倉單質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)管理

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編者按：本論文主要從倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)產(chǎn)生的原因；開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)；開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制等進(jìn)行講述，包括了企業(yè)持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的需要、銀行開發(fā)新的利潤空間與降低自身風(fēng)險(xiǎn)的需要、物流企業(yè)獲取新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要、倉單質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的過程等，具體資料請(qǐng)見：

[摘要]倉單質(zhì)押作為第三方物流企業(yè)向金融領(lǐng)域延伸的一種創(chuàng)新服務(wù)方式，能夠很好地解決我國目前企業(yè)融資難、銀行放貸難的市場(chǎng)現(xiàn)狀。但由于是創(chuàng)新產(chǎn)品，故在開展倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)就不可避免地存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此必須采用目前較為先進(jìn)的無線射頻識(shí)別技術(shù)監(jiān)管質(zhì)押物，并通過期貨市場(chǎng)的功能來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等，這些都可以用來減少倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]倉單質(zhì)押；物流企業(yè)；銀行；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

倉單質(zhì)押是指出質(zhì)企業(yè)把在庫動(dòng)產(chǎn)(包括原材料、產(chǎn)成品等)存儲(chǔ)在物流企業(yè)的倉庫中，然后憑物流企業(yè)開具的貨物倉儲(chǔ)憑證——倉單向銀行申請(qǐng)貸款，銀行根據(jù)倉單名下貨物的價(jià)值向出質(zhì)企業(yè)提供貸款，同時(shí)，由物流企業(yè)監(jiān)管貨物。它是一項(xiàng)以倉儲(chǔ)監(jiān)管為基礎(chǔ)的物流延伸服務(wù)，是同時(shí)服務(wù)于出質(zhì)企業(yè)和銀行的增值服務(wù)。倉單質(zhì)押作為一種新興的融資模式，雖經(jīng)歷了將近20年的發(fā)展，形成了比較完整的業(yè)務(wù)操作流程，但并未形成比較成熟的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，故仍有不少風(fēng)險(xiǎn)存在于倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)當(dāng)中，如其核心操作質(zhì)押率的確定就存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行通過控制質(zhì)押率來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，必須要能保證質(zhì)押物的價(jià)值在倉單質(zhì)押存續(xù)期內(nèi)能夠補(bǔ)償貸款本息和物流企業(yè)的倉儲(chǔ)、監(jiān)管等費(fèi)用。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，物流企業(yè)和銀行就會(huì)把質(zhì)押率控制在比較低的水平。但為了調(diào)動(dòng)出質(zhì)企業(yè)參與倉單質(zhì)押的積極性，提高倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的市場(chǎng)融資份額，又必須提高質(zhì)押率，促使了風(fēng)險(xiǎn)的增加。本文嘗試從資信審查、質(zhì)押物監(jiān)管與質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估三個(gè)方面提出規(guī)避倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一些建議。

二、倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)產(chǎn)生的原因

1企業(yè)持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的需要。企業(yè)在發(fā)展的過程中面臨的最大威脅是流動(dòng)資金不足，庫存、在制品、途中產(chǎn)品等占用的大量資金使得企業(yè)可能處于流動(dòng)資金不足的困境，這種資金不足的風(fēng)險(xiǎn)在中小企業(yè)的發(fā)展中更加明顯，往往成為制約其發(fā)展的瓶頸。同時(shí)，中小企業(yè)規(guī)模小，資金匱乏，而且償債能力弱，加上經(jīng)營觀念和管理模式的相對(duì)落后，財(cái)產(chǎn)抵押實(shí)力不足，沒有完整的、令人信服的信用記錄，加大了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，縮小了中小企業(yè)的融資范圍。在解決企業(yè)由于貨物積壓而造成大量的流動(dòng)資金沉淀，同時(shí)銀行貸款難的問題上，可以利用倉單質(zhì)押向銀行貸款，將貨物的價(jià)值在未銷售或使用前能夠轉(zhuǎn)化為可供企業(yè)利用的流動(dòng)資金，解決以其它方式向銀行貸款困難來彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金不足的問題，為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和持續(xù)發(fā)展以及提高經(jīng)濟(jì)效益提供資金支持。

