資本市場的主要功能
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資本市場的主要功能范文第1篇
（一）資本市場的資金聚集功能
資金積累和資本形成是經濟發展的基礎條件之一。一般來說，沒有資本積累和資本形成就不可能進行擴大再生產，也就缺乏經濟增長和經濟結構變遷的動力。以股份制為前提的資本市場的出現和發展，借助于其獨特的資金聚集機制，為一國或地區的支柱產業、新興產業注入新的生產要素，扶持瓶頸產業部門，促進產業結構的高度化和合理化，實現新增資源的傾斜配置。具體而言，其途徑主要有：一是通過上市、重點支持基礎產業、支出產業的發展。二是通過在資本市場上建立專門的板塊，為中小企業特別是高新技術企業上市融資；三是通過配股增發等方式提高上市公司的再融資能力。
（二）資本市場的風險配置功能
作為一種獨特的金融制度，資本市場的出現挖掘和培育了一批具有風險偏好的投資者，他們愿意在高風險中追逐高收益。而且，資本市場所固有的有效的風險分散或風險分擔機制，一方面為具有不同流動性偏好的投資者提供了股權交易的場所，資本所有權在整個技術生產周期內可以實現不停的轉移。發達的資本市場降低了所有權交易的成本，減少了流動性風險，有力地促進了技術進步；另一方面資本市場使創新項目的異質性風險可以參與項目的眾多投資主體之間進行分散和分擔，特別是風險資本和創業板市場的發展鼓勵了人們對創新的投資，有力地推動了高新技術產業的發展，有利于產業結構的調整。
（三）資本市場的存量優化功能
從現實的經濟運行來看，一國或地區增量資源的投入往往會受到資金來源的約束，而改變現有資源在不同產業間分布能迅速實現存量結構調整。資本市場在存量調整中的作用集中體現在對上市公司資產重組的支持上。資產重組主觀上是企業為生存和發展而進行的自我調整行為，客觀上是一種存量資產流動重組的機制。它本身不一定通過資本市場進行，但是資本市場高度的流動性和信息獲取及傳遞的充分性為資產重組提供了最便捷、最經濟的場所。
2、淺談中國資本市場的問題
（一）股票市場
任何制度都有路徑依賴。一是出于挽救國有企業的目的，忽視了股票市場功能提升的問題，弱化了資源配置和制度創新功能，導致了市場功能被扭曲的傾向，把中國股票市場在特定時期的主要任務（圈錢）當作了股票市場的總目的，把股票市場的主要功能單純地理解為國有企業改革服務，忽視了多元化風險主體和多元化的金融資產的建設，忽視了增強社會資產的抗風險能力。二是股權分置矛盾及政策性因素困擾導致證券市場的系統性風險，給投資者帶來了一定程度的困難。集中表現在占上市公司三分之二的國有股、法人股的流動問題。盡管股權分置改革初步解決了“同股不同權”“同股不同價”的問題，但過了限售期的巨額“大小非”，始終是懸在投資者頭上的一把徳默克里斯之劍，令人談“非”色變。三是中國股市投機氛圍濃重，市盈率和換手率都較高，經常由于非理性的亢奮或恐慌引起股票價格的大幅波動，再加上流動性提供上的行政限制，A股市場成了泡沫、系統性沖擊和風險集聚的場所。
（二）債券市場
債券市場不成熟及利率市場化改革造成中國債券市場的三大缺陷：一是發行者忽視了債市的可持續發展，如在低利率環境下發行大量的長期券，并通過固定利率債券和招標上限的模式，鎖定自身成本，轉移利率風險，因而導致中長期券定價的扭曲以及整個收益率曲線的扭曲。在稍有利率風險的預期變化情況下，就導致了債市的大幅波動。二是央行、政策性銀行和財政部的協調性不足，導致債券多頭競相發行和債券市場的投資預期紊亂。三是市場缺乏對沖利率風險的金融工具，因此對于依靠單邊上揚而獲利的債券投資機構來說，在面對不利的市場環境時，投資是相當被動的，也可以說是一種無奈的選擇。歸結起來，我國債市的風險累積既是債市初級階段的制度缺陷問題在債市中的體現，同時也是市場對長期債的非理性定價，投資心理的短期性和盲目性等風險因素的暴露，加劇了投資的難度。
3、結語及政策建議
要解決中國資本市場的問題，關鍵在于制度建設，形成法治和產權保護體制。特別是完善股權結構（妥善解決“大小非”問題），市場的進入和推出制度，新股發行制度，信息披露制度以及對內部交易的嚴厲查處制度。
其次，采取有效措施完善資本市場結構，盡快形成多層次的資本市場體系。積極推進證券市場的改革開發和穩定發展，擴大直接融資。畢竟，推進直接金融工具的多元化和金融市場的分層化，是構建功能更為強大、向實體經濟滲透力更強的直接金融體系的必由之路。
參考文獻：
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資本市場的主要功能范文第2篇
關鍵詞：資本市場；財富效應；股份制
文章編號：1003－4625（2008）11－0099－03中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A
目前，中國資本市場毀譽參半，說到底是資本市場無法實現其預期作用，導致人們對于資本市場產生了懷疑。可以說，資本市場諸多問題造成資本市場與國民經濟的背離，影響資本市場功能的有效發揮，進而在一定程度上制約了國民經濟又好又快發展。
一、資本市場和國民經濟的互動機制
“資本市場是國民經濟的晴雨表”是經濟學中的一個基本命題，其含義是指資本市場與國民經濟存在著一定的對稱性，即：經濟繁榮時期，往往有一個持續上升的資本市場；經濟蕭條時期，往往有一個不斷下跌的資本市場。正如漢密爾頓所言，在一個有效率的資本市場上，股票價格可以反映一切信息[1]。
資本市場充當“國民經濟的晴雨表”，首先是因為國民經濟對于資本市場具有決定作用。國民經濟的發展階段決定資本市場的形成和發展。馬克思是從資本市場的基礎――股份公司來解釋的。他認為，股份公司的出現，是日益增長的生產力和資本的個人所有制形式之間矛盾發展的產物。只有國民經濟發達到一定程度，才能產生股份制，進而促資本市場的形成和發展[2]。
