日之內優(yōu)
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日之內優(yōu)范文第1篇
關鍵詞：中介化證券；賬戶持有人；中介人；權利保護
中圖分類號：DF438.7 文獻標識碼：A DOI：10.3963/j.issn.16716477.2012.03.025武漢理工大學學報(社會科學版) 2012年 第25卷 第3期 王 進：日內瓦證券公約下賬戶持有人權利保障制度研究
無論是在國內或是跨國證券交易中，投資者均希望安全便捷的獲得和處分證券并可以充分享有證券權利。包括市場風險、系統(tǒng)風險與法律風險在內的各種風險監(jiān)管制度的健全與否，直接決定了投資者參與交易的信心，也極大地影響著金融市場的穩(wěn)定。過去幾十年里，各國通過不斷地證券法律更新以期適應證券交易市場的發(fā)展，這對于本國交易行為尚且有效，但金融全球化背景下跨國證券交易的迅猛發(fā)展使跨國投資人往往暴露在法律沖突或法律真空中。為解決上述矛盾，國際社會作出了不懈努力并取得了一定成果，如1998年歐盟通過的《最終結算指令》和2002年12月海牙國際私法會議通過的《關于經(jīng)由中介人持有證券某些權利的法律適用公約》（海牙證券公約）。但前者只在區(qū)域內部實行，而《海牙證券公約》雖然將適用范圍擴展到全球，但該公約主要解決法律適用問題。2009年10月9日，由各國政府代表組成的外交大會在瑞士日內瓦通過了羅馬國際統(tǒng)一私法協(xié)會(UNIDROIT)起草的《中介化證券實體規(guī)則公約》（日內瓦證券公約，以下簡稱《公約》）。作為中介化證券領域的最新立法成果，《公約》為該領域提供了一個協(xié)調統(tǒng)一的實體法律框架和國際性標準，其所確立的法律原則對于保護投資者的權利，減少全球法律的不確定性和促進各國的國內立法均具有重大意義。它將“保護獲得和持有中介化證券的人”作為首要宗旨，并為之建立了一套規(guī)則保護體系。以該規(guī)則為基礎，對賬戶持有人的保障制度可從四個方面論述。
一、賬戶持有人的權利
保障賬戶持有人權利的首要任務是明確賬戶持有人享有哪些證券權利及這些權利的表現(xiàn)形式如何。
（一）權利主體是賬戶持有人
賬戶持有人是指其名下的證券賬戶由中介人維護的主體，無論該主體是為自己或為他人行事\[1\]。該定義具有兩層含義：第一，賬戶持有人存在于中介化持有體系之中。當今大部分國家流通的證券實現(xiàn)了虛擬化和非移動化，并統(tǒng)一存放于各國的中央證券存管機構（Central Securities Depository，簡稱CSD）。實際投資者通過最終與CSD相聯(lián)系的銀行或經(jīng)紀人等中介人持有證券，無論該證券持有鏈存在幾層中介人。由此構成的持有體系即為中介化持有體系，賬戶持有人存于此類持有體系之中。第二，賬戶持有人包括實際投資者和中介人兩類主體。通常，中介人也享有其所維護的證券的某些權利，如果將權利主體僅限定為實際投資者，則中介人在維護證券時所享有的權利無法受到保護。因此，當證券和證券權利在持有鏈上傳遞時，中介人和實際投資者均可被視為賬戶持有人，將權利主體認定為賬戶持有人是惟一符合功能性方法的選擇，可使所有享有證券權利的主體均受到法律保護。
（二）權利表現(xiàn)形式為中介化證券
各國法律對證券權利性質的不同規(guī)定，決定了不同國家賬戶持有人享有權利的形式也不同。傳統(tǒng)大陸法系認為證券是一種可追索的財產權：如同物權領域里的紙質證券，只有最底層的實際投資者直接擁有證券的所有權（直接所有權），這些投資者被視為發(fā)行人的債主或股東。持有鏈上的所有中介人均不享有他們委托人證券的所有權，而僅僅是投資者財產的持有者和簿記者。無論投資者與其存管于CSD處的證券之間存在幾級中介人都不影響或改變投資者對該證券具有的可追索的財產權。這些國家的投資者和賬戶持有人均可以在持有鏈的頂層處置證券\[2\]。而英美法系的國家通常認為，間接持有體系這個金字塔的各層主體對證券都享有某些權利（多層次權利），這些權利的行使有著嚴格的條件。在持有鏈的每一層，相關中介人持有某些使其維護的賬戶持有人受益的財產權，并為賬戶持有人提供區(qū)別于中介人自身的財產權益，賬戶持有人只能對他們的相關中介人行使此類權利。當賬戶持有人欲出售證券時，他必須要求相關中介人消滅其財產權益并為買家提供類似的財產權益。而對于發(fā)行人來說，投資者之間的交易與其無關，不需要發(fā)行人簿記上的改變\[3\]。
以上兩種分類中，賬戶持有人享有的權利表現(xiàn)形式截然不同。在“直接所有權”模式中，投資者和賬戶持有人均可以在持有鏈的頂層處置證券，證券本身就代表了所有的權利；而在“多層次權利”模式中，僅有頂層的中介人享有證券的法定權利，低層的賬戶持有人、包括持有鏈最底層的實際投資者僅享有區(qū)別于證券本身的財產權和其它權利，它實際表現(xiàn)為要求交付相同數(shù)量和種類證券的契約請求權（可稱之為證券集合的共有權）\[4\]。
