私募基金的投資策略

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私募基金的投資策略范文第1篇

為探究不同策略私募基金的獨(dú)特之處，揭開(kāi)創(chuàng)新型私募的神秘面紗，我們對(duì)不同策略的私募進(jìn)行系列專訪報(bào)道。以下是深圳市融智投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司研究中心總監(jiān)助理陳琴的專訪內(nèi)容，融智投資旗下多只TOT產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中業(yè)績(jī)排名前列。

私募排排網(wǎng)：與傳統(tǒng)股票多頭策略，您認(rèn)為組合基金（TOT）有何優(yōu)勢(shì)和不足？

陳琴：組合基金最大的優(yōu)勢(shì)在于平滑波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)。組合基金的設(shè)計(jì)特點(diǎn)決定了其投資業(yè)績(jī)具備更高的穩(wěn)定性。它憑借專業(yè)科學(xué)的基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)，主動(dòng)挑選優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合，以在盡量分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得略高于同類基金的平均收益。首先在分散風(fēng)險(xiǎn)方面，組合基金通過(guò)“一籃子基金”來(lái)構(gòu)建投資組合有效地達(dá)到“雙重風(fēng)險(xiǎn)分散”的目的。第一步在普通基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中已通過(guò)組合證券資產(chǎn)進(jìn)行了第一輪的風(fēng)險(xiǎn)分散；第二步則通過(guò)組合不同類型基金來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。看似理念簡(jiǎn)單，實(shí)則暗藏玄機(jī)。如何配置資產(chǎn)、如何挑選基金、如何衡量各優(yōu)質(zhì)基金的相關(guān)性、如何審時(shí)度勢(shì)等都成為“穩(wěn)定性”的機(jī)關(guān)。其次在獲取收益方面，組合基金不單單是簡(jiǎn)單的追求同類基金的平均水平，而是在專業(yè)的科研團(tuán)隊(duì)運(yùn)用高水平研究成果剔除了部分劣質(zhì)基金之上，以“中庸偏上”收益為投資目標(biāo)。

目前的組合基金（TOT）由于子基金的投資策略、投資標(biāo)的具有比較大的相似性和趨同性，還沒(méi)有達(dá)到明顯的二次分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。不過(guò)我相信，隨著不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新策略的產(chǎn)生，組合基金發(fā)展前景廣闊。

私募排排網(wǎng)：您認(rèn)為組合基金（TOT）管理的核心是什么？

陳琴：我覺(jué)得組合基金管理的核心主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，設(shè)定投資目標(biāo)，也就是說(shuō)基金經(jīng)理必須在工作開(kāi)始之前就想清楚你想做成一個(gè)什么樣的產(chǎn)品，這個(gè)目標(biāo)會(huì)形成對(duì)子基金甄選過(guò)程中的標(biāo)準(zhǔn)。比如，你對(duì)投資策略、基金風(fēng)格、基金規(guī)模、信息披露和流動(dòng)性等等有沒(méi)有一些限制。一旦這些目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)清晰化，基金經(jīng)理便開(kāi)始篩選不同種類的基金產(chǎn)品；其次，篩選基金的能力。組合基金的收益最終體現(xiàn)的是組合中不同策略子基金的收益，能否挑選到優(yōu)質(zhì)的子基金是組合管理能力最核心的一個(gè)體現(xiàn)。我們?cè)诤Y選子基金的一般都經(jīng)過(guò)了非常嚴(yán)格的定量分析、定性分析、詳盡的盡職調(diào)查以及持續(xù)跟蹤研究流程；第三，子基金的資產(chǎn)配置，可以結(jié)合定量和定性的方法。最后，持續(xù)的跟蹤和調(diào)整。