但是，資本市場并不只是被動地進行反映，而是會對國民經濟產生巨大的反作用，甚至可能左右一國經濟興衰。從投資的角度看，資本市場的反作用主要是托賓效應。諾貝爾經濟學獎獲得者托賓認為貨幣作為資產形式之一，它的供給變動主要是通過金融資產可得性的松緊變動（表現為股票、債券、房屋等不動產價格的相對變動）而影響利率結構，進而使資產發生明顯替代，最終導致真實投資乃至收入的變化，即表現為M－r－q－I－Y的傳遞機制。式中，M為貨幣供給，r為貨幣利率，q為真實資本資產的當期證券市場價格與當期重置成本的比率，即按重置成本計算的每單位真實資產的市場價格，q隨著股票行市的漲落而同向變動，隨著重置成本的漲落而反向變動；I為真實投資；Y為真實產量，代表真實經濟活動水平。資本市場發展使得托賓效應中q值得以存在并發生變化。q值的變化在一定程度上放大了貨幣政策對經濟增長的促進作用，經濟增長中被放大的部分理所應當歸因于資本市場的發展。
從消費的角度看，資本市場對于國民經濟的影響主要是財富效應。斯蒂格利茨認為，財富效應是指資產價格的上升使持有者財富增加，并導致消費支出增長的現象。資本市場的財富效應主要表現在三個方面：一是通過影響居民實際收入來擴大消費。在一個不太長的時期內，居民的消費傾向相對穩定，決定居民消費水平的是實際可支配收入。資本市場股票價格上揚使證券投資者獲得資本利得，構成居民可支配收入的一部分。二是通過影響居民收入預期來擴大消費。居民收入預期將改變既有的消費傾向，即使在可支配收入不變的情況下，收入預期的看好也會促使居民擴大消費支出。持續的牛市行情配合良好的宏觀經濟形勢必然增強居民和企業的信心，擴大投資和消費的支出，從而促進經濟增長，并形成宏觀經濟和資本市場的良性互動。三是通過提升企業效益來拉動消費。資本市場的發展能給企業帶來兩個方面的好處：加速企業上市步伐，擴大企業融資渠道，降低企業融資成本，促進社會資源向優勢企業集中，從整體上提高企業的經營績效；有助于企業通過制度創新建立現代企業制度，突破體制約束的瓶頸，改善企業的投資意愿，帶動消費支出的增長。
總而言之，資本市場和國民經濟之間的關系是雙向的。一方面，國民經濟對于資本市場具有決定作用，使得資本市場與國民經濟之間存在對稱的可能；另一方面，資本市場運行狀況可能影響甚至在某種程度上決定國民經濟的運行狀況。資本市場和國民經濟之間存在著作用和反作用的互動機制。
二、中國資本市場和國民經濟的背離及其原因
實踐表明，短期內資本市場和國民經濟之間呈現背離現象是經常的，呈現對稱現象是偶然的；但是，資本市場不可能長期背離國民經濟。根據靳云匯和于存高所做的1960-1977年美國資本市場市價總值和1971-1995年韓國資本市場市價總值同GDP關系的實證分析結果：兩個國家資本市場市價總值的GDP彈性分別是1.425、1.537，擬合度分別為0.915、0.983[3]。這說明，從一個較長時期來看，資本市場的變動趨勢與國民經濟的發展方向是一致的。
“資本市場是國民經濟的晴雨表”這一命題，在中國遇到了嚴峻的考驗，資本市場和國民經濟背離現象時常存在。客觀地講，這一命題本身帶有一定的理想主義色彩，其假設前提是一個成熟的、規范的資本市場。中國資本市場作為“新興”加“轉軌”的市場，還是一個不成熟、不規范的市場。
中國資本市場與國民經濟背離的原因是復雜的，比如資本市場整體規模偏小，直接融資比例較低；資本市場結構和實體經濟結構不相匹配；市場機制不健全，市場價格對于社會資源的引導和企業行為的約束不夠有效；等等。其中，一個核心的問題是中國資本市場進行了片面的籌資定位。資本市場的這種功能定位，導致市場功能長期被鎖定在“籌資”層次上，資本市場多項功能受到極大的抑制。
三、資本市場是多功能的復合體
盡管一些經濟學家認為發展中國家的資本市場是“賭場”，對于國民經濟沒有積極的作用，長期來說是消極的。但是，西方經濟學界的主流是肯定資本市場的作用，認為資本市場具備以下主要功能：
（一）提供流動性。列文(Levine，1991)認為，資本市場作用于國民經濟是通過創造流動性來實現的[4]。許多賺錢的投資項目需要長期的資本供給，但是投資者不是情愿長期放棄對于儲蓄控制的。流動的資本市場幫助投資項目減少風險和具備吸引力，因為它使得投資者擁有一種金融資產――股票。如果投資者想重新獲得儲蓄或者改變投資組合，他們可以迅速而低成本地出售股票。通過便利投資，流動的資本市場提高了資本配置水平。
（二）風險分散。許多經濟學家認為，通過細分投資，原先由少數人承擔的投資風險就可以通過資本市場變為眾多人分擔，這就使得風險較高的投資項目能夠以較低的成本籌資。
（三）信息獲取。信息不對稱將導致妨礙資源有效配置的逆向選擇和道德風險。資本市場激勵投資者去獲得企業的信息。流動的資本市場使得那些獲得企業信息的投資者非常容易地以市場價格交易手中的股票。這樣，投資者在信息公開和價格變動之前就能夠賺錢。如果投資者能夠從獲取信息中賺錢的話，他們就會非常愿意去研究和監督企業。流動的資本市場把投資者研究企業積極性提高到一定程度，信息就會提高資源配置的水平。
（四）企業控制。在企業所有者和管理者分離的情況下，由于所有者和管理者的激勵不相容，委托問題十分突出。詹森和墨菲（Jensen & Murphy，1990）指出，資本市場對于信息不對稱的緩解加強了所有者對管理者的監督和控制;同時,所有者向管理者提供股票期權等市場工具,以激勵管理者勤勉盡責[5]。肯特和列文（Kunt & Levine，1996）認為，資本市場正確評價企業價值將提高股票期權的功效：如果股票價格上漲，管理者和所有者都受益，因此管理者有積極性來實現企業價值最大化[6]。拉豐和泰勒爾（Laffont & Tirole，1988）還指出，資本市場的收購兼并促使管理者為了保住職位而努力提高公司盈利，維持較高的股票價格，以避免成為“敵意接管”的對象[7]。這樣，發達的資本市場有利于協調投資者和管理者的利益。
資本市場是一個多功能的復合體，各項功能構成一個有機整體，彼此不可偏廢。融資只是資本市場一種初級形態，把融資功能當成資本市場最重要、最根本的功能是大錯特錯的，以這種思路來發展資本市場，資本市場就會變成一個“圈錢”場所，不僅損害投資者利益，而且阻礙資本市場進一步發展。
