基金投資的特點

前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇基金投資的特點范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。

基金投資的特點范文第1篇

私募股權投資，是對非上市企業進行的權益性投資，并且通過被投資企業的上市、并購或者管理層回購的方式等，出售所持股份獲利。

一、私募股權基金的類型及運作特點

私募股權基金按其組織架構的特征，可以分為三類：有限合伙型基金、公司型基金和契約型基金。

（一）有限合伙型基金及運作特點

基金由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成，合伙人會議為基金的最高決策機構，雙方根據簽訂的《有限合伙協議》約定GP和LP 的權力義務。GP為基金管理人，全面負責基金的投資和運營，收入主要依靠管理費收入和項目退出的業績分成收入，并對基金的債務承擔無限連帶責任。LP是出資人，不參與基金的管理，但對基金運作有監督的職責，LP以其出資額對基金債務承擔有限責任。有限合伙型基金不是獨立的納稅主體，由合伙人分別交納所得稅，從而避免雙重征稅的問題，激勵機制有效、收益分配零號，目前是市場主流的私募基金運作模式。

（二）公司型基金及運作特點

公司型私募股權基金，通常以有限責任公司方式發起設立，基金運作與一般有限責任公司的治理機構相似。投資決策權力主要在董事會層面，投資者通過購買基金份額，成為公司股東，享有參與管理、收益分配等股東權利。基金的重大事項依據章程規定的董事會或股東會決策過程。公司型基金存在雙重征稅的弊端，項目決策效率不高，對團隊的激勵方面也相對欠缺。

（三）契約性型基金及運作特點

契約型基金，投資人簽訂基金管理人擬定的基金合同來設立的投資基金，合同通常有信托、資管計劃、私募基金等幾種方式。契約型基金是一種投資，是一種信托關系。投資人作為基金的受益者，一般不參與管理決策。契約型基金不具有獨立的法律資格，對外投資通常以基金管理人的名義對外投資，工商登記只能將股權登記在管理人名下。因此，契約型基金可能導致基金財產作為基金管理人財產，風險隔離能力較弱。市場上為回避這一劣勢，在投資非上市股權時，通常用有限合伙企業做對外投資人，契約型基金作為LP方式存在。

二、不同類型私募基金的稅務探討

私募股權基金組織架構不同，其稅收政策亦存在很大差異。私募基金主要涉印花稅、增值稅和所得稅。隨著2016年5月國家全面營改增之后，私募基金分類為其他金融服務業，原來以營業稅征稅的“基金管理費”改為增值稅。下文主要對私募股權基金的所得稅涉稅問題重點探討。

（一）合伙型基金

《合伙企業法》第六條規定，合伙企業的生產經營所得，按照國家有關規定，由合伙人分別繳納所得稅。根據“先分后稅”的原則，基金層面不用繳納所得稅，對于投資人按照個人或有限公司的身份，分別交納個人所得稅或企業所得稅。

由于現行稅法沒有對“合伙企業稅法”，因此個人投資者以“個體工商戶”名義還是以“自然人”在股權轉讓繳稅方面差異較大，具體適用稅率應參照地方政府對私募基金的稅收指導意見。（見表1）

有限合伙型基金應關注各地政府的稅后優惠政策，此外，根據國稅總局2015年81號《國家稅務總局關于有限合伙制創業投資企業法人合伙人企業所得稅有關問題的公告》：有限合伙制創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業滿2年（24個月，下同）的，其法人合伙人可按照對未上市中小高新技術企業投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創業投資企業分得的應納稅所得額，當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。

（二）公司型基金

在公司型私募基金中，投資人為企業則適用《企業所得稅法》；投資人為個人則按照“先稅后分”原則，在公司層面繳納完企業所得稅后分配給個人投資者，個人按照“財產轉讓所得”征收個人所得稅20%。（見表2）

公司型私募基金應關注財政部、國家稅務總局2007年頒布《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》，規定“創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業2年以上（含2年）的，可按其對中小高新技術企業投資額的70%抵扣該創業投資企業的應納稅所得額”。

（三）契約型基金

目前，契約型基金由于稅務政策的不完善，參照《證券投資基金法》第8條“基金財產投資的相關稅收，由基金份額持有人承擔，基金管理人或者其他扣繳義務人按照國家有關稅收征收的規定代扣代繳”。

因此，從基金層面來看，契約型基金本身不具備獨立法律主體資格，契約型基金不需繳納所得稅。由受益人繳納所得稅，從而避免了雙重征稅的問題。

基金投資的特點范文第2篇

基金投資者在進行基金投資之前，可以參考以下五步曲：

第一步，思考清楚每月能投資多少基金。投資基金的期望理財目標和時間期限，比如是籌集教育金還是養老金？購房金還是購車金？期限是三年、五年、十年還是二十年？

第一步，思考清楚每月能投資多少基金。投資基金的期望理財目標和時間期限，比如是籌集教育金還是養老金？購房金還是購車金？期限是三年、五年、十年還是二十年？

第二步，了解自己的風險承受能力。通常購買基金前都會有一份《基金風險承受能力測評表》協助評估風險承受能力，測評并知曉自己的風險承受能力屬于保守型、穩健型、激進型的哪一類？基金投資可能獲得投資收益，但也有投資風險，要根據自身的風險承受能力，審慎做出投資決定。

