醫藥行業的現狀和趨勢
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醫藥行業的現狀和趨勢范文第1篇
關鍵詞：醫藥行業；財務分析；通化東寶
1 引言
通化|寶集團自成立以來，企業規模發展之猛，多元化項目經營之廣，兼并國營民企數量之多，生產設備與工藝流程之先，科研隊伍研究水平之高，都堪稱國內企業發展之奇跡，被業內人士譽為“東寶模式”，創造了中國企業快速蓬勃發展的神話。目前，東寶集團已成為世界上具有相當規模、擁有當今先進技術的胰島素生產基地之一。
本文以通化東寶集團為對象，對其進行杜邦財務分析和行業地位分析，并據此對我國醫藥行業發展現狀進行分析。
2 杜邦財務分析
通化東寶最近五年杜邦分析法指標及其變動趨勢如下表和圖1所示。從中可以看到，企業權益凈利率有較大的增幅，說明通化東寶近幾年成長迅速，獲利能力較強；企業權益乘數總體保持在1-2之間，變動幅度較小，有升高趨勢。總體說明企業的資產負債率逐年升高，負債總額遞增，杠桿收益大。這主要是與企業近年來采取的擴大銷售規模和擴建項目的策略有關。
3 行業地位分析
隨著我國經濟持續增長、人民生活水平穩步提高、人口結構日益老齡化，醫藥行業進入高速發展的黃金時期，并具有巨大的發展前景。因此，本文在對通化東寶進行杜邦分析的基礎上，選取醫藥行業另外兩家發展較好的企業--同仁堂和舒泰神，運用雷達圖，進行行業對比分析，并在此基礎上進一步對通化東寶的行業發展地位進行分析。
3.1 財務數據雷達圖
從Wind資訊數據庫中提取出通化東寶、同仁堂和舒泰神2015年年報的財務數據，包括營業收入、凈利潤、資產總計三個指標，同時提取醫藥行業各相應指標的均值，繪制出如下雷達圖2：
從上圖中可以看出，在反映公司經營規模的幾大指標上，通化東寶的經營規模水平遠高于行業均值，且行業地位領先于舒泰神，但遠遠落后于同仁堂。
3.2 財務比率雷達圖
同樣，從Wind資訊數據庫中提取出通化東寶、同仁堂和舒泰神2015年年報的財務比率數據，包括銷售凈利率、銷售毛利率、存貨周轉天數、應收賬款周轉天數、流動比率、速動比率六個指標，同時提取醫藥行業各相應指標的均值，繪制出如下雷達圖3：
為了讓圖示更直觀，在數據處理時，將流動比率、速動比率均乘以100，從而得到上圖。從該圖中可以看出，在利潤率指標方面，通化東寶領先于行業均值水平和同仁堂、舒泰神，較為理想；在存貨及應收賬款周轉天數上，通化東寶處于行業領先地位，遠高于行業均值水平和同仁堂、舒泰神；在流動比率和速動比率上，通化東寶落后于行業均值水平和同仁堂、舒泰神。
4 總結
隨著市場需求不斷擴大，對醫藥企業的要求越來越高。在成本提高和售價降低的雙面夾擊下，醫藥企業要擺脫困境就必須尋求發展，進行持續性的技術改造，降低成本。隨著國家扶持政策和醫改政策的繼續發展，醫藥市場呈現了回暖態勢，為醫藥企業的科技創新提供了良好外部條件。
在整個世界范圍來看，優化器械審批流程、鼓勵技術創新都是大勢所趨。在通化東寶的發展中，也應堅持技術創新和知識產權保護，有效利用新的醫療技術和藥物提高醫療保健服務的效率。
參考文獻
醫藥行業的現狀和趨勢范文第2篇
關鍵詞：醫藥產業；制藥工程；人才培養
中圖分類號：R－01 文獻標識碼：A 文章編號：1673－7717(2007)07－1491－02
醫藥產業在國際上被譽為21世紀的“朝陽”產業，它同信息、生物、能源、新材料等產業一樣，是國際公認的當今快速發展、具有廣闊前景的高新技術產業。同時醫藥工業不同于傳統工業，屬知識密集型、專業化程度高的特殊產業。由于其發展與人類的健康密切相關，因而世界各國均將其列為未來優先發展的優勢產業。我國醫藥工業一方面正在飛速發展，另一方面也面臨日益激烈的國際競爭，這就決定了社會對掌握現代制藥工程專業知識，具有競爭意識和創新能力的高層次制藥工程專業人才的迫切需求。因此如何面對醫藥產業的社會需求，密切關注行業的生產實際和發展動態，合理配置教學資源，優化學科結構，調整人才培養思路，是高等教育必須思考的重要課題。
1 我國醫藥行業發展現狀存在問題及發展趨勢
1．1 發展現狀醫藥對人類生活的巨大影響使得醫藥行業的高增長和高收益特性非常突出。有統計資料表明，我國醫藥行業規模效益逐漸顯現，潛力大，成長性好，處于穩定、健康、快速發展階段。到目前為止，我國已有近7000個制藥企業，能生產原料藥1400余種，每年實際生產近900種，生產制劑藥4000多種，植物藥8000余種。我國有化學制藥企業2000多家，化學原料藥品種居世界前列，出口原料藥占世界原料市場的20％以上。這表明我國化學原料藥生產日益成為世界制藥產業鏈中的新軸心。
1．2 存在的主要問題改革開放以來，我國醫藥產業的發展駛入快車道，整個制藥行業產值年均增長17.7％，成為當今世界上發展最快的醫藥市場之一，但仍未擺脫以小型為主，以原料藥生產為主，以仿制品為主，以內銷為主的格局，產品缺乏國際競爭力。作為國際公認的高技術、高附加值、高利潤、高風險的產業，中國的醫藥產業在迅猛發展的同時，卻還沒有在國際市場上確立醫藥強國的位置。例如，2003年全球醫藥市場銷售額為4060億美元，其中美、歐、日三大市場占了88％；而當年我國醫藥銷售額為2464億人民幣，占全球市場份額的7.8％，其中出口約46億美元，只占全球銷售份額的1％左右。我國出口的產品中，以中低檔原料藥為主，制劑產品占出口額的10％，國際醫藥企業利用這些原料制成藥品后，又出口到我國。