四、資本市場重新定位和制度改進的若干建議
中國資本市場充當“國民經濟的晴雨表”，必須重新定位，實現發展變革。（1）從“政府控制型”向“市場取向型”轉變。中國資本市場具有典型的政府推動和行政調控特點，屬于“可調節”和“可控制”的市場。受強制性變遷的制度制約，要全面推進中國資本市場的市場化進程，必須對政府的行為邊界予以嚴格界定，將政府在資本市場上的行政作為置于市場規則的約束之下，釋放長期受抑制的市場能量，把本該市場完成的事情交還給市場，實現資源合理和高效的配置。（2）從“籌資型”向“綜合功能型”轉變。片面強調籌資功能使得中國資本市場的發展偏離了市場經濟的本來面目。我們必須矯正資本市場現有的功能定位，以深化改革和制度創新為契機，強化資本市場各項功能，促進資本市場健康穩定發展；要努力矯正上市公司對股權融資的過度偏好，硬化股權融資的成本約束，在股權分置改革基礎上發揮投資者選擇機制。（3）從“維穩型”向“徹底改革型”轉變。2008年以來中國資本市場出現了劇烈波動，使得投資者遭受重大損失，影響到社會穩定和諧。故此，中國證監會部署資本市場“維穩工作”。“維穩工作”對于扭轉蔓延在資本市場上的恐慌氣氛起到一定作用，但是不能以此為借口拒絕深化改革，而是應該轉變不合理的政策導向，推出更加積極舉措來重塑市場信心。中國資本市場出路在于徹底改革，改革資本市場業已存在的種種弊端和不合理制度，真正將資本市場納入市場化軌道。
具體而言，中國資本市場可以采取以下制度改進措施：
第一，解除政府的隱性責任。中國政府在資本市場上身兼三職。一是市場監督者，規范市場行為，保證市場順利運行，避免系統性風險過分積累而引發的劇烈動蕩；二是上市公司的最大股東，通過國有企業改制、發行社會公眾股，進而控制更大數量的社會資本；三是保護中小投資者利益。政府在資本市場上的三重職能，使之承擔“隱性擔保”責任。無論是上市公司還是投資者，只要有一方出現問題或者利益受損，都會要求政府出面解決問題或保護自己利益，結果形成了上市公司、投資者要求政府一再干預市場的“倒逼機制”。因此，資本市場制度改進的關鍵在于解除政府的擔保責任。政府對資本市場的職責應該是制定交易規則和維護市場秩序，保護投資者的合法權益。
第二，提高上市公司核心競爭力。提高上市公司核心競爭力，就是構筑資本市場的微觀基礎。一是取消所有制歧視，由市場決定哪些企業可以上市，哪些企業應該從市場上退出。二是實行股票期權制度，用市場化手段完善上市公司激勵機制。把股票期權作為企業高管人員的主要報酬形式，可以協調管理層和股東的利益，既能體現企業家價值，將企業家報酬與企業業績相聯系，又能有效克服機會主義行為，使之價值取向符合股東利益最大化目標。三是積極引進外部董事制度，健全上市公司治理結構，有效防范“內部人控制”的負面作用。四是完善上市公司信息披露機制，規范企業行為。在適當縮短信息披露間隔時間、健全企業會計制度的同時，加強對信息質量的監督和處罰力度，將民事責任引入信息披露制度，以消除市場信息的不對稱狀態。
第三，規范監管體系，確保市場監管社會化。完備的法律法規是市場健康發展的基礎，有法可依、執法必嚴、違法必究是市場健康運行的保證。一是要加緊制定與《證券法》、《公司法》等法律相配套的有關法規，盡快完善實施細則和指導性意見，增強可操作性。二是提高監管技術，充分運用信息技術和網絡手段改進監管方式，加強事前監控，盡量把各種違規事件控制在萌芽狀態。三是提高監管透明度，加強對監管人員的監督，建立責任追究機制。
第四，創建統一的、多層次的市場體系。多層次的市場結構可以滿足不同層次投資者的風險需要，一定程度上能夠避免資本市場定價的單向性。從長遠發展看，政府應加快資本市場的結構調整，加快設立創業板市場，使之與主板市場形成互補性的制度安排，為有潛力的中小企業提供融資渠道；積極發展場外交易市場，為未上市的股份制企業和股份合作制企業提供股權流通市場；創造條件，實現A股、B股市場并軌，準許外國投資者直接進入中國資本市場；適時推出股指期貨，發揮金融期貨詢價和避險作用。
參考文獻：
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資本市場的主要功能范文第3篇
未來中國證券市場的發展將會不斷總結以往的經驗，以穩定為基礎，在發展中規范，不斷完善市場結構，提高其內在質量。中國經濟的快速發展，帶動了大量企業的融資需求，這種需求客觀上要求中國資本市場應該繼續保持快速發展的態勢；同時，中國的儲蓄率持續保持在高位，大量的資金迫切需要多元化的投資渠道。從供給和需求兩方面來看，中國的資本市場一定會有更大的發展空間。
字串4
中國證券市場的未來發展趨勢探討
字串9
經過十多年的發展，我國股市取得了很大的發展，但同時也存在許多問題。從市場格局角度上看，主要有五個方面的問題：一是規模小、市值小，資本市場效率低；二是市場質量低，主要表現在上市公司質量、經濟效率和資產質量有待提高；三是投資行為特別是機構投資者的投資行為不規范；四是市場交易質量差，交易波動大，交易成本高；五是制度建設本身影響了市場效率。字串2
我國加入世界貿易組織后，中國股市將面臨著重大的結構調整，業內人士認為，今后我國股市的運行格局將發生以下顯著變化：
政策調整將違漸淡化，中國股市將全面進入制度創新時代。去年以來，證監會已不再以調控股價指數為目標，而把保護投資者特別是中小投資者利益放在重要地位，管理層監管方式和監管行為的逐步“歸位”，將有助于中國股市全面進入制度創新時代。字串4
行政機制將進步減少，中國股市將進步進入市場機制發揮主導作用的時代。由于我國的股票市場是在計劃經濟與市場經濟激烈對抗的縫隙中產生和發展起來的，這突出地反映在行政部門通過行政層次和行政手段，控制了從股票發行到上市、從初次融資到再融資的整個過程，股票市場應有的競爭機制被大大削弱，資源配置的市場化機制被不同程度的扭曲。隨著中國股市和市場經濟的不斷完善，影響中國股市的行政機制將不斷減少，市場機制將逐步發揮主導作用。