私募排排網(wǎng)：能否簡(jiǎn)單介紹融智TOT系列產(chǎn)品的投資策略、投研流程、決策機(jī)制？

陳琴：投資策略：目前組合基金主要有兩種主要的策略，一是將同類型的優(yōu)秀私募組合在一起，形成風(fēng)格一致的TOT產(chǎn)品，這需要依賴于投資顧問(wèn)對(duì)后期市場(chǎng)的分析和判斷；二是在私募的選取上采用風(fēng)格分散組合設(shè)計(jì)方式，即保守型＋穩(wěn)健型＋積極型，力求“進(jìn)可攻，退可守”。攻守的合理性完全取決于投資顧問(wèn)的資金調(diào)配水平和整體投資組合的風(fēng)格目標(biāo)。結(jié)合目前國(guó)內(nèi)國(guó)際的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，即便是專業(yè)的資產(chǎn)管理人也感到困惑，在無(wú)法預(yù)知未來(lái)，在權(quán)衡資金安全性和超額收益的前提下，資金的安全性是我們?nèi)谥鞘紫纫紤]的。在當(dāng)前局勢(shì)下，構(gòu)建一個(gè)進(jìn)可攻、退可守的組合是我們所傾向的。所以融智TOT系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)類型為對(duì)沖組合型，旨在通過(guò)優(yōu)選不同盈利模式和不同風(fēng)格的陽(yáng)光私募產(chǎn)品來(lái)獲取超額收益，控制風(fēng)險(xiǎn)。

投研流程：融智投資TOT產(chǎn)品開(kāi)發(fā)具體流程分五步走，第一步設(shè)定投資目標(biāo)，第二步篩選產(chǎn)品，第三步構(gòu)建組合，第四步資產(chǎn)配置，最后跟蹤組合。

決策機(jī)制：第一，三級(jí)私募基金池制度。從初級(jí)觀測(cè)池到重點(diǎn)關(guān)注池，最后到核心備選池，我們有一個(gè)相對(duì)完善的私募基金池建立、更新制度，所有TOT子私募必須是核心備選池的產(chǎn)品；第二，投資委員會(huì)制度。投資決策委員會(huì)定期召開(kāi)投研會(huì)議，所有子私募的投資必須經(jīng)過(guò)投委會(huì)全體成員同意；第三，風(fēng)險(xiǎn)管理措施。包括不定期與子私募公司溝通，保障信息溝通渠道的暢通，以期提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并采取相關(guān)措施；以產(chǎn)品公開(kāi)數(shù)據(jù)和調(diào)研信息為基礎(chǔ)，對(duì)子私募投資顧問(wèn)的業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行全面，系統(tǒng)的評(píng)估，每月更新產(chǎn)品評(píng)估報(bào)告；設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警條件，當(dāng)預(yù)警發(fā)生時(shí)，及時(shí)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，提交投資建議報(bào)告，經(jīng)投委會(huì)討論，確定最終調(diào)整方案（子私募的部分或全部贖回）；當(dāng)組合子私募少于3只時(shí)，基于組合分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，可申購(gòu)新的子私募產(chǎn)品。

私募排排網(wǎng)：您如何看目前包括組合基金（TOT）在內(nèi)的各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)象？對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有何判斷？

陳琴：各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)一方面是目前市場(chǎng)低迷環(huán)境下，傳統(tǒng)股票多頭策略私募表現(xiàn)并不盡如人意，私募機(jī)構(gòu)不斷探索新策略、新產(chǎn)品的一種表現(xiàn)；另一方面，面對(duì)中國(guó)巨大的高端財(cái)富管理市場(chǎng)，如何搶占先機(jī)，滿足投資者多層次、差異化和個(gè)性化的需求，也是私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的動(dòng)力。我們覺(jué)得國(guó)際主流的對(duì)沖基金在中國(guó)正迎來(lái)發(fā)展的時(shí)代，在未來(lái)，隨著各類衍生品的相繼推出，個(gè)性化的高端投資者的需求更加明確，另類投資策略會(huì)迎來(lái)巨大發(fā)展。

私募基金的投資策略范文第2篇

[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)；投資戰(zhàn)略；金融危機(jī)

一、私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金,即PE基金,是指通過(guò)非公開(kāi)的渠道募集資金,對(duì)非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資,以期日后通過(guò)上市、并購(gòu)等方式,出售所持有的股權(quán)并獲利的實(shí)體或行為。私募股權(quán)投資基金對(duì)未上市的企業(yè)提供了新的融資渠道,可以降低企業(yè)融資成本、提高融資效率。正因?yàn)槿绱?在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,私募股權(quán)投資基金是資本市場(chǎng)的重要組成部分。

二、我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀及投資市場(chǎng)分析

(一)發(fā)展現(xiàn)狀

1.國(guó)際金融危機(jī)的影響

2008年美國(guó)次貸危機(jī)深化并演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī),促使全球股市大跌,全球經(jīng)濟(jì)下滑。受其影響,2009年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)整體呈下降趨勢(shì)。今年新募私募股權(quán)投資基金的數(shù)量和金額均較2008年同期有所減少。