為了將“直接所有權” 模式和“多層次權利” 模式均納入《公約》的調整范圍，使統(tǒng)一實體規(guī)則可以適用于任何法律體系和持有鏈的每一層，《公約》創(chuàng)設了“中介化證券”這個嶄新的概念以區(qū)別于證券或證券權利。依據(jù)《公約》，中介化證券是指貸入證券賬戶的證券或因貸入證券賬戶的證券而產生的權利或權益。這表明，中介化證券既代表了直接所有權國家的證券，也代表了多層次權利國家的證券權利或權益。它的意義在于，其作為一個中性的詞語，反映了賬戶持有人的權利，且回避了證券權利法律性質的認定。可以說，中介化證券是《公約》的核心，《公約》正是圍繞中介化證券的內容、轉讓、擔保和保護機制所建立的一整套規(guī)則。
（三）權利內容主要是處分權利和附隨權利
賬戶持有人所享有的某些權利普遍存在于世界各國的規(guī)定之中，從而可以提煉成為統(tǒng)一實體規(guī)則的內容。《公約》規(guī)定了所有賬戶持有人都應享有的兩類基本權利：第一，處分證券的權利。作為賬戶持有人對中介化證券所享有的一攬子權利中的首要權利，它既可以表現(xiàn)為完整的處分權，如即時的出售或捐贈，也可以是部分的處分權，如設立擔保權益或作出其它權益限制。中介化證券通過中介人對相關證券賬戶的簿記而存在，因此有效的處分必須要求中介人根據(jù)賬戶持有人的指示，或是指定簿記，或控制協(xié)議行事。當然，賬戶持有人的證券處分權并非絕對，而需滿足相應的條件，如在行使處分權時不可破壞法律或合同規(guī)定的義務。第二，由證券派生的權利。證券貸入證券賬戶，賦予賬戶持有人證券附隨權利，包括分紅派息、其他權益分派和表決權等。這些經(jīng)濟類權利來源于發(fā)行人，也因發(fā)行人不同其具體權利內容也不同。毫無疑問，這些權利應當屬于實際投資者或受轉讓人獨自享有。當中介人從發(fā)行人處獲得此類權利時，應將其傳至自己所維護的賬戶持有人，直至最底層的實際投資者，中介人不過是傳遞權利的通道。所有法域均如此。但實際投資者行使權利的方式在不同法域表現(xiàn)不一：在直接所有權模式的國家，投資者可以直接向發(fā)行人行使權利；在多層次權利模式的國家，由于發(fā)行人只能識別頂層的中介人，投資者無權直接向發(fā)行人行使此類權利，而需通過中介人的幫助。
此外，證券被貸入證券賬戶并不必然具有充分的權益，擔保權益或其它限制性權益也可以通過貨記取得，這些權益也同樣屬于證券權利的范疇。各國法律還可能規(guī)定了某些其它權利，如所有權、共同所有權等內容，這些權利都應得到尊重和保護。
二、中介人的義務
完善的中介人義務體系是保障制度的核心。由于賬戶持有人的證券賬戶經(jīng)由中介人維護，中介人相關義務的履行程度就直接決定了賬戶持有人能否充分享有和行使證券權利。如果統(tǒng)一實體規(guī)則對中介人規(guī)定較少的義務，則可能出現(xiàn)中介人侵害賬戶持有人權利的現(xiàn)象；如果規(guī)定較重的義務，則可能增加交易成本，降低交易效率，不利于證券交易市場的進一步擴大和發(fā)展。盡管在《公約》起草過程中一些國家意圖規(guī)定較全面的中介人義務體系以保護賬戶持有人的權利，但高標準的義務體系很可能會妨礙《公約》的制定和各國的參與度\[5\]。《公約》綜合考量了各國的中介化持有體系，最終規(guī)定了根本性的中介人的義務，它們對賬戶持有人權利的保護具有重要意義。
（一）采取措施保障權利的行使
《公約》第10條規(guī)定，中介人應采取適當措施保障他的賬戶持有人享有和行使權利。但《公約》沒有詳細規(guī)定為哪些具體措施。準據(jù)法的不同和中介化持有體系結構的不同，使具體的保障方式也不盡相同。例如，一些體系下的分紅和表決權通過層層的中介人傳遞下來，在另一些體系下，賬戶持有人則基于更直接的關系享有分紅和行使表決權。但這種保障義務也不是絕對的，它存在一定的限制：相關中介人不需要在另一中介人處開立證券賬戶或采取其能力范圍之外的任何措施來保障權利的行使。
（二）服從賬戶持有人的指令
對賬戶持有人的權利保護可分為積極的方式和消極的方式。明確賬戶持有人權利為積極的保護方式。顯然，只有賬戶持有人有權就他的權利向中介人發(fā)出指令，與此相對應的中介人的消極義務是：中介人無義務也無權利執(zhí)行賬戶持有人之外的任何其他人下達的關于該賬戶內證券的指令，即中介人必須也僅遵從賬戶持有人的指令，其他任何人均不得向中介人發(fā)出指令，且不得干涉賬戶持有人的權利。該規(guī)則不僅可以保護賬戶持有人就他的中介化證券作出惟一指令的權利，也可以避免中介人在未遵從第三人指令時承擔責任的可能性。此外，它還確保了中介化持有鏈的完整性：每個賬戶持有人有權向他的相關中介人，也僅是向該中介人發(fā)出指令，而不可以越級行使權利。對于什么是“指令”，應從廣義來理解，它包括對中介人發(fā)出的任何命令、指示或請求，無論其內容或形式如何\[6\]。