中國股市將迎來與國際慣例全面接軌的時代。股票市場是一種具有共同規律、通行共同語言的投資場所，其優點和缺點、長處和短處，都在相當大的程度上來源于其內在的本性和特有的規律。由于上市公司的股份被人為地分割為國有股、法人股和個人股，各類股的價格和流通方式又都完全不同，這使得上市公司轉軌不轉制問題日益突出。伴隨中國股票市場的逐步對外開放，股市將迎來與國際慣例全面接軌的時代；封閉式的股市發展格局即將被打破，中國股市將隨我國加入世界貿易組織而迎來逐步開放的時代。十多年來，中國股市（特別是A股市場）是在一種封閉的狀態下運行的，隨著經濟全球化的發展和中國加入世界貿易組織以及QFII制度的啟動，這種封閉的股市發展格局將會被逐步打破，伴隨著人民幣資本項目下可自由兌換的實現，股票市場的對外開
放的領域和步伐將逐步加寬、加快。
以融資為主要功能的股市發展時代即將結束，中國股市將逐步進入以優化資源配置為主要功能的時代。隨著股票市場市場化進程的加快，隨著競爭機制、約束機制和激勵機制的逐步建立和完善，市場競爭機制必然會強制性地為自己開辟道路，以逐步形成市場的優勝劣汰機制，進而強化資源的配置和優化功能。字串7
單純外延型擴張的股市發展方式即將改變，中國股市將進入外延與內涵并重并且逐步以內涵發展為主的時代。10年來，與我國股市發展的行政化特點相適應，股市的發展方式也呈現出粗放型和外延型擴張的特點。退市制度推出以后，市場競爭的壓迫機制將日益形成，市場發展的內在質量也將會在這個過程中不斷地得到提高。字串4
單一層次的股市發展格局將會結束，中國股市將進步進入多層次的發展時代。由于股市格局缺乏明顯的層次性差別，因而大量的中小型企業沒有正常的直接融資渠道。在多層次的股票交易體系特別是創業板市場建立起來以后，不但在上市公司之間會形成多層次的競爭格局，而且在主板市場與創業板市場之間也會形成全面的競爭。
以中小散戶為投資主體的時代印將結束，投資機構為主體的時代即將到來。近年來，雖然管理層在發展機構投資者方面采取了很多措施，推出了總規模達數千億元的證券投資基金，但總體來看，滬深兩市仍然是“散戶市”。因此，我國股市不但要采取措施超常規地發展機構投資者，而且還要使委托方式更加普遍化。
資本市場的主要功能范文第4篇
【關鍵詞】價值評估；市場法；參照企業；評估比率
中圖分類號：F270文獻標識碼：A文章編號：1006-0278（2012）06-044-01
對于企業價值的評估，西方先進國家應用較廣泛的是市場法，其次是收益法，資產基礎法是較少用的，而在我國剛好相反。但隨著我國資本市場的逐步發展，市場法將在我國企業價值評估的實踐中得到推廣。
一、市場法概述
（一） 市場法優點
與收益法相比，市場法有兩個突出的優點：1.可以少用許多假設與限制條件；2.評估大部分基礎數據都來源于市場，更容易被理解和接受。
（二） 市場法應用的前提條件
運用市場法評估企業價值需要滿足兩個基本前提條件：
1、要有一個活躍的公開的市場。在這個市場上成交價格基本上反映市場買賣雙方的行情，可以排除個別交易的偶然性。
2、在公開市場上要有可比的企業及其交易活動，且交易活動應能較好反映企業價值的趨勢。
二、 市場法在我國企業價值評估中應用的可行性
在企業價值評估中應用市場法，需要一個有效的市場作為參照。許多文獻均認為我國證券、資本市場尚未成熟，證券市場上的交易信息未能真實地反映資產或企業的價值，便判斷市場法不能夠在企業價值評估中廣泛使用。這結論顯得有些武斷。因為交易信息能否真實地反映資產或企業的價值，并不構成運用市場法進行企業價值評估的前提。
資本市場的主要功能中，與企業價值評估關系密切的是資產定價功能。由于市場預測不完全、信息不對稱以及信息垃圾的存在和"噪音"的干擾，定價不可能一步到位，但這并不能否認定價功能的效率。只要變化的趨勢是在一個可以接受的時間范圍內反映證券的真實價格，就表示資本市場定價功能發揮正常。這一點在我國這一新興的資本市場的某一時期也是基本有效的。因此，不能因為資本市場尚未成熟，或是弱式有效，甚至不能達到弱式有效，便片面地否定運用市場法進行價值評估的可能性。
三、市場法在我國企業價值評估中的應用研究
（一） 參考企業的選擇
在市場法中，應選取代表經營和財務狀況的各種指標與所評估企業最為接近的企業。可以考慮以下幾條原則：
1、適當擴展相關數據的來源。公開的股票市場數據是選擇參考企業的基本數據來源，但可以進一步搜集整體企業交易的市場數據、證券公司的企業分析報告、國家有關部門對行業發展的分析報告。另外，被評估企業經營過程中的歷史交易數據可能對評估更有意義。
2、以同行業的企業為基準，盡可能避免使用其他行業企業的數據。
3、全面分析參考企業的可比性，應注重在企業規模和性質等方面的相似性。
4、財務比率是企業可比性的重要內容。所選擇的參考企業與所評估企業之間財務比率不能有顯著的不同。國內同行業內企業資產負債比差距較大，在所有者權益的交易中，該比率對其交易價值起著決定性作用，因此應特別注重國內企業的資產負債比的對比。
（二）評估比率的選擇
市場法中的可比財務指標有多種。國外企業價值評估中，主要采用的有市盈率、價格/賬面價值比率、價格/收入比率等。
結合我國資產評估行業的現狀，在確定評估比率時應注意堅持以下原則：
1、依據各個評估比率的特點，結合所評估企業的實際情況確定。
2、對評估比率的可靠性進行驗證。在分析中應了解收益增長率、資本成本、股票溢價等因素對這些比率的驅動作用，并將企業的相關數據與其歷史上的數據以及各參考企業的數據相對比，以驗證其合理性。
3、注意相關數據的調整。參考企業的有關財務數據與所評估企業的有關財務數據性質之間存在差異是不可避免的，為了提高可比性，需要在同一口徑下對有關數據進行調整。
4、盡可能地多選用比率指標。根據各評估比率計算得出的企業價值求取平均值或加權平均值。實踐中，可利用綜合加權估值倍數法來提高準確性。
（三）其他特殊因素的處理