2.私募股權(quán)投資傳統(tǒng)行業(yè)比重加大

受全球金融危機(jī)影響,我國(guó)部分私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已傾向采取更加保守和謹(jǐn)慎的投資策略,多投向那些收益較穩(wěn)定,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的傳統(tǒng)行業(yè)。從今年第一季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,無(wú)論是投資金額還是投資數(shù)量占比都較2008年同期有大幅增加,體現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜而嚴(yán)峻的市場(chǎng)變化而對(duì)投資策略做出相應(yīng)改變。

3.私募股權(quán)投資策略趨向多樣化

2007年以來(lái),我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)最明顯的趨勢(shì)之一就是投資策略趨向多樣化。過(guò)橋資金和對(duì)已上市公司的投資案例數(shù)明顯增多。同時(shí),來(lái)自?shī)A層資本和重振資本的投資更是從無(wú)到有,表明中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的投資策略已開(kāi)始呈現(xiàn)多元化的格局和趨勢(shì)[1]。

4.相關(guān)法律法規(guī)逐漸完善

私募股權(quán)發(fā)展的政策環(huán)境逐漸成熟。在政策基本面上,2008年12月,國(guó)務(wù)院辦公廳制定的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出,要適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板、拓寬企業(yè)融資渠道和民間投資領(lǐng)域,落實(shí)和完善促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。當(dāng)前,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大幕已經(jīng)拉開(kāi),這更引發(fā)了本土私募基金的投資熱情。

(二)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的分析

受全球金融危機(jī)的影響,中國(guó)市場(chǎng)私募股權(quán)投資出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),2009年第一季度中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)延續(xù)了去年走勢(shì),投資規(guī)模與投資金額均大幅下降。機(jī)構(gòu)投資策略趨于保守,多選擇具有較強(qiáng)防御能力的,抗周期性強(qiáng)的傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行投資。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶給私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的是危機(jī)與機(jī)會(huì)并存的局面。一方面,機(jī)構(gòu)不得不面對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的投資組合貶值以及高負(fù)債,需要通過(guò)停止投資新項(xiàng)目、加速出售現(xiàn)有資產(chǎn)等現(xiàn)金籌措手段來(lái)渡過(guò)難關(guān)。另一方面,由于資金鏈緊張,廣大待投資企業(yè)估值下降至較低水平,金融危機(jī)的沖擊同樣篩選出不少優(yōu)質(zhì)企業(yè),投資價(jià)值依然保持較高水平[2]。

根據(jù)ChinaVenture數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年第一季度中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)12起案例分布在7個(gè)行業(yè)。其中,制造業(yè)依然為主要投資行業(yè),投資案例數(shù)量5起;農(nóng)林牧漁業(yè)次之,有2起投資案例。在投資金額方面,農(nóng)林牧漁、制造業(yè)、金融業(yè)投資金額較高,均超過(guò)1億美元。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看,私募股權(quán)投資總量較2008年下滑明顯,且投資于傳統(tǒng)行業(yè)的比重加大。

三、私募股權(quán)投資基金發(fā)展戰(zhàn)略研究

(一)根據(jù)行業(yè)發(fā)展確定投資項(xiàng)目

需要指出的是,由于私募股權(quán)的投資特點(diǎn),其投資往往傾向于風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目,且偏好于后期投資。且在當(dāng)前全球金融危機(jī)是影響下,行業(yè)進(jìn)行不同調(diào)整,私募股權(quán)投資者要尋找有價(jià)值的項(xiàng)目,所以行業(yè)調(diào)研就變得具有十分意義。從不斷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇?？梢?jiàn),這正是私募股權(quán)投資的絕佳機(jī)會(huì)。同時(shí),考慮到由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)行業(yè)調(diào)整的影響,不同行業(yè)都在這場(chǎng)金融危機(jī)中進(jìn)行著不同程度的產(chǎn)業(yè)調(diào)整。因此,在投資前對(duì)不同行業(yè)的分析研究及預(yù)測(cè)就顯得必不可少。

私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)可以基于行業(yè)現(xiàn)狀及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律,參照國(guó)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史,融入中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情來(lái)分析判斷,對(duì)相關(guān)行業(yè)的預(yù)測(cè)其可能的發(fā)展未來(lái),并對(duì)行業(yè)和國(guó)家政策主題進(jìn)行從行業(yè)到企業(yè)的逐步分析從而確定有價(jià)值的投資對(duì)策,并通過(guò)業(yè)務(wù)伙伴來(lái)獲得投資對(duì)象的相關(guān)資料對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行篩選。

