影響財務風險的因素

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影響財務風險的因素范文第1篇

關鍵詞：宏觀經濟因素 企業 財務困境風險 影響

企業的經營管理過程中，不可避免地會遇到財務困境風險，要想將風險系數降到最低，確保企業的安全、可持續發展，就需要就風險影響因素作深入而具體的研究。傳統研究主要關注的是企業的財務信息，隨著研究的不斷深入，宏觀經濟因素這一非財務變量成為企業和相關學者重點研究的對象。在充分的理論分析基礎上，結合實證分析，才能進一步明確宏觀經濟因素的影響作用，為企業的風險防范工作和安全經營提供重要保障。

一、宏觀經濟因素對企業財務困境風險影響的理論分析

企業的生產經營和財務運作均是在大的經濟背景當中，必然受到宏觀經濟因素的影響。而其財務健康程度和財務困境風險是否受到宏觀經濟因素的影響，就需要首先通過理論層面的假設論證和分析。

對于整體經濟環境而言，如宏觀經濟環境惡化，則居民收入下降，購買力降低，企業的業績也就相應下滑，且銀行放貸難度加大，企業出現財務困境風險的概率也就越大。由此可假設整體經濟環境與企業財務困境風險為負相關的關系。具體來看，以宏觀經濟因素中貸款利率和實際GDP增長率兩個主要因素進行針對性分析。

首先，就貸款利率來看，如貸款利率越高，企業在相當的市場基礎和條件下，其借貸成本也就同步上升，債務負擔也就更加厚重。在出現經營不善情況時，無法進行及時的資金償還，財務困境也就同步來臨。基于此推斷，可假設出貸款利率和企業財務困境風險之間存在關聯性，且應為正相關；其次，如GDP增長越快，則市場經濟繁榮，人們的購買力上升，企業的生產和銷售均保持較高水平，收益較大，資金的流動性也就更強，財務困境風險發生率越低。由此可假設，GDP增長率與企業財務困境風險呈負相關。基于此理論分析和研究可得出，實際GDP增長率和貸款利率兩個主要的宏觀經濟因素均對企業財務困境風險產生巨大影響。

二、宏觀經濟因素對企業財務困境風險影響的實證分析

為確保相關研究的科學性和準確性，應在完成理論研究的基礎上，通過實證分析，綜合判斷宏觀經濟因素對企業財務困境風險的影響。

選取我國非ST制造業上市公司作為實證研究樣本，將該公司前一年的年報數據作為數據分析對象，并選取該公司的財務變量和非財務變量作為預警指標。財務變量包括盈利能力、營運能力和現金流量、成長能力等方面的財務比率，非財務變量則為消費者物價指數、GDP增長率和M1年度增長率、加權平均一年其貸款利率。綜合面板數據，以面板Logit模型作為分析和計算模型。經過模型估計結算，最終得出了非財務變量中的實際GDP增長率和一年期貸款利率。

就非財務變量中實際GDP增長率和一年期貸款利率而言，二者是宏觀經濟因素中的兩個重要因素。一年期貸款利率在研究中的參數估計值為正，置信水平為5%時十分明顯，由此得出一年期貸款利率和企業財務困境風險存在相關性，且相互關系為正相關。在研究當中，實際GDP增長率參數估計值結果顯示為負，同時其置信水平在1%時十分明顯，則其與企業財務困境風險為負相關的關系。綜合可知，宏觀經濟因素中貸款利率和實際GDP增長率對于企業的財務困境風險有著顯著的影響。

綜合理論分析和實證分析的結果，可總結出，宏觀經濟因素對于企業財務困境風險的影響顯著，且貸款利率和實際GDP增長率與企業財務困境風險分別呈正相關和負相關。

三、企業在經營過程中應對宏觀經濟環境的有效策略

（一）時刻關注宏觀經濟環境

關注貸款利率變化情況，當利率提高，則相關貸款業務應進行適當延緩，從其它途徑實現資金的籌措。關注GDP增長率，如增長率較高，則在應在分析市場狀況的基礎上，適當擴大生產和銷售。同時，將宏觀經濟環境作為財務管理的重要參考指標。

（二）建立財務危機預警機制

基于以上研究，為確保經營的安全性，防范財務困境帶來的巨大風險，就需要在注重自身財務狀況的有效管理的同時，時刻關注宏觀經濟環境。最為關鍵的一點，即建立起企業的財務危機預警機制。基于市場調研和企業財務管理分析結果，及時發現財務狀況，并針對危機因素制定及時的處理措施，盡可能避免財務困境。

（三）重點關注關鍵性指標

重點關注企業經營管理中的關鍵性指標，使得企業在進行財務風險預防工作上能夠把握重點，最大限度地避免關鍵指標造成的財務困境風險。如企業的總資產周轉率、資產負債率和成本費用利潤率等。在此基礎上，做好企業信用管理和資金回收利用，實現經營效率的提高。