此外，企業發展戰略和市場操作理念落后，也長期困擾著醫藥行業，我國醫藥行業的經營和管理理念亟待提高。
1．3 發展趨勢 醫藥產業是一個“朝陽”產業，也是高技術、高投入、高風險、高回報的產業。長期以來，一直是發達國家競爭的焦點，隨著經濟全球化的發展，國際競爭日趨激烈。我國醫藥行業競爭對手變得空間強大，國內市場國際化，知識產權保護更加嚴格，市場競爭變得更為直接和生死攸關。
世界醫藥的未來發展新趨勢是傳統化學制藥增長速度逐步放慢，天然和生物藥品將成為醫藥行業主要經濟增長點。天然藥品、生物藥品和非處方藥將形成2l世紀藥業的三大新興市場，這是未來醫藥行業最重要的特點。
我國醫藥行業“十一五”期問的發展重點是著眼于自主創新和提高技術水平、提高產品質量。因此，技術創新，保護知識產權將主導我國未來醫藥市場已成為共識，醫藥行業中，普通藥品已進入薄利時代，新藥以及具有市場獨占性的藥品將成為企業盈利的主要支柱，我國醫藥行業開始進入自主創新時代。
2 醫藥行業對制藥工程專業人才的需求
我國醫藥行業已進入技術創新新時代，技術創新已成為企業發展的瓶頸，因此可以預見，以研究開發和技術創新為主的既懂制藥，又懂工程，還掌握現代經營管理知識的高級復合型人才將成為醫藥市場的寵兒，尤其是制藥工程專業人才，以進行產品和工藝及設備的更新改造、GMP設計和驗證、生產管理等。而以往那種只懂藥物制劑，生產工藝知識的藥學類人才和只懂得工程設計的工程類人才，都無法滿足現代制藥工業的要求。
為適應世界醫藥產業的發展潮流，改變我國醫藥產業的落后現狀，制藥工程專業的人才應具備合理的知識結構。優秀的綜合素質，突出的創新能力和先進的管理理念，能滿足醫藥產業的研究開發、技術改造和經營管理。
3 國內外制藥工程專業高等教育現狀
3．1 國外現狀，自1995年美國新澤西州大學開設制藥工程高等教育以來，美國已有多所大學設置該學科。加拿大、英國、德國、日本和印度等國家的高校也相繼設置了該學科，開展制藥工程學科研究生教育，或把制藥工程學科作為課程納入其研究生教育中。
3．2 國內現狀為滿足醫藥行業對專業人才的需求，我國國務院學位委員會和教育部于1997年把制藥工程研究生教育從藥學類調整到工學的生物化工學科內。1998年國家教育部將原有的化學制藥、生物制藥、中藥制藥專業調整為一個專業，即制藥工程專業，并招收首屆制藥工程專業本科生。制藥工程專業是為適應21世紀我國醫藥產業發展而設立的一個寬口徑專業、是奠定在化學、藥學、生物技術和工程學基礎上的新型交叉學科，旨在培養具備現代制藥工程知識，能在醫藥、精細化工和生物化工等領域從事醫藥產品的生產、研發、經營、管理等方面的高級工程技術人才。由于藥品的特殊性和重要性，不少高校越來越重視該專業，學科從設立至今，發展迅速，截至2004年底全國已有142所高校設立了此專業，每年招生人數達8000余人。該專業屬新興學科，因此，在課程設置、專業教學和人才培養等方面在國內尚未形成完善的模式和經驗，屬于高校教學中的薄弱環節，其學科建設和人才培養還在不斷的研究和探索之中。
醫藥行業的現狀和趨勢范文第3篇
關鍵詞：河北醫藥；石家莊綜保區；契機
本文為河北經貿大學大學生創新訓練項目：“關于‘石家莊綜合保稅區的建立給河北省醫藥行業帶來的紅利’的研究”階段性成果；指導老師：張希穎
中圖分類號：F741 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年1月4日
“十二五”之后，河北省把電子信息、生物醫藥、裝備制造和新能源打造為后續支柱產業，致力于打造全國領先的生產制造業基地，使石家莊成為京津冀地區的“藥都”，從而充分發揮河北省技術和產業優勢。“十三五”的時候河北省醫藥行業雖發展勢頭良好，但作為河北省經濟發展的龍頭，如何發揮比較優勢、發展規模經濟、突破技術瓶頸、擴大正外部性以及提升國際競爭力也是亟待解決的問題。
一、河北省醫藥行業發展現狀
（一）生產規模。從2000年的111.01億元上升到2014年的807.98億元，河北省醫藥行業生產總值一直持續穩定上升，企業單位數也由2012年的196家上升到2014年的213家，增加了17家。但生產總值增長的同時，銷售收入和利潤總額卻呈現下降趨勢。統計表明：河北藥企銷售收入由2012年的752.43億元下降到了2014年的548.08億元，由此銷售收入增長率由19.18%下降到3.08%，利潤總額也由2012年的4，835，308千元下降到3，760，957千元。
（二）出口情況。河北省醫藥主要出口至亞洲國家和歐洲國家，亞洲主要有日本、香港、韓國、越南和馬來西亞等，歐洲重點為德國、法國、西班牙、荷蘭等。對亞歐國家的出口額占據總出口額的80%以上，其中對日本、香港地區的出口總額占據對亞洲出口總額的一半以上。出貨值由2012年的7，868，969千元下降到了2014年的4，666，311千元，同比增長從5.49%跌至-5.45%。
（三）產品結構。醫藥行業產品類型主要分為中成藥生產、中藥飲片加工、衛生材料及醫藥用品制造、獸用藥品制造、制藥專用設備制造、醫療儀器設備及器械制造9大類型。在全國看來，河北省主要以生產大宗原料藥而著稱，特別是在化學原料藥、中藥材加工、中成藥的生產方面具備了一定的優勢，中藥、生物生化制藥比重比“十五”期間提高近3個百分點，化學制藥比重降低7個百分點左右。
