存在無計劃、攀比性、過度性消費。理財則有助于大學生樹立正確的消費觀和價值觀，為之后步入社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)奠定基礎(chǔ)，其主要目的不僅僅追求收益，更多希望其養(yǎng)成終身受益的理財習慣，但由于理財知識的缺乏、自我約束能力差，總體呈現(xiàn)出理財意愿強烈但執(zhí)行力薄弱的現(xiàn)狀。基于問卷調(diào)查結(jié)果，大學生理財普遍存在鑒別風險能力不足、承擔風險能力差等問題，故更傾向于選擇操作簡便的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品。

1.2理財風險

理財風險是實際結(jié)果與理想收益的差額，存在于任何形式的理財產(chǎn)品中。大學生對理財風險的正確認識為風險規(guī)避奠定了基礎(chǔ)。對于理財風險認知的影響因素，大學生對風險的認知主要受理財心態(tài)、利率變動、收益與風險之間的選擇、最低期望收益的影響，財經(jīng)信息關(guān)注度、同伴理財情況、投入金額數(shù)量對大學生風險認知有顯著的正向影響，但總體認知程度不高。因此，本文對可能帶來風險的因素進行評估，向大學生群體提出針對性建議。研究表明個人特征、投資的經(jīng)驗和專注程度是貢獻率最大的風險變量。而回歸分析顯示本科生對理財產(chǎn)品的風險感知越高，價值越高，對其忠誠度越高，是典型的風險愛好者，此種風險偏好顯然是非理性的。由以上研究分析發(fā)現(xiàn)，大學生有一定的理財意愿，但在理財認知和風險偏好選擇上仍有待完善?；诖髮W生目前盲目投資的現(xiàn)狀，筆者將在關(guān)于大學生理財風險因素已有研究的基礎(chǔ)上，基于問卷調(diào)查結(jié)果，將大學生心理作用納入風險因素進行實證分析，針對主要風險因素利用專業(yè)知識提出相關(guān)建議，以期為大學生規(guī)避理財風險、養(yǎng)成健康的理財習慣提供參考。

2研究情況

2.1問卷設(shè)計

根據(jù)已有研究成果，本文將大學生在投資理財過程中可能面臨的風險分為五種風險類型，即投資心理風險、投資資金風險、投資產(chǎn)品風險、投資時間風險、投資收益風險。(1)投資心理風險，是大學生個體觀念選擇時的風險，每個大學生的個體觀念不同，他們的投資心理類型也不同，所承擔的風險自然也不同。我們將投資心理分為5種類型，謹慎心理、從眾心理、投機心理、投資自信、后悔心理，研究大學生個體觀念的具體偏向。(2)投資資金風險，也可以稱為資金來源風險，通過對大學生的初步走訪了解到，多數(shù)大學生的資金來源是父母給予的生活費以及兼職的工資，也有大學生的資金是通過互聯(lián)網(wǎng)借貸得到的，如果最終收益與資金的時間價值或借貸利息不能相抵，即使收益不為零也是虧損的，所以大學生投資理財會存在資金風險。(3)投資產(chǎn)品風險，不同的投資理財產(chǎn)品相對應(yīng)的風險程度不同，大學生在選擇了某一種投資理財產(chǎn)品之后要承擔此產(chǎn)品所帶來的盈利或虧損。大學生在選擇理財產(chǎn)品時由于沒有充足的理財知識和理財經(jīng)驗，所以主導他們做出選擇的因素是其個體觀念，即投資理財心理會影響大學生這一非理性投資群體對于投資理財產(chǎn)品的選擇，所以投資心理風險和投資產(chǎn)品風險具有關(guān)聯(lián)性。(4)投資時間風險，也就是投資理財?shù)臋C會成本，大學生在上學期間進行投資理財會占用部分空閑時間，以及少部分學習時間用來學習理財知識或是查閱最新財經(jīng)信息，而投資理財存在一定風險，所以放棄空閑時間也帶有一定的風險。時間的機會成本每個大學生各不相同，所以我們將在問卷中選用投資理財時間所占百分比來衡量投資理財?shù)臅r間在每個人心中的機會成本為多少。(5)投資收益風險，即大學生在選擇投資理財?shù)臅r候就有心理預期收益率，最終結(jié)果或許會高于或低于預期收益率，所以收益也相應(yīng)存在風險。經(jīng)過相關(guān)性的分析，理財風險類型和大學生風險偏好呈弱相關(guān)性，不能建立兩者之間的函數(shù)關(guān)系。為了使模型更加準確、擬合度更高，我們將5種風險類型分為若干風險因素作為問卷題目發(fā)放，最終從回收的有效數(shù)據(jù)中找到若干個風險因素和大學生風險偏好的線性關(guān)系，建立回歸模型。