第二步，了解自己的風險承受能力。通常購買基金前都會有一份《基金風險承受能力測評表》協助評估風險承受能力，測評并知曉自己的風險承受能力屬于保守型、穩健型、激進型的哪一類？基金投資可能獲得投資收益，但也有投資風險，要根據自身的風險承受能力，審慎做出投資決定。

保守型：不愿意接受暫時的投資損失或者極小的資產波動，關注本金的安全，屬于風險厭惡型的投資者，首要投資目標是保持投資的穩定性與資產的保值，并在此基礎上盡可能使資產一定有程度的增值，不愿意承受或能承受少許本金的損失和波動。這類投資者需要注意為達到上述目標回報率可能很低，以換取本金免于受損和較高的流動性。適合保本型基金：就是投資信譽度高的債券和銀行理財產品，能夠確保不虧本金，當然這類基金收益也不高，如貨幣型基金、保本型基金、債券型基金。

保守型：不愿意接受暫時的投資損失或者極小的資產波動，關注本金的安全，屬于風險厭惡型的投資者，首要投資目標是保持投資的穩定性與資產的保值，并在此基礎上盡可能使資產一定有程度的增值，不愿意承受或能承受少許本金的損失和波動。這類投資者需要注意為達到上述目標回報率可能很低，以換取本金免于受損和較高的流動性。適合保本型基金：就是投資信譽度高的債券和銀行理財產品，能夠確保不虧本金，當然這類基金收益也不高，如貨幣型基金、保本型基金、債券型基金。

穩健型：愿意承擔一定程度的風險，主要強調投資風險和資產增值之間的平衡，投資目標是資產的增值，為了獲得一定收益可以承受投資產品價格的波動，甚至可以承受一段時間內投資產品價格的下跌，此類投資者可以承受一定程度的資產波動風險和本金虧損風險。適合穩健型基金：以追求基金資產的穩健增值為目標而設立的基金，該類基金注重風險的控制，把降低風險看得比追求收益要重要。該基金注重穩健因此有助于資本市場的穩定發展，風險較低，但基金資產增值較慢。

穩健型：愿意承擔一定程度的風險，主要強調投資風險和資產增值之間的平衡，投資目標是資產的增值，為了獲得一定收益可以承受投資產品價格的波動，甚至可以承受一段時間內投資產品價格的下跌，此類投資者可以承受一定程度的資產波動風險和本金虧損風險。適合穩健型基金：以追求基金資產的穩健增值為目標而設立的基金，該類基金注重風險的控制，把降低風險看得比追求收益要重要。該基金注重穩健因此有助于資本市場的穩定發展，風險較低，但基金資產增值較慢。

激進型：為了獲得高回報的投資收益能夠承受投資產品價格的劇烈波動，也可以承擔這種波動所帶來的結果，投資目標主要是取得超額收益，為實現投資目標愿意冒比較大的投資風險，此類投資者能夠承擔相當大的投資風險和本金虧損風險。適合激進型基金：以投資獲取股票價格波動產生的價差收益為目的的投資基金。這些基金一般不太重視股票的品質，而更注重其價格的變動趨勢。激進型基金多將資金投放于價格波動幅度大的股票種類，如熱門股、投機股等，并頻繁買賣，以承擔較大風險來獲取利益，如股票型基金、混合型基金、混合偏股型。

激進型：為了獲得高回報的投資收益能夠承受投資產品價格的劇烈波動，也可以承擔這種波動所帶來的結果，投資目標主要是取得超額收益，為實現投資目標愿意冒比較大的投資風險，此類投資者能夠承擔相當大的投資風險和本金虧損風險。適合激進型基金：以投資獲取股票價格波動產生的價差收益為目的的投資基金。這些基金一般不太重視股票的品質，而更注重其價格的變動趨勢。激進型基金多將資金投放于價格波動幅度大的股票種類，如熱門股、投機股等，并頻繁買賣，以承擔較大風險來獲取利益，如股票型基金、混合型基金、混合偏股型。

第三步，對基金進行一個完整系統地分類并認識。由于現在的基金分類比較多，在做出基金投資決策前認真閱讀相關風險揭示書，了解該基金產品的類別和風險級別，才能得到比較好的基金投資理財計劃。我們先來分一分類：

第三步，對基金進行一個完整系統地分類并認識。由于現在的基金分類比較多，在做出基金投資決策前認真閱讀相關風險揭示書，了解該基金產品的類別和風險級別，才能得到比較好的基金投資理財計劃。我們先來分一分類：