四、結束語

在綜合理論分析和實證分析之后，可知宏觀經濟環境對企業財務困境風險有著巨大影響，且主要體現在貸款利率和GDP增長率上。為了避免企業陷入嚴重的財務困境，除做好自身的財務管理工作外，還應當時刻關注宏觀經濟環境的變化情況，建立財務危機預警機制，抓住關鍵性指標，才能將宏觀經濟環境的負面影響降到最低，使企業走上安全、健康、可持續的發展道路。

參考文獻：

[1]盧永艷.宏觀經濟因素對企業財務困境風險影響的實證分析[J].宏觀經濟研究，2013，05：53-58

[2]過新偉，胡曉.公司治理、宏觀經濟環境與財務失敗預警研究――離散時間風險模型的應用[J].上海經濟研究，2012，05：85-97

影響財務風險的因素范文第2篇

一、電力企業財務風險的影響因素

1.外部因素――電力企業財務風險的客觀因素

外部因素是影響電力企業財務風險形成的客觀因素。從電力企業財務風險的外部影響因素上看，金融風險和自然災害風險均屬于影響電力企業財務風險形成的外部因素。其中，金融風險主要是與金融活動相關的風險，如利率、匯率、股票和債券價格波動風險。企業未來收益的不確定性，使得金融風險的發生成為可能，在電力企業中，金融風險是企業財務風險之一。此外，自然災害風險也不同程度地影響著企業的財務，使電力企業財務管理存在著一定的風險。從自然災害風險的屬性上看，一般來說，臺風、冰雹、強降雨、火災、地震等自然災害，都屬于自然災害風險的范疇，自然災害帶來的財務風險，主要表現在破壞電力設施方面，一旦出現由于自然災害造成的財務風險，往往造成大范圍內電力設施嚴重破壞，給電力企業帶來的經濟損失不計其數。

2.內部因素――電力企業財務風險的主觀因素

內部因素是影響電力企業財務風險形成的主觀因素。從電力企業財務風險的內部影響因素上看，資產風險、投資風險、以及支付風險，都是影響電力企業財務風險形成的內部因素。具體說來，資產風險是電力企業面臨的非常普遍、危害性也非常大的風險。資產風險的發生，會使財務公司信譽、資金、收益等遭受損失，如一些供電企業由于外欠電費巨大，加上電價較低等原因，使資產收益率很低，就是資產風險。投資風險主要指企業進行投資活動遇到的風險，它也是一種經營風險，在電力企業的投資活動不斷增多的情況下，投資風險的重要性也日益凸顯。此外，支付風險即出現現金短缺，不能支付到期債務的風險，它與資金的流動性有關，對電力企業而言，電力企業的支付風險主要存在于電費收入上。

二、電力企業財務風險的控制和防范策略

1.提高認識，強化風險意識

提高認識，強化風險意識，是電力企業財務風險控制的重點和難點內容。在電力企業財務風險防范過程中，樹立內部控制風險管理意識，從思想意識層面認識到電力企業財務風險的重要性，通過樹立內部控制風險管理意識，對有效控制電力企業財務風險大有裨益。在具體做法上，電力企業財務風險強化風險意識，應大力宣傳財務風險在電力企業發展中的重要性，通過定期或不定期地開展對企業員工的培訓活動，提高企業員工防范電力企業財務風險的意識。與此同時，電力企業還要加強對企業員工的管理和監督，合理計劃企業財務收支活動，以控制不合理的開支對企業實現經營目標帶來的風險。

2.確定目標，防范自然風險

由電力企業財務風險的影響因素可知，自然風險作為電力企業財務風險的客觀影響因素，不以人的意志為轉移，要將電力企業財務風險中的自然風險加以控制和防范，必須在對電力企業財務風險防范的統一部署和規劃上確定目標，自然風險控制的目標，則是在自然災害發生前加強對電力企業財務風險的防范，并制定對自然災害風險發生的應急預案，這樣一旦產生自然災害風險，可以將風險降到最低，以減輕電力企業由于自然災害風險來帶的損失。

3.建立制度，控制投資風險

建立電力企業財務風險防范的制度，可以使電力企業財務風險控制和防范有章可循，控制投資風險。對電力企業財務風險防范而言，科學高效的投資決策制度的建立，對于企業開展科學合理的電力投資具有重要的意義，企業在重大資金使用和安排上，安裝相關制度進行，可以規范電力企業投資，進而防范電力企業財務風險。如在建立控制投資風險的制度上，對于重大資金項目的投資，可以經過預算管理委員會論證通過，嚴格投資的立項、執行、監控程序。在投資效益分析和電力建設規劃的基礎上確立企業的投資規劃。