但該義務并非絕對，根據(jù)《公約》第23條的規(guī)定，它存在以下例外：首先，賬戶持有人可以與中介人約定，中介人應服從第三人的指令。例如，投資者作為賬戶持有人，以協(xié)議形式同意相關中介人遵從他的投資顧問的指令。其次，賬戶持有人基于控制協(xié)議或指定簿記或其他方式，將某項權益轉讓于他人，相關權益人有權就該權益向中介人發(fā)出指令，使受轉讓的權益可以有效對抗其他人，包括賬戶持有人。再次，因為有權機關的干預，如法院或行政機關的判決、裁定、決定等，規(guī)定中介人需遵從賬戶持有人的債權人的指令。第四，基于締約國現(xiàn)行有效的法律，即非公約法的相關規(guī)定\[1\]。實踐中可能存在非公約法允許非賬戶持有人的第三人向中介人發(fā)出指令，典型例子是賬戶持有人死亡時或賬戶持有人缺乏相應的行為能力時。最后，考慮到證券結算系統(tǒng)的特殊性，如果中介人為證券結算系統(tǒng)的操作員，則應優(yōu)先遵從該系統(tǒng)的統(tǒng)一規(guī)則而非賬戶持有人的指令。
（三）持有或獲得充足的證券
充足證券的持有或獲得是對賬戶持有人的核心保護。中介人應當持有或獲得與他的賬戶持有人貸記的數(shù)量相適應的中介化證券，以使中介人持有或已獲得的證券集合數(shù)目或總量等于已貸記的該類證券的集合數(shù)目或總量。《公約》為中介人提供了四種持有或獲得充足中介化證券的方式，中介人可以選擇適用其中一種，或同時適用幾種方式，但持有的總量應等同于貸記的總量：其一，中介人可以在發(fā)行人登記簿上以證券賬戶持有人名義持有證券，或為其開設賬戶持有證券；其二，中介人可作為發(fā)行人登記簿上登記的持有者持有證券；其三，中介人可以通過占有權屬證書或其它權利證明文件而持有證券；最后，中介人可以通過其他中介人持有證券。此外，《公約》還規(guī)定了開放性條款，中介人可以任何其它適當方式持有或獲得充足的中介化證券。
中介人可能出現(xiàn)無法充分持有或獲得中介化證券的情形，這既可能源自于中介人的蓄意行為，如欺詐或其它不當行為，也可能由于中介人對所負義務不經(jīng)意的破壞。如出現(xiàn)上述情形，中介人應在相應的期限內糾正。由非公約法規(guī)定該期限的長短和中介人違背該義務的責任。
（四）依賬戶持有人權利分配證券
中介人持有的中介化證券應首先分配至賬戶持有人的證券賬戶，分配的原則是中介人將其持有的每類中介化證券分配至相應的賬戶持有人。這是保護投資者權益的根本性規(guī)則。中介人為賬戶持有人持有的證券不是中介人自身的財產，這是一個普遍的道理，《公約》加以確認，即所分配的中介化證券不構成中介人資產的一部分以用于內部分配或實現(xiàn)中介人的債權人利益。這條規(guī)則適用于所有的情形，尤其體現(xiàn)在中介人破產時。
不同的法律體系使用不同的技術來確保持有的證券被分配至賬戶持有人，以及如何在中介人破產時實行保護。《公約》尊重了各國之間的差異，并對此問題保持中立的態(tài)度。非公約法可自行決定采用何種技術和程序來保障賬戶持有人的權利。
在實行證券分配時，一種典型的分配方式為隔離形式的安排，即將屬于賬戶持有人的證券與屬于中介人的證券區(qū)別開，再將賬戶持有人的證券根據(jù)相應的規(guī)則分配。《公約》確認了該方式，并闡明了中介人可實行的三種形式：為它的所有賬戶持有人進行的隔離安排；為特定的賬戶持有人；為某類賬戶持有人。中介人也可以將這三種形式結合運用。隔離機制的運用必須符合證券首先應分配至賬戶持有人的證券賬戶的規(guī)定。但在運用該方式時，可能存在中介人所隔離的賬戶持有人的中介化證券不足以滿足賬戶持有人權利的情形，這時，依據(jù)公約的規(guī)定，隔離機制不再起作用，證券的分配將擴展至中介人為自己持有的同類中介化證券。但締約國可以聲明，如果采用隔離安排，無論如何，證券的分配不得擴展至由中介人為自己的賬戶持有的中介化證券。
（五）中介人的義務和責任
采取保障行使權利的措施，遵從賬戶持有人的指令，持有或獲得充足的證券和依賬戶持有人權利分配證券均屬于中介人的基本義務。就其具體履行的內容和方式而言，《公約》規(guī)定的較為簡單，甚至沒有規(guī)定，需要非公約法加以詳細列明。這既出于功能性方法的選擇，同時也可以避免中介人面臨兩套義務標準：公約標準和非公約法規(guī)定的標準。
中介人不履行其義務則要承擔相應的責任。與義務的履行一樣，責任的承擔內容和形式均由非公約法作出細致而明確的規(guī)定。責任形式可能多種多樣，包括對賬戶持有人的民事責任、對政府或有權機關的民事責任或刑事責任。
三、中介人破產時的權利保護
中介人破產時可能會出現(xiàn)嚴重侵害相關賬戶持有人權利的現(xiàn)象，如使用賬戶持有人的中介化證券償還債務等。因此，當中介人破產時，如何保護賬戶持有人的證券權益乃是保障制度的重要內容之一。《公約》分別在第14條“破產的效力”、第21條“相關中介人破產的效力”、第26條“中介人破產時的損失分擔”中就中介人的破產作了規(guī)定。
（一）相關中介人破產的效力
賬戶持有人的權利和經(jīng)賬戶持有人轉讓的權益可以有效對抗破產管理人和相關中介人的債權人。這是因為中介人持有的財產屬于賬戶持有人，中介人只不過履行了持有的職能，而不可能用這些財產來清償其債務，以實現(xiàn)債權人的債權。《公約》確認了這一規(guī)則。我國《破產法》第38條也規(guī)定，人民法院受理破產申請后，債務人占有的不屬于債務人的財產，該財產的權利人可以通過管理人取回。