基金按贖回的方式劃分為開放式基金、封閉式基金。

基金按贖回的方式劃分為開放式基金、封閉式基金。

按基金的投資對象劃分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金。

按基金的投資對象劃分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金。

按投資風格劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。

按投資風格劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。

按管理形式劃分為主動管理型基金、被動管理型基金。

按管理形式劃分為主動管理型基金、被動管理型基金。

其它類型基金：有基金中的基金（FOF）、上市型開放式基金（LOF）、交易所交易的基金（ETF）。此外還有：QDII基金、QFII基金。

其它類型基金：有基金中的基金（FOF）、上市型開放式基金（LOF）、交易所交易的基金（ETF）。此外還有：QDII基金、QFII基金。

第四步，了解清楚該基金投資的品種和對象。

第四步，了解清楚該基金投資的品種和對象。

股票型基金，60%以上的基金資產投資于股票的基金。主要投資于股票，也可少量投資于債券或者其他證券。

股票型基金，60%以上的基金資產投資于股票的基金。主要投資于股票，也可少量投資于債券或者其他證券。

債券型基金，80%以上的基金資產投資于債券的基金，投資對象主要是國債、金融債和企業債。

債券型基金，80%以上的基金資產投資于債券的基金，投資對象主要是國債、金融債和企業債。

混合型基金，根據股票、債券投資比例以及投資策略的不同，又可以分為偏股型基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。其操作較為靈活，當市場行情上揚時，可增加持有規定上限以內的股票比例，當市場下跌則可以考慮滿倉持有債券。

混合型基金，根據股票、債券投資比例以及投資策略的不同，又可以分為偏股型基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。其操作較為靈活，當市場行情上揚時，可增加持有規定上限以內的股票比例，當市場下跌則可以考慮滿倉持有債券。

貨幣市場基金，主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券。風險低、流動性高、不收取贖回費用，由于其資產凈值一般是固定不變的，因而衡量其績效在于收益率而不是資產凈值。貨幣型基金適合資本短期投資生息以備不時之需，為具有流動性需求的機構提供了“提款”功能。

貨幣市場基金，主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券。風險低、流動性高、不收取贖回費用，由于其資產凈值一般是固定不變的，因而衡量其績效在于收益率而不是資產凈值。貨幣型基金適合資本短期投資生息以備不時之需，為具有流動性需求的機構提供了“提款”功能。

第五步，基金投資不得不提的基金定投。基金定投有“懶人理財”之稱。基金定期具有類似長期儲蓄的特點，能積少成多，平攤投資成本，降低整體風險。它有自動逢低加碼，逢高減碼的功能，無論市場價格如何變化總能獲得一個比較低的平均成本，因此基金定期可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。只要選擇的基金有整體增長，投資人就會獲得一個相對平均的收益，不必再為入市的擇時問題而苦惱。特點：平均成本、分散風險；適合長期投資；更適合投資新興市場和小型股票基金；自動扣款，手續簡單。優點：省時省力，省事省心、定期投資，積少成多；不用考慮投資時點；平均投資，分散風險；復利效果，長期可觀。基金定期是定額積累財富最重要的原則，長期投資，持之以恒，更能發揮基金定期的復利效果。

第五步，基金投資不得不提的基金定投。基金定投有“懶人理財”之稱。基金定期具有類似長期儲蓄的特點，能積少成多，平攤投資成本，降低整體風險。它有自動逢低加碼，逢高減碼的功能，無論市場價格如何變化總能獲得一個比較低的平均成本，因此基金定期可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。只要選擇的基金有整體增長，投資人就會獲得一個相對平均的收益，不必再為入市的擇時問題而苦惱。特點：平均成本、分散風險；適合長期投資；更適合投資新興市場和小型股票基金；自動扣款，手續簡單。優點：省時省力，省事省心、定期投資，積少成多；不用考慮投資時點；平均投資，分散風險；復利效果，長期可觀。基金定期是定額積累財富最重要的原則，長期投資，持之以恒，更能發揮基金定期的復利效果。

投資基金小口訣是：“牛市時投資老基金、熊市時投資新基金”。2012年初央行行長周小川表示，從理論上講，存款準備金率調整的空間很大。在逐步放松的貨幣政策下，資本市場有望逐步回暖。2012年建議投資者定期定額投資偏股型的基金或者主動管理型股票型基金，可關注博時系、廣發系、招商系、華夏系、上投摩根系、工銀瑞信系的基金等等，也可以關注指數型基金，分享資本市場的成長，跑贏CPI，以期戰勝市場獲得超額收益。

投資基金小口訣是：“牛市時投資老基金、熊市時投資新基金”。2012年初央行行長周小川表示，從理論上講，存款準備金率調整的空間很大。在逐步放松的貨幣政策下，資本市場有望逐步回暖。2012年建議投資者定期定額投資偏股型的基金或者主動管理型股票型基金，可關注博時系、廣發系、招商系、華夏系、上投摩根系、工銀瑞信系的基金等等，也可以關注指數型基金，分享資本市場的成長，跑贏CPI，以期戰勝市場獲得超額收益。

（金融界基金“春天計劃――我的2012基金投資策略征文”推送作品）

基金投資的特點范文第3篇

1社會保障基金的概念分析

社會保障基金是根據國家有關法律、法規和政策的規定，為實施社會保障制度而建立起來的、專款專用的資金，基金的籌集和使用受到法律法規的嚴格規范和限制，任何單位和個人不能隨意選擇和更改。社保基金專款專用、保值增值和的積累性的特點影響著社會保障基金的投資運營。從基金積累的角度而言，按是否有基金積累可分為現收現付模式和基金積累模式，在實踐中通常是這兩種劃分的結合，派生出三種模式：現收現付模式、完全積累模式和部分積累模式。部分積累制包括在現收現付的基礎上增加一定比例的積累和實行社會統籌與個人賬戶相結合的基金積累兩種管理方式，能將近期橫向收支平衡與遠期縱向收支平衡原則結合起來。中國基本養老保險及基本醫療保險實行的是社會統籌與個人賬戶相結合的模式。此處提到的社保基金主要是指積累、結余的基金。

