上市公司財務(wù)信息披露
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摘要：隨著改革的不斷深入，市場經(jīng)濟日益完善，在資本與證券市場高度發(fā)展，信息依賴性日益增強的今天，無論對于宏觀決策還是微觀管理，對于國民經(jīng)濟還是個人利益，上市公司財務(wù)信息披露的意義都是舉足輕重的。本文在對論述上市公司財務(wù)信息披露相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，分析了我國上市公司財務(wù)信息披露的現(xiàn)狀，并就這些問題提出了一些針對性意見。
關(guān)鍵詞：上市公司財務(wù)信息披露
一、上市公司財務(wù)信息披露相關(guān)概念解析
（一）上市公司財務(wù)信息披露的內(nèi)容
上市公司所披露信息主要包括財務(wù)事項等經(jīng)營信息和非財務(wù)事項信息，主要是指財務(wù)會計信息、法律事務(wù)、資產(chǎn)評估等三個方面的內(nèi)容,其中財務(wù)會計信息是最根本的,它是公司各方面情況綜合作用的結(jié)果。
（二）上市公司財務(wù)信息披露的對象
1、公司信息披露的對象首先是公司的股東,包括國家股東、企業(yè)法人股東、社會個人股東和外商投資者。
2、公司信息披露的對象還包括公司的各種債權(quán)人,如銀行、原材料供應(yīng)商、公司債券持有者等。
3、政府的有關(guān)管理部門也是公司信息披露的對象。代表政府的證券監(jiān)管部門有必要通過各上市公司的定期或不定期報告,掌握各上市公司的經(jīng)營情況,實現(xiàn)對證券市場的有效管理,保證證券市場朝著健康、積極的方向發(fā)展,維護公眾的投資利益。
4、證券市場上存在一些打算購買股票或債券的投資者,他們被稱為潛在的投資者。這些潛在的投資者也是公司信息的使用者。
5、公司信息的披露對象還包括公司職工。從自身利益出發(fā),公司職工同樣希望公司能以公開的方式提供有關(guān)信息。
二、當前我國上市公司財務(wù)信息披露存在的問題
改革開放以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國上市公司財務(wù)信息的披露在質(zhì)和量兩方面取得了一定進步，與此同時當前上市公司財務(wù)信自披露仍然存在著可信度低、決策有用性不強和時效性差等幾方而的問題。
（一）財務(wù)信息可信度低
當前我國上市公司財務(wù)信息披露不真實的表現(xiàn)歸納起來主要有如下幾個方面：
1、會計政策與手段使用不當。有的上市公司不顧職業(yè)道德，配合莊家炒作進行利潤包裝，少計費用和損失，不恰當?shù)靥崆按_認或制造收入和收益；二是利用銷售調(diào)整增加本期利潤。為了突擊達到一定的利潤總額，如扭虧或達到凈資產(chǎn)收益率配股及格線，有的公司在報告前做一筆假銷售，再于報告后退貨，從而虛增本期利潤；三是將費用掃在“待攤費用”科目，采用推遲費用入帳時間的辦法降低本期費用。
2、違反有關(guān)證券和會計法規(guī)，編制虛假財務(wù)報表，誤導市場。
3、利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤。我國上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的情況十分普遍。其主要手段有：①關(guān)聯(lián)購銷。上市公司與關(guān)聯(lián)公司之間通過低價購進，高價售出，應(yīng)收帳款高額掛起，在不產(chǎn)生現(xiàn)金流的情況下，達到形成高額利潤的目的；②資產(chǎn)重組。由于我國對資產(chǎn)價值評估缺乏相應(yīng)的理論體系及操作規(guī)范，加上地方政府刻意參與，使得上市公司常以集團公司及其下屬公司為依托進行系列資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換，達到將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，將優(yōu)良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司，使上市公司短時間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績有較大改善；③費用分攤。上市公司改制上市前，一般都將企業(yè)社會性的非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離出去，但股份公司上市后仍需要存續(xù)的關(guān)聯(lián)公司提供各方面的服務(wù)。這些服務(wù)涵蓋醫(yī)療、飲食、物業(yè)等多方面。各項服務(wù)收費的具體數(shù)量和分攤原則是否合理外界無法判斷，操作彈性大。當上市公司不理想時，通過調(diào)低收費價值和上市公司承擔比例，達到增加利潤目的。