上述規(guī)定并不影響準據(jù)法中有關破產程序的實體或程序性規(guī)則的適用，包括關于規(guī)定破產程序中優(yōu)惠交易或欺詐性轉讓行為無效的實體性規(guī)則，或關于執(zhí)行破產管理人控制或監(jiān)管下財產權實現(xiàn)的程序性規(guī)則\[1\]。這表明，除了從統(tǒng)一實體規(guī)則中“剝離”的部分，國內法中關于中介人的破產程序中所有其它實體性規(guī)則和程序性規(guī)則均不受影響的適用。
（二）中介人破產時的損失分擔
僅明確賬戶持有人的權益在中介人破產時可有效對抗破產管理人和債權人并不能確保權益得到充分的保護。中介人進入破產程序時，以自己的資產清償債務，其為賬戶持有人所維護的中介化證券一般不會產生差額現(xiàn)象，但實踐中會出現(xiàn)中介人無法滿足賬戶持有人中介化證券權益的現(xiàn)象，即產生了證券差額，其原因為多方面，如源于中介人為實現(xiàn)持有鏈不同層次擔保權益的需要，或因為欺詐、行政錯誤、不當?shù)墓芾砘蛴靡灾Ц肚逅阗M用等\[7\]。
為此，《公約》第26條確立了中介人破產時的損失分擔規(guī)則：當出現(xiàn)任何類別的中介化證券差額的情形時，如果證券已被分配至某單個賬戶持有人，則由該賬戶持有人承擔全部差額的分擔；在任何其它情況下，則由已分配相關證券的賬戶持有人按照貸入他們證券賬戶的該類證券的各自數(shù)目或總量的比例分擔。該分擔規(guī)則僅適用于中介人的破產程序，而不適用于因證券結算系統(tǒng)中借記和貸記行為的錯誤和偏差所產生的證券差額。同時，公約的損失分擔規(guī)則還受限于“該程序中適用的任何沖突規(guī)則的另行規(guī)定”\[1\]。此外，有時破產的中介人會是證券結算系統(tǒng)的操作員，如果該系統(tǒng)的統(tǒng)一規(guī)則對可能的差額作出了規(guī)定，則在非公約法允許的范圍內，適用該規(guī)定來分擔損失。
由此，《公約》為避免賬戶持有人的權利因中介人的破產而受到侵害，規(guī)定了預防性保障機制和救濟性保障機制，前者禁止中介人使用賬戶持有人的中介化證券清償債務，后者規(guī)定了已發(fā)生中介化證券差額時損失的分擔原則。
四、系統(tǒng)性安全保障
（一）系統(tǒng)需穩(wěn)定運行
《公約》中的“系統(tǒng)”，是指能提供標準的證券交割和結算服務的基本平臺，包括證券結算系統(tǒng)和證券清算系統(tǒng)。對于證券結算系統(tǒng)而言，其功能表現(xiàn)為“結算或清算和結算證券交易”。在市場交易中，如股票交易或擔保交易，協(xié)議的達成不代表義務的完成，這時需要清算或結算的干預。“結算”應理解為對當事方的協(xié)議所產生義務的履行，它包括涉及最終處分或獲得證券的行為。對于證券清算系統(tǒng)而言，其功能只表現(xiàn)為“清算，但不結算證券交易”。結算和清算通常會涉及到中央對手方（central counterparty，CCP），通過CCP的介入，使賬戶持有人只面臨CCP的信用風險，而不用擔心其他市場參與人的風險。很多系統(tǒng)需要運營者，以負責確定相關法律和技術性規(guī)定及其它基本支持，運營者通常由CSD、證券交易所或中央銀行來擔當。
由于系統(tǒng)連接了所有的賬戶持有人，其設計和操作應最大限度地減少賬戶持有人所面臨的金融困難。實踐中，滿足一些賬戶持有人的權利可能會造成另一些賬戶持有人的權利無法在規(guī)定時間滿足的現(xiàn)象，從而產生溢出性的影響，如嚴重的流動性或信用危機，所有這些，都會危及金融市場的穩(wěn)定性和信任度。系統(tǒng)的存在就旨在盡力避免上述情況的出現(xiàn)，因此，系統(tǒng)的穩(wěn)定運行對維護市場穩(wěn)定具有根本性的作用。
（二）系統(tǒng)運行的終局性
高標準且確定的內部規(guī)則和程序可以確保系統(tǒng)免受如破產法或其它致使指令撤銷的特定規(guī)則的沖擊，使系統(tǒng)的運行具有終局性。這種終局性是指在中介人持有證券的系統(tǒng)中，無論是證券交易行為或是證券清算系統(tǒng)、結算系統(tǒng)參與人的破產清算行為，除特別情況外，對中介化證券的貸記、借記或指定簿記指令一經(jīng)做出后立即生效，不得撤銷或更改。因為依據(jù)破產法，一般情形下的破產程序開始后，為保護破產財產，與破產人或破產實體正在進行的交易需停止，未結算的指令歸于無效，相應的簿記也被取消。但證券清算和結算如果隨意被撤銷則會產生巨大的系統(tǒng)風險，原因在于賬戶持有人對系統(tǒng)發(fā)出的指令需要經(jīng)過一段時間才得到處理，因此在對系統(tǒng)發(fā)出指令與清算、結算的最后處理之間常常存在著時間差距，一旦撤銷指令則會產生巨大的實踐困難，尤其當指令得已了結時，對單個指令的撤銷會導致一群賬戶持有人已了結的交易的撤銷。為避免此類系統(tǒng)風險，無論是參與人或是系統(tǒng)運營者的破產，都應確保進入系統(tǒng)的轉讓命令能夠得到結算，相關的簿記也應有效。