4.注重方法，完善支付風險

注重方法，完善支付風險，是電力企業財務風險的控制和防范有效途徑。在電力企業財務風險的防范中，電費就是電力企業的生命線，對于電力企業支付風險的防范，積極探索電費回收新方法，提高電費回收率，使電力企業財務管理有序進行，有賴于控制電力企業的支付風險。在具體做法上，要把握好兩個關鍵點，一是著力糾正用戶的電能消費觀念，電力企業應向用戶宣傳電力是商品，是特殊商品，用電成本是累計遞增收費方法，讓用戶明白電是需要拿錢來買的。二是電力企業可以充分利用風險轉移方法，利用已有的經驗和條件，將困擾電力企業的外部欠收電費問題，通過風險轉移的方法化險為夷。

影響財務風險的因素范文第3篇

【關鍵詞】財務風險；風險管理；影響因素；措施

一、財務風險管理的概念

1．財務風險管理的定義。財務風險管理是研究財務風險發生規律和風險控制技術的一門新興管理學科，各經濟單位通過財務風險識別、估測、評價，并在此基礎上優化組合各種財務風險管理技術，對風險實施有效的控制和妥善處理風險所致的后果，期望達到以最少的成本獲得最大安全保障的目標。由此可見，企業財務風險管理主要包括以下三方面的內容。（1）財務風險識別。即針對企業生產經營過程中所面臨的各種風險進行分類，對各種風險暴露情況及對企業財務風險的影響程度進行辯識。（2）財務風險測量與評估。企業財務風險管理包括對財務風險的大小進行測量，對有關財務風險數據，采用數學方法及相應的財務風險管理信息系統對各類財務風險的大小進行具體量化處理。在此基礎上，借助于風險評估方法和有關模型，對財務風險因素作出具體評估，以便為財務風險決策提供依據。（3）財務風險控制與化解。企業財務風險管理是以監控財務風險和化解財務風險為主要核心內容的風險控制過程。企業財務風險管理，包括根據企業的經營方針和風險管理策略，對企業人財物、銷等各有關環節的經營行為實施有效監控，并為改善企業的財務風險狀況采取相應的管理措施和行為，以便化解企業財務風險。

二、企業財務風險管理的影響因素

總的看來，企業財務風險管理受兩方面因素影響：一方面是企業財務活動本身及其復雜多變的環境；另一方面是財務主體主觀認識的局限性。

（一）影響企業財務風險管理的外部因素

企業財務活動的環境包括自然環境、政治環境、經濟環境等，它們存在于企業之外，但會對企業的財務活動產生重大的影響。一方面它為企業的順利發展提供了機遇和可能，形成外部環節所必須的財務通道，如提供有效的籌資渠道和有利的投資項目等。另一方面外部因素又對企業的經營和財務活動提出了制約和挑戰。面對外部多變的財務環境，企業在實施財務風險戰略管理時，應該以經濟環境及其變化為先導，使企業的財務風險戰略管理與不斷變化的經濟環境相適應。但要注意在制定企業的財務風險戰略和確定財務預警指標時，企業的高級財務管理人員，不能簡單和被動的適應環境，而應該對外部的環境變化要發揮積極的主觀能動作用。如積極的預測各種宏觀調控政策和經濟發展的態勢，分析匯率、利率的變動，行業的特點和競爭對手狀況等未來的各種發展趨勢，在一定范圍內，對企業經濟環境的發展和變化有充分的把握，并在各種復雜因素中確定對企業發展有利和不利的因素，適時地調整企業的財務戰略和相關的財務預警指標。各種環境的變化對企業來說是難以準確預見和把握的，具有不確定性，這勢必會給企業帶來財務風險。具體表現為：

1．自然環境的不確定性。自然界的運動發展過程呈現出不規則的變化趨勢，通常是人們無法預知和控制的、如地震、颶風、山洪暴發等。企業的流動資產、固定資產等會因為自然災害等不可抗力的發生而產生損耗或毀損。企業會因債務人的死亡而無法收回應收賬款，引起應收賬款回收的風險。

2．政治環境的不確定性。主要是指社會的政治、法律等因素的變化。各種政治力量、政治觀點的對抗以及地區和民族沖突等都可能引起政府更迭、動亂、戰爭、罷工等，其結果可能引起財務風險。例如由于戰爭或投機引起世界原油價格上漲，進而導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，導致企業無法實現預期的財務收益。

3．法律因素對企業的財務風險管理具有十分重要的影響作用，各類經濟法規都會對企業的財務管理和財務風險分析等造成直接或間接的影響。隨著市場經濟體制的建立和完善，國家陸續頒布和實施了一系列的有關經濟方面的法規。如《證券法》、《票據法》、《合同法》、《公司法》、《會計法》、《商標法》等。要充分考慮這些法律法規的要求，應該在規定的合法的范圍內運行，一旦超出其規定的范圍就有可能受到法律的干預和制裁，甚至給企業造成重大的損失。