2我國社會保障基金投資運營現狀及問題的分析

我國社保基金投資的范圍當前限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資以上的企業債、金融債等有價證券。在2001年之前，我國的社保資金只有購買國債和存入商業銀行兩種投資方式，2001年《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的出臺使得社保基金的投資進入多元化的時代。除了傳統的國債和銀行存款兩種方式外，還新增了其它證券投資基金、股票、企業債和金融債，以及海外市場投資等。[1]在運營方式上，風險小、穩妥的的投資方式如購買國債或者銀行存款等交由內部人員運作，而對于高風險的投資如股票和債券等，則由專業的投資機構負責運作。2014年社保基金資金用于固定收益類投資占46%，現金及等價物類投資占9%，股票類投資占34%，股權類投資占6%。[2]在我國，以政府為主體對社保基金進行投資運作也表現出了公營投資組織的一般優勢與不足。我國社會保障基金集中、統一由社會保障部門管理，呈現出管理形式單一，管理、交易成本低，政策執行靈活的特點；其特點決定了我國社會保障基金投資管理效率低下，缺乏公開公正性，易出現因挪用而造成基金損失。

目前我國社保基金收支現狀堪憂，現階段我國社會保險基金收支問題主要有結余規模連年增加、企業拖欠繳費現象嚴重和支付環節問題較多。由于基金使用率較低，繳費率較高，保證了我國社保基金每年都會有結余，且規模逐年增加。但是，現在很多企業缺乏足額繳費的積極性和自覺性，不承擔繳費的責任和義務，拖欠保險費。在支付環節，很多經辦單位存在擠占挪用、轉移基金和虛報冒領等違規現象。這些現象滲透于各層次，包括受益人、參保人及各個社會保險服務管理機構。另外，社會保險基金投資運用效果不佳，保值增值面臨難題。長期以來，我國社會保險基金的主要投資渠道為銀行專戶和國家債券，這些投資渠道的風險較低，但是銀行儲蓄和國債投資貶值的風險則較大。如2010-2014年的相關統計數據表明，國債投資的實際利率大致為1.55%，而銀行的實際利率則只有0.13%。而世界上這一數據為6%。并且通貨膨脹也變低了社保基金的價值，在投資渠道多元化的今天，最大的問題是由大量投資銀行儲蓄和國債帶來的貶值。國家審計署的相關數據顯示，我國的五項社會保險基金投資的收益率不足2%，具有較高的安全和貶值風險。如果通貨膨脹率高于社會保險基金投資收益率，那么將直接導致社會保險基金越來越不值錢，難以更好地發揮社會保障的作用。

3社會保障基金有效運營的途徑分析

社會保障制度的健康有效可持續發展，以良性投資運行機制為前提。從國際經驗來看，目前社會保障基金營運模式主要有兩種：第一，社保基金的運營管理由政府部門直接負責，此模式具有管理方便、政策執行靈活的特點，但收益低，透明度差；第二，社會保險基金的營運管理由民營基金管理公司負責，政府對其監管，此模式收益高、透明度強，但風險較大。國外不同國家的社保基金投資趨勢顯示不動產投資比例趨高、國際投資增加、多元化組合進行有效投資等。我國也面臨著如何創新社保基金的監管和投資模式，以達到可持續發展。因此，不僅要借鑒國外可行的辦法，也要探索適合我國實際情況的基金投資方式。

首先，創造和諧穩定的投資運營環境。明確相關部門的權利和職責，把社會保障部門運營和社保基金管理的職責分開；加大力度培養機構投資者，完善托管人市場的構建；加大股票和債券市場的監管力度，創造和諧的外部環境；完善基金管理的法規，從立法層次解決現階段我國社會保障管理存在的問題；嚴格執法，加大違法活動的懲處力度，杜絕違法亂紀的出現。

其次，構建多元化的基金投資渠道。制定多元化投資戰略，對投資的流動性、風險性和盈利性進行深入分析，選擇穩定性好且收益率高的組合方式。國家還必須準備足夠的風險準備金，防止意外情況發生時的支付困難問題。可以進行管理費用和交易成本較低的指數化投資；可以購買壞賬率極低，且承擔風險較小的住房抵押貸款證券；可以投資風險較小，且回報率較高的國家基礎設施項目；可以投資信托產品、開放基金；可以參與公司治理、投資海外市場等等。再次，加大基金投資風險控制。要合理分配社保基金的入市比例，風險較大的投資項目一定要有合理比例，即防止基金安全性出問題，又能獲得較高收益；要謹慎選擇基金管理人，選擇資質較好、社會信譽高的專業投資機構進行運作；要構建準備金機制，尤其是應對市場波動大、收益難穩定的投資類型。