（二）財務(wù)信息決策有用性不強
財務(wù)信息披露是會計決策的重要依據(jù)，也是投資者進行投資決策必須考慮的因素，然而當前我國上市公司的在非財務(wù)事項、預測性信息、和財務(wù)信息內(nèi)容上的缺陷使得披露的財務(wù)信息決策的有用性不強。
1、非財務(wù)事項披露不夠
會計信息也是一種商品，相關(guān)性差不能適應(yīng)會計信息的市場需求，特別是對于投機成份較濃的市場，投資者對相關(guān)性的需求有時甚至比可靠性還要高。相關(guān)性會隨著市場的變化而變化，隨著知識經(jīng)濟的到來，企業(yè)的社會責任、人力資源、經(jīng)營背景等非財務(wù)信息、對投資者決策尤為需要。上市公司非經(jīng)營信息的評價已成為證券市場投資選擇的重要環(huán)節(jié)，年報信息使用者的需求也隨之發(fā)生變化，現(xiàn)行年度報告體系往往局限于財務(wù)數(shù)據(jù)及其相關(guān)說明，而沒有考慮用戶全面了解企業(yè)的機會與風險以及企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景的需要，在非財務(wù)數(shù)據(jù)的披露方面，做得還遠遠不夠。
2、預測性信息披露不規(guī)范
我國上市公司預測性財務(wù)信息披露的隨意化主要表現(xiàn)在：①有關(guān)部門對企業(yè)披露預測性信息的要求太低。體現(xiàn)在:強制披露主體范圍過窄，僅限于上市公司上市時；要求披露的內(nèi)容太少，僅要求披露盈利預測信息，其他重要的預測性財務(wù)信息則沒有要求；盈利預測的披露渠道主要局限于招股說明書和上市公告書。②沒有完善的預測性財務(wù)信息的外部監(jiān)管機制，對企業(yè)約束不夠，新上市公司盈利預測的可靠性不高。③責任不清，沒有建立盈利預測保險制度。盈利預測存在重大偏差，誤導投資者造成重大損失時，由于責任不清，不知追究企業(yè)管理當局還是注冊會計師的責任，籠統(tǒng)歸結(jié)為宏觀環(huán)境的影響，推卸責任了事。
3、信息披露內(nèi)容不規(guī)范
現(xiàn)行財務(wù)信息披露制度不系統(tǒng),散見于各種規(guī)定之中,因此信息披露制度不穩(wěn)定,不易執(zhí)行。從內(nèi)容上來看,也不夠規(guī)范,《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則》雖對公司收購的信息披露有所規(guī)定,但并沒有解決下列諸多的問題,如大股東應(yīng)披露的會計信息包含的具體的內(nèi)容；公眾吸收、消化信息的時間段；對公開披露信息的虛假性,嚴重誤導或重大遺漏方面,以及專業(yè)性中介機構(gòu)公開披露文件的真實性,準確性和完整性,都沒有明確的界定。
（三）信息披露時效性差
現(xiàn)行財務(wù)報告模式是根據(jù)持續(xù)經(jīng)營和會計分期假設(shè)，一般按年、月編制。《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第六章第57條規(guī)定，上市公司“在每個會計年度的前六個月結(jié)束后60日內(nèi)提交中期報告，在每個會計年度結(jié)束后120日內(nèi)提交經(jīng)注冊會計師審計的年度報告”。這種定期報告在經(jīng)濟生活較為穩(wěn)定的前提下，對決策是有用的，信息使用者可以大致準確地頂測企業(yè)下一年甚至以后兒年的財務(wù)狀況。但面臨的現(xiàn)實是，知識經(jīng)濟產(chǎn)品生命周期縮短，經(jīng)營活動不確定性日益顯著，因而會計信息的決策有用期就大大縮短。
三、規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露的必要性
經(jīng)濟全球化背景下，各國經(jīng)濟往來日益密切，規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露不僅僅是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，更是我國融入世界資本市場獲得更大發(fā)展空間的必然選擇。
（一）規(guī)范財務(wù)信息披露是我國引進外資,推進證券市場的國際化的必然要求