4．經濟環境的不確定性。包括國內經濟環境和國際經濟環境。經濟的全球化，使世界各國經濟上的依存度加深。開展國際化經營的企業是面向國際市場的。由于不同國家的政治、經濟、法律、、風俗習慣差異很大，這些因素會對進入國際市場的企業帶來機遇或風險。因此，要進行國別市場調查和預測。國家經濟環境的變化主要包括產業結構、國民生產總值增長狀況、經濟周期的波動、國際收支與匯率、稅收、利率、通貨膨脹與就業、工資水平、財政和貨幣政策的變化等諸多方面。

（二）影響企業財務風險管理的內部因素

企業在進行財務決策時，面對自然和經濟運動規律的不規則性，財務活動的復雜性，財務人員由于受到自身經驗、能力和道德水平的影響，不可能完全準確地預見客觀經濟活動的變化或者為了個人的利益人為地制造風險，因而做到完全正確的決策是十分困難的，信息略有偏誤，決策稍有偏差，便有可能招致風險。

1．企業管理人員的素質。如果企業管理人員的素質較差，缺乏道德觀念，風險意識淡漠，控制偏差和處理突發危機事件的經驗缺乏，企業風險控制和防范能力就弱。易招致財務風險或風險發生時束手無策。存在道德缺失的企業管理者或員工會因為其缺乏自律和精神動力而破壞企業的可持續發展，導致企業失敗。管理者缺乏系統的職業精神和市場化的管理思維是企業失敗的重要原因。

2．企業的財務管理水平。經營和財務管理水平高的企業，具有較強的抗風險的能力。反之，管理制度不健全，財務風險管理機構不完善，盲目隨意地進行籌資、投資、資金運營活動，致使籌資和投資不平衡。有些企業為了做大，常常不遺余力地進行擴張，籌資有限，投資缺口很大，造成資金收支嚴重不平衡。更有甚者，為了彌補資金的缺口，很多企業不惜高利率進行融資，成為企業未來經營的潛在風險，一旦企業未來盈利不足，必然會形成巨大的支付壓力，導致財務危機。而有些企業為了避免支付危機，常常會保留較多的現金，用于日常支付。由于資金閑置，沒有得到充分和有效的運用，會導致企業長期競爭能力下降，甚至影響企業在行業中的地位。

3．財務風險管理機構的完善程度。企業財務風險管理機構的完善程度是影響企業財務風險管理水平的重要因素。若企業設有專門的財務風險管理機構，人員、職責分工明確，信息傳遞路線明確，在企業內部形成風險控制的網絡，就會減少財務風險帶來的損失或規避財務風險。

4．企業處在不同的發展階段。處于發展初期的企業經驗不足，投入的多收入的少，市場占有率低，往往容易招致財務風險。而發展時間長、規模大、資本雄厚、經驗豐富的現代企業抵御財務風險的能力強。

三、我國企業財務風險管理存在的問題和啟示

1．問題。通過對我國民營企業的研究發現：多數企業遇到風險時無法駕馭從天而降的危機，缺乏危機意識和風險與危機管理的手段、工具和能力。部分民營企業集團的產業擴張和資本運作、財務風險防范和化解等方面存在嚴重的弊端和缺陷。我國的民營企業普遍在管理者的風險管理意識和建立完善的企業風險管理體系這兩方面有待提高。而在企業所要面對的各種風險中，財務風險的控制和防范對民營企業的前途和發展最具關鍵意義。

2．啟示。（1）保持合理的現金持有量，不要過多或過少地保留現金。過多地保留現金，看似企業準備金很充分，企業對各項支付可以應對自如，短期也沒有任何財務風險，但由于資金閑置，沒有得到充分和有效地運用，會導致企業長期競爭能力的下降。過少地保留現金容易出現支付壓力。（2）適度舉債，避免償債風險過高。企業適度負債，可以獲得財務杠桿效應，但過度負債會使企業的支付能力變得極為脆弱，甚至出現財務危機。一些不能根據企業經營發展的實際需要合理確定籌資額，而是盲目地借貸，當企業沒有良好的盈利能力時，將導致其最終喪失償債能力。例如，三九集團貸款98億元，銀行要求償還貸款，企業陷入困境。其主要原因是急于把企業做大做強，大量舉債，遭遇償債風險。（3）充分論證投資項目的可行性，避免盲目投資。企業過分擴張，在投資前不經過科學地可行性論證，帶有較大的盲目性，投資方案實施后不能帶來效益，反而使投入的資金無法收回。如一家鋼鐵有限公司，其所有凈資產僅為76億元，年產能200萬噸，卻上投資106億元，年產800萬噸的項目，要超過寶鋼。沒有資金就多方籌措，從常州各個銀行借貸近40億，拿到9400畝土地的使用權。由于國家對宏觀經濟進行調控，致使該項目下馬，造成社會財富的巨大浪費。來自財務顧問網的資料：春都集團市場占有率最高達70%，資產達29億。如今，春都上百條生產線全線停產，企業虧損達6、7億元，并欠下13億元的巨額債務。分析其原因，盲目籌資、盲目投資是其失敗的主要原因。（4）負債的期限結構與現金流量的期限結構不一致。由于我國一些企業對財務管理缺少通盤考慮，顧此失彼，制度不完善，機構不健全，造成企業的負債期限結構與現金流量期限結構不一致。如企業出現到期不能償還債務，現金預算與實際現金流量不符帶來支付的壓力。企業的現金流出量超過現金流入量，不能按期還本付息。（5）更新管理模式和管理觀念，加強財務風險管理意識。目前，我國很多企業管理者的管理能力和管理素質差，管理思想落后，導致財務管理薄弱，資產管理不嚴，沒有財務風險管理意識，這些問題都加大了財務風險管理的難度。具體表現為應收帳款周轉緩慢，造成資金回收困難；存貨控制薄弱，造成資金呆滯，重錢不重物。（6）建立健全內部控制制度，加強財務監控。不同層次的企業其內部控制制度的健全情況不一致。即使內部控制制度完善，企業財務監控力度也不夠。我國企業必須在這方面予以加強，否則，上述企業的悲慘結局還會在別的企業重現。