從以上分析看來，河北省醫藥行業擁有自身獨特的生產優勢，出口范圍十分廣泛，盈利能力穩步增長，整體呈現高速良好的發展態勢，而關系企業生存與發展的營業利潤巨額下降，說明當今河北藥企的發展仍存在諸多問題，需要新的途徑和渠道來解決。
二、河北省醫藥行業發展面臨的主要問題
（一）規模優勢不明顯。河北省醫藥行業生產總值持續上升，在全國排名中處于中上游水平，與山東、吉林、江蘇、四川等醫藥強省相比，還存在很大差距。隨著醫藥行業生產成本的增加和競爭力的增強，河北省醫藥行業利潤處于下滑階段。2015年規模以上醫藥行業9月份增長速度為7%，1～9月份累計增長僅為2.8%，規模經濟效應并不明顯。
（二）創新能力仍不足。創新是推動河北省醫藥行業發展的重要因素，但是河北省醫藥行業在創新方面的投入遠遠不足。2010年，發達國家研發投入占銷售收入比重為15%，我國的醫藥大省江蘇為3%，河北省僅為1%左右。2012年，江蘇省作為醫藥大省申請專利數是河北省的3.5倍，遠遠超過河北省。“全國最佳研發產品線十佳工業企業”評選中江蘇省有五家，河北省卻沒有企業入選。
（三）產品結構需優化。醫藥行業產品類型種類繁多，河北省產品結構卻相對單一，化學原料藥產品結構偏重，收入占到了總收入的65%。并且河北省產品附加值較低，下游產品開發落后，深加工程度不夠，產業鏈也急需完善。除“華藥”、“石藥”等少數行業巨頭憑借多元的產品結構、強大的競爭優勢走向國際外，河北省醫藥企業中跨國公司少之又少。
（四）發展環境要提升。河北省醫藥行業的發展環境問題主要集中在投資環境、企業生存環境和人才環境三方面，河北省醫藥工業一方面受招標、價格和環保等政策方面的影響，另一方面又受能源動力供給方面約束趨緊的制約，市場的不規則競爭、原材料的價格波動、產品成本的上漲等方面的挑戰也越來越嚴峻。相比于其他醫藥強省，河北省的醫藥行業投資政策優惠力度小、差異化不顯著、政策落實效果大打折扣；同時，醫藥產品生產成本也較外省同行高，生產要素供給不足，這使藥企面臨著供應緊張的窘境。此外，河北省醫藥行業高端人才資源匱乏，且高端人才引進少，后備人才成長速度慢，醫藥企業人才的流失現象十分嚴重，人才環境存在“青黃不接”的隱患。
面對國內外較大的需求彈性、多變的市場環境以及各國不同的政策風險，河北省醫藥企業如何在國際競爭中脫穎而出，在河北省行業龍頭的帶動下應對要素供給偏緊、行業競爭加劇、調整產業結構、提升規模經濟？總體功能定位為河北省創新發展新平臺、推動京津冀一體化新引擎、京津冀地區高標準新興產業聚集區、先進制造業基地的石家莊綜合保稅區無疑是河北藥企最好的選擇。
三、石家莊綜合保稅區給河北醫藥企業帶來的機遇
繼曹妃甸綜合保稅區成立之后，石家莊綜合保稅區于2014年9月獲批，經過一年的建設，石家莊綜合保稅區工程建設完成了90%，已具備驗收資格。石家莊綜合保稅區位于中國北方重要的集政治、經濟、文化、國際交往于一體的外向型、多功能國際化省會城市石家莊，必將在區域經濟中發揮巨大的集聚、輻射、服務和帶動作用，成為省會高標準的新興產業聚集區、高效率的國際物流分配中心、企業創新發展的新平臺以及對外開放格局的增長極，為醫藥企業釋放巨大的紅利。
（一）自由貿易的基地。石家莊綜合保稅區通過一道虛擬的關境線，使企業在稅收方面，“入境不入關”；貿易管制方面，除特殊規定，無進出口配額、許可證件管理；保稅監管方面，區內保稅存儲貨物不設存儲期限；區內企業之間貨物可以自由流轉。如此種種優惠政策，必然有助于河北省醫藥企業自由貿易的開展。并且保稅區內保稅加工區大力發展生物醫藥產業，為河北省藥企優先利用政策福利提供了機遇，使降低高投入的醫藥企業生產成本和流動資金的壓力成為可能，由此帶來的競爭機制更有助于在河北省具有比較優勢的醫藥行業加強與國內外企業貿易的開展，提高自身服務質量，同時貿易便利化也會為企業創造更多的商機，從而擴大企業生產規模，減少企業融入國際市場的成本，給企業帶來收益。
（二）規模經濟的載體。石家莊綜合保稅區是一個開放程度最高、功能最齊全的海關特殊監管區域，由生產企業、貿易公司、物流企業、相關政府機構在空間上相對集中分布而形成，將是一個價值創造的平臺，價值鏈信息的載體，更是價值鏈上各個環節企業的集結點。生物醫藥需求彈性大，價值增值高，綜合保稅區通過價值鏈的方式把各個環節醫藥企業集聚到一起，優化企業供應鏈，形成產業間的前后聯系，充分發揮各個醫藥企業的專長和優勢，產生強大的規模優勢，在成本利用政策優勢本就降低的情況下，提高企業利潤。同時，集聚企業與外部市場保持的長期聯系也將形成一種動態累積優勢，增強企業對市場需求的快速應變能力，進一步打造品牌優勢。
（三）創新發展的平臺。為避免保稅區貨物與區外出口加工區形成同類產品競爭，石家莊綜合保稅區的加工貿易并未發展勞動密集型的短平快加工項目，而是充分利用保稅區作為省會貼近國際市場、接軌國際潮流的增長極優勢，重點發展生物醫藥等高科技項目，吸引其更多的科技專利成果在保稅區內孵化、轉化，進而產業化。隨著科技的高速發展，當今世界競爭已由傳統的制造業轉為集技術、資金密集型的服務業，河北藥企可充分利用石家莊保稅區為其提供的了解國內外市場的窗口，抓住學習國內外企業國際管理、商事法律等知識的機遇，把握國內外頂尖企業入駐保稅區技術外溢的優勢，利用保稅區對高素質人才、熟練勞動力的集聚效應，積極采用現代科學技術帶動自身傳統產業，促進自身產業結構的更新升級，開拓更多產品類型，突破技術瓶頸，發展清潔產業，以技術進步為動力，提升創新核心競爭力。