2銀行開發(fā)新的利潤空間與降低自身風(fēng)險(xiǎn)的需要。當(dāng)前，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。為了在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，銀行不斷地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)可以幫助銀行吸引和穩(wěn)定客戶，提供新的放貸機(jī)會(huì)，增強(qiáng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力。銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，就需要了解質(zhì)押物的規(guī)格、型號(hào)、質(zhì)量、原價(jià)和凈值、銷售區(qū)域、承銷商等，要查驗(yàn)權(quán)利憑證原件，辨別真?zhèn)?，這些工作不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，而且超出了金融機(jī)構(gòu)的日常業(yè)務(wù)與專業(yè)范疇。因此，掌握出質(zhì)企業(yè)與質(zhì)押物具體信息的物流企業(yè)就以第三者的身份介入到融資過程中。

3物流企業(yè)獲取新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要。對(duì)于物流企業(yè)而言，開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，替銀行監(jiān)管出質(zhì)企業(yè)的質(zhì)押物，一方面增加了配套服務(wù)功能，增加了倉儲(chǔ)附加值，提升了企業(yè)綜合價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)定和吸引眾多客戶進(jìn)駐市場(chǎng)開展經(jīng)營業(yè)務(wù)；另一方面，物流企業(yè)作為銀行和客戶都相互信任的第三方，可以更好地融入到客戶的商品產(chǎn)銷供應(yīng)鏈中，同時(shí)也加強(qiáng)了同銀行的聯(lián)盟，以便在物流金融的更多領(lǐng)域與其合作。

三、開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)

1倉單質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的過程。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要在開具倉單、資信審查、價(jià)值評(píng)估、質(zhì)押物出庫等過程當(dāng)中產(chǎn)生。在出質(zhì)企業(yè)的質(zhì)押物入庫到物流企業(yè)出具倉單以及質(zhì)押物出庫的過程中，由于物流企業(yè)是倉單的出具者，負(fù)有無條件根據(jù)倉單交付貨物的義務(wù)，所以必須保證實(shí)際貨物的數(shù)量或價(jià)值與倉單完全符合，因此就產(chǎn)生了質(zhì)押物的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；在資信審查和價(jià)值評(píng)估過程中，由于銀行和物流企業(yè)的利潤都來自出質(zhì)企業(yè)，一旦出質(zhì)企業(yè)因各類主客觀因素違約也就意味著其利潤受損，甚至影響到貸款無法得到回收和補(bǔ)償，因此就產(chǎn)生了出質(zhì)企業(yè)可能違約的資信審查風(fēng)險(xiǎn)和貸款無法得到補(bǔ)償?shù)馁|(zhì)押物價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

在倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中，一方面，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，往往要求承擔(dān)保管物品業(yè)務(wù)的物流企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任，銀行與物流企業(yè)就成為承擔(dān)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“共同體”；另一方面，銀行與物流企業(yè)是委托的關(guān)系，銀行為了物流企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)更靈活、更有效、更安全的開展業(yè)務(wù)，將資信審查與質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估的大部分業(yè)務(wù)推向了物流企業(yè)，加大了物流企業(yè)的責(zé)任，同時(shí)將倉單質(zhì)押的許多風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了物流企業(yè)，物流企業(yè)在為企業(yè)提供物流金融服務(wù)業(yè)務(wù)中獲得利潤的同時(shí)也必須承擔(dān)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

2開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

(1)對(duì)出質(zhì)企業(yè)的真實(shí)狀態(tài)審查因信息不對(duì)稱而存在的資信風(fēng)險(xiǎn)。由于信息的非對(duì)稱性，在與出質(zhì)企業(yè)的信貸交易過程中，出質(zhì)企業(yè)擁有自己盈利水平、質(zhì)押物合法性與質(zhì)量狀況等方面的更多、更真實(shí)的企業(yè)內(nèi)部信息，處于信息優(yōu)勢(shì)地位，而銀行與物流企業(yè)不擁有此類信息，處于信息劣勢(shì)地位。銀行是倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中的資金輸出方，物流企業(yè)需要對(duì)出質(zhì)企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任，所以倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)大部分的風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行與物流企業(yè)這一邊。其風(fēng)險(xiǎn)主要在于信息不對(duì)稱情況下，如果出質(zhì)企業(yè)存在故意的隱瞞或欺騙，銀行與物流企業(yè)難于判斷與知曉企業(yè)所提供的企業(yè)經(jīng)營狀況和物品信息的真?zhèn)?，一旦在?duì)出質(zhì)企業(yè)所提供的信息進(jìn)行評(píng)估時(shí)出現(xiàn)失誤，就可能造成銀行和物流企業(yè)財(cái)貨兩空的局面。