同時(shí),私募股權(quán)投資基金有著不同的行業(yè)團(tuán)隊(duì),借助于其專業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)和知識(shí),可以對(duì)投資行業(yè)有充分的了解。在宏觀經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)上,首先對(duì)目標(biāo)行業(yè)的發(fā)展和相關(guān)特性進(jìn)行研究,進(jìn)而確定行業(yè)內(nèi)部的市場(chǎng)占有份額較大的企業(yè)作為其投資對(duì)象,在此分析過(guò)程中應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),產(chǎn)業(yè)組織以及產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)特點(diǎn)進(jìn)行分析來(lái)確定投資目標(biāo)的有效價(jià)值。在投資產(chǎn)業(yè)選擇上應(yīng)注重長(zhǎng)短期綜合考慮,既考慮到當(dāng)前的利益,又要重視該產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛力,以及抵抗經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力強(qiáng)弱,綜合分析,謹(jǐn)慎投資。新晨

(二)上市公司私有化投資

隨著金融危機(jī)影響的不斷擴(kuò)大,全球金融市場(chǎng)持續(xù)低迷,這對(duì)全世界的金融市場(chǎng)無(wú)疑是一次信心的考驗(yàn)。我國(guó)的A股市場(chǎng)也受到一定的波及。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策執(zhí)行力度不斷加強(qiáng),經(jīng)濟(jì)刺激已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)效果,從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)的股票市場(chǎng)已顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

我國(guó)私募股權(quán)投資基金不允許投資證券類資產(chǎn)。目前,在我國(guó)上市的公司無(wú)疑是該行業(yè)中的重要力量,其企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值很高。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)困境的擺脫,在相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇時(shí)這些公司應(yīng)當(dāng)是行業(yè)復(fù)蘇的“龍頭”,顯然這種投資的安全性較高,同時(shí)也會(huì)由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而收不菲。所以對(duì)私募股權(quán)投資基金來(lái)說(shuō),上市公司私有化是一種很有利的投資戰(zhàn)略[3]。

首先,私募股權(quán)投資基金找到由于金融衰退而顯示超值投資的上市公司,其投資的途徑是要約收購(gòu)或吸收合并方式收購(gòu)上市公司,進(jìn)行退市私有化。其次,私募股權(quán)投資基金利用其掌握的資源優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)的管理方式,通過(guò)資源整合,戰(zhàn)略調(diào)整,組織重組等手段幫助私有化的上市公司改善管理,提高企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。最后,采用適合的方式,上市或出售以完成整個(gè)投資活動(dòng)退出并獲得投資收益。

私募股權(quán)投資本身是一個(gè)新興事物,它的發(fā)展需要經(jīng)歷一段時(shí)間的摸索,作為私募股權(quán)的投資者,要有足夠的耐心和足夠的理性,來(lái)共同促進(jìn)其健康發(fā)展。盡管國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)還比較嚴(yán)峻,但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)較世界來(lái)說(shuō)仍保持較高水平增長(zhǎng),基本消除股市泡沫,并隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和資本市場(chǎng)的發(fā)展逐步成熟,有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)將參與中國(guó)的私募股權(quán)投資活動(dòng),促進(jìn)PE的長(zhǎng)期發(fā)展,中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)將更顯活躍。

參考文獻(xiàn)

[1]欒華,李珂。我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀分析[J]山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào)2008,(6)

私募基金的投資策略范文第3篇

該數(shù)據(jù)和結(jié)論主要來(lái)自清科研究中心近日的《2007年第二季度中國(guó)私募股權(quán)投資研究報(bào)告》，此次調(diào)研報(bào)告的范圍針對(duì)在中國(guó)大陸地區(qū)有活躍投資記錄的75家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

新募基金較去年同期大幅增長(zhǎng)，成長(zhǎng)基金獨(dú)占鰲頭

清科研究中心的調(diào)查結(jié)果顯示，2007年第二季度針對(duì)亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金募集非常活躍。本季度共有15支可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的亞洲私募股權(quán)基金完成募集，金額達(dá)到57.90億美元，比去年同期增幅達(dá)102.2%。對(duì)比上季度17支基金募集75.94億美元的情況則略有下滑。