（四）物流倉儲的中心。石家莊綜合保稅區以保稅倉儲、保稅加工、保稅服務功能為核心，其保稅倉庫不僅具有傳統的保稅功能，也期望為醫藥等敏感貨物根據藥品特性，提供專用保稅倉庫，滿足藥品存儲需求。保稅區醫藥企業可根據實際生產需要，分批提取貯存在保稅倉庫的貨物、分批繳納關稅，這樣不僅可節約倉庫空間，還可避免一次性繳納大額關稅，便于資金流轉。同時，保稅區也應搭建信息服務平臺，利用當今電子商務的高速發展，打造平臺經濟，幫助企業規避原料漲價，降低經營風險。此外，位于正定國際機場東側的石家莊綜合保稅區，擁有集航空、高速公路、高速鐵路為一體的立體交通網絡，不同運輸方式之間的轉變既方便又便宜，又可以通過區港聯動為醫藥企業實現一體化運作，為其提供現代化和專業化的物流服務，方便醫藥產品運往有需求的世界各地。
（五）綜合服務的窗口。在全球信息化迅速更新換代的今天，人流、物流、資金流、信息流變動頻繁，無論是貨物貿易還是資本交易，通信和信息都扮演著越來越重要的作用，石家莊綜合保稅區不僅發展與保稅加工、保稅物流相關的研發、設計、檢測、維修、展覽展示等功能，還積極拓展醫藥試劑的檢測、供應鏈的管理以及經濟法律咨詢等業務。高投入高風險的河北省醫藥企業可以在保稅區內獲得各種優質的市場咨詢、業務咨詢、金融信息咨詢等服務。保稅區內完善的基礎設施、多樣的金融產品、便利的外匯政策、跨境電商貿易綜合的服務中心，都將有利于入區醫藥企業優化資金管理、抓住市場機遇、幫助其規避投資風險，在瞬息萬變的市場中維護自身利益。
醫藥是關系國計民生的重要產業，也是河北省經濟發揮發展的支柱產業，隨著醫藥商業市場不斷的發展變化，國內外大型藥企擴大經營的現象層出不窮，使行業內競爭加劇。河北省醫藥企業應充分意識到自身發展的不足，深入研究企業發展環境、企業創新能力、企業盈利水平、企業生產結構以及客戶需求變化趨勢，抓住中國宏觀經濟政策機遇，充分利用石家莊綜合保稅區為其提供的政策優惠、區位優勢、綜合服務這一系列“福利”，在龍頭企業的帶動下，促進自身快速崛起，成為醫藥行業的翹楚。
主要參考文獻：
[1]宋冰.百年鹿特丹港“啟示錄”.珠江水運，2010.15.
醫藥行業的現狀和趨勢范文第4篇
關鍵詞:醫藥行業;上市公司;并購績效;事件研究法
一、引言
醫藥行業不僅承擔著經濟職能,更承擔了關系人民健康和社會穩定的社會職能,這一特點決定了醫藥行業不論是在經濟地位、社會地位、市場環境和政策環境等方面都有別于我國其他行業。醫藥行業是國民經濟的重要組成部分,是事關人民群眾切身利益的大事,更是構建和諧社會的重要內容。隨著國家政策的大力支持和政府資金的逐步投入,尤其是“新醫改”政策的逐步落實,醫藥行業將迎來史無前例的發展機遇。但長期以來我國醫藥行業創新能力弱,重復建設,環保問題,產業結構失衡等問題還未根治,而入世后競爭的加劇和金融危機給我國醫藥行業帶來了巨大沖擊。在機遇和挑戰面前我國醫藥行業迫切需要借助資本市場的強大力量,通過并購來整合具有優秀產品或資源互補的企業,通過資本運作來整合研發、生產、流通等價值鏈環節,加大品牌投入、渠道投入和研發投入,促進份額分割、市場擴容、以及產業集中度的提高。并購重組作為聯系醫藥產業與資本市場的橋梁必將發揮著無可替代的重要作用。
由于我國醫藥類上市公司數量多,規模小,且普遍具有流通市值小,主要股東持股分散,現金流充沛,財務狀況佳等特點,醫藥上市公司的并購活動歷來十分活躍,且并購類型多樣,方式豐富,為并購績效的研究提供了肥沃的土壤。因此對我國醫藥上市公司的并購績效研究對提高我國醫藥行業的核心競爭力和抵御風險的能力,完善我國并購重組理論,促進證券市場健康穩定發展有著十分重要的戰略和現實指導意義。
二、國內外研究現狀
Patricia M. Danzon (2007)使用SDC數據考察了1988年到2001年間的383起醫藥行業并購事件,指出大型企業并購后企業價值通常得到明顯改善,但是運營利潤增速卻較未進行并購的同規模企業有所放緩。Carmine Ornaghi(2008)采用傾向性評分法研究了1988-2004年間醫藥上市公司的績效,發現并購活動給企業的研發投入、產出及生產帶來統計上顯著的負影響,并在事件期內持續不斷地損害并購公司股東的財富。雷奕敏(2005)運用EVA法對58個樣本公司連續5年并購績效的實證研究發現并購績效呈逐年下降趨勢,短期績效雖然較好,但長期績效并不顯著。胡怡(2006)運用超常收益法和財務分析法對2002年間醫藥并購樣本進行分析,認為收購公司在特定區間里可獲得一定的累積超常收益,而目標公司在這個區間里沒能獲得累積超常收益。
三、醫藥上市公司并購績效實證研究
(一)樣本選擇
截至2008年底,我國醫藥行業共有126家上市公司,在03-08年這五年間共發生并購事件約500起。并購數據來源于巨潮資訊網,銳思數據庫,大智慧行情軟件等,在對各個并購事件細致分析的基礎上,依據如下標準,篩選出其中的342起并購事件組成樣本作為研究對象:
1.并購事件在窗口期內的數據連續完整,規定短期窗口期為[-15,15]共31天,長期窗口期為[0,12]共13個月。
2.在并購事件公告日前后15個交易日內沒有其他可能影響股價變動的重大事件(如分紅、配股、送股、公布年報)發生。
3.在檢驗區間內同一公司發生兩次或以上的并購事件,將并購金額最大的一起事件納入樣本,并規定并購金額必須大于500萬元。