基金投資的特點范文第4篇

一、我國養老保險基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結構不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標，并對養老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據2001年公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風險高收益的項目。截止到2004年年底，全國社會保障基金資產共分為四大類：第一類為風險小的銀行存款，占總資產的39％；第二類為風險較小的債券投資，占總資產的43％；第三類為有一定風險的股權投資，占總資產的7％；第四類為風險較大的股票投資，占總資產的11％。從資產分布情況看，風險較小的投資占總資產的82％，與發達國家和地區主要投資于資本市場的基金投資結構完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結構不盡合理，資產過于集中，長此以往，不僅基金增值目標無從談起，養老基金的償付能力無法保障，安全性目標也會受到嚴重影響。

2．養老保險基金投資主體存在“缺位”與“越位”現象。按照《暫行辦法》的規定，全國社會保障基金理事會為國務院直屬正部級事業單位，其主要職責是負責管理運營全國社保基金，而社保基金投資主體應為社保基金投資管理人，即取得社保基金投資管理業務資格、根據合同受托運作和管理社保基金的專業性投資管理機構。我國目前有10家社保基金投資管理人（基金管理公司和投資銀行），他們應該是社保基金的投資主體。但事實情況是，根據《2004年全國社會保障基金年度報告》顯示，截止到2004年12月31日，全國社保基金資產總額1711．44億元，其中，社保基金會直接投資的資產1098．77億元，占比高達64．20％；而委托投資資產僅為612．67億元，占35．80％，投資收益率僅為3．32％。根據國際上養老基金的運作經驗，有效的基金運作應引入競爭，由多家非政府部門依法經營，而國家管制型的基金運作，因為權責不明晰，難以有效防范基金運作過程中可能出現的欺騙、侵吞、挪用及濫用現象。同時，也直接導致了基金運作的低收益率。我國養老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現狀是導致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長效機制的建立和運行。

3．高質量的投資機構和投資人才匱乏。全國社保基金理事會繼2002年評選出6家投資管理人之后，2004年又增加了包括易方達在內的3家基金管理公司和中國國際金融有限公司共4家社保基金投資管理人。投資機構過多使有限的養老基金投資過于分散，由于當前我國投資工具還比較單一，投資機構缺乏大規模、高質量基金運作的豐富經驗，容易形成重復投資或相反投資，從而降低基金投資效益。而且當前開放式基金尚在試點，基金行業發展還處于初步成長階段，制度結構尚未完善，運作行為尚未成熟，基金管理公司的評價體系目前也未建立，因此，理事會在遴選投資機構時缺乏統一標準，管理人的選擇上易流于形式。另外，我國當前無論是全國社保基金理事會還是這10家基金投資機構，在高級投資人才方面都比較匱乏，尤其是能夠運作大規模基金，懂金融、管理、社會保障、證券投資、會計、法律等相關知識和具有豐富投資經驗的復合型人才更是鳳毛麟角，這也是當前基金投資效益不高的重要因素。

4．地區分割和行政干預削弱了養老保險基金的統一管理。當前我國養老保險基金實行的是區域性分級管理，養老保險基金基本上處于三級地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；由于三方責、權、利職責不清，缺乏有效的風險分擔和制約機制，養老保險基金的管理比較混亂，老百姓的養命錢時常用不到刀刃上。首先，盡管養老保險的收支由中央統一規定，但允許地方根據當地實際情況確定繳費比例和支出水平。有些地方政府從自身利益出發，隨意提高繳費比例，降低支出水平，既增加了企業和工人的負擔，又損害了養老保險受益者的利益。其次，有些地方政府違反專款專用的原則，隨意挪用、擠占養老保險基金，又無法按時償還，從而形成了大量的呆壞賬，極大地損害了廣大群眾繳納養老保險的積極性和主動性，同時增加了養老保險的“隱性債務”，提高了支付風險。最后，當前養老保險基金的地方虧空大多由中央政府“買單”，這種責權脫節的管理體制一方面加大了中央財政的壓力，另一方面也使地方政府“有恃無恐”，容易滋生等不正之風。

二、提高養老保險基金投資效益的途徑分析

完善養老保險基金管理制度，提高基金投資效益，使有限的養老保險基金得到保值、增值，以應對我國提前到來的人口老齡化，充分發揮其“穩壓器”、“調節器”、“減震器”的作用，是我們當前社保工作的重中之重。筆者認為，可以從以下四個方面著手提高基金投資效益：

（一）拓寬投資渠道，優化投資結構

在現代市場經濟的發展過程中，各國養老保險基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產配置和組合不斷優化。基于對養老保險基金的安全性考慮，許多國家對養老保險基金投資對象的風險程度進行了較為科學的界定，并在此基礎上制定了投資工具的控制比例。如比利時規定投資于政府債券的控制比例為15％；法國規定投資于政府債券的最低比例為34％；英國規定應將5成以上投資于本國的股票市場，約2成投資于海外股票市場；瑞士政府對投資于各種不同風險工具的比例設置了最高界限，即國內股票為30％、外國股票為10％、外國貨幣資產為20％。根據《暫行辦法》，我國的養老保險基金目前可以選擇包括從實業資產到金融資產在內的各種投資工具。2004年我國各類投資品種占社保基金總資產的目標投資比例情況為：固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70％，可上下浮動10％；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5％，最高不超過10％；股票的目標投資比例由2003年的5．1％增加到25％，可上下浮動5％。和2003年相比，投資力度在不斷加大。因此我們的投資重點應當注重以下方面：