2.2被解釋變量和解釋變量與模型選擇

本文將大學生在投資理財過程中的風險偏好程度作為被解釋變量并賦值（保守型=1、穩(wěn)健型=2、激進型=3），將5種風險類型所包含的若干影響大學生投資理財?shù)娘L險因素作為解釋變量，通過運用SPSS軟件建立回歸模型。因為被解釋變量是有序分類數(shù)據(jù)，解釋變量是無序分類數(shù)據(jù)，所以本文選擇多元無序logistics回歸模型來解釋大學生風險偏好和風險因素的相關(guān)關(guān)系。

2.3研究對象及過程

本文主要的研究對象是在讀本科生，問卷一共設(shè)置13題，關(guān)于答題者的基本信息2題，投資資金風險3題，投資產(chǎn)品風險2題，投資心理風險3題，投資收益風險2題，投資時間風險1題。在問卷初稿確定后，經(jīng)過了一次學院內(nèi)部的小規(guī)模調(diào)研，對問卷初稿出現(xiàn)的問題進行了修改，最終形成了正式問卷。2021年7月4日通過問卷星的形式發(fā)布問卷，于2021年7月11日停止發(fā)布并回收問卷。

3研究結(jié)果分析

3.1樣本數(shù)據(jù)描述

最終共回收了163份有效問卷，將數(shù)據(jù)錄入SPSS中得到樣本的基本情況。所在年級為調(diào)查者的基本信息，其他均為風險因素，每月可支配額度、投資的資金來源、可支配額度中投資理財?shù)谋戎貧w類為投資資金風險；對投資理財?shù)漠a(chǎn)品認知程度、主要選擇的投資理財產(chǎn)品歸類于投資產(chǎn)品風險；投資理財?shù)闹R來源、理財?shù)闹饕颉⑼顿Y理財?shù)男睦眍愋蜌w類為投資心理風險；投資態(tài)度、能接受虧損的范圍歸類為投資收益風險；投資時間所占學習生活時間的比重反映的是投資時間風險。

3.2被解釋變量的數(shù)據(jù)處理

將風險偏好由字符轉(zhuǎn)換為數(shù)值，由于SPSS只能默認統(tǒng)計字符串個數(shù)的數(shù)據(jù)，不能直接對匯總數(shù)據(jù)進行分析統(tǒng)計，所以在進行多項logistics回歸模型之前，需要將風險偏好（被解釋變量）進行“個案加權(quán)”轉(zhuǎn)換為頻率變量。這樣在模型當中風險偏好的頻數(shù)足夠準確，得出的結(jié)果才有解釋能力。

3.3解釋變量相關(guān)性驗證

為了避免解釋變量之間存在相關(guān)關(guān)系，使模型擬合度不可靠或預測不準確的情況發(fā)生，在進行多元logistics回歸模型之前需要驗證解釋變量之間的相關(guān)性。經(jīng)過皮爾遜雙側(cè)檢驗分析，所有解釋變量的皮爾遜相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說明解釋變量之間相關(guān)性較低，所以本模型中解釋變量之間不存在多重共線性。

3.4回歸模型可行性驗證

通過SPSS對數(shù)據(jù)回歸分析，結(jié)果顯示，模型擬合信息表中顯著性遠小于0.05，說明此模型具有很好的統(tǒng)計意義，即風險偏好和各風險因素之間的關(guān)系可以用數(shù)字更好地表現(xiàn)，如表1所示。表2擬合優(yōu)度表中最后一列皮爾遜卡方顯著值為0.605，概率較大，說明原假設(shè)成立，即風險偏好和風險因素之間存在線性關(guān)系，模型對原始數(shù)據(jù)的擬合經(jīng)過了檢驗；同樣證明模型擬合度的還有偽R2表，如表3所示，其中三個可決參數(shù)R2均大于0.690且最大為0.877，說明只有小部分信息無法被解釋，擬合度比較優(yōu)秀。這些分析結(jié)果足以證明模型的可行性以及最終結(jié)論具有預測性和可指導性。