運用市場法評估還要注意對特殊因素的處理，即對評估值進行合理必要的增減調整。尤其是以下幾種情形：
一是選取上市公司作為參照企業對非上市公司價值進行評估。上市公司與非上市公司變現能力存在差異，其價值顯然不同，表現為變現的快慢及變現值的高低。
二是控股權轉讓。如控股權加大價值的問題，投資者如控制50%以上的股權，控股者就有許多特權，如人事管理權、經營管理權、財產處置權、利潤分配權等。
三是非流通股轉讓。由于我國的特殊情況，證券市場股權分置改革尚未完畢，只有一部分股票可以自由流通，占相當大比例的國有股和法人股不能流通。
對于上述特殊的情形，科學的做法是：運用回歸分析法，確定一個合適的折扣率或附加值，然后對未考慮特殊情形時的評估值進行一次調整，就可基本確定企業的價值。
四、總結
市場法評估企業價值依賴于評估人員對市場、行業和所評估企業資產屬性的深入分析，是評估人員對金融學、管理學、會計學知識的綜合應用。在我國運用市場法所需的相關信息還較匱乏的情況下，評估人員更需要具備這些知識，并對所評估企業所在行業及發展趨勢進行深入地研究分析，從而才能較為恰當地在企業價值評估中運用好市場法。在企業價值評估中采用市場法，這對于促進企業價值評估方法與國際接軌，提升我國企業價值評估行業的競爭力具有重要的意義。
參考文獻：
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資本市場的主要功能范文第5篇
一、什么是資本市場
1.1資本市場的概念與分類
資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應的概念，資本市場著眼于從長期限上對融資活動進行劃分，它通常指的是由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場。是提供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉移到投資者（即企業或政府部門，它們同時又是證券發行者）手中的市場機制。在西方發達資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經覆蓋了全部金融市場。
我們可以將資本市場進行分類。從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場（又可分為發行市場與交易市場）、長期信貸市場、保險市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。
1.2資本市場在市場經濟中的重要作用
資本市場作為金融市場最重要的組成部分，在現代經濟當中發揮著不可替代的作用。
1.2.1資本市場能夠有效地行使資源配置功能
資本市場的首要功能就是資源配置。一個國家的經濟結構一般由四個部門組成，即企業、政府、家庭和國外部門。家庭部門一般來說是收支盈余部門，企業和政府一般是收支差額部門。盈余部門一般要將其剩余資金進行儲蓄，而收支差額部門要對盈余部門舉債，收支盈余部門將其剩余資金轉移到收支差額部門之中去（雷蒙得·W·戈德史密斯，1994）。在現代社會中，要完成這種轉化，曾經有過兩種基本的資源配置方式：即由計劃經濟性質決定的中央計劃配置方式和由市場經濟決定的資本市場配置方式。在發達市場經濟中，資本市場是長期資金的主要配置形式，并且實踐證明效率是比較高的。
1.2.2資本市場還起到資本資產風險定價的功能
資本資產風險定價功能是資本市場最重要的功能之一,資本市場也正是在這一功能的基礎上來指導增量資本資源的積累與存量資本資源的調整。風險定價具體是指對風險資產的價格確定，它所反映的是資本資產所帶來的預期收益與風險之間的一種函數關系，這正是現代資本市場理論的核心問題。資本市場的風險定價功能在資本資源的積累和配置過程中都發揮著重要作用。
1.2.3資本市場還為資本資產的流動提供服務
資本市場的另外一個功能就是提供資本資產的流動。投資者在資本市場購買了金融工具以后，在一定條件下也可以出售所持有的金融工具，這種出售的可能性或便利性，稱為資本市場的流動。流動性越高的資本市場，投資者的積極性就越高。流動性的高低，往往成為檢驗資本市場效率高低的一項重要指標。
1.3資本市場的主體
資本市場的主體通常被稱為市場參與者,在發達的資本市場中,發行和購買金融工具的市場參與者一般包括居民家庭、企業、中央政府及其、地方政府以及境外投資者.境外投資者一般包括國際機構(如世界銀行、國際金融公司、亞洲發展銀行、國際貨幣基金組織等)、外國公司以及境外個人投資者。
參與資本市場的服務企業分為金融中介企業和非金融企業，其中金融中介機構在資本市場的所有參與者中發揮著最重要的作用，。他們一般主要提供以下傳統金融服務：
1．金融中介功能。發行各種金融工具；
2．客戶進行金融資產的交易；
3．自身進行金融資產交易，為其客戶設計新類型的金融資產并將其銷售給其他資本參與者；
4．投資咨詢服務；
5．資產管理服務。
1.4中國的資本市場
1.4.1中國資本市場的發展狀況
中國的資本市場形成經歷了不太長的時間，作為其標志的中國證券市場是從1981年發行國庫券開始的。后來，上海和深圳證券交易所的建立,標志著證券交易體系開始走向規范。1992年，成立了中國證監會和中國證券委員會，相繼頒布了一批證券業方面的法律法規.至此,中國資本市場才初具框架。
中國的證券市場體系經過了10年的風雨，在這10年中，中國的資本市場迅猛發展，為中國的改革和開放起到的關鍵的作用。從證券市場來看，1991年上海和深圳證券交易所僅有上市公司14家，市價總值109.19億元。而到了2000年12月，投資者開戶數目已經達到5800多萬戶，境內上市公司有1200多家，累計籌集資金將近5000億元。另外，中國證券市場股票市值已達到4.6萬億元。占GDP的比重從1991年的0.5%上升到51%。中國的資本市場已經成為亞洲甚至世界新興市場中最活躍的市場之一。