(二)基于事件研究法的實證分析
本文擬采用累計超額收益法CAR和買入并持有超額收益法BHAR分別對醫藥行業上市公司的短期(31天)和長期(13個月)績效進行實證分析。
1.選取樣本并購事件,確定各個并購事件的事件日,事件期和估計期。選取2003-2008年間了符合標準的342家上市公司的并購事件作為樣本研究對象。然后選取并購公告當日及前后15天作為事件期進行短期績效考察,再對并購事件當月起和之后12個月的超額收益率進行長期績效分析。
2.對樣本并購事件進行劃分。依照公司類型(其中化學制藥業發生并購122起,生物制藥業56起,中藥行業84起,醫藥流通業56起),并購類型(橫向并購124起,縱向并購52起,混合并購142起),以及支付手段(股權支付18起,置換重組64起,現金支付260起)對樣本事件進行劃分,分別研究對比不同類型的并購對并購績效的影響。
3.估計正常收益率。以上證綜指和深證綜指收益率作為考察對象,計算并購事件期內市場指數的短期和長期收益率。
4.估計異常收益。計算并購公司在并購期內的股價收益率,通過與市場指數和行業指數在同期內的正常收益率進行綜合比較分析,得出異常收益率。具體計算公式分別為:
CARt=∑Tt=0Rit
其中Rit表示t日樣本公司的股票收益率,E(Rit)表示t日樣本公司的股票期望收益率,ARit表示t日樣本公司的股票超額收益率,T表示窗口期。
BHARit=∏Ti=n(1+Rit)-∏Ti=n[1+E(Rit)]
其中,Rit表示t月樣本公司的股票收益率,E(Rit)表示t月樣本公司的股票期望收益率,T表示考察的事件窗口期。
5. 顯著性檢驗。分別構造統計量tCAR=CARtS(CARt)/n,tBHAR=BHARtS(BHARt)/n,對異常收益率進行顯著性檢驗。
(三)實證結果
1.按公司類型分類的績效實證分析
下圖是不同公司類型分類的并購樣本對大盤指數的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖1不同公司類型CAR走勢圖
圖2 不同公司類型BHAR走勢圖
從圖中可知在公告日前3日至公告后首日不同公司類型樣本的CAR值都有明顯上揚。醫藥流通業的CAR值在短暫上升后,又回落到0軸以下。其中醫藥行業中的中藥子行業的短期并購績效最佳,在短期內取得了最大的CAR值。樣本的中藥和化學制藥行業的CAR值也都通過了同一t檢驗。從長期BHAR走勢來看,醫藥流通業和生物制藥業除了各有一個月取得了正的超額收益率外,其余12個月的BHAR值大部分在0軸以下,甚至取得顯著的負超額收益率。綜合來看,中藥行業及化學制藥行業的超額收益率較高,且大部分月份通過了顯著性檢驗,而生物制藥業和醫藥流通業的超額收益率較低,甚至顯著為負。
2.按并購類型分類的績效實證分析
下圖分別是按并購類型分類的樣本相對大盤指數的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖3 不同并購類型CAR走勢圖
圖4 不同并購類型BHAR走勢圖
橫向并購的CAR值雖在公告日后基本取得了顯著的正CAR值,但是在三種并購類型中回報最差。從長期看,其BHAR的值從并購公告后第2個月開始就跌破0軸,在其后的11個月內一直擴大負值,并且都取得了顯著的負收益率,表現最差。
縱向并購在短期內取得了最高的CAR值和顯著的正累計超額收益率;而長期來看,縱向并購的BHAR表現一般,介于混合并購和橫向并購之間。縱向并購的BHAR值脈沖式地取得了大半時期的顯著正收益率。
混合并購的CAR值在并購公告日前幾個交易日都迅速由負轉正,且經過短時間的下滑后,又震蕩上升,取得了最高的回報。CAR值始終保持在0軸上方,并都通過了顯著性檢驗。從長期來看,混合并購的BHAR都遠高于縱向和橫向并購,并且取得了顯著的正回報,績效表現大大優于其余兩種并購類型。究其原因,是因為近幾年來眾多醫藥行業上市公司紛紛將資金投向房地產和金融行業,隨著通貨膨脹和證券市場的長期走牛,這些公司的投資回報非常客觀。市場也十分認可這些混合并購。
3.按支付手段分類的績效實證分析
下圖是分別按支付手段分類的并購樣本相對大盤指數的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖5 不同支付手段的CAR走勢圖
圖6 不同支付手段的BHAR走勢圖
公司采取股權支付的方式,不必負擔債務,不會影響公司的日常運作,財務風險極低。市場也給出了合理的回應,從公告日起樣本的CAR值大幅上揚,大部分取得了顯著的正超額累計收益率。但是從長期來看,買入并持有超額收益率BHAR值都是先揚后抑的趨勢,盡管如此,所取得的正超額收益率還是通過了顯著性檢驗。這一趨勢變化的原因可能在于大股東掏空上市公司資產的行為普遍,許多上市公司利用增發股份高溢價購買一些對本公司發展無實質幫助的資產甚至是問題資產,在市場炒作后回歸理性,因此這一方式只能在短期內產生顯著正回報,長期并不能給股東帶來穩定的正回報。
現金流是公司運營的血液,上市公司以現金支付手段收購資產,需要拿出真金白銀,這對公司的日常運營和治理提出了極大的挑戰。因此在短期來看,相對大盤指數的CAR值只有少部分取得的累計超額收益率為正且通過顯著性檢驗,在三種支付手段中的短期績效表現是最差的。從長遠看來,樣本的BHAR值在公告日后還是獲得了顯著的正超額回報的,但是表現依舊是最落后的。畢竟公司肯花血本收購的資產,一定是對公司的發展有較大推動的。從長期來看,對公司的發展還是產生了比較積極的影響的。