為此，通常各國為證券結算系統(tǒng)和證券清算系統(tǒng)規(guī)定了特殊的規(guī)則或允許系統(tǒng)建立自己的內部規(guī)則（系統(tǒng)的統(tǒng)一規(guī)則），以賦予系統(tǒng)相應的法律特權，即使出現(xiàn)系統(tǒng)參與人或運營者破產的事件，也不至于影響系統(tǒng)操作中法定規(guī)則或契約規(guī)則的執(zhí)行力。這些統(tǒng)一規(guī)則包括了有關系統(tǒng)清算和結算功能的所有形式的法律、法規(guī)、慣例和契約性協(xié)定。
《公約》對系統(tǒng)終局性原則作了肯定，并強調了系統(tǒng)統(tǒng)一規(guī)則的優(yōu)先效力。它在第27條關于“系統(tǒng)運營者或參與人的破產”中指出，在規(guī)范相關系統(tǒng)的法律許可的范圍內，即使關于系統(tǒng)運營者或系統(tǒng)參與人的破產程序已開始，并且即使依破產程序適用的規(guī)則產生無效、撤銷的情形，以下關于證券結算系統(tǒng)或證券清算系統(tǒng)的統(tǒng)一規(guī)則的規(guī)定仍有效：第一，當系統(tǒng)參與人處分證券的指令或為取得及處分證券進行資金交付的指令已經(jīng)不可撤銷地進入系統(tǒng)且已被處理，禁止撤銷該指令；第二，當構成系統(tǒng)組成部分的證券賬戶的借記、貸記、指定簿記或指定簿記的撤回，根據(jù)系統(tǒng)規(guī)則已經(jīng)被處理時，禁止撤銷對于證券賬戶的借記、貸記、指定簿記或指定簿記的撤回，或使其無效。
《公約》關于系統(tǒng)安全運行的要求和對系統(tǒng)統(tǒng)一規(guī)則優(yōu)先效力的確定，突出了對賬戶持有人的權利在技術層面的保護，也是對賬戶持有人權利保障制度的完善。
五、結 語
促進跨國證券交易中賬戶持有人權利保障機制的協(xié)調化和統(tǒng)一化是各國的長期愿望，投資者、擔保者、中介人和政府管理者均將從中受益，為此，UNIDROIT做出了不懈的努力并構建出較為全面的權利保障體系。該制度的設計其橫截面包含了賬戶持有人、中介人、證券結算和清算系統(tǒng)等主體，其縱截面包含了權利、原始性義務和救濟性義務。該保障制度不僅僅局限于《中介化證券實體規(guī)則公約》，而是開放性地包涵了各國相關的權利保護內容。它對于促進法律穩(wěn)定和系統(tǒng)穩(wěn)定，增強市場交易者的信心，加速跨國證券交易的發(fā)展均有著積極的、根本性的意義。
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\[5\] Comments (submitted by the Government of the United States of America)\[C\].UNIDROIT 2009,CONF.11/2Dec.23,24 September,2009:3.
日之內優(yōu)范文第2篇
由湖南廣電主導的芒果TV從2014年才開始發(fā)力，這位后來者公布自己即將推出的新劇和新節(jié)目時，進入視頻網(wǎng)站第一梯隊的優(yōu)酷土豆和愛奇藝已經(jīng)在談論VR和游戲―兩個聽上去跟視頻網(wǎng)站沒有太大關系的業(yè)務。
經(jīng)過十年的激烈競爭，活下來的視頻網(wǎng)站只證明了兩件事：它們的對手不再是曾經(jīng)看似不可撼動的電視臺，而是用戶還在漂移中的使用習慣；從電視臺照搬過來的廣告模式不足以帶來盈利，它們需要向資本市場講述一個更美妙的故事。
而且，這個資本市場必須是面向國內的，而不是一直對中國視頻網(wǎng)站燒錢模式不太看好的紐交所或納斯達克。
優(yōu)酷土豆和愛奇藝都在籌劃國內上市。優(yōu)酷土豆CEO古永鏘對外宣稱會在3年之內謀求在國內資本市場重新上市。愛奇藝則面臨著百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇發(fā)起的私有化要約，估值28億美元。雖然一直對外宣稱沒有上市時間表，但龔宇與古永鏘兩位老對手這一次依然殊途同歸，追求的結果無疑都是在資本市場抬高身價。
“市場格局基本在一個大框架內形成一個穩(wěn)定的狀態(tài)，而且這種穩(wěn)定狀態(tài)看樣子會持續(xù)很長時間。”愛奇藝CEO龔宇說。
在幾家視頻網(wǎng)站各自找到BAT的靠山之后，下一步比拼的則是技術、內容和商業(yè)模式的創(chuàng)新，單純的視頻網(wǎng)站已經(jīng)不足以支撐資本對于這個領域的想象。
愛奇藝宣布了在VR領域的布局，它不僅打算成為一個VR內容的平臺，為VR內容商和硬件廠商提供支持，還要與一家主營3D制作的公司靈動力量聯(lián)合制作一部VR電影《卑鄙的鐵拳》。盡管現(xiàn)階段VR還在普及的前期，只是少數(shù)影視和游戲從業(yè)者討論的話題，但這并不妨礙視頻網(wǎng)站將它制造成一個資本的風口―繼愛奇藝之后，5月11日，優(yōu)酷也宣布將在VR方面重點布局。
