剖析中國經濟周期是否到來
前言：本站為你精心整理了剖析中國經濟周期是否到來范文，希望能為你的創作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。
2010年，在刺激政策、存貨周期逆轉、世界經濟同步反彈等多重力量的作用下，中國宏觀經濟延續了2009年的反彈趨勢，在總體靜態上呈現出“GDP增速提升”、“物價水平全面提升”、“就業形勢逆轉”、“外需常態化”等多元景氣的局面。
但是，從動態趨勢角度來看，由于“刺激性政策的逐步退出”、“房產新政的出臺”、“地方投融資平臺的清理”、“結構性調整的力度加強”以及“中國存貨周期與發達國家存貨周期的同步高點回調”、“歐元主權債務危機的蔓延與不確定性的沖擊”等因素，2010年中國宏觀經濟雖然不會出現“二次探底”，但GDP增速將出現強勁的逐季回落的趨勢，多重經濟下滑力量將在第四季度同時爆發，使中國出現“GDP季度增速跌破9%”、“CPI月度增速回落至2%左右”、“總量平衡和動態再次惡化”的“次蕭條”局面，從而導致2011年宏觀經濟景氣大幅度下滑。
總結來看，在“周期轉換”、“政策調控”與“結構調整”的三重力量的作用下，未來宏觀經濟可能步入“振蕩”、“波動”與“相對低速”的周期交替的過渡期和市場主導型結構調整的拐點期。
“中國宏觀經濟是一個處于周期交替的過渡期和市場主導型結構調整的拐點期。”這是中國人民大學經濟學院副院長、經濟研究所聯席副所長劉元春在前不久召開的“中國宏觀經濟論壇（2010年中期）”上，介紹他所在的“中國宏觀經濟分析與預測”課題組最新研究報告時表述的觀點。
宏觀數據很好,但是基礎不扎實
劉元春指出，2010年1~6月，中國宏觀經濟延續了2009年二季度以來的強勁反彈，包括GDP、固定資產投資、工業增加值、財政收入、企業利潤以及總體宏觀經濟景氣指數等指標都達到了近年來同期高位。但需要注意的是，由于基數效應、潛在供給損失、低水平恢復性調整以及短期強烈刺激等原因，這些指標的反彈并不表明中國宏觀經濟進入穩定復蘇或經濟高漲的階段。目前中國經濟的增長態勢仍具有短期性、脆弱性、多變性等特點?！翱偨Y來看，雖然我們數據很好，但是基礎不扎實。”
例如，從數據看，目前中國工業生產總值處于高運行，工業生產狀況處于高位提升的狀態。
但是實際上，工業增加值增速高漲是基數效應的產物，目前工業生產還沒有回到危機前的增長軌道之中。比如，發電量增速高漲是2009年重工業深度下滑與2010年高能耗偏向型產業復蘇的產物。雖然1～5月達到21.4%，處于近10年來的高位，但是較2008年同期僅增長17.5%，平均年增長率不到9%，低于中國正常年份的增速。如果我們考慮到目前增長是重化工偏向型增長，剔除個別高耗能部門的用電量，普通產業的用電量增速大大低于正常年份的增速。
此外，還應特別注意的是，在投資偏向型的政策刺激，通貨膨脹預期等因素的作用下，目前中國經濟的總供給增速明顯超過總需求增速，其中重工業增速又要明顯超過輕工業增速，這種重工業偏向型復蘇很可能使中國總量平衡和結構性問題在經濟反彈中出現進一步惡化，動態均衡和可持續問題面臨挑戰。
劉元春還指出，目前中國經濟增長的三大核心動力機制，即刺激性政策，存貨調整和出口復蘇的性質也決定了當前經濟增長的基礎不牢固，具有強烈的易變性和敏感性。例如，通過分析可以看到，GDP一季度增長很快，很重要的是來源于刺激性政策，“我們調查發現，目前8大增加值增速超過22%的行業，基本上都是4萬億刺激方案的重點扶持的行業，而其他不在刺激方案扶持之列的行業，其增速大都沒有超過22%?！?/p>
又如，存貨調整方面，中國正在從2009年一季度的一種強烈的去庫存狀態逐漸向庫存回補的狀態進行變化，這個變化預計在今年第二季度將達到一個高點。