(2)質(zhì)押物監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)押物監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)屬于物流企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于物流企業(yè)是倉單的出具者，負(fù)有無條件根據(jù)倉單交付貨物的義務(wù)，所以必須保證實(shí)際貨物的數(shù)量或價(jià)值與倉單完全符合。許多物流企業(yè)倉庫的信息化程度還很低，還停留在人工作業(yè)的階段，如果操作不夠規(guī)范又缺乏完善的監(jiān)控技術(shù)手段和措施，勢(shì)必導(dǎo)致質(zhì)押物損毀或丟失的風(fēng)險(xiǎn)增加，特別是內(nèi)部人員作案私自允許提單的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。出質(zhì)企業(yè)為了更多地獲得貸款，刻意虛報(bào)、高報(bào)質(zhì)押物的價(jià)值，而物流企業(yè)由于自身經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰Φ脑驅(qū)ζ涫袌?chǎng)上的真正價(jià)值難以判斷，也不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)質(zhì)押物的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，或者因輕信出質(zhì)企業(yè)一方之詞以致評(píng)估結(jié)果失真，對(duì)質(zhì)押物高估的情形就成為倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的核心風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)包括以下二個(gè)方面：一是質(zhì)押物的選擇風(fēng)險(xiǎn)。并不是所有商品都適合做質(zhì)押物，所選擇的質(zhì)押物價(jià)值不穩(wěn)定，其價(jià)格和質(zhì)量隨時(shí)間變化較大，其變現(xiàn)能力弱，這樣也會(huì)在實(shí)行質(zhì)權(quán)時(shí)導(dǎo)致?lián)p失。二是質(zhì)押物的質(zhì)押率確定風(fēng)險(xiǎn)。由于存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，在不對(duì)稱信息條件下為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，很難對(duì)不同資信的出質(zhì)企業(yè)使用不同的質(zhì)押率。如果質(zhì)押率過高，就會(huì)造成出質(zhì)企業(yè)還貸不積極；如果質(zhì)押率過低，又會(huì)挫傷企業(yè)參與倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的積極性。

四、開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制

1出質(zhì)企業(yè)的資信審查風(fēng)險(xiǎn)控制。在對(duì)出質(zhì)企業(yè)的資信審查中，真實(shí)信息難以獲得一直是其弱點(diǎn)，但從目前物流的發(fā)展趨勢(shì)來看，物流企業(yè)越來越多地介入到客戶的產(chǎn)銷供應(yīng)鏈當(dāng)中，特別一些專業(yè)化程度很高的大型物流企業(yè)，掌握著大量行業(yè)的交易信息，對(duì)出質(zhì)企業(yè)的物流信息有著詳細(xì)、動(dòng)態(tài)的了解，因此能夠在這些企業(yè)內(nèi)部的準(zhǔn)確信息的基礎(chǔ)上，對(duì)出質(zhì)企業(yè)的盈利能力和還款能力進(jìn)行科學(xué)的判斷，從而保證資金的安全性和收益性。同時(shí)，物流企業(yè)獲取的物流信息是其物流業(yè)務(wù)的副產(chǎn)品，因此與出質(zhì)企業(yè)之間的交易成本也將大大降低，使企業(yè)更容易獲得貸款。物流企業(yè)通過物流服務(wù)容易與出質(zhì)企業(yè)建立長(zhǎng)期固定的合作關(guān)系，從而使雙方利益關(guān)系也由短期、臨時(shí)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期、固定。在這種利益關(guān)系下，出質(zhì)企業(yè)的信用機(jī)制將會(huì)加強(qiáng)，因?yàn)槌鲑|(zhì)企業(yè)的信用缺失不但會(huì)影響銀行對(duì)企業(yè)今后的貸款，而且也將影響到自己的物流業(yè)務(wù)，從而使自身的業(yè)務(wù)受到影響。因此，物流企業(yè)可以通過延伸物流功能，使其盡可能地融入到客戶的產(chǎn)銷供應(yīng)鏈中，掌握更多出質(zhì)企業(yè)內(nèi)部的準(zhǔn)確信息，不但可以降低資信審查風(fēng)險(xiǎn)，還可以穩(wěn)定已有客戶，減少監(jiān)督與客戶維護(hù)成本。