1．國債和銀行存款。這是我國當前最重要的養老保險基金的常規性投資渠道，由于有國家信用的擔保，它們在安全性方面較其他投資工具具有明顯優勢；尤其是國債，它一般可以認為是零風險的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優于銀行存款，這也是我國養老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現在的國債品種比較單一、期限結構不盡合理、并對利率風險很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠遠低于同期銀行存款的利率。因此，我國應加大國債改革力度，充分發揮國債在滿足養老保險基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內。而銀行存款也應只作為短期投資工具滿足流動性需要，投資比例更不宜過高。

2．養老金入市。2001年7月，全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，業界專家稱此舉表明我國社保基金已“悄然入市”。2001年底出臺的《暫行辦法》規定，社會保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業債券和金融債券等有價證券，所占投資比例可達50％，這一規定為社會保障基金進入資本市場和商業化運作提供了法律依據。目前，社保基金在國內資本市場的投資額度不斷擴大。截至2005年9月底，全國社保基金總資產達1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養老金機構投資特點的投資品種，包括企業債、金融債、股票組合、回購組合、穩健組合、指數基金和參股非上市企業等。全國養老保險基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規模的60％。全國社保基金已成為資本市場舉足輕重的機構投資者。根據國外經驗，謹慎地放寬養老金的股票投資限制，是提高養老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發展只有10年左右的時間，市場運行不規范，監督管理不到位，市場風險大大高于西方成熟股市的風險，且資本市場發育不完全，可供養老保險基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進的戰略，允許養老金在控制風險的前提下，有條件、有步驟、有限度地進入證券市場，主要購買風險小、收益穩定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養老保險基金參與股票投資、信托投資、實業投資、不動產投資以及股指期貨和股指期權等衍生金融工具。

3．加大國家基礎設施建設資金的投入力度。我國正處于經濟建設高速發展的時期，尤其是隨著“十一五”規劃綱要的制定和實施以及建設社會主義新農村戰略的實施，基礎設施建設急需大量資金，這為養老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養老保險基金提供固定的資金存變量和長期穩定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉入國家長期基礎建設并不等于購買國債，因為購買國債的結果是基金投資的項目決定權仍然掌握在政府手中，而經驗表明，大部分由政府主管的基礎設施建設效率極低，容易造成浪費，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎設施建設的整個過程。筆者認為，養老保險基金投資要重點關注電力、通訊、交通、能源和農村基礎設施建設等項目，這些項目的特點是建設周期長，規模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業，而且具有穩定性，投資風險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求，應該成為今后我國養老保險基金投資的重要發展方向。

4．國際投資。由于受信用風險、外匯管制、產業分布及養老金投資法規等因素的影響，大多數國家養老金都是在上世紀70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養老金把少量的資產投資于境外。隨著全球資本市場的發展，出于分散風險和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動向的調查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養老基金資產中18％為國外資產，法國為5％，德國為7％。在發展中國家中，2003年智利養老基金國際投資的資產比重已上升至18％。政府計劃在兩年內將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經將養老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數據表明，海外投資已經成為國際上養老金分散投資風險、提高投資效益的重要途徑。結合我國的現實情況，雖然證券市場的回報率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機性較強，風險大而收益率不穩定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應積極穩妥地將一部分養老保險基金投資于海外，提高資產的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會保障基金屬于社會性公共基金，應由社會自治性機構組織管理，避免各級政府及任何機構對社會保障基金的影響和干預。而我國當前的投資機構主要是全國社保基金理事會，因此應根據所有權與經營權分離的原則，采取委托經營方式（基金管理中心不直接進行投資），通過競爭，明確經過基金理事會資格認定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社保基金理事會逐步退出投資領域。同時，由于養老保險基金規模大，是老百姓的“養命錢”，對安全性、流動性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機制，專門成立養老保險投資銀行。為避免重復投資，國家應對養老保險投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個不同于現有基金管理公司和一般性商業銀行的規定，并在稅收政策等方面予以優惠，以促使其努力開發新型投資工具，積極吸引國內外優秀的投資管理人才。還可以考慮引進外資，與發達國家有經驗的投資機構聯合，擴大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養老保險基金的整體投資效益。

（三）加強制度設計，提高統籌層次，降低運行成本

針對當前養老保險基金區域分割和行政干預嚴重的現狀，我們應加強制度設計的力度，協調關系，建立養老保險基金垂直管理體系，統一管理，統一分配，提高統籌層次。養老保險基金省級統籌正是我國當前努力建設的一項制度。勞動和社會保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個省份實現和基本實現養老保險省級統籌。提高統籌層次，能夠在更大范圍內實現各地區繳費基數、繳費比例和享受待遇標準的統一，加大基金調劑功能，消除參保職工跨地區流動的障礙。同時，通過減少管理環節和管理層次，建立風險分擔和權利制約機制，可以實現集中管理，避免“隱性債務”的進一步增加，減少中央財政的壓力，降低基金分散管理的風險。同時，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領的行為，維護基金安全。在推行省級統籌的過程中，要注意調動市縣兩級政府的積極性，建立有效的省市縣三級責任分擔機制，做到責任明確，各盡其職。