改革開放以來,我國經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展迅速,需要大量吸收外部資金。近幾年西方經(jīng)濟持續(xù)衰退,大量資金未能找到適當?shù)耐断?資金使用成本很低,而中國經(jīng)濟的持續(xù)增長,對海外資金產(chǎn)生了強大的吸引力。但目前我國公司吸引外資或在海外上市遇到的最大障礙是,國內(nèi)公司按國際慣例充分披露信息的困難較大,而國外投資者對國內(nèi)公司提供的信息也存在許多疑慮。外商投資者難以通過公司提供的信息準確地評價公司的投資價值。因此,按國際通行的方法規(guī)范上市公司信息披露制度,增強信息的可比性,不但有利于吸引外資,更將進一步促進我國證券市場的規(guī)范化國際化建設(shè)。
（二）規(guī)范財務(wù)信息披露是防止信息壟斷、擴大投資的必然要求
股票市場是一個對信息極其敏感的市場。許多政治、經(jīng)濟等外界因素以及公司的經(jīng)營業(yè)績,重大事件都會引起股價的波動。一旦這些信息被少數(shù)人壟斷,他們就很可能利用這些信息在股市上興風作浪、牟取暴利,而大多數(shù)投資者則要蒙受損失。為了防止少數(shù)人壟斷信息,就必須使信息公開化,通過規(guī)范上市公司信息披露制度,讓廣大投資者同等地獲得可能影響股價的信息,保證投資者獲得平等的競爭機會。只有建立清晰、明晰、及時、快捷的財務(wù)信息披露方法體系，提高投資者去偽存真，甄別好壞的能力，才能使廣大投資者的切身利益真正得到保障。
（三）規(guī)范財務(wù)信息披露是加強對上市公司的監(jiān)督的必然要求
目前我國的股份制企業(yè)中,由國營企業(yè)和集體企業(yè)改組的約占85%,這些公司無論是內(nèi)部管理機制還是在市場中的行為,多少都還帶有傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制色彩。通過規(guī)范上市公司的信息披露制度,使公司經(jīng)常處于社會的監(jiān)督之中,才能促進經(jīng)營者改善經(jīng)營管理,提高上市公司的素質(zhì)。
四、規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露的對策
事實證明上市公司信息披露違規(guī)破壞了上市公司的誠信形象，損害了廣大投資者的利益，為促進我國證券市場的健康發(fā)展,為企業(yè)改革提供良好的發(fā)展環(huán)境,必須規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息披露。
（一）完善財務(wù)信息的市場環(huán)境
上市公司財務(wù)信息披露的不真實主要原因在與需求主體缺位，為此必須完善財務(wù)信息的市場環(huán)境，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高投資者素質(zhì)。
1、完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。加強股東等財務(wù)信息需求者參與監(jiān)控的動機和能力首先必須完善公司產(chǎn)權(quán)制度。完善的產(chǎn)權(quán)制度是股東等市場主體根據(jù)真實財務(wù)報告進行交易活動的先決條件和基礎(chǔ)，只有完善的產(chǎn)權(quán)制度，才能使得股東追求資本收益的最大化，才能形成其與公司管理層之間經(jīng)濟上的契約關(guān)系，進而形成真實財務(wù)報告的需求主體。為此有必要推行三級法人制度使投資主題明確化，落實股東權(quán)利使董事會受到股東大會的有效制約；其次必須完善上市公司的內(nèi)控機制，完善公司章程，明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理的權(quán)限，做到分工明確、責任落實，并盡量避免董事和經(jīng)理交叉任職，從而確實建立起董事會和監(jiān)事會對股東大會負責、經(jīng)理對董事會負責的制衡機制。
2、提高投資者素質(zhì)。提高投資者素質(zhì)，使其具備一定的會計基礎(chǔ)知識，從而能根據(jù)自身決策需要，更好地閱讀、理解和分析所披露的會計信息。并善用股東權(quán)利，針對會計信息披露上存在的一些不足之處向公司董事及經(jīng)理人員施加必要的壓力，使之得以改進。與此同時，廣大投資者還應(yīng)增加法律意識。投資者應(yīng)該學會利用法律武器來維護自身利益，針對會計信息披露上的一些違法行為提起民事訴訟，要求有關(guān)責任人士承擔民事賠償責任。
3、完善相關(guān)制度建設(shè)。完善證券市場法規(guī)體系，完善上市公司信息披露制度是證券市場健康發(fā)展的根本保證。建立以《證券法》為核心的證券制度規(guī)范，制定完善的會計準則和審計執(zhí)業(yè)規(guī)范。