日之內優(yōu)范文第3篇
關鍵詞:黃瓜;嫁接方式; 成活率;生物學特性
雙根嫁接也稱雙砧木嫁接,是利用兩個砧木根系促進黃瓜生長的一種高效嫁接技術。雙根嫁接采用白籽南瓜和黑子南瓜兩種砧木,前期白籽南瓜根系長勢快,中期黑籽南瓜根系長勢快,后期雙根長勢都很旺盛,在強大根系的支撐下,黃瓜長勢強壯,抗病性、抗逆力等性狀明顯提高[1],產量比單砧木增產53.7%以上[2],效果非常明顯。本試驗旨在探討不同的嫁接方式對黃瓜雙根嫁接苗的成活率、生物學性狀的影響及植株抗病性差異,為黃瓜雙根嫁接栽培提供科學依據(jù)。
1材料和方法
1.1供試品種
接穗品種津優(yōu)35號、津優(yōu)36號黃瓜(天津科潤黃瓜研究所提供),砧木品種黑籽南瓜、白籽南瓜。
1.2接穗與砧木播種、嫁接
津優(yōu)35號、36號黃瓜分別于2008年10月7日和8日播種,白籽南瓜和黑籽南瓜分別于10月7日、10月10日播種。嫁接在10月16日至18日進行。嫁接采用靠接+靠接、頂插接+靠接、劈接+靠接、頂插接+劈接4種方法。
1.3嫁接苗管理
嫁接苗栽入直徑10 cm的營養(yǎng)缽中,并澆足底水。用雙層黑色薄膜(不見光,利于嫁接口愈合)小拱棚覆蓋,1周后白天揭膜通風至嫁接苗移栽。
1.4嫁接苗成活率及生物學性狀調查
11月3日,對嫁接苗成活率及其生物學性狀進行調查。因嫁接苗數(shù)量較少,成活率調查采用總體樣本調查法。從各種嫁接苗中隨機抽取10株樣本,調查其株高、株幅、真葉數(shù)等生物學性狀。
1.5黃瓜植株發(fā)病狀況調查
在黃瓜植株開花結瓜盛期(2009年1月20日),采用隨機取樣法調查黃瓜枯萎病發(fā)病率。
2結果與分析
2.1不同嫁接方式對嫁接苗成活率的影響
不同的嫁接方式對雙根嫁接苗成活率的影響見表1。可以看出,相同黃瓜接穗(津優(yōu)35號)、相同砧木(黑籽南瓜+白籽南瓜)采用靠接+靠接、頂插接+靠接、劈接+靠接、頂插接+劈接4種嫁接方式進行雙根嫁接,其嫁接苗成活率相差懸殊較大,其中靠接+靠接方式成活率較高,為91.00 %;頂插+劈接方式成活率較低,為73.66 %。不同接穗(津優(yōu)36號、津優(yōu)38號)、相同砧木(黑籽南瓜+白籽南瓜)采用靠接+靠接法嫁接,嫁接苗成活率分別為90.66 %和91.33 %,均高于其他嫁接方式。說明靠接+靠接法是提高雙根嫁接苗成活率的最有效的嫁接方式。
2.2不同嫁接方式對嫁接苗生物學性狀的影響
從表2可以看出,不同的嫁接方式對嫁接苗的株高、株幅、真葉數(shù)等生物學性狀有一定影響。相同接穗(津優(yōu)35號)、相同砧木(黑籽南瓜+白籽南瓜)采用不同的雙根嫁接方式進行嫁接,平均株高、平均真葉數(shù)、平均株幅均以靠接+靠接苗最大,而且遠大于其他嫁接方式;以頂接+劈接表現(xiàn)最差。以津優(yōu)38號黃瓜為接穗,其嫁接苗的平均株高、平均株幅、平均真葉數(shù)均大于以津優(yōu)35號黃瓜為接穗的嫁接苗,這與同期播種的津優(yōu)38號黃瓜長勢強有一定的關系。
2.3不同嫁接方式對黃瓜植株抗病性的影響
由于多年連作,枯萎病、霜霉病猖獗成為制約黃瓜塑料大棚生產的主要因子。由表3可以看出,經(jīng)雙根嫁接后,黃瓜植株枯萎病發(fā)病率明顯下降,控制在0~5.0%范圍之內,但依黃瓜接穗品種及嫁接方式的不同,發(fā)病率略有差異。單根嫁接后,黃瓜植株枯萎病發(fā)病率也有所下降,但低于雙根嫁接苗。而未經(jīng)嫁接的津優(yōu)36號黃瓜(對照1)、津有38號黃瓜(對照2)植株,枯萎病發(fā)生較嫁接苗高,病株率分別達到21.0 %、23.0 %。
3討論
本試驗結果表明,無論是嫁接苗的成活率還是生物學性狀,均以靠接+靠接法最好,這可能是由于靠接苗接穗帶根,增加了根系對土壤中水分、養(yǎng)分的吸收面積,利于嫁接傷口愈合的緣故。靠接易操作,接后易管理,成活率也高,但靠接后易產生不定根。黃瓜一旦扎下不定根,它會逐步代替南瓜根的功能。南瓜根看起來粗壯,但實際上已逐漸失去作用,這樣就失去嫁接的意義了[3]。因此,靠接+靠接法一般需要進行后期1~2次的斷根處理。
按照靠接+靠接、頂插接+靠接、劈接+靠接、頂插接+劈接4種嫁接方法的技術規(guī)程要求,不同的嫁接方法對接穗和砧木播種時間的先后有不同要求(例如,靠接法要求接穗先于砧木播種3~5 d)[4]。本試驗由于條件所限,各種嫁接方法所采用的接穗和砧木均在同一時間播種,故對嫁接苗的成活率及其生物學性狀的影響會造成一定的差異。
雙根嫁接黃瓜與未嫁接黃瓜(對照)枯萎病發(fā)病率結果對比表明,采用雙根嫁接技術顯著提高了植株對枯萎病等病害的抗性。
參考文獻:
[1] 孫志強,白玉玲.嫁接黃瓜的生理基礎研究[j].河南農業(yè)科學,1996(1):26-28.
[2] 齊艷花.大興區(qū)越冬茬雙根嫁接黃瓜增產效果顯著[j].蔬菜,2009(2):40.