（四）強化對養老保險基金投資的監管

一是要在《暫行辦法》基礎上盡快出臺《社會保障法》和《社會保障基金投資法》，對基金投資主體、投資結構、投資方向、收益程度、風險管理等做出規定，使基金投資及其監管和保護有法可依。二是建立養老保險基金投資監督機制。在中央和省一級政府設立養老保險基金投資監督委員會，由勞動和社會保障、財政、審計、紀檢等有關部門參加，保證養老保險基金的投資監管。三是建立養老保險基金投資風險準備金機制。從各種投資機構的投資收益中按照一定比例提取風險準備金，一旦遭遇大的投資風險，養老保險基金支付出現困難時，由投資風險準備金給予暫時彌補。風險準備金可委托中國人民銀行管理，并由國家給予優惠利率。

參考文獻：

［1］沈譚晨，丁芳偉，高莉，王青山．社會保障基金的投資多元化［J］．衛生經濟研究，2002，（5）．

［2］胡瑩．社會保障基金的投資運營機制探討［J］．甘肅政法成人教育學院學報，2005，（1）．

［3］劉磊．社會保障基金有效投資的分析［J］．吉林財稅高等專科學校學報，2002，（2）．

基金投資的特點范文第5篇

關鍵詞：年金投資管理；原則；途徑；建議

作者簡介：馬欣（1966-），女，北京人，華北電力物資總公司，經濟師。（北京 100075）

中圖分類號：F275  文獻標識碼：A  文章編號：1007-0079（2011）36-0071-02

企業年金即企業補充養老保險，2000年在國務院頒布的《關于完善城鎮社會保障體系的試點方案》中，將其更名為企業年金。企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，按照自愿、量力的原則，自主建立的補充養老保險制度。企業年金是多層次養老保險體系重要組成部分，是企業補充養老保險的延續和發展 。我國從1991年開始建立企業年金制度，20年來許多企業陸續都實行了企業年金制度，企業年金規模發展迅速，因此，加強對企業年金投資的管理、規范企業年金投資行為、降低企業年金投資風險具有重要意義。

一、企業年金基金投資管理的意義

1.加強企業年金基金的投資管理可以實現基金資產的保值增值，有效抵御通貨膨脹的影響，提高企業年金未來的支付能力，保障退休職工的生活水平，維持社會穩定

由于企業年金繳費期長達幾十年，在積累期間一直會受到通貨膨脹的影響，因此能否保證基金資產的保值增值是企業年金管理成敗的關鍵。企業年金的性質決定了基金的運營風險不再由國家承擔，而是由企業和職工個人來承擔。因此，企業年金基金的投資收益對企業和職工都是十分重要的。從近來發達國家的實踐證明來看，將企業年金通過市場化的管理體系進行投資運作，有效地實現了企業年金基金的保值增值，保障了職工退休以后的生活水平，維持了社會穩定。

2.加強企業年金基金的投資管理有助于加強企業年金基金規模的積累，減輕國家、企業和職工的負擔

從國家方面來看，雖然我國的財政收入不斷提高，但相比巨大的養老保障缺口，仍然沒有能力和實力承擔全部的養老金費用；從企業方面看，目前我國還有相當部分的企業經營不善，盈利水平較低，甚至長期虧損，如果采用很高的企業年金繳費率，會加重企業的負擔，影響企業的長遠發展，造成降低企業年金基金基礎的不良后果；從職工方面來看，我國企業的職工工資遠遠低于國際平均水平，特別是在房價居高不下、通貨膨脹嚴重的情況下，職工的生活負擔沉重，很少有富裕的資金用于未來養老。因此，通過對企業年金基金進行科學有效的投資管理，以獲取合理豐厚的投資收益，從而加快企業年金基金的積累，提高未來的支付能力，減輕國家、企業和職工的負擔。而且，隨著企業年金基金投資收益率的提高，可以使職工享受到社會發展與經濟增長的成果，從而能夠起到收入再分配的作用。

二、企業年金基金投資管理的原則

1.安全性原則

企業年金主要是為了保障職工退休后的生活水平，因此又被退休職工叫作“養老錢”、“救命錢”，安全性是企業年金基金投資管理的基本原則。因此要求企業年金基金既要保持資產的保值增值，又要規避市場風險，避免資產虧損，以保證未來退休金的支付。在制定投資策略和投資方案時，必須小心謹慎，并通過科學嚴謹的風險控制體系進行風險管理，保證企業年金基金的保值增值，保護職工的權益。

2.收益性原則

職工一般只有在退休后才能提取企業年金基金，在退休之前幾十年的時間里通貨膨脹會直接導致基金資產的貶值，需要用投資收益來補償通貨膨脹風險，這就需要企業年金基金在投資過程中必須遵循收益性原則，即在控制風險的前提下，提高投資收益率，增加基金資產，戰勝通貨膨脹，維持貨幣的實際購買力。

3.分散性原則

企業年金基金進行分散性投資是降低風險、獲得較高收益的合理選擇。單一的投資既不能很好的分散風險，也不能保證基金資產的安全性。因此，應更加重視企業年金基金分散性投資。