置換重組方式是市場最追捧的一種支付手段。從短期來看,CAR值在公告日前幾個交易日開始迅速上揚,并且在之后的交易日中穩步上升,取得了顯著的正回報。從長期來看,BHAR值始終運行在0軸上方,都取得了正回報并通過了顯著性檢驗。BHAR在經歷2個月左右的下滑期之后,開始正當回升,并不斷創出新高。不論在短期還是長期,置換重組這一手段在三種支付手段中績效表現最為突出。這一支付手段為公司注入新鮮活力,極大的改善了上市公司質量,也給予投資者滿意的投資回報。
四、提高我國醫藥行業上市公司并購績效的措施
1.鼓勵技術引進,加強渠道整合,合理開發資源
我國生物制藥業的并購還處于原始階段,僅僅停留在資產的積累層面上,為技術的積累還剛剛開始。政府應該加大對醫藥科技創新方面的投入,推進建立以企業為主體、科研院所為支撐、市場為導向、產品為核心、產學研相結合的醫藥科技創新體系,加速科技成果的轉化。相關上市公司應該充分利用并購手段,抓住金融危機的有利時機,到海外積極尋求新技術、新產品的整合機會,迅速提升自身的科研實,實現新藥研制從仿制為主向創新為主、仿創結合發展,打造屬于自己的核心競爭力,更為充分的迎接國內外的競爭。我國醫藥流通行業上市公司在擴張時只看重營銷渠道的整合,忽略了無形資產的整合,尤其是并購后的品牌建設和商譽的樹立方面顯得更為迫切。相關上市公司應該嘗試以商業品牌為核心的醫藥連鎖經營,鼓勵營銷團隊取長補短,為連鎖藥店設立的統購配送中心將徹底整合網絡資源,客戶資源和渠道資源,有利于產生規模效應和組合效益,降低費用,樹立良好的品牌信譽,提高品牌忠誠度,促進藥品銷售。
2.努力實現橫向并購規模效應,謹慎選擇多元化并購
企業在施行橫向并購時應有步驟有計劃的實現規模化的目標,通過實質性的產業化,集約化來實現規模效應。我國醫藥行業本身數量多,規模小,集中度不高的特點為并購提供了良好的環境,經濟危機對中小企業的沖擊以及入世后國外企業的競爭壓力又為國內醫藥行業的整合提供了巨大的動力,醫療改革的實施為有實力的企業搶占市場份額,兼并收購同行業企業提供了歷史性的機遇。醫藥行業應該充分發揮橫向并購的作用,提高資產質量,降低生產成本,優化產品結構,增強整體盈利能力,實現規模經濟,擴大市場優勢。企業實施多元化并購前應該仔細、客觀分析市場、本行業的特點及自身條件,再考慮擴大。在實施多元化并購前要審慎決策,不能盲目進行多元化擴張,一味進軍所謂的新興行業。從單一產品經營到實施多元化是一個量變到質變的過程,需要循序漸進,不可能一蹴而就,要先規模化,再考慮多元化,循序漸進地發展,并購后企業要充分利用資源,加強企業管理,重視整合,才能保持企業的生命力和競爭力。
3.加大金融創新力度,鼓勵多種支付手段綜合運用
在我國醫藥行業并購的支付手段比較
單一,現金收購仍然是最主要的收購方式,這說明我國證券市場還不成熟。國內的并購活動絕大部分是依賴于借貸資金和自由資金,市場的融資功能沒有得到充分發揮。以前為數百萬千萬的并購活動用現金支付來完成沒有什么問題,但隨著我國經濟的穩步發展,企業的規模不斷擴大,并購金額動輒數億乃至數十億,現金支付已遠不能滿足并購的要求。為促進相關行業公司的并購活動,充分調動被并購方的積極性,加快行業資源的整合,政府應該大力發展資本市場,通過制定相關法律法規來逐步強化資本市場的融資功能,拓寬融資渠道,簡化審批程序,加強事前調查和事后監管,降低并購交易成本,鼓勵符合條件的企業做大做強,提高綜合競爭力,優化行業資源配置,促進行業發展。同時還可以借鑒國外的成功經驗,引入可轉換優先股,可轉換債券,認股權證,期權等創新型支付手段和方案,為并購方提供更為科學和靈活多樣的支付選擇,提高并購的成功率。
參考文獻:
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醫藥行業的現狀和趨勢范文第5篇
關鍵詞：W醫藥公司 經營現狀 對策分析
一、C醫藥公司現狀介紹
W醫藥公司，成立于1993年，公司前身系某衛生服務開發公司，由2002年改制為W醫藥公司。2010年公司引入新的經營團隊，使企業經營機制得以全面改觀。公司以不斷提高服務質量，提升核心競爭力為企業奮斗的目標，努力打造成具有自身特色的醫藥物流企業。
公司主要經營生物制品、抗生素、化學藥制劑、生化藥品、中成藥及部分Ⅱ、Ⅲ類醫療器械產品。公司于2014年3月通過了新版GsP認證，擁有符合GsP要求的倉儲條件。公司的經營宗旨即，質量方針：質量為先，規范經營；質量目標：品質安全，優化管理。公司銷售網絡覆蓋舟山市各區縣，已建立健全了全市所有小島衛生院的配送網。
公司現有零售藥店3家：舟山新城W售藥店（舟山醫院門口）；舟山北門W零售藥店（舟山婦幼保健院門口）；舟山東門W零售藥店（舟山市中醫院門口）。
公司自2010年進入規模化經營后，經過幾年的發展，2015年銷售額達到3.47|元，超越舟山市存德醫藥公司，在舟山市五家醫藥公司中位居第二（普陀醫藥藥材有限公司3.72億）。
2015年公司的重點工作是積極應對浙江省新一輪藥品招標工作，其中的招商勾標工作尤為出色：新增外資企業12家，新增大型國企5家，新增首營企業85家，新增首營品種550個，實際新增品種280個；新開發醫療機構：普陀區分布于各小島的鄉鎮衛生院6家，嵊泗縣鄉鎮衛生院5家。