日之內優(yōu)范文第4篇
關鍵詞：視頻網(wǎng)站自制劇,視頻網(wǎng)站自制節(jié)目,自制內容論文
優(yōu)酷土豆股份有限公司，專注于視頻領域，是中國網(wǎng)絡視頻行業(yè)的領軍企業(yè)，旗下?lián)碛兄袊琶谝坏膬?yōu)酷網(wǎng)和排名第二的土豆網(wǎng)。優(yōu)酷土豆集團擁有龐大的用戶群、多元化的內容資源及強大的技術平臺優(yōu)勢。
目前，優(yōu)酷土豆用戶規(guī)模突破4億，意味著1/3的中國人已經(jīng)成為優(yōu)酷土豆的用戶。它為用戶提供最全、最多樣的內容，幫助用戶多終端、更便捷的觀賞高品質視頻，充分滿足用戶日益增長的互動需求以及多樣化的視頻體驗。目前優(yōu)酷土豆已覆蓋了PC端、電視端和移動端三大終端，兼具影視、綜藝、資訊三大內容形態(tài)，貫通視頻內容制作、播出、發(fā)行三大環(huán)節(jié)，成為真正意義的互聯(lián)網(wǎng)電視媒體平臺。后文中將優(yōu)酷土豆股份有限公司簡稱為優(yōu)土集團。
一、優(yōu)酷土豆集團自制視頻欄目概述
優(yōu)土集團從2009年開始進行自制欄目的創(chuàng)作，6年時間里已經(jīng)打造了諸如《萬萬沒想到》《奇葩說》《親艾的衣櫥》等多檔明星級自制欄目，這些自制欄目為優(yōu)土集團日后的成功奠定了堅實的基礎。
作為行業(yè)中的領軍企業(yè)，如何應對眾多后起之秀的強勢進攻，保持其在行業(yè)中的優(yōu)勢地位成為了擺在優(yōu)土集團面前的大課題。面對一系列的問題，優(yōu)土集團率先通過開辟自制欄目來挖掘品牌價值。通過各類自制劇及自制綜藝節(jié)目來凸顯實力，樹立優(yōu)土集團鮮明的品牌特征。自制欄目很好地解決了內容的獨特性問題，而且自制欄目成本較低，也無需為了購買好劇與其他視頻網(wǎng)站爭得頭破血流。因此，網(wǎng)站自制欄目成為了各大視頻網(wǎng)站競相爭奪的新高地，也是日后發(fā)展的趨勢。
二、優(yōu)酷土豆集團自制視頻欄目的形式及特點
（一）自制視頻的形式
1.自制網(wǎng)絡電視劇
在優(yōu)土集團的自制視頻中，網(wǎng)絡電視劇占據(jù)了很大的比例，不僅僅因為網(wǎng)劇是視頻網(wǎng)站的主要流量走向，也因為高水平的自制網(wǎng)劇給受眾帶來的一系列新的視覺體驗。
優(yōu)酷土豆的自制網(wǎng)劇從整體上看，可以分為兩種不同的類型，一類是節(jié)目時長較短的普通網(wǎng)劇，每集時長在5～15分鐘左右，故事的連貫性不強，往往每集出現(xiàn)一個主體，比較適合利用移動端在閑暇或碎片時間內進行觀看;另一類自制網(wǎng)劇被稱為大網(wǎng)劇，大網(wǎng)劇在形式上和傳統(tǒng)電視劇比較接近，每集時間大概在45分鐘左右，故事情節(jié)的連貫性也比較好，更適合時間充裕、對內容的故事性要求較高的受眾。
優(yōu)土集團結合自身優(yōu)勢特點，打造了一系列頗受觀眾喜愛的網(wǎng)劇，如《萬萬沒想到》《泡芙小姐》《嘻哈四重奏》等都有著不俗的收視表現(xiàn)。這些網(wǎng)劇兼具高效傳播、趣味性強、話題性強等特點，是優(yōu)土集團自制視頻中非常重要的一部分。
2.自制電影
199IT中文互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資訊中心的調研數(shù)據(jù)顯示，2005～2013年中國電影票房增長態(tài)勢迅猛，從2005年的16億到2013年的193億，漲幅超過10倍。看到中國電影市場巨大潛力的優(yōu)土集團也抓住時機迅速出擊進軍電影領域，推出“青年導演扶植計劃”，積極鼓勵青年導演自制影片并通過優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)進行傳播，筷子兄弟的《老男孩》就是其中的經(jīng)典之作，它的出現(xiàn)也為優(yōu)土集團日后的自制電影傳播奠定了良好的基礎。
除了“青年導演扶植計劃”外，還有一些在熱播網(wǎng)劇的基礎上衍生出來的網(wǎng)劇大電影，它們借熱播網(wǎng)劇之勢，進行高效的二次傳播，如《萬萬沒想到》大電影，《泡芙小姐》真人版大電影等，都成功地將原來的網(wǎng)劇受眾轉移到電影市場之中，播出之后也都收到了很好的效果。
3.自制綜藝節(jié)目
隨著人們日益豐富的娛樂消費水平，綜藝節(jié)目成為各大媒體爭相熱捧的欄目形式。而優(yōu)土集團旗下的自制綜藝節(jié)目主要可以分為以下四類：真人秀，典型代表大型戶外真人欄目《侶行》;脫口秀，典型代表《梁言》;訪談類節(jié)目，典型代表跨界經(jīng)營對話類節(jié)目《老友記》;資訊類節(jié)目，典型代表首檔日播娛樂資訊節(jié)目《優(yōu)酷全明星》。這些自制視頻綜藝節(jié)目以新穎的形式及獨特的視角吸引觀眾的眼球，在它們的助推作用下，優(yōu)土集團的自制視頻正在朝著更好的方向發(fā)展，它們推出的很多自制綜藝節(jié)目都取得了不俗的成績。
4.其他自制視頻