企業樹立良好的財務風險意識，真正從各種財務風險失控導致危機的案例中吸取經驗教訓，得到一定的啟示，并將其扎扎實實的應用到實際經營當中，我國企業就能有效的防范各種財務風險，保持可持續發展的良好勢頭。

參考文獻

影響財務風險的因素范文第4篇

摘要：雖然高新技術企業的高收益使許多投資者趨之若鶩，但它的高風險也讓人們望而卻步。本文針對高新技術企業的高風險性，以滬深兩市的高新技術企業為統計樣本，隨機挑選10家企業連續三年的財務報表數據，利用統計分析軟件，以Z積分模型法的結論為判斷標準，實證研究高新技術企業財務杠桿、營運能力、盈利能力、發展能力中的各項指標因素是否對企業財務風險有顯著影響，同時得出相關指標與財務風險呈現的線性關系。

關鍵詞：高新技術企業 財務風險 實證分析 影響因素

一、綜述

隨著我國市場經濟體制的形成與完善，企業變革的進程也在日益推進。高新技術企業的財務風險是衡量其是否健康可持續發展的重要因素，它直接影響到行業技術創新的發展。現有理論認為財務風險的影響因素分為內因和外因，確定財務風險的形成緣由，對防范和預警財務風險具有一定的理論意義；高新技術企業用其有效的數據，對財務風險影響因素進行分析，找出各因素的預警線或者預警范圍，為高新技術企業建立有效的財務風險管理體系，完善財務風險控制方法，促進其有效發展壯大具有較強的現實意義。

魏宏江（2009）指出，企業資產活動和生存經營方面的數據主要體現在經營現金流上，所以現金及其流動性直接操控著高新技術企業是否能繼續生存下去。短時間內，若企業想要生存并發展經營水平，并不是強調盈利，而是著重考慮能否擁有充足的現金用于各項支出并能維持一定時間。庫存、到期負債、應收和預付賬款的增加便是該風險的主要體現。表面上看企業的資產總值在增加，但相當一部分資產是處于具有潛在風險的形態中，這樣必然增加經營風險。為了短時間內激增銷售數據，很多營銷者采用賒銷的方式，使賬面上出現大量的應收賬款，直接導致許多優質資源無償被債務人使用。

二、影響高新技術企業財務風險的因素

首先，企業獲取財務杠桿利息使普通股利潤大幅度變動增大負債息稅前利潤下降無法彌補固定利息支出每股利潤加劇下降增大財務風險。根據上述關系得知，財務杠桿系數越大，財務風險越高；反之，財務風險越低。其次，為了了解企業的經營狀況和資金流轉信息，一般會選取并分析被研究公司的營運能力。即資金周轉好管理水平高資金利用效率高資金鏈斷裂的風險小財務風險小，反之，資金周轉狀況差，財務風險也較大。第三，盈利能力將體現企業的經營實力，沒有盈利企業就難以談發展，企業獲得的利潤越多發展計劃越長遠，抵御風險能力也就越強。即，企業獲取利潤的能力與企業面臨的財務風險成反比。最后，發展能力即企業成長能力，代表了企業從事經營活動過程中擴大經營范圍和規模的能力。假設企業發展能力越強，在一定范圍內規模擴大越快，盈利能力在一定范圍內持續增長，則企業抵御風險的能力也就越強，面臨的財務風險越小。綜上所述，筆者提出如下四個假設：

假設1：財務杠桿對財務風險有影響，且二者正相關。

假設2：營運能力對財務風險有影響，且應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率與財務風險呈反向變動。