從新募集基金的類別來(lái)看，2007年第二季度，在15支成功募集的私募股權(quán)基金中，有7支屬于成長(zhǎng)基金，募集金額達(dá)到22.38億美元，無(wú)論是基金數(shù)量還是募集金額均接近總數(shù)的一半，居各類募資基金之首。其后分別是不良債權(quán)基金（2支基金募資14.77億美元）、并購(gòu)基金（3支基金募資12.00億美元）和基金的基金（2支基金募資7.15億美元）。而房地產(chǎn)基金類別中只有1支募集了1.60億美元，與上季度房地產(chǎn)基金每支10.45億美元的平均募資額相去甚遠(yuǎn)。

私募股權(quán)投資更為活躍，平均投資規(guī)模下調(diào)

2007年第二季度私募股權(quán)投資活動(dòng)更為頻繁，達(dá)到45起投資事件，多于上季度的38起，但是已披露部分的投資總額為24.09億美元，比上季度24.94億美元的總額有所下降。值得關(guān)注的是，與去年同期的17起投資事件和19.29億美元的投資總額相比，本季度雖然案例數(shù)增加了164.7%，但投資額僅僅增加了24.9%，并沒(méi)有體現(xiàn)出特別明顯的優(yōu)勢(shì)。由此可以看出，在中國(guó)私募股權(quán)投資活動(dòng)日趨頻繁的今天，私募股權(quán)基金的管理者正在通過(guò)降低單筆平均投資規(guī)模和增加投資項(xiàng)目的方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑投資，IT行業(yè)投資增速

2007年第二季度，私募股權(quán)在中國(guó)的投資依舊集中在傳統(tǒng)行業(yè)，無(wú)論是從投資案例數(shù)量還是投資金額來(lái)說(shuō)都排名第一。本季度共發(fā)生45起私募股權(quán)投資案例中，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的就有22起，占該季度投資案例總數(shù)的48.9%，涉及金額13.48億美元，占季度總投資額的55.9%。雖然與上季度23起投資案例和18.71億美元相比，無(wú)論是案例數(shù)還是平均投資規(guī)模都開(kāi)始下滑，但是不可否認(rèn)，傳統(tǒng)行業(yè)依然占據(jù)各投資行業(yè)的領(lǐng)跑地位。

其次占據(jù)優(yōu)勢(shì)的是廣義IT行業(yè)，有10起私募股權(quán)投資案例，投資金額達(dá)到7.65億美元。這與上個(gè)季度只有5起案例投資5,260萬(wàn)美元的規(guī)模相比有了很大起色。由此可以發(fā)現(xiàn)，以往專注于傳統(tǒng)行業(yè)的私募股權(quán)投資基金管理者，也漸漸開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向以往創(chuàng)業(yè)投資基金一直關(guān)注的廣義IT行業(yè)，更多投資資金的進(jìn)入造成了IT行業(yè)投資的提速。

成長(zhǎng)資本依舊是主要投資形式

私募股權(quán)基金的投資形式一直呈現(xiàn)多樣化，投資策略包括成長(zhǎng)資本、投資上市公司股票（PIPE）、并購(gòu)、過(guò)橋資本、夾層資本以及不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資等。從投資策略分類的角度來(lái)看，2007年第二季度私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)作為成長(zhǎng)資本的投資事件達(dá)到31起，占到總投資案例數(shù)的68.9%，涉及金額10.18億美元，占總投資金額的42.3%。因此無(wú)論從投資事件數(shù)量，還是從投資金額而言，成長(zhǎng)資本都占到絕對(duì)多數(shù)，成為本季度最為主要的私募股權(quán)投資形式。

另外，值得注意的是，本季度私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)為即將上市的企業(yè)提供的過(guò)橋資金為3,000萬(wàn)美元，占到投資總額的1.2%，這與上季度8.02億美元的投資額和32.2%的比例相差懸殊。而投資于已上市公司的資金則由上季度的5.75億美元升至8.32億美元，在總體投資額中的比重也由23.1%升至34.5%。這說(shuō)明私募股權(quán)投資者正根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)對(duì)投資策略和投資組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