1.4.2中國資本市場的不足
與國際上先期工業化以及新興工業化國家和地區的資本市場發展相比較，中國現行資本市場的發展狀況仍然存在諸多不足之處與問題。簡而言之，主要體現在以下幾個方面：
首先，資本市場總量規模偏小，通過資本市場直接融資規模占全社會融資總量的大約1/10，而在世界上許多國家，國家的銀行償貸間接融資與通過資本市場直接融資比例大約為1：1。
另外，資本市場內在結構不盡合理。例如，在中國證券市場上，大部分市值是被不能流通的國家股、法人股而占據，國家股、法人股和流通股的比例大約為50%、30%、20%。流動性作為資本市場的主要功能，大量的非流通股的存在，大大影響了資本市場的流動和資源配置功能的發揮。
第三，中國資本市場的運行機制不夠健全，運行秩序不很規范。由于法律環境、制度、及人為因素的影響，中國的資本市場尤其證券市場發展一直處于不很規范的狀態，法律的不健全、制度的缺陷導致了諸如虛假財務報表，虛假上市、基金黑幕、大戶操縱股價等一系列違規現象出現；由于對上市公司的監管力度不夠，導致部分上市公司只注重籌資而淡化經營、出現了一批垃圾股。由于市場的退出機制不完善，致使市場投機氣氛強烈，市場價格嚴重背離公司股票價值的情況比比皆是。
雖然中國資本市場存在以上缺陷，但是這些問題總的來講是和中國資本市場的發展階段相適應的，其他國家在發展初期或多或少都曾經出現過這些問題。中國的資本市場是發展中的資本市場，是新興的資本市場，其中蘊涵著巨大的潛能，充滿著活力和生機。
二、投資銀行理論概述
在全球經濟迅猛發展的今天，資本市場作為金融市場的最重要的組成部分，發揮著越來越大的作用，而在國際資本市場的參與者當中，投資銀行應當是最活躍、發展最迅速的。可以這樣講，沒有投資銀行的努力和創新就沒有國際資本市場今日的繁榮。
2.1投資銀行的定義
投資銀行這個名字其實名不副實，它主要從事同證券相關的業務但并不從事商業銀行業務。美國著名金融投資專家羅伯特·庫恩根據投資銀行業務的發展和趨勢曾經對投資銀行下過如下四個定義：
（1）任何經營華爾街金融業務的銀行，都可以稱為投資銀行。這是對投資銀行的最廣義的定義，它不僅包括從事證券業務的金融機構，甚至還包括保險公司和不動產公司。
（2）只有經營一部分或全部資本市場業務的金融機構才是投資銀行。這是對投資銀行的第二廣義的定義。因此，證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢服務、基金管理、風險投資及證券私募發行等都應當屬于投資銀行業務。而不動產經紀、保險、抵押等則不屬于投資銀行業務。
（3）更狹義的投資銀行業務的定義僅包括某些資本市場業務，例如證券包銷，兼并收購等，另外的資本市場業務，例如基金管理、風險投資、風險管理和風險控制工具的創新等則應該排除在外。
（4）最狹義也是最傳統的投資銀行的定義僅把在一級市場上承銷證券、募集資本和在二級市場上交易證券的金融機構當作是投資銀行。這一定義排除了當前世界各國投資銀行所現實經營著的許多業務，因而顯然已經不合時宜。
國際投資銀行界普遍認為，以上第二個觀點最符合美國和現代世界投資銀行的現實狀況，目前是投資銀行的最佳定義。
2.2投資銀行業的發展簡史
在國際投資銀行發展歷史當中,英國和美國的投資銀行發展歷程是最具特點的,其他國家投資銀行的發展在很大程度上參照和模仿了它們模式，以下是歐美投資銀行業發展的簡單回顧。
2.2.1歐洲商人銀行的發展
投資銀行萌芽于歐洲，其雛形可以追溯到15世紀歐洲的商人銀行。早在商業銀行發展以前，一些歐洲商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務進行融資，這一般是通過承兌貿易商人們的匯票對貿易商進行資金融通。由于這些金融業務是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。
歐洲的工業革命，擴大了商人銀行的業務范圍，包括幫助公司籌集股本金，進行資產管理，協助公司融資，以及投資顧問等。20世紀以后，商人銀行業務中的證券承銷、證券自營、債券交易等業務的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場業務還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業務中，英國是最發達的，它在世界上的地位僅次于美國，另外德國、瑞士等國的商人銀行也比較發達。
2.2.2美國投資銀行的發展
美國的投資銀行業發展的歷程并不很長，但其發展的速度在全球是首屈一指的，近幾十年來，美國的投資銀行在全球一直處于霸主地位。研究全球的投資銀行業，最重要的就是研究美國的投資銀行，美國的投資銀行業始于19世紀，但它真正連貫的歷史應當從第一次世界大戰結束時開始。
（1）《格拉斯－－斯蒂格爾法》以前的投資銀行。
1929年以前，美國政府規定發行新證券的公司必須有中介人，而銀行不能直接從事證券發行與承銷，這種業務只能通過銀行控股的證券業附屬機構來進行。這一時期，所有商業銀行和投資銀行都從事證券（主要是公司債券）業務，這一階段投資銀行的最大特點就是混業經營，投資銀行大多由商業銀行所控制。由于混業經營，商業銀行頻頻涉足于證券市場、參與證券投機，當時證券市場出現了大量違法行為例如：虛售（WashSales）、壟斷（Corners）、大進大出（Churning）、聯手操縱（Pools）等。這一切都為1929---1933的金融和經濟危機埋下了禍根。
1929年到1933年爆發了世界歷史上空前的經濟危機，紐約證券交易所的股票市值下跌了82.5%，從892億美元下跌到156億美元。美國的銀行界也受到了巨大沖擊，1930-1933年美國共有7763家銀行倒閉。