假設3：盈利能力對財務風險有影響，且資產凈利率和銷售凈利率與財務風險負相關，股東權益報酬率與財務風險正相關。

假設4：發展能力對財務風險有影響，且銷售增長率與財務風險正相關，資產增長率、股權資本增長率與財務風險負相關。

三、高新技術企業財務風險影響因素分析

（一）樣本的選取

1.樣本選取。本文收集了10家高新技術企業2012年至2014年在上海證券交易所主板上市交易的相關財務報表數據，遵循的原則為：（1）在上海證券交易所上市時間連續超過三年且流通股為A 股；（2）上市公司財務數據真實有效；（3）剔除了金融行業。

2.數據來源。本文實證分析的數據主要來源于國泰安金融經濟信息數據庫及網站上所披露的相關報表數據。通過資料的收集和數據的加工整理進行實證分析。

（二）定義變量

1.關于財務風險變量的度量。選取不同的財務風險變量的主要依據是選取指標種類的個性化。度量上市公司財務風險的方法一般有兩種：一種是以市場數據為基礎，股票收益的變動為依據，國外應用比較廣泛；另一種是以會計數據作為基礎，會計收益的變動為依據，國內應用較多。各國學者采用較多的Z積分模型法，是由美國專家埃特曼提出的，第一次用于研究關于公司破產問題。其中提到的Z值是根據誤判率最小原則，從無數個財務指標中選擇了比較有分量的五個變量，最終產生一個判斷企業財務狀況是否健康、是否可持續發展的概率值。其判定模型是：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中，X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前利潤/總資產；X4=權益市值/賬面總負債；X5=收入/總資產。

2.關于營運能力變量的度量。存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率和固定資產周轉率這四個數據在衡量營運能力方面占有重要位置。為了數據的收集方便和使營運能力的評價更加完善，本文選取應收賬款周轉率、總資產周轉率、存貨周轉率進行研究。

3.關于盈利能力變量的度量。評價企業盈利能力的財務比率主要有資產報酬率、資產息稅前利潤率、資產利潤率、資產凈利率等。本文選取資產凈利率、股東權益報酬率和銷售凈利率進行研究。

4.關于發展能力變量的度量。評價企業自我發展能力的指標有很多，本文選取銷售增長率、資產增長率和股權資本增長率來進行研究。

5.關于財務杠桿變量的度量。評價財務杠桿主要用財務杠桿系數來測算，由于考慮到稅前利潤變動額和稅后利潤變動額計算復雜、工程量大，本文著重選取資產負債率來研究。

（三）影響指標的篩選

本文將實證分析財務杠桿、營運能力、盈利能力、發展能力對財務風險的影響程度，根據中國高新技術企業的具體數據，提取了對應的解釋變量和被解釋變量：被解釋變量為財務風險水平，提取Z積分模型法中的Z值來計算；將財務杠桿、營運能力、盈利能力、發展能力作為解釋變量，分別用資產負債率、資產增長率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率、股東權益報酬率、銷售凈利率、銷售增長率、資產凈利率、股權資本增長率等指標來衡量。

（四）描述統計

1.高新技術企業財務風險影響因素。我國高新技術企業財務風險影響因素如下頁表1所示。從下頁表1可以看出，資產負債率平均值2012年為54.8426，2013年為55.1995，

2014年為54.1958，平均值先升后降，標準差也是先升后降。可見財務杠桿三年內的總體趨勢是下降。應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率平均值總體偏升高，營運能力呈上升趨勢。從下頁續表1可以看出，股東權益報酬率、資產凈利率先向上變動后向下變動，總體呈上升變化的趨勢，銷售凈利率整體呈向下變化的趨勢。盈利能力無法衡量。發展能力三個財務比率先升后降，整體上升。

2.財務風險分析。根據埃特曼對財務風險水平Z值評價標準：區分該企業是否評定為破產企業分界點的值為2.675，當Z值小于1.81 時，評定為破產企業，表明企業經營過程中出現了嚴重問題，財務運行狀況相對較差，也存在較大的財務風險；當Z值介于1.81和0.675 之間時，評定企業處于一種“黑色地帶”，表明企業的財務狀況波動較大，不穩定因素強，需要重新考慮企業的發展方向，并加強管理與整頓；當Z值大于2.675 時，評定為非破產企業，表明企業的財務狀況波動較小，財務狀況運行相對良好，也就是說破產的可能性基本上不存在。從表2可以看出，2012年―2014年，這10家高新技術上市公司有90%的公司財務運行狀況良好，另外10%的公司財務狀況波動較大，但沒有公司財務狀況較差，也不存在較大財務風險。從整體上說，統計結果顯示，2012年樣本均值為：Z=6.7442，標準差為2.9207；2013年樣本均值為：Z=7.5129，標準差為3.0413；2014年樣本均值為Z=9.1083，標準差為3.8141。數據表明高新技術上市公司整體的財務狀況不存在較大風險，各項指標趨于正常化。表2、表3列示出了我國高新技術上市公司財務風險狀況。