3.5回歸模型結(jié)果實證分析

從模型的似然比檢驗表中首先得到對大學生風險偏好的形成貢獻最高的是在可支配收入中用于投資理財?shù)谋戎兀浯问峭顿Y態(tài)度的選擇，最后是每月的可支配額度和投資理財知識的來源。其余風險因素的顯著性均大于0.1，對模型不構(gòu)成顯著貢獻，如表4所示。根據(jù)SPSS得出的參數(shù)評估表中的參數(shù)得到回歸方程，對原樣本數(shù)據(jù)進行驗證發(fā)現(xiàn)模型對激進偏好傾向上準確率最高，達到了100%，平均的準確率達到85.3%。偽R2數(shù)據(jù)也顯示，模型對總體變異解釋能力尚可，這與總體的預測準確率基本一致。依據(jù)問卷設(shè)計時風險因素與風險類型的從屬關(guān)系，以及SPSS的運行結(jié)果，我們可以得到結(jié)論：影響大學生風險偏好程度的風險類型首先是投資資金風險，其次是投資心理風險，最后是投資產(chǎn)品風險。其他兩種投資風險類型模型擬合度不高，本文將重點研究大學生如何有效規(guī)避在投資理財過程中存在的投資資金、心理、產(chǎn)品風險。

4對策與建議

基于上述模型分析結(jié)果中幾種重要的投資理財風險，本文提出以下幾點建議：(1)投資心理風險。90%的大學生認為有必要進行投資理財活動，所以大學生要培養(yǎng)正確的理財觀念，學習正確的理財知識，從根源上解決大學生投資理財?shù)姆抢硇孕袨?。通過問卷反饋的數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，大學生理財信息多數(shù)來源于網(wǎng)絡(luò)渠道，而網(wǎng)絡(luò)中的理財信息良莠不齊，大學生社會經(jīng)驗淺薄，對于復雜多變的金融市場了解不夠充分，往往很盲目，缺少投資理財方面的正確知識和觀念。因此，建議學校開設(shè)必修課和選修課，通過學習正統(tǒng)的投資理財知識和觀念，系統(tǒng)地培養(yǎng)大學生的理財能力，同時網(wǎng)絡(luò)與教學相結(jié)合，開展網(wǎng)絡(luò)模擬理財，將教學成果展現(xiàn)于平臺實操，更好激發(fā)大學生的理財熱情，在模擬的過程中積累投資經(jīng)驗，熟練操作技能，逐步提升風險認知水平，降低心理預期收益標準。在這個過程中，大學生的投資理財心理會潛移默化地發(fā)生改變，從畏懼、無所謂的投資理財心理轉(zhuǎn)變?yōu)樽孕拧⒗硇缘耐顿Y理財心理。(2)投資資金風險。大學生掌握了正確的投資理財知識和觀念之后，應(yīng)該清楚了解自身資金情況，并做出合理規(guī)劃。大多數(shù)大學生用于投資理財?shù)馁Y金來自兼職或者生活費，大學生應(yīng)當樹立正確的消費觀，明晰支出收入情況，養(yǎng)成日常支出記賬習慣。同時家長可以鼓勵子女將理性消費與投資理財相結(jié)合，了解家庭經(jīng)濟情況，參與家庭理財規(guī)劃，共同探討理財經(jīng)驗，或是予以額外的投資理財資金支持。同時更要警惕校園借貸及詐騙風險，不要盲目追求高風險借錢投資消費，否則容易掉入卡債陷阱。(3)投資產(chǎn)品風險。全面分析自身偏好，選擇合適的理財產(chǎn)品。本文將大學生心理作用納入風險因素之后得出了與已有研究不同的結(jié)果，大學生在選擇投資理財產(chǎn)品時，由于對于投資心理的不自信以及投資知識掌握相對欠缺和對互聯(lián)網(wǎng)金融市場了解不足，更注重投資的安全性，傾向于投資風險較小的投資理財產(chǎn)品。隨著學校開展理財教育，并伴隨著數(shù)字人民幣的推行，以及區(qū)塊鏈模式下的互聯(lián)網(wǎng)投資理財日益發(fā)展，在互聯(lián)網(wǎng)交易過程中，基本不存在安全風險，投資理財產(chǎn)品的安全系數(shù)得到質(zhì)的提高，這有利于大學生形成良性的投資理財習慣，使大學生能更加客觀地選擇適合自己的投資理財產(chǎn)品。

作者:董笑嫣 于浩男 曾欣竹 薄斌 單位:天津理工大學