1933年美國國會通過了著名的《格林斯一斯蒂格爾法》。金融業分業經營模式被用法律條文加以規范，投資銀行和商業銀行開始分業經營。許多大銀行將兩種業務分離開來，成立了專門的投資銀行和商業銀行。例如，摩根銀行便分裂為摩根·斯坦利（MorganStanley）和J.P摩根。有些銀行則根據自身的情況選擇經營方向。例如，花旗銀行和美洲銀行成為專門的商業銀行，而所羅門兄弟公司（SolomonBrother）、美里爾·林奇（MerrillLynch）和高盛（Gold-manSachs）等則選擇了投資銀行業務。
（2）70年資銀行業務的拓寬。
在《格林斯一斯蒂格爾法》頒布以后,美國的投資銀行業走上了平穩發展的道路。到1975年，美國政府取消了固定傭金制，各投資銀行為競爭需要紛紛向客戶提供傭金低廉的經紀人服務，并且創造出新的金融產品。這些金融產品中具有代表性的是利率期貨與期權交易。這些交易工具為投資銀行抵御市場不確定性沖擊提供了有力的保障。投資銀行掌握了回避市場風險的新工具后，將其業務領域進一步拓寬，如從事資產證券化業務。這種業務使得抵押保證證券市場迅速崛起。
（3）80年代以后美國投資銀行發展
80年代美國為了放松對市場和機構的管制，先后頒布了一系列法律和法規，如1980年頒布的《存款機構放松管制機構法》以及1989年頒布的《金融機構重組、復興和強化法》,1983年實施了"證券交易委員會415條款"（SECRule415），這些對投資銀行業產生了極為深遠的影響，使美國投資銀行業在80--90年代取得了長足的進步，產生了大量金融創新產品。80年代初的經濟衰退結束后，美國的利率開始從歷史最高水平回落，大量的新發行股票與債券充斥市場，出現了不夠投資級的垃圾債券（JunkBond）。大量垃圾債券的發行給投資銀行提供了巨大的商機，并影響了美國投資銀行的歷程。
隨著世界經濟和科技的迅猛發展，80年代以后，尤其是到了90年代，國際上投資銀行業發生了許多變化。主要是國際型大型投資銀行機構規模越來越大、投資銀行重組大量出現、高科技發展帶來投資銀行業務的革命、創新業務大量涌現等等。
2.3投資銀行的內部環境
2.3.1投資銀行的組織形態
從組織形態上來看，國際投資銀行一般由兩種形態：一種是合伙人制；另一種是股份公司制。其中絕大多數國際投資銀行采用的是后者。
投資銀行的合伙人制可以追溯到15世紀歐洲的承兌貿易商號。這些家族經營的企業一代一代的繼承，慢慢的由開始的獨資性質變為數個繼承人按份共有，成為合伙企業形式。早期的投資銀行都采用了合伙人制。在世界上，比利時、丹麥等國的投資銀行僅限于合伙人制，德國、荷蘭的法律雖允許股份制，但其投資銀行也只采用合伙人制。在美國的六大投資銀行中，只有高盛仍采用合伙人制。到現在高盛已經有將近200個合伙人。
19世紀50年代，歐美各資本主義國家公司立法開始興起，到20世紀50年代趨于完善。投資銀行以合伙人制向股份公司制組織形態過度。現代國際投資銀行普遍采用股份制。美林于1971年完成了全部改制過程，1986年摩根·斯坦利（MorganStanley）也由合伙人制改為股份制。在新加坡、巴西等國現在只允許投資銀行采用股份只形態，合伙制則被禁止。
2.3.2投資銀行的經營模式
投資銀行與商業銀行之間存在著根本的區別,各國對兩者的處理也各不相同。以美國和日本為代表的是分業經營模式，而德國則采用混業經營模式。
1933年通過的《格林斯一斯蒂格爾法》在法律上確定了美國分業經營的基本模式。商業銀行與投資銀行業務實行分業管理。保證了美國金融與經濟在相對穩定的條件下持續發展。二戰后，美國將其經濟與金融體制移植到了日本，1948年日本《證券交易法》規定銀行和信托機構不得經營投資銀行業務，這類業務應該由證券公司從事，日本的證券公司其實就是專業投資銀行。由于美國投資銀行業在全球的霸主地位，許多國家在制定投資銀行方面的有關法律法規上都沿用了美國模式。
混業經營在歐洲國家是比較多的，除德國以外，瑞士、奧地利、荷蘭、比利時、盧森堡等國都采用了混業經營模式，又稱全能銀行制度（UniversalBankingSystem）。混業經營使得銀行能夠便利地進入各種金融市場，在這一點上混業有著分業無可比擬的優勢。但由于混業經營的風險較大，需要更加健全的銀行體制和嚴格的監督管理制度的支持。
2.4投資銀行業務
2.4.1投資銀行的傳統業務
傳統的投資銀行業務主要就是投資銀行協助企業、公司和個人客戶籌集資金，并且幫助客戶交易證券。
(1).證券承銷業務
證券承銷是投資銀行最原始的業務之一，最早的投資銀行的業務收益主要就來自與證券的承銷。在承銷的過程中，投資銀行起了極為關鍵的媒介作用。投資銀行承銷的證券范圍很廣，它不僅承銷本國中央政府及地方政府、政府部門所發行的債券，各種企業所發行的債券和股票，外國政府與外國公司發行的證券，甚至還承銷國際金融機構，例如世界銀行、亞洲發展銀行等發行的證券。證券的承銷分為公募和私募兩種.投資銀行承銷證券由四種方式：（1）包銷。（2）投標方式。（3）盡力推銷。（4）贊助推銷。投資銀行的承銷收益主要來自差價或叫毛利差額（Grossspreed）和傭金（Commission）。
(2).證券交易
投資銀行參與二級市場證券交易主要有三個原因，同樣，他們在二級市場扮演著做市商、經紀商、交易商的角色：
第一，在完成證券承銷以后,投資銀行有義務為該證券創造一個流動性較強的二級市場,以保持該種證券的流動性和價格穩定。一般在證券上市以后，承銷商總是盡量使其市價穩定一個月左右的時間，這就是投資銀行在二級市場上的做市商業務。
另外,投資銀行接受客戶委托,按照客戶的指令,促成客戶所希望的交易,并據此收取一定的傭金，這就是投資銀行的經紀收入。
第三，投資銀行本身擁有大量的資產，并接受客戶委托管理著大量的資產，只有通過選擇、買入和管理證券組合，投資銀行才能獲得證券投資收益。這就是自營和資產管理業務。另外，投資銀行還在二級市場進行風險套利、無風險套利等業務活動。
(3).兼并收購業務
投資銀行所支持的收購兼并活動,在一個國家乃至整個世界上都是最富有戲劇性,最引人入勝的。投資銀行在收購和兼并的過程中扮演了不同的角色。它不僅為獵手公司服務，也在為獵物公司服務：