（五）結果分析

1.各因素與高新技術企業財務風險的關系。表4是對10家高新技術上市公司相關數據進行回歸分析的結果。從中可以分析出：財務風險z值與財務杠桿指標資產負債率（X1）呈正相關變動關系；財務風險z值與營運能力指標應收賬款周轉率（X2）呈負相關變動關系，與存貨周轉率（X3）、總資產周轉率（X4）呈正相關變動關系；財務風險z值與盈利能力指標資產凈利率（X5）和銷售凈利率（X7）呈負相關變動關系；與股東權益報酬率（X6）呈正相關變動關系；與發展能力指標銷售增長率（X8）呈正相關變動關系，與資產增長率（X9）、股權資本增長率（X10）呈負相關變動關系。

2.各因素的主次影響。其中，盈利能力指標的相關程度大于營運能力指標和發展能力指標的相關程度。同時還能看出：（1）從擬合優度來看，多重可決系數R2=0.5277，調整后的多重可決系數R2=0.2792，小于0.5，擬合程度較差。（2）從回歸方程的顯著性來看，與“資產負債率”參數對應的t統計量為2.6254>t0.05（30-3）=1.7033，說明資產負債率對財務風險水平的影響顯著；與“應收賬款周轉率”的參數對應的t統計量為O-0.0231O

四、高新技術企業財務風險評析

高新技術上市公司有其特有的特點：資金投入大，高投資、高回報的同時高風險隨之而來。高新技術上市公司相比暫時仍未上市的高新技術企業來講，經營業績較好，所以其獲得資金的渠道會明顯增多。為了進一步擴大研發創新性、開拓市場，很多高新技術上市公司會選擇低成本的負債融資，借助財務杠桿的作用，當公司收益上下浮動，經營出現輕微虧損，判斷出現財務危機的可能性較大。為了能及時地掌握高新技術上市公司財務危機進展的動態并要規避風險，需要管理人員更加努力地研究財務風險識別模型。

（一）分項財務風險指標評析

根據本文的假設再結合實際數據得出以下結論：財務杠桿對財務風險有影響，且呈正相關；營運能力對財務風險有影響，且應收賬款周轉率與財務風險成反比例變化，存貨周轉率和總資產周轉率與財務風險成反比例變化；盈利能力對財務風險有影響，且資產凈利率和銷售凈利率與財務風險成反比例變化，股東權益報酬率與財務風險成正比例變化；發展能力對財務風險有影響，且銷售增長率與財務風險成正比例變化，資產增長率、股權資本增長率與財務風險成反比例變化。

這要求高新技術企業在符合行業要求的前提下將財務杠桿、股東權益報酬率及銷售增長率的數值降低，將存貨周轉率、總資產周轉率、銷售凈利率、資產增長率和股權資本增長率等指標適當性升高，以求財務風險最小化。

（二）財務風險評價標準體系的評價

建立恰當的財務風險評價體系，早日實現對財務風險的監控。隨著高新技術企業廣泛的影響力和不斷受到社會各方的關注，該類公司內部的運轉情況特別是財務情況，會對公司內部有關人員決策的準確性和及時性造成一定程度的影響，也會對公司外部蓄勢待發的投資者等相關群體產生相對影響。所以，相關監管部門應出臺政策法規監督高新技術企業將財務風險評價早日納入公司內部控制中，同時鼓勵公司定時財務風險評價及分析結果，從根源上實現實時監控，監督企業的財務風險狀況，起到高新技術企業財務風險預警的作用。

五、結束語

本文在分析相關理論的基礎上，基于Z積分模型法的結論，結合高新技術企業實際特征，對10家高新技術上市公司的財務數據進行了風險因素實證研究，明確其財務風險涉及到的各因素間的相關關系及影響力，為高新技術企業防范財務風險、擴大發展空間、提高營運能力提供依據。但是由于本文選取數據時間為三年，使得報表信息質量存在一定局限；樣本僅選取10家上市公司，不構成大樣本，對統計分析的準確性會產生一定偏誤。進一步研究需要在解決上述不足的前提下，嘗試分析該行業受到其他行業的影響，需要運用面板數據進行分析。X

參考文獻：

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作者簡介：

影響財務風險的因素范文第5篇

一、企業財務風險的主要特點

對于財務風險來說，可以將其看作是一種微觀經濟風險，同時也是企業中經營風險的一種體現形式。在企業進行財務管理工作的過程中，要掌握好財務風險的主要特點，這樣才能采取針對性的方法來進行控制。

1.具有客觀性

對于企業財務風險來說，具有一定的客觀性，也就是說對財務風險進行分析與研究是極為重要的。通過對財務風險進行研究，可以控制好財務風險，減少企業中的財務損失，同時還要明確的是，想要完全消除財務風險是不可能實現的，主要是因為財務風險并不會根據人的意志進行轉移，而是客觀存在的。第一，作為財務的主體，企業在生產與經營的過程中必然會面臨到財務風險，且在財務風險的影響下，還會造成企業中財務機制出現不穩定的現象。因此，在實際中就要控制好財務風險。第二，作為財務主體必然會面對財務風險，所以先要完全消除財務風險是不可能的。企業就要堅持成本效益的原則，最大限度的將財務風險控制在合理的范圍內。