最后，在出口復蘇方面，應該看到外需持續增長的基礎不扎實。雖然5月份的數據顯示，中國出口增長了48.5%。但分析其中原因，會發現這樣的增長率不僅與基數效應有關，還得益于國家適時的出口退稅，各種補貼，人民幣升值的反向調整等政策措施，同時還要認識到，這樣的增長還是世界存貨調整的一個不對稱的效應反應。
下滑力量顯現,可能在四季度爆發
劉元春表示，根據我們的分析，2010年全年GDP增速呈現“前高后低”，全年增長速度9.5%左右，比去年提高0.4個百分點。從總量來看，宏觀經濟較去年出現明顯回升。但從動態變化來看，中國宏觀經濟在短期內就將見頂，而多重經濟下滑力量可能會在第四季度同時爆發，導致今年四季度投資和出口出現較為明顯的下滑。這種“小幅回落引領加速下滑”將導致2011年GDP增速高達0.35個百分點的回落，這一數字低于2008年，與2009年的9.1%齊平，“W”型的調整模式基本形成。
劉元春進一步分析，例如在投資方面，首先，房產新政的出臺將使房地產市場按照“成交量下滑→價格下滑→房地產投資下滑”的路徑進行調整，一般來看，該調整周期將持續5~7個季度，并最終體現為固定投資的較大下滑，從而引發固定投資增速的快速回落；其次，在政府投資計劃增量退出，地方投融資平臺清理等多重因素作用下，目前非房地產類全社會固定投資增速已經出現明顯下滑，像如果把新增項目投資與現有的投資增速的關系進行對比，就會發現9月份有可能是投資出現大幅下滑的一個點。
而在出口方面，歐洲主權債務危機，主要發達國家存貨周期逆轉，全球復蘇不確定氣氛的蔓延，中國金融市場低迷，人民幣匯率升值等多重因素的作用下，中國出口增速高點已現，增速將逐步回落。到四季度可能面臨加速下滑的風險。
劉元春還談到，投資、出口等領域的下滑力量具有較為強烈的滯后效應和同步性。由于中國宏觀經濟所固有的動態平衡的脆弱性，這些下滑力量的滯后性和同步性將產生超預期的疊加效應，2010下半年中國宏觀經濟總量性的不平衡問題將可能在結構性不平衡的調整中惡化，尤其是產能過剩問題將在第四季度后全面顯現。
此外，劉元春還預測，今年全年信貸總額將突破7.5萬億，M1增速為20.2%，M2增速為18.7%。
比計劃調控的水平略高，流動性依然保持較為寬裕的狀態，并將導致明年流動性回收的壓力持續存在。全年物價水平有較大提升，CPI將在8月見頂出現回落，四季度出現明顯的下滑。全年CPI估計在2.8%左右，“因此，通脹問題并不是今年的核心問題”。
“民工荒”現象,開啟真正結構調整
劉元春表示，中國宏觀經濟的變化并沒有從根本上改變周期的基本模式，新的增長動力源泉的缺乏、市場性固定資產更新的乏力以及與全球周期的同步性加強等指標都說明2001~2008年這一輪經濟周期并沒有結束，新的經濟周期還沒有開始。2010年仍是周期轉換的過渡期。
他強調，中國刺激政策開始由2009年11月以來的“增量退出”開始向“存量退出”擴散。
這將導致非房地產類的投資增速出現下滑，導致2010與2009年的月度實際投資增速高達14個百分點的差異，從而違背投資驅動型經濟增長所需要遵循的動態平衡關系，前期快速投資轉變的現期供給將大于本期投資和消費帶來的本期需求，從而誘發總量不平衡的產生，這將給中國經濟發展帶來巨大的不確定性和沖擊。
此外，世界經濟發展形勢，特別是歐洲主權債務危機，它對于全球經濟的沖擊超過了以往局部金融動蕩帶來的沖擊，沖擊的范圍、持續的時間具有高度的不確定性。這些也值得我們給予高度的關注。
劉元春還著重談到一點，目前我國“農民工失業”快速向“民工荒”、“工人罷工事件的爆發”、“外資企業工資的快速上漲”的轉變，這說明中國勞動力市場出現結構性拐點變化。劉易斯拐點的出現不僅宣告了中國農民工工資形成機制從傳統的“生存成本定價法”轉向“市場性勞資談判法”，更為重要的是它將宣告中國市場導向性的結構調整的全面開啟?！皞€人認為，中國真正的結構調整可能馬上就要開始。以往從2002年到現在的結構性調整，主要是以行政為主導的，而未來真正的調整將是以勞動力市場、低端勞動力市場的供求變化作為一個支點，作為一個杠桿，來撬動結構性調整，這將使中國經濟結構發生逆轉，改變以往結構性調整缺少支點的困境”。