首先，投資銀行替獵手公司服務。替其物色收購對象，并加以分析。并且提出收購建議.提出令獵物公司的董事或大股東滿意的收購條款和一個令人信服的收購財務計劃，幫助獵手公司進行財務安排,以促成交易的完成。
投資銀行同樣也為獵物公司服務：判斷獵手公司的收購是善意的還是惡意的。如果對方是敵意收購，則與獵物公司制定出防范被收購的策略,如果判斷對方是非敵意收購，那么投資銀行便以獵物公司的立場向獵手公司提出收購建議，并向獵物公司提出收購建議是否公平與合理及應否接納對方建議的意見。
2.4.2投資銀行的創新業務與延伸業務
隨著投資銀行競爭的逐漸加大,僅靠傳統業務已經很難維持投資銀行迅猛發展的需要,投資銀行作為最活躍的金融部門，從70年代以來不斷開拓創新業務，并且取得了巨大的成績，既活躍了資本市場，增加了投資者的投資選擇，也為自己賺了巨額收益。
(1).財務顧問
財務顧問就是投資銀行作為客戶的金融顧問或經營管理顧問提供咨詢,策劃或運作,一般可分為三類:其一是按照公司、個人或政府的要求,對某個行業、某種產品、某種證券或某個市場進行深入的分析與研究，提出較為全面的、長期的決策參考資料。其二是宏觀經濟環境等因素發生突變，使某些公司、企業遇到困難時，投資銀行往往主動地或被邀請向有關公司、企業出謀劃策，提出應變措施，諸如重新制定發展戰略、重建財務制度、出售轉讓子公司等，化解這些公司、企業在突變事件中帶來的壓力與困難。其三是在公司兼并和收購的過程中，投資銀行作為，幫助咨詢，策劃直到參與實際運作。從目前情況看，投資銀行在第三類業務中正發揮越來越大的作用。
(2).項目融資
項目融資是以項目的財產權益作借款保證責任的一種融資方式.從理論上講,項目融資的貸款方主要看融資項目有無償債能力,評估和保證的范圍以項目為限。因此,一旦貸款發生風險，貸款方只能以項目的財產或收益作為追索的對象，不涉及其他財產和收益即要求項目公司、項目公司的股東或第三方（包括供應商、項目產品的購買者、政府機構等）做出某種保證或承諾，但這種保證和承諾僅僅停留在投資者將不會放棄投資項目，承諾某種支持或保證項目的收益的層次上。貸款方并不要求借款人提供金融機構提供的還款保證，更無須出具政府擔保。借款方將項目資產和收益均抵押給貸款方。
由于項目融資無金融機構擔保，也無政府擔保，全靠項目投資者的信用和項目本身的前景，這樣，僅從市場角度看起來不錯的項目還遠遠不夠，還必須樹立良好的信用形象，投資銀行的介入將有利于增加項目的可靠性，有利于爭取到信用級別較高的投資者參加。運用項目融資的方式要訂立一套嚴謹的合同來轉移和分散風險，投資銀行有各種專業人才，通曉項目所在地的法律、法規和各種慣例，能夠盡力維護合同雙方的利益，使合同得以順利執行。投資銀行還可以運用自己的各種渠道，為項目尋找合適的貸款人，也能為貸款方找到好項目。
(3).基金管理
投資基金是一種由眾多不確定的投資者將不同的出資份額匯集起來，交由專業投資機構進行操作，所得收益由投資者按出資比例分享的投資工具。投資基金實行的是一種集合投資制度，集資的主要方式是向投資者發行股票或受益券，從而將分散的小額資金匯集為一較大的基金，然后加以投資運作。投資基金是一種復雜的投資制度。它強調分權，制衡。由于認購和贖回機制不同，投資基金分為封閉式與開放式兩大類。投資基金是發達國家投資者常用的投資方式，投資銀行作為發起人或基金經理人活躍在此領域。
(4).資產證券化
1970年由美國政府國民抵押協會擔保發行的第一批公開交易的住宅抵押貸款債券可視為資產證券化的先驅。進入90年代以后，資產證券化開始從美國向世界擴張，從國內資金市場向國際資金市場延伸，由在岸市場向離岸市場擴展。所謂證券化是指將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。
資產證券化是一種與企業發行股票、債券籌資步同的新型融資方式。傳統的證券融資方式是企業以自身產權為清償基礎，企業對債券本息及股票權益的償付以公司全部法定財產為界。資產證券化雖然也采取證券的形式，但證券的發行依據不是公司全部法定財產而是公司資產負債表中的某一部分資產，證券權益的償還不是以公司財產為基礎，而是僅以被證券化的資產為限。資產證券的購買者與持有人在證券到期時可獲得本金和利息的償付，證券償付資金來源于擔保資產所創造的現金流量。如果擔保資產違約拒付，資產證券的清償也僅限于被證券化資產的數額，而金融資產的發起人或購買者無超過該資產限額的清償義務。
(5).證券網上交易
隨著INTERNET的普及和信息時代的到來,在線經紀和網上交易給傳統的證券市場帶來了革命性的沖擊,證券業面臨著巨大的變革與挑戰.有報告預測網上證券交易商的資產從1999到2003年將增長7倍以上,從4150億美元到30000億美元。許多大型國際投資銀行紛紛進入證券網上交易領域,并且出現了專門經營網上交易的經紀商。
(6)風險投資（創業投資）
風險投資（VentureCapital），也稱創業投資，是由職業投資人投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業（特別是中小型企業）中的一種股權資本；風險投資是由專業投資機構在自擔風險的前提下，通過科學評估和嚴格篩選，向有潛在發展前景的新創或市值被低估的公司、項目、產品注入資本，并運用科學管理方式增加風險資本的附加值。新晨
風險投資公司曾為諸如微軟、英特爾、康柏、戴爾、思科、太陽系統、聯邦速遞等公司提供了最初啟動資本，這些公司都已在各自的行業中成為領先者。雖然風險投資的發展歷史只有20年的時間，但國外的投資銀行已經把它培育成利潤的主要來源之一。同時，因為創業投資的大力幫助，全球的高科技產業以迅猛的速度全面發展，已經成為世界經濟增長的亮點。
以上簡單介紹了投資銀行的傳統業務和部分的創新業務，其實在現代國際資本市場當中，投資銀行的金融創新活動已經是日新月異，新的業務品種在不斷的涌現，創新業務已經成為投資銀行業生存和發展的生命線。
2.2.5投資銀行在資本市場中的地位