醫用耗材的配送平臺已經開始正常運轉，主要產品強生醫用縫合線已覆蓋全市所有大醫院。
北門藥店通過了GSP換證檢查；三家零售藥店的藥品結構正在調整中，三月份起主動降低零售價2%，受到了市社保的肯定，社保資金全額到位。
目前公司經營中存在的問題有，藥品斷貨缺貨現象多見；崗位技能培訓不到位，各部門協調銜接不夠流暢；政策變化快，相關信息不夠通暢；人員少、工作量大，致有些工作不夠細致；大病保險藥品目錄少于預期等。
二、中國醫藥行業現狀分析
進入21世紀，人類社會進入新的發展階段，人們對各種產品的需求不斷增加，醫藥行業也進入了高端技術時代，藥品行業不斷創新，出現了高端藥品行業競爭激烈的狀況。目前由于高端藥物市場基本被外資企業占據，在生物制藥上中國目前只能走仿制的道路，但無法在技術上和歐美一些國家抗衡，現在我國唯一的希望就是寄托于中藥的創新。但由于中藥基礎研究投入長期不足，致其創新能力匱乏，結構發展失衡，且資源遭到嚴重破壞，中藥材基地布局不合理，監管主體缺乏，資源保護責權不明等問題嚴重影響著我國醫藥行業的發展。
當前我國明確了打造創新型經濟的大方向，不管是醫藥還是其他產業，都要做科技創新和全球品牌化的產品。近年來國家也加大了對醫藥創新的支持力度，以企業為主體的創新體系不斷加強，創新成果數量也不斷的增加，在質量方面也有了一定程度的提高。
自2015年6月1日起，國家發改委雖取消了除品和第一類的政府定價，但各省（區市）衛計委組織的省級藥品集中招標采購，尤其是“帶量采購，價格聯動”方案，使藥品價格呈現明顯下降趨勢。
隨著公立醫院醫改的不斷推進，基層醫療市場包括城市社區衛生服務中心和鄉鎮村級醫療機構，已成為繼醫院終端和零售終端之后的第三大藥品銷售“終端”。
中國醫藥行業近幾年也有非常好的發展趨勢，并呈現出一些行業特點：1.新藥品種研發逐步提高。2.新修訂的GMP穩步實施，藥物質量標準不斷提高。3.兼并重組比較活躍。4.制劑國際化呈現良好趨勢。
從藥品品種研發逐步提高方面來看，研發數量不斷增多，各類仿制藥品相類似藥效藥品不斷開發生產出來，為重大疾病治療和較低醫療成本提供支持，并且開發出質量可控度較高的品種，而從醫療器械方面來看，國產大型醫療設備的獲批上市，可降低醫療機構采購成本，使醫藥業不斷良好地發展。
近幾年來，各項政策措施不斷推動發展，新修訂的藥品GMP穩定地實施，使我國無菌藥品質量保障能力和風險控制水平不斷加強，促進藥品質量水平提升。
此外，許多優勢企業開始占兼并重組，提高資源配置效率，特別是一些上市公司借助資本市場融資來并購實現快速良好地發展。
最后一點，我國藥品制劑國際化正呈現著良好的趨勢，制劑出口從承接國際市場代工為主向發展自主產品轉變，國內企業開發出適合自身特點的路徑，使我國生物制品發展水平不斷上升，與國際接軌等。
綜上所述，由于醫藥行業有著高投入、高回報、高風險、研發周期長的發展特點，這就促使了我國醫藥行業發展必須要實現的三大集聚：向園區集聚、向專業智力密集區集聚、向經濟發達地區集聚。醫藥行業被稱為永不衰落的朝陽產業，未來醫藥行業的總體發展趨勢非常明確，人口老齡化、城市化、健康意識的增強以及疾病譜的不斷擴大促使醫藥需求持續增長；生物科技的發展使得供給從技術上能夠保證醫藥創新研發，滿足醫藥需求；而政府對醫療投入的不斷加大提供了滿足需求的資金。那么現階段將成為中國醫藥行業發展的關鍵時期，也將是行業大有可為的戰略機遇期。
而站在W醫藥公司的角度來看，衛W醫藥公司作為一家醫藥流通公司，并無自主研發生產藥品的能力，故W醫藥公司想要取得更好地發展則需要拓寬業務渠道，提升業務能力，開拓更多的業務，即不斷加寬，加深已有業務的發展，并展望創造新的業務。
故由此可看出W醫藥公司在如今良好的發展大環境下應仍能有所作為，把握住優勢領先的層面，根據所出現的問題做出有針對性的改變，不斷進行發展壯大。
三、W醫藥公司產品市場分析
（一）各個產品市場情況
W醫藥公司主營化學藥制劑與中成藥類，稍微涉及醫藥器械及生物制品。而在舟山市本地，W醫藥公司占有相當的市場份額：在主營的藥品批發方面，在各大醫院及醫療機構占據著27%的市場份額，產品的市場地位相對較高。但同時也存在許多競爭對手，如舟山市普陀醫藥藥材有限公司（基層鄉鎮市場份額大占32%），舟山存德醫藥公司（藥品零售市場份額大占23%），浙江大生醫藥有限公司，寧波醫藥股份有限公司，浙江華東醫藥股份有限公司，浙江英特醫藥股份有限公司等，后4家外地企業在舟山市的市場份額則以高端藥品為主。
另外，眾所周知的是在行業中，銷售成本相對較高，庫存成本比較低，而W醫藥公司作為醫藥流通企業，所獲取的利潤就是中間轉手差價，并A.W醫藥公司主要成本在于銷售成本，故現在銷售方面仍有很大的發展空間，未來發展可以著重于此。
（二）產品競爭所處行業地位
公司銷售的重點是在大醫院，占59.7%多（20774萬元/34774萬元），鄉鎮衛生院僅占6.3%的份額（2208萬元/34774萬元）：而藥品零售占比13.7%，但增幅大。并且，W醫藥公司在舟山普陀兩家大醫院中已占有相當大的市場份額。