除了上述三種自制視頻形式之外，優(yōu)土集團還經(jīng)常進行節(jié)目創(chuàng)新，推出一些新形式的自制視頻，它們雖然不在以上各個類別之內，但也為優(yōu)土集團帶來了不少的流量。與此同時，優(yōu)土集團也為眾多優(yōu)土粉絲提供了一個絕好的視頻上傳及傳播平臺，既加強了觀眾與優(yōu)土的聯(lián)系，又增強了優(yōu)土集團自身的影響力。
（二）自制視頻的特點
日之內優(yōu)范文第5篇
“因禍得福”的日本首富
“你今天穿的是什么衣服?”記者問。
“噢,因為今天是正式場合,所以穿的是正裝,在里面配了一件優(yōu)衣庫的襯衫。”他低下頭,掀開西裝看了看。“平時我不這樣穿,現(xiàn)在這種天氣,就穿polo或者休閑襯衫。包括襪子、內衣都是優(yōu)衣庫的。”
“你身上的衣服加在一起值多少錢?”記者又問。
“6000多日幣!換算成人民幣大概是400多元!”他有點得意地笑了。
回答記者提問的人是日本首富、身家60億美元的柳井正,日本迅銷有限公司(Fast Retailing)主席兼首席執(zhí)行官,而優(yōu)衣庫(UNIQL0)則是迅銷旗下最著名的品牌。
和大多數(shù)日本男人一樣,柳井正不茍言笑。他身形不高但走路飛快,隨行的工作人員只得一路小跑才能跟上他的步伐。
但這遠遠比不上他創(chuàng)造財富的速度。2007年,在《福布斯》全球億萬富豪排行榜上,柳井正排名第237位。2008年,他落到了第296位。2009年,當全球幾乎所有企業(yè)家都因經(jīng)濟危機而身家大跌時,柳井正卻“因禍得福”。他快速超越很多對手,成為全球第六大富豪、日本首富。
1984年,柳井正在日本廣島建立第一家優(yōu)衣庫店鋪。今天,他已經(jīng)把這個牌子的衣服賣到了英國、美國、法國、韓國、中國等多個國家,其在全球的店鋪數(shù)量已達到848家。
“我最崇拜兩位企業(yè)家,一位是賣咖啡的,把自己賣成了星巴克。還有一位便是柳井正先生。全世界有很多賣衣服的,但只有他賣出了優(yōu)衣庫,賣成了日本首富。”在“偶像”面前,阿里巴巴集團董事局主席馬云毫不掩飾自己的敬仰之情。
2008年,迅銷公司的股價逆勢上漲了63%,優(yōu)衣庫的銷售量也直線上升,新的門店在全世界遍地開花。柳井正的身家也逆勢上漲,達到60億美元。
柳井正承認,金融危機成就了優(yōu)衣庫。“沒錢的人買優(yōu)衣庫,有錢的人也會買優(yōu)衣庫。我們提倡百搭,百搭需要品味,品味很好的人會買優(yōu)衣庫,品味一般的人也會買優(yōu)衣庫。我們擁有很好的質量,價格又便宜,這是我們在經(jīng)濟危機中能夠取勝的關鍵。”
迅速崛起的品牌
柳井正的商業(yè)模式并不是什么秘密。和GAP、ZARA、H&M等平價品牌一樣,他們都做廉價的優(yōu)質服裝。
對此,柳井正表現(xiàn)出了他的幽默感,“我認為我們和GAP有些方面的確很像。GAP是一家賣美國衣服的美國公司,我們是一家賣日本衣服的日本公司。我們有不同的血統(tǒng),我們沒辦法推銷美國的生活方式。從某種意義上,我們其實賣的是全世界的衣服,人們可以將它們自由組合成自己的風格。”
但柳井正有自己的野心:“我希望成為世界第一,比GAP做得更大。”這位從小就被父親要求“不管做什么,都一定要拿第一名”的企業(yè)家,已經(jīng)把“拿第一”當成一種本能,“想在某個領域做到最好,是每個人本性的一部分。”
“10年到15年之內,我希望人們會忘記優(yōu)衣庫是一個日本品牌,它將是個世界品牌。雖然很多時候,人們會說:‘優(yōu)衣庫不過是GAP的復制品。’”
采訪之前,柳井正刻意回避了“日本首富”的稱呼。關于金錢,他曾說過一句名言,“錢僅僅是一個結果,所以大多數(shù)成功人士并不是為掙錢而工作。在某種程度上,他們是想做生意,然后金錢隨之而來。如果你只是追逐金錢,金錢就會躲開你。”
以“冒險”出名的另類
日本人向來不以叛逆出名,但柳井正是其中的另類。
至今,柳井正都清楚地記得,1984年他在日本廣島開設第一家優(yōu)衣庫店的情形,那是他人生中的第一次大冒險。
“廣島是一個因原子彈而聞名的城市,在日本算是個大城市,而我們那時還是個小公司。因此,當時要在大城市里開一家店,對我們來說意義非凡。”開業(yè)當天,他站在店門口,看到人們如潮水般涌入店里,“感覺要擠垮了。”柳井正覺得自己簡直是撞上了金礦。“這是我真實的想法。因此我認為那家店是一個很大的成功。”
之后,他用開店的速度來彰顯自己的決心和勇氣,“從1991年的秋冬到1992年的春夏,短短不到一年的時間,我在日本開了33家優(yōu)衣庫新店。而1991年9月到1994年8月,我們新增了100家店鋪。但在最初的3年,我們一共才22家店。”那時,他隱約意識到自己可能創(chuàng)造了一個“商業(yè)上的奇跡”。
在更早之前,這個日本老人還有被視為“燒錢”的瘋狂之舉。2001年,當優(yōu)衣庫在日本取得突破性的業(yè)績增長時,他在倫敦開設的門店卻銷售慘淡,但這并沒有讓柳井正停止進軍海外的步伐。2006年11月,柳井正在倫敦牛津地區(qū)開設了一家超大型優(yōu)衣庫專賣店,該店鋪面積達3300平方米。