2質(zhì)押物監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)控制。由于物流企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，大量的信息技術(shù)被采用以提高該行業(yè)的效率和質(zhì)量。在2007年獲準(zhǔn)通過的《通用倉儲(chǔ)等級(jí)》中國國家標(biāo)準(zhǔn)中也提出了信息系統(tǒng)方面的要求，要求三星級(jí)以上的倉庫都應(yīng)具有庫存范圍內(nèi)的信息管理系統(tǒng)和提供電子數(shù)據(jù)交換的能力。但仍有很多企業(yè)的物流工作仍主要依靠人工來完成，特別是倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)的工作。因此在物流企業(yè)參與倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)時(shí)，倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)就成了其薄弱環(huán)節(jié)。無線射頻識(shí)別技術(shù)(RFID)作為一項(xiàng)開始走向成熟的自動(dòng)識(shí)別技術(shù)，在質(zhì)押物監(jiān)管方面有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。在應(yīng)用RFID技術(shù)的倉庫中，質(zhì)押物的出／入庫可全部由計(jì)算機(jī)控制，在出／入庫門都設(shè)有門禁系統(tǒng)，無指令的質(zhì)押物出／入庫都會(huì)自動(dòng)報(bào)警。物流企業(yè)在倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中使用RFID技術(shù)，不僅可以提高倉庫儲(chǔ)存空間的利用率，更重要的是可以大大降低質(zhì)押物的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于滾動(dòng)提單的質(zhì)押物，還可以做到先進(jìn)先出，減少因過久滯壓而造成的損失。

3質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制。倉單質(zhì)押的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)樵趥}單質(zhì)押期限內(nèi)，質(zhì)押物的價(jià)格判斷不準(zhǔn)和價(jià)格波動(dòng)所帶來的損失。期貨市場(chǎng)的主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值。在倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中，我們可以利用期貨市場(chǎng)的功能來構(gòu)建質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有助于質(zhì)押物價(jià)格確定。期貨價(jià)格是通過在場(chǎng)內(nèi)直接買賣期貨合約的經(jīng)紀(jì)人，把自己對(duì)某種商品的供給與需求關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)的判斷傳送到交易場(chǎng)上，利用公開叫價(jià)的方式，經(jīng)過充分競(jìng)爭(zhēng)，以各自認(rèn)為最適當(dāng)?shù)膬r(jià)格進(jìn)行成交而形成的價(jià)格。這就是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。這種通過規(guī)范化的市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)形成的期貨價(jià)格，能比較客觀地反映未來商品的供求狀況和價(jià)格走勢(shì)，可以給物流企業(yè)提供未來某一階段的合理預(yù)期價(jià)格，為質(zhì)押物的價(jià)格和質(zhì)押率的確定提供參考依據(jù)。物流企業(yè)可以借鑒期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格來辦理倉單質(zhì)押，使質(zhì)押物的價(jià)格具有前瞻性，從而有效地降低物流企業(yè)價(jià)格評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。如果質(zhì)押物的現(xiàn)價(jià)與期貨價(jià)格偏離較遠(yuǎn)，則能說明質(zhì)押物存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：如果期貨價(jià)格偏低，則可能意味著產(chǎn)品的未來市場(chǎng)需求不大，質(zhì)押物價(jià)格有可能下跌，物流企業(yè)在確定質(zhì)押物和質(zhì)押率時(shí)要慎重；如期貨價(jià)格很高，說明未來現(xiàn)貨價(jià)格也趨漲，則物流企業(yè)可以大膽地選擇此貨物作為質(zhì)押物，并可以給予較高的質(zhì)押率。