而分析W醫藥公司與其他公司相比具備一些優勢的原因，W醫藥公司是舟山市本地企業，公司經營團隊在各醫療機構及相關政府部門都具有良好的人脈基礎，故在同樣的條件下合作機會大，次數多，相應的市場份額就較多。而如浙江華東醫藥股份有限公司，浙江英特醫藥股份有限公司等大公司，公司地址并不在舟山市，故其直接占據的市場份額并不高，但這些大公司進貨渠道多，貨源足，W醫藥公司或是其他公司也需從這些公司進貨，其實際的市場份額當高于報表。但W醫藥公司等公司亦能從中獲取相對比這些大公司小些的利潤，故從此中可以看出W醫藥公司產品在舟山市本地占據市場一定份額，但并不是很大一部分：即W醫藥公司需保持在本地醫藥公司中的領先地位，也需思索另外提升競爭力的對策，占據更多的市場份額，以獲取更多的利潤。
（三）主要競爭對手市場情況，分析優勢劣勢
W醫藥公司有許多競爭對手，如舟山市普陀醫藥藥材有限公司，其市場分布較為合理，大醫院市場僅占40%多，明顯少于W醫藥公司的近60%，特別是其基層鄉鎮市場份額較大，2015年占有32%的鄉鎮市場；舟山存德醫藥公司主營業務在大醫院的份額呈逐年下降趨勢，但其在藥品零售市場上仍占有近23%的份額；浙江大生醫藥有限公司，寧波醫藥股份有限公司，浙江華東醫藥股份有限公司，浙江英特醫藥股份有限公司等4家外地企業在舟山市的市場份額則以高端藥品為主。
普陀醫藥藥材有限公司是W醫藥公司目前在舟山的主要競爭對手，2015年實現了銷售總額3.72億（含零售）的好業績。其經營團隊業務熟，人脈好，其基藥的銷售網絡延續著原普陀區醫藥公司的團隊，特別是在普陀區的鄉鎮各小島上尤為實出，經過近20年的經營已經相當成熟。但近期其控股公司海事集團資金鏈出現問題，給公司日常業務帶來一定的負面影響。
舟山市存德醫藥公司是舟山市級醫藥公司，原是舟山市的龍頭企業，但自改制以來，經營團隊變化頻繁，近來的主要負責人又非醫藥行業出身，加上控股公司萬事達公司的主營業務是房地產業，集團上層對利潤相對較低的醫藥業較為輕視，致公司業績持續下滑。
國藥控股舟山公司雖是國企下屬企業，擁有國企的很多優勢，但其經營團隊原是從普陀醫藥公司分化出來的一批中層，近來與集團公司下派的負責日常業務的經理問的矛盾多發，已有多人離開了該公司，其業務除舟山醫院和普陀醫院兩家大醫院外，一直未能與別家公司競爭。
而域外企業如浙江英特，華東醫藥，寧波醫藥股份及浙江大生等公司受地域的影響，因其配送成本高，配送時限長等不利因素的影響，除享有大部分的高端藥品配送權而在幾家大醫院占有一些市場份額外，在基層醫院尚無明顯優勢。
四、衛W醫藥公司SWOT分析
優勢：W醫藥公司是舟山市本地企業，公司經營團隊在各醫療機構及相關政府部門具有良好的人脈基礎；大醫院的市場份額已相當大；公司資金運轉較為正常，流動資金相對比較充足；醫藥企業形象良好；具備能夠較好完成招標藥品的配送能力；醫用耗材的配送工作也已步入正軌；在全市主要的大醫院周圍都設有自己的經醫保部門認可的零售藥店；銷售網絡遍及全市各區縣。總的來說，企業內部有利因素多，具有良好有利的競爭態勢；且有充足的財政來源；擁有良好的企業形象；產品質量優；占據一定的市場份額；具有成本優勢等。
劣勢：因公司地處海島，目前市場主要局限于舟山本地，而舟山雖為副省級城市，常住人口僅100多萬，市場規模小；公司本屆經營團隊起步稍晚，基層市場占有率明顯低于普陀醫藥藥材公司，零售市場則遜于舟山存德醫藥公司；普陀區和嵊泗縣的多數鄉鎮村級衛生機構，都分布在遠離舟山本島的偏僻小島上，配送和售后服務成本都高于平常；受行業發展的局限，且大多數高端產品都為二次轉手經營，相對于大公司，w醫藥公司所獲取的利潤較少。總的來說，存在一些企業內部劣勢因素，起步較晚，取貨渠道較少，獲取利潤相對較少等。
機會：行業發展大環境尚屬良好，有意向與W醫藥公司合作的大型企業已拋出橄欖枝：公立醫院改革帶來的機會是基層鄉鎮市場將是一個新的增長點；“非禁即入”必將促進社會辦醫，私營醫院也將是一新市場；大病醫保全面實施，給零售藥品帶來一塊“大蛋糕。總的來說，企業外部有利因素多，大環境良好，有許多擁有合作意向的合作伙伴，擴大開拓進貨渠道等。
威脅：藥品招標政策變化快，應對稍不及時就會影響銷售；市外多家大型醫藥企業正加大對舟山市場的關注度；中標藥品二次議價；“史上最嚴限抗令”舟山6月1日實施，必將影響在大醫院的銷售。總的來說，存在一些威脅方面的企業外部因素，行業政策變化，競爭對手因素等。
五、提升W醫藥公司競爭力對策
改變原先的經營理念，積極尋找與大型醫藥企業的合作，以保持公司在舟山市場的既有競爭力，同時也可擴大高端藥品的經營品種，尤其是公司所欠缺的外企原研產品，這些原研產品都是各大醫院的當家藥品，在其業務收入中占有很大的比重；與大型醫藥企業的合作，當以增加注冊資金為必需條件，為公司擴大經營提供資金上的保證。同時也可嘗試與醫療機構的合作，尤其是資金得到財政支撐的社區醫療機構和鄉鎮衛生院，隨著醫改的推進，基層醫院將會有一個新的發展機會。如利用現階段地方財政并不寬裕的現狀，以為社區醫療機構和鄉鎮衛生院增加冷藏藥品設備提供資金擔保的方式，擴大公司在基層的市場份額。
采購部門應加大與外企和國內大型制藥企業商務部門的聯系，盡可能多的爭取高端藥品和高毛利產品在舟山的配送權。
銷售部門可建立激勵機制，以擴大高毛利品種的市場份額為重點；同時也應積極的走出去，尤其是分散在小島上的鄉鎮衛生院及村級衛生服務網點，趁其他公司尚未重點投入的時候，盡早的擴大基層的市場份額。
儲運部T適當增加與公司經營規模相適應的人員配備，以保證日常工作的順利開展，繼續提升公司在藥品配送方面的良好形象。