上市依然是私募股權(quán)基金退出的主流渠道

私募基金的投資策略范文第4篇

作為私募母基金的鼻祖，Adams Street為了適應(yīng)早期私募基金歷史業(yè)績(jī)普遍較短的市場(chǎng)環(huán)境，發(fā)展出了一套獨(dú)特的投資框架。Adams Street在投資決策過(guò)程中嚴(yán)格遵循自上而下的資產(chǎn)配置框架，并且在一級(jí)市場(chǎng)投資中，無(wú)論被投子基金的募集規(guī)模有多大，都嚴(yán)格遵循等權(quán)重原則，即，公司先自上而下確定好每類資產(chǎn)的配置比例，然后把可投資金平均分配給每只進(jìn)入候選名單的可投基金，無(wú)論規(guī)模大小，只要進(jìn)入可投名單，每只基金都將獲得相同的認(rèn)購(gòu)額度。Adams Street的這一投資策略在私募基金歷史業(yè)績(jī)短的中國(guó)也具有廣泛的適用意義。

Adams Street的成長(zhǎng)歷程

如果說(shuō)Alpinvest是最大的母基金管理公司，那么Adams Street就是最早的私募母基金管理公司。早在1979年，Adams Street就推出了全球首只面向機(jī)構(gòu)投資人的“私募股權(quán)基金中的基金”；1986年，公司首次嘗試二級(jí)市場(chǎng)私募基金交易，并在1988年推出了“二級(jí)市場(chǎng)私募股權(quán)基金中的基金”；1997年，公司設(shè)立倫敦辦事處，開(kāi)始全球化投資，1999年成立亞洲市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)，在此后的5年間，該團(tuán)隊(duì)走訪了亞洲的150家GP，并于2004年完成了首筆投資（投資于印度的一家成長(zhǎng)性投資基金），2005年完成了在中國(guó)市場(chǎng)的首筆投資；同年公司啟動(dòng)了中東歐投資，2007年又開(kāi)啟了在俄羅斯市場(chǎng)的投資，2009年開(kāi)始投資于拉美市場(chǎng)，2011年設(shè)立北京辦事處……

目前Adams的管理資產(chǎn)總額達(dá)到270億美元，共有300多位投資人，投資對(duì)象包括290個(gè)已經(jīng)建立合作關(guān)系的GP和其他潛在的優(yōu)秀GP，在這290家合作GP中，公司擁有320多個(gè)顧問(wèn)董事席位，從而可以參與基金重大事項(xiàng)（如基金清算、基金延期等事項(xiàng)）的表決。

Adams Street的資產(chǎn)配置框架

Adams有7類投資產(chǎn)品，分別是全球配置計(jì)劃、美國(guó)市場(chǎng)母基金、發(fā)達(dá)國(guó)家母基金、新興市場(chǎng)母基金、二級(jí)市場(chǎng)母基金、直接投資基金和并購(gòu)跟投計(jì)劃。公司為每類投資產(chǎn)品設(shè)定一個(gè)目標(biāo)的資產(chǎn)配置比例，客戶可以根據(jù)自身需要來(lái)選擇一類或幾類產(chǎn)品進(jìn)行組合投資。如“全球配置計(jì)劃”，它將在全球范圍內(nèi)篩選最優(yōu)秀的私募基金進(jìn)行投資，目標(biāo)配置比例是并購(gòu)基金占50%-60%，風(fēng)險(xiǎn)投資基金占30%-40%，特殊交易基金（如夾層投資、不良資產(chǎn)投資基金等）占5%-15%；而“美國(guó)市場(chǎng)母基金”則只投資于美國(guó)市場(chǎng)的子基金，每只母基金計(jì)劃投資于60-75只子基金，其中，70%-80%的投資將通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)?fù)瓿桑溆?0%-30%的投資將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的份額轉(zhuǎn)讓來(lái)完成。

作為私募母基金的鼻祖，Adams Street在投資決策過(guò)程中嚴(yán)格遵循自上而下的資產(chǎn)配置框架，并且在一級(jí)市場(chǎng)投資中，無(wú)論被投子基金的募集規(guī)模有多大，都嚴(yán)格遵循等權(quán)重原則，即，公司先自上而下確定好每類資產(chǎn)的配置比例，然后把可投資金平均分配給每只進(jìn)入候選名單的可投基金，無(wú)論規(guī)模大小，只要進(jìn)入可投名單，每只基金都將獲得相同的認(rèn)購(gòu)額度。也就是說(shuō)，自下而上的基金篩選只決定投資標(biāo)的，而投資金額則是由自上而下的資產(chǎn)配置程序決定的。