2.具有不確定性

從某一層面上來說，風險是一種現象，其存在也是比較客觀與確定的。但是從另一層面上來說，一旦遇到某一事件，風險的強弱的程度又存在著一定的不確定性。所以從這一層面上出發，可以看出，風險又具有可控性。在風險發生程度等因素的影響下，如果對風險進行有效的控制，可以控制好風險發生的程度。對于企業財務風險來時候，影響因素也是有限的，雖然存在一些難以控制的風險，但是對于另一部分的風險來說，卻是可以實現有效控制的。

二、造成企業財務風險的因素

對于財務風險來說，存在于企業財務經營活動中的各個階段。

1.宏觀環境的變化

對于企業財務管理來說，宏觀環境上的變化是造成企業財務風險的外部因素之一。且對于財務管理工作來說，不僅包含了經濟、法律等，同時也包含了市場與社會文化環境等方面的因素。這些影響因素對企業的財務管理有著極為重要的影響。所以可以說，在宏觀環境不利的變化趨勢下，必然就會造成企業中出現財務風險。就財務管理系統來說，如果不能適應好外部環境的變化，就會造成企業中出現理財困難。現如今，在一些企業中已經建立出了相應的財務管理系統，但是由于設置上存在不合理的現象，加之工作人員自身綜合素質等方面不能滿足實際的需求，這樣也就加大了財務風險的發生。

2.企業中資金結構上的不合理

就我國現階段來說，資金結構主要是針對企業中資金的來源中的權益資金與負債資金的比例關系。由于受到了決策失誤等方面的影響，我國企業中的資金結構出現問題的現象極為常見。從實際上來說，就是負債資金大于全部資金的比例。甚至可以說，在一些企業中負債率高達40%以上，由于資金結構上存在問題，所以也就使得企業中財務負擔相對較大，這樣也就造成了財務風險的出現。

三、企業中草屋風險的防范與控制措施

對于財務風險防范與控制措施來說，就是通過有效的方法來將財務風險可能會產生出的不利影響將至到最低。且進行企業財務風險方法與控制的主要目的就是為了要保證企業中的經濟效益，避免風險對企業的正常生產經營活動產生出不利的影響。

1.增強企業對財務管理環境變化的適應能力

對于財務管理來說，其宏觀環境要大于企業，所以企業也就難以實現對其進行有效的影響。但是也并不是說企業中針對環境的變化是不能采取有效措施的。因此，在實際中為了防范財務風險的出現，去也就要對宏觀環境進行充分的研究，這樣才能掌握好其變化的規律，從而也就可以制定出相應的措施。以此來對財務管理的政策與管理方法進行調整，在這種方法的影響下，也就可以提高企業對環境的適應能力與應變能力。

2.提高管理工作的科學化，降低決策失誤的出現

對于財務決策來說，是否正正確直接影響著財務管理工作的質量。且在經驗決策與主觀決策的影響下，還可以增大決策失誤的出現。因此，為了避免出現財務風險，對于企業來說，就要及時采取科學的決策方法。在進行決策的過程中還要綜合考慮好各方面的因素，盡可能的采取定量計算機與分析方法，同時還要結合科學的決策模型來輔助決策。對于一些可行的方案還要做好分析與評價工作，這樣才能選擇出最佳的方法，表面出現主觀臆斷。其次。對于企業來說，還要不斷完善績效考評的方法，真正將風險責任落實到實際中去，通過在企業內部中融入風險，可以保證從全員出發，實現責、權與利上的有機結合。

3.建立出完善的控制機制

第一，要做好事前的控制工作。在對方案進行決策以前，企業中國的管理人員就要對方案的可行性進行全面的分析。不僅要從收益的層面上進行考慮，同時也要認為到潛在的風險。同時還要制定出完善的管理措施，以此來保證一旦發生風險可以立即采取有效的措施。

第二。要做好事中的控制工作。要對財務運行過程中的風險進行有效的控制。因此，在實際中就要健全相應的規章制度，以此來減少風險的發生，同時還要結合分析方法來對財務風險狀況進行監督與計算，調整好財務活動，采取有效的措施來進行控制。

第三，要做好事后的控制工作。首先，對于企業來說，要總結好風險管理的相關經驗，在此基礎上來制定出相應的風險檔案，同時還要以財務風險分析資料為基礎來進行評價，對未來財務管理的行為進行相應的指導。其次，要對已經出現的風險進行全面的分析，制定出有效的解決措施，減少財務風險對企業正常活動所造成的影響。此外，還要及時采取有效的措施與技術來降低企業中的風險，通過風險管理策略，可以控制好財務風險的出現，降低損失，促進企業的正常運營。