(2)套期保值功能規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相結(jié)合，發(fā)展成為一個(gè)完整的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制，使企業(yè)可以在很大程度上避免因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。兩個(gè)市場(chǎng)相結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，為企業(yè)提供一條同時(shí)利用兩個(gè)市場(chǎng)的途徑，從而使其利用套期保值來轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來，由于物價(jià)的快速上漲，多數(shù)貨物的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)都很大。在這種情況下，如企業(yè)急需融資時(shí)，考慮到價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，物流企業(yè)可以利用套期保值對(duì)企業(yè)開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)。套期保值實(shí)質(zhì)上是把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。其基本做法是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。倉單質(zhì)押是在對(duì)質(zhì)押物預(yù)期價(jià)格判斷的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)主要依靠質(zhì)押物在未來某一時(shí)刻的價(jià)值來獲得補(bǔ)償?shù)囊豁?xiàng)融資服務(wù)，其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的絕大部分可以通過期貨合約轉(zhuǎn)移到大量的投資者和投機(jī)者中去。

目前，國內(nèi)金融業(yè)實(shí)施的是分業(yè)經(jīng)營制度，法律上對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場(chǎng)是限制的，貸款人不論是銀行還是其它金融機(jī)構(gòu)一般在期貨市場(chǎng)不便于擁有交易席位。物流企業(yè)作為承擔(dān)連帶責(zé)任方，可經(jīng)過銀行授權(quán)在期貨市場(chǎng)開設(shè)交易席位。出質(zhì)企業(yè)在申請(qǐng)倉單質(zhì)押貸款前，物流企業(yè)可以要求出質(zhì)企業(yè)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大的質(zhì)押物進(jìn)行套期保值，并通過提高質(zhì)押率等優(yōu)惠措施鼓勵(lì)出質(zhì)企業(yè)進(jìn)行套期保值，也可以委托物流企業(yè)辦理，可以節(jié)省交易成本，也便于操作。倉單質(zhì)押貸款審批通過后，出質(zhì)企業(yè)將期貨合約過戶到物流企業(yè)在期貨市場(chǎng)的交易席位。出質(zhì)企業(yè)通過套期保值鎖定了生產(chǎn)成本或經(jīng)營利潤，故出質(zhì)企業(yè)不必?fù)?dān)心質(zhì)押物價(jià)格的波動(dòng)給自己帶來的影響，也不必為質(zhì)押物價(jià)格的下跌而追加保證金，從而可以專注于自己的核心業(yè)務(wù)。套期保值在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了獲得高額利潤的機(jī)會(huì)，防止了出質(zhì)企業(yè)參與投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。通過讓出質(zhì)企業(yè)參與套期保值，就相當(dāng)于穩(wěn)定了其違約成本，并確保其額度在貸款本金和物流企業(yè)與銀行的利潤總和之上；從另一方面講，套期保值鎖定了出質(zhì)企業(yè)的經(jīng)營利潤水平，在很大程度上意味著倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的成功。

五、結(jié)論

本文針對(duì)出質(zhì)企業(yè)融資難的現(xiàn)狀以及物流業(yè)與銀行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，提出了規(guī)避倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一些建議，特別是利用金融衍生產(chǎn)品期貨來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的開展有重要的促進(jìn)意義。物流企業(yè)通過物流服務(wù)對(duì)出質(zhì)企業(yè)信息掌握比較充分的情況下，就可以確定不同出質(zhì)企業(yè)的資信水平，從而對(duì)不同資信的出質(zhì)企業(yè)使用不同的質(zhì)押率。物流企業(yè)應(yīng)主要選擇有著深入合作關(guān)系的企業(yè)開展業(yè)務(wù)，一方面這樣的企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，物流企業(yè)一般都愿意在倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)上與其建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系；另一方面可以利用資信水平相對(duì)較高的優(yōu)勢(shì)在原有基礎(chǔ)上適當(dāng)擴(kuò)大質(zhì)押物的選擇范圍和提高質(zhì)押率，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)量。在開發(fā)新客戶和面對(duì)資信較差的企業(yè)時(shí)，由于其風(fēng)險(xiǎn)較大，故應(yīng)要求其對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行套期保值或者降低質(zhì)押率來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但由于對(duì)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的商品存在一定的限制，故還有部分企業(yè)的質(zhì)押物無法利用期貨市場(chǎng)的功能來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。目前金融創(chuàng)新層出不窮，希望能針對(duì)倉單質(zhì)押的特點(diǎn)量身打造一種新金融衍生產(chǎn)品，用于規(guī)避其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為金融與物流進(jìn)一步的融合打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。