（二）完善公司財務(wù)信息披露內(nèi)容，鼓勵自愿提供非財務(wù)信息
企業(yè)報告應(yīng)考慮投資大眾的廣泛信息需求,滿足用戶全面了解企業(yè)的經(jīng)營機遇和風險,以及企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景的需求。上市公司信息披露的完整類型應(yīng)包括以下幾方面:①企業(yè)管理部門對信息的分析說明。主要說明企業(yè)財務(wù)狀況經(jīng)營業(yè)績、未來的發(fā)展趨勢；②財務(wù)和非財務(wù)信息。包括財務(wù)報表信息和經(jīng)營狀況信息；③未來的預測信息。包括企業(yè)面臨的機遇和風險,企業(yè)的發(fā)展和開發(fā)投資計劃；④股東和管理人員信息,包括董事、大股東、管理人員的持股情況、酬金以及關(guān)聯(lián)交易方面的說明；⑤背景信息。包括企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略目標,企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù),資產(chǎn)的范圍、內(nèi)容、規(guī)模,宏觀經(jīng)濟政策對企業(yè)的影響等。
鼓勵支持上市公司對企業(yè)非經(jīng)營性財務(wù)信息的披露，主要包括管理當局的短期和長期目標、發(fā)展規(guī)劃、增值表、環(huán)境保護報告等,既有對過去經(jīng)濟事項的解釋,又有對現(xiàn)在情況的說明,還有對未來結(jié)果的預測。
（三）加大執(zhí)法力度，建立獎懲機制
上市公司財務(wù)信息的違規(guī)披露一方面是其私利因素影響的，然而加大對上市公司財務(wù)信息披露的監(jiān)督，建立有效的獎懲機制能夠有效的規(guī)范上市公司財務(wù)信息披露。
1、強化業(yè)務(wù)檢查。中注協(xié)應(yīng)建立、健全對事務(wù)所的業(yè)務(wù)檢查制度，并加強對同業(yè)互查的組織與領(lǐng)導，有步驟地開展執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查工作。在上述業(yè)務(wù)檢查及調(diào)查的基礎(chǔ)上，針對所發(fā)現(xiàn)的會計信息披露違法行為，證監(jiān)會應(yīng)在其職權(quán)范圍內(nèi)，對有關(guān)責任人予以嚴厲懲處，絕不姑息遷就，對于其中構(gòu)成犯罪的應(yīng)堅決移送司法機關(guān)追究刑事責任。而在注冊會計師的懲處上，中注協(xié)應(yīng)會同財政部門、審計署、證監(jiān)會、司法部門等各方監(jiān)督力量，盡快建立注冊會計師懲戒委員會，制定懲戒辦法，統(tǒng)一懲戒尺度，對違法亂紀的注冊會計師，及時予以嚴肅處理。總之，各有關(guān)執(zhí)法部門應(yīng)強化執(zhí)法意識，加大執(zhí)法力度，嚴厲打擊各種會計信息披露違法行為，真正做到有法必依，執(zhí)法必嚴，公正執(zhí)法，鐵面無私，維護股票市場發(fā)展的正常秩序。
2、加大對違規(guī)財務(wù)信息的處罰力度。一方面要加大懲處面，除對有跡象顯示存在信息披露違規(guī)情況的上市公司進行針對性的查處以外,還應(yīng)對上市公司年報建立正常的抽查復審制度；另一方面加大處罰力度，對信息披露中存在虛假或重大遺漏的上市公司,應(yīng)給予嚴格的處罰,比如采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式,嚴重的還應(yīng)追究有關(guān)人員的刑事責任。
3、建立舉報違規(guī)獎勵基金。只有建立起有效的社會監(jiān)督機制，形成高效嚴密的監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，才能夠有效抑制上市公司違法違規(guī)上升的勢頭。因此，很有必要建立一個面向全國的舉報上市公司違規(guī)違法行為的獎勵基金。對于舉報者的舉報，經(jīng)調(diào)查核實確有其事后，給舉報者以重獎。
結(jié)論
規(guī)范上市公司財務(wù)信息披露是一個系統(tǒng)工程，需要社會各方面的積極配合，在優(yōu)化財務(wù)信息市場環(huán)境的同時，完善公司財務(wù)信息披露內(nèi)容鼓勵提供非財務(wù)信息，加大監(jiān)督和獎懲力度，促進我國上市公司財務(wù)信息披露的規(guī)范，有著重大的理論和實踐意義。
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