Adams Street的組織架構(gòu)

私募基金的投資策略范文第5篇

曾幾何時(shí)，基金投資者認(rèn)為中國(guó)私募市場(chǎng)較歐美簡(jiǎn)單，是由幾家大型基金瓜分天下。然而近年來(lái)，大量新基金頻頻亮相，讓人越來(lái)越理不清頭緒。LP們逐漸認(rèn)識(shí)到這個(gè)市場(chǎng)的復(fù)雜和龐大。如今的中國(guó)私募市場(chǎng)呈現(xiàn)出零散化(Fragmentation)的趨勢(shì)。上期專欄談到“新四化模型”中本土化的問(wèn)題，零散化便是其引申的結(jié)果之一。中國(guó)私募業(yè)新力量氣勢(shì)恢宏，整個(gè)行業(yè)逐漸進(jìn)入三國(guó)鼎立的局面。第一股勢(shì)力是穩(wěn)坐一方、資金雄厚的老牌大型資金，它們已經(jīng)在中國(guó)積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)，近年來(lái)其基金規(guī)模迅速膨脹，不少已成功募集了大型人民幣基金。第二股勢(shì)力是來(lái)自從老牌大型基金分流出來(lái)自立門(mén)戶的投資經(jīng)理們，他們大多仍以美元基金為主，也同時(shí)發(fā)展人民幣基金。第則是本土軍團(tuán)，大多由國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)專才或是企業(yè)家組成，以人民幣基金為主。第二和第的基金規(guī)模都比較小，總影響力還不能與傳統(tǒng)的大型基金相抗衡，但其發(fā)展速度和投資能力已開(kāi)始展露頭角。

鑒于此般現(xiàn)狀，我們的亞洲團(tuán)隊(duì)開(kāi)始不斷接觸這些小型基金經(jīng)理，從中篩選適合我們的投資對(duì)象。本文提及的小型基金是指小于5億美元規(guī)模的私募基金，即第二和第。在短短兩年內(nèi)，我們已經(jīng)接觸了300余家這樣的亞洲基金，其中中國(guó)占了半數(shù)以上。以中國(guó)這150余家基金為研究對(duì)象，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)極為有趣的現(xiàn)象。雖然它們的基金規(guī)模小，但不代表其回報(bào)能力輸過(guò)大型基金，有些甚至達(dá)到了5―6倍的好回報(bào)。為什么小基金卻可以創(chuàng)造出高回報(bào)?首先，投資策略方面。據(jù)我們的研究和《亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊》的調(diào)查，中國(guó)私募投資最活躍的區(qū)間聚集了投資額從500萬(wàn)至5000萬(wàn)美元的項(xiàng)目。在這個(gè)投資額度內(nèi)，項(xiàng)目眾多、競(jìng)爭(zhēng)較小、估值合理、成功退出的機(jī)會(huì)也比較大。小型基金正是關(guān)注于這個(gè)領(lǐng)域。反觀lO億美元的大型基金，其投資額多在5000萬(wàn)至1億美元左右。如此龐大的項(xiàng)目在中國(guó)屈指可數(shù)，這就造成了群雄逐鹿的局面，估值被大幅哄抬。其次，團(tuán)隊(duì)方面。不少基金經(jīng)理自立門(mén)戶時(shí)，從以前服務(wù)的投資銀行或是大型基金帶走了一個(gè)精挑細(xì)選的小型團(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)小而精干，素質(zhì)很高，也有了在一起磨合的經(jīng)驗(yàn)。基金建立初始，團(tuán)隊(duì)的凝聚力強(qiáng)，內(nèi)部矛盾較少。最后，投資心態(tài)方面。從品牌角度來(lái)說(shuō)，第一次投資，基金經(jīng)理無(wú)不是凡事親力親為，從投資到增值服務(wù)，從盡職調(diào)查到退出，事無(wú)巨細(xì)，恨不得讓每分錢(qián)都發(fā)揮出它的光輝，實(shí)現(xiàn)資本利用價(jià)值最大化。從融資角度來(lái)說(shuō)，第一支基金的募資相對(duì)艱難，很多是靠著基金經(jīng)理的個(gè)人積蓄及親朋好友的支持。

由于以上這些原因，市場(chǎng)上有些名不見(jiàn)經(jīng)傳的小基金往往會(huì)成為明日之星。