4.長期性原則

作為養老保險的一部分，企業年金基金采取完全積累制。通常情況下，職工在年輕時繳費，退休時領取年金，具有遠期支付的特點，這造成企業年金基金投資具有長期性，需要對基金資產進行長期戰略配置，以獲得合理收益和安全保障。首先，中長期投資有利于企業年金的投資管理人根據資本市場和宏觀經濟周期性變化規律，制定和實施中長期投資戰略，以獲得長期穩定的投資收益。其次，企業年金基金投資管理應注重各種投資工具的內在價值。

5.獨立性原則

在投資管理過程中，企業年金基金必須從企業和受托資產中分離出來，由投資管理人獨立投資運作，繳費企業和職工對基金資產不能行使支配權，也不可收回，受托人同樣不能用企業年金基金為自己的債務抵押。

6.流動性原則

流動性是指投資資產是在沒有損失情況下的變現能力，對于企業年金基金而言，保持一定的流動性是為了滿足企業年金計劃中帳戶轉移/權益支付等情況。在投資運作過程中，企業年金基金必須結合未來的收入和支出情況以及其他具體因素，確定合理的流動性水平，并且需要動態調整投資策略，以滿足基金資產與負債在規模和現金流上相匹配。在實踐中，為了保證企業年金基金的流動性，通常會把一定比例的基金資產投資于流動性較強的金融工具，此外還要避免投資過于集中。

三、加強企業年金基金投資管理的有效途徑

1.制定投資政策

制定投資政策是企業年金投資管理的起點，企業年金基金的委托人首先應該根據國內政策法規的規定，結合企業的經營狀況、企業年金基金的預期收支情況、職工特點和風險收益偏好等因素，制定企業年金投資管理的基本政策或者原則，以指導投資實踐。這些政策和原則可能比較詳細具體，也可能比較簡單抽象，并且會隨著金融市場和經濟形式的發展不斷作出科學合理的調整。

2.選擇投資戰略

企業年金基金的投資管理人需要根據各種投資工具的風險收益特征以及流動性，選擇該企業年金基金最合適的投資工具；另一方面各種新的投資戰略層出不窮，投資管理人需要綜合考慮企業年金基金委托人的意愿和自己的投資能力與投資優勢，選擇合適的投資戰略。

3.制定資產配置方案

資產配置可以運用經驗和判斷，也可以采用量化的優化模型，對每類資產進行甄選。資產配置是一個動態過程，投資管理人需要隨著資本市場和經濟發展的變化而不斷重新評估和調整資產配置方案。

4.構建投資組合

投資管理人應該遵循價值投資理念，采用“自上而下與自下而上”相結合的研究方法，首先選擇符合國家產業政策、發展前景廣闊的行業，然后在該行業中選出經營管理和發展戰略優秀并且估值合理的公司進行重點投資。

5.投資業績評價

投資業績評價就是計算和評估投資管理人在一定期間內取得的基金收益，可以從絕對收益、相對業績和風險調整后收益三方面進行考察。

6.風險管理

企業年金這種特殊的資金性質決定了安全性是投資管理首先要考慮的問題，因此企業年金基金的風險管理就成為投資過程中最重要的環節之一。隨著理論和實踐的發展，風險管理在制度、系統、方法、指標等各個方面不斷成熟和完善，成功的風險管理應該貫穿于整個投資過程，包括投資政策、戰略等，而不應停留在投資組合方面。

四、加強電力企業年金基金投資管理的幾點建議

1.建立企業年金的決策和執行系統，建立起規范的企業年金治理結構

組建電力企業年金管理中心，建立健全決策機制。其職責是審議決定企業年金籌資方案、在國家規定的范圍內選擇托管人和投資管理人、決定基金委托投資計劃、收益分配方案及管理費預決算等重大事項。

2.建立基金的托管機制

在委托投資中引入托管機制，有利于資產的獨立性和安全性，是確保基金安全、便利監管的重要手段。因此，電力企業年金管理中心應嚴格按照國家有關規定和電力企業年金理事會的決議，選擇基金的托管銀行，并按照法律程序要求，同基金的托管銀行簽署《委托管理合同》。選擇最優秀的投資管理機構運營基金資產，從而實現年金基金資產收益增值與風險控制的最優化。

3.建立基金的委托投資運營機制

基金的委托投資運營是企業年金管理工作中的關鍵環節，電力企業年金管理中心應嚴格按照國家有關法律法規和電力企業年金理事會的有關決議審慎選擇投資管理人，并依照法律法規規定同其簽署《委托投資管理合同》，委托投資管理人投資運營企業年金基金。為了保護職工利益，提高年金基金資產投資的最優化配置，根據參加企業年金計劃職工的情況，建立與職工情況相對應的投資策略，特別是對臨近退休的職工，應將其年金資產轉為貨幣型或債券型投資組合，縮短投資期限，與到期支付的時間相匹配。對投資管理人所運作的年金資產的分配，逐步建立一套適合年金資產投資管理特點的評估系統，評價各類投資組合的表現，計算投資收益率、投資風險等，根據評價結果，調整各投資管理人所管理資產的比例，實行末位淘汰制。使基金資產向投資表現好、風險控制優的投資管理人傾斜，形成年金資產優化配置，合理控制風險的投資管理格局。

4.建立基金運營的風險控制機制