保持增長速度,不應是宏觀政策的唯一目標
劉元春指出，2010年~2011年，中國宏觀經濟處于周期交替的過渡期和市場主導型結構調整的拐點期。我們不僅要洞悉短期反彈的性質和內涵，而且要高度重視力量變化的趨勢，目前宏觀經濟政策的制定應當為適應周期性的過渡期和結構調整的拐點期服務，而非絕對的保持經濟增長速度。
他表示，周期交替的過渡期往往具有無創新的復蘇，經濟增長動力源泉多元化等特點。因此，不應過于人為地推廣那些沒有技術基礎和市場技術的產業，而應當在市場機制改革和創新體制改革上做文章，同時加強人力資本投入，為市場制度尋找新增長點和產業方向打下基礎。
對于遏制2010年短期宏觀經濟下滑力量抬頭的趨勢，劉元春也給出了一些意見和建議：
——在短期應當密切重視固定資產投資過度下滑，防止由此帶來的總量的失衡和動態的失衡。
——未來的出口狀態具有強烈的下滑趨勢和強烈的不確定性，貿易政策退出應當慎重。
——中國消費加速不能依賴一次性的行政性刺激，而應更多地從一次性刺激轉向中長期、制度性的調整之上，不宜再出臺進一步的刺激計劃。
——房地產調控的目標應當進行轉變，不宜多元化。應該認識到，供給推動應優于需求管制，制度建設應優于泡沫擠壓和價格打壓。此外，在房地產供不應求的局面沒有得到根本緩解前，房產新政不宜退出，但也不宜進一步出臺更為嚴厲的政策。
——未來經濟下滑的力量不僅來源于總需求的周期性收縮，而且來源于上一輪周期投資膨脹和衰退時強烈刺激帶來的供給力量。因此，經濟政策不僅要啟動常規性的需求政策，防止總需求過度下滑。還應啟動供給管理政策，將過剩產生的治理上升到供給管理的層面加以推動，避免經濟上升期進行產能治理帶來的各種利益沖突。
——中國雖然在中期面臨結構性價格下降的壓力，但是沒有明顯的通貨膨脹，貨幣政策應該做出一下調整。中國核心CPI不高，CPI上漲帶來的宏觀總量問題不嚴重，嚴重的是低收入人群的福利惡化問題。因此我們要防止將通貨膨脹的民生問題宏觀化，應當通過社會體系的建設，以加強低收入人群對通貨膨脹沖擊的抵御能力，從而將貨幣政策從民生問題中解放出來。
鏈接
下半年中國經濟增長態勢不會轉變
盡管一些因素表明中國經濟面臨著復雜的形勢，但下半年中國宏觀經濟發展不會轉向，政府也不要求出臺新的宏觀經濟政策來刺激經濟，只要保持上半年政策穩定性及連續性就足矣。還有，當前國內經濟形勢變化既有統計意義上的基數效應也有國內經濟正在逐漸轉型所表現出來的新現象，市場不必對此進行過度解釋。如果政府能夠對房地產宏觀調控的決心更為堅決，讓住房市場投資性堅決向消費性轉變，那么整個國內經濟結構將會發生重大調整。如新興產業出現、沿海產業向內地轉移、居民消費結構的重大調整等，這些都能夠為國內經濟持續穩定發展奠定基礎。
加上現有的適度寬松的貨幣政策的連續性，國內經濟將逐漸走向持續穩定增長之路。
——中國社會科學院金融研究所研究員易憲容
下半年經濟運行需處理好五大關系
我國下半年的經濟要在平衡多重關系的基礎上實現進一步發展，需要處理好五方面的關系：
一是處理好收入分配改革與企業發展之間的關系，既要提高勞動者收入，又要防止短期內企業生產成本增長過快影響企業發展。二是處理好基礎性產品價格改革與物價調控之間的關系，既要利用資源價格改革引導企業節能減排，又要運用財政政策提高低收入者物價承受能力。三是處理好人民幣匯率改革與出口企業生存發展之間的關系，既要利用人民幣匯率調整加快經濟發展方式轉型，又要切實關注出口企業生存狀況，為其提供調整過渡期。四要處理好房地產調控與經濟增長之間的關系，既要有效遏制房地產價格過快上漲，又要推動經濟持續穩定增長，減弱經濟增長對房地產的過度依賴。五是處理好貨幣政策與其他宏觀調控政策的協調配合，既要防止通貨膨脹，又要防止經濟過快下行甚至出現